5月14日消息，索尼刚刚公布了其下一年度的财务预测，预计将因关税影响损失1000亿日元（现汇率约 合48.72亿元人民币）。该公司表示，为弥补损失，正在考虑将生产转移至美国、提高面向消费者的产 品售价等措施。 点评：此举可能加速索尼向内容服务转型，其游戏订阅业务目前千万量级的用户规模已显现出更强的抗 风险能力。资本市场将密切关注6月公布的详细应对方案，特别是成本分摊比例和供应链调整进度这两 大关键变量。 每经记者｜张梓桐 每经编辑｜陈俊杰 ｜ 2025年5月15日 星期四 ｜ NO.1 腾讯游戏2025年一季度国际市场收入再创新高 5月14日，腾讯控股发布2025年第一季度财报，其中游戏业务表现尤为亮眼。数据显示，腾讯网络游戏 业务当季收入达595亿元，国际市场收入166亿元，同比增长23%，连续三个季度刷新历史纪录。 点评：数据显示，今年第一季度中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达48.05亿美元，同比增长 17.92%，来自海外市场的收入已经成为中国游戏厂商的重要组成部分，包括腾讯在内的游戏厂商已经 成为全球游戏市场的重要参与者。头部公司的强势表现有望带动产业整体增长加速。 NO.2 索尼因关税冲击拟调 ...

以下文章来源于长线是金11 ，作者长线是金11 长线是金11 . 记录本人的投资心得，希望能对大家有所帮助 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： ：长线是金11 来源：雪球 前些天，写关于公牛集团的年报评析文章时，有位网友提出公牛集团的成长性比过去下降了不 少，这可能会导致估值体系重新构建，当前的21倍PE值仍存在着一定下调要求。 关于这一观点，我的看法是不要仅盯着当下的增长数据（2024年年报公牛的营收增长7.24%，扣 非净利润增长1.04%；2025年一季度营收增长3.14%，扣非净利润增长4.56%），也应看到上市以 来公牛高达28.17%的ROE均值。 西班牙著名投资人帕拉梅斯在《长期投资》一书中，给估值划分了三道门槛： 3、而对于少数护城河坚固且极为优秀的公司，可以适当将出价提升至15-20倍PE。 何为极为优秀的公司呢？有一个最简单的特征，就是这些公司均拥有极高的长期股权回报率，即 长期高ROE值。例如国内壁垒深厚、最顶级的好公司茅台、美的、腾讯基本都是如此，ROE长期 都保持在20%之上。（茅台在30%以上） 公牛大概也可以属于此列，该公 ...

2024年报与2025年一季度报告显示，军工板块处在短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营 业收入同比复苏明显，净利润仍然承压 5月12日，A股航天军工板块"空中加油"，中船系、中航系、商业航天、大飞机等军工概念指数领涨沪 深两市，个股掀起涨停潮。 资本市场对军工行业的关注热度从上周开始明显升温，军工ETF上周的累计涨幅达4.91%,当时有分析认 为，印巴对抗强化国产装备性能端优势认知推升了资金炒作情绪。到本周，印巴冲突局势有所缓和，军 工板块依然走强。早盘军工ETF放量涨逾6%，午后涨幅收窄，收涨4.68%，截至收盘，中航成飞 （302132.SZ）、晨曦航空（300581.SZ）均录得"20CM"涨停；成飞集成（002190.SZ）连续四个交易日 涨停；中航沈飞（600760.SH）、中国船舶（600150.SH）、洪都航空（600316.SH）的涨幅均超过8%。 2024年报与2025年一季度报告显示，军工板块处在短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营 业收入同比复苏明显，净利润仍然承压，而整个板块的盈利能力仍出现在上一轮周期以来的低点。多家 机构研报指出，军工股基本面没有更多利空因素， ...

新消费估值体系抬升，出口链关税缓和预期强化 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 11 日 证券研究报告 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 新消费估值体系抬升，出口链关税缓和预期强 化 行业研究 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 消费：布鲁可发布变形金刚等新品，卡游推出 EVA 卡牌，润本山姆渠 道增量显著。本周布鲁可发布变形金刚星辰版第 3 弹，创新 ...

东吴证券党委副书记、总裁薛臻在致辞中表示，东吴证券始终以"坚持根据地、融入长三角、服务中小微"为战略导向，围绕金融"五篇大文章"，打造特色化、差异 化、专业化综合金融服务体系，凝心聚力服务实体经济、长三角区域发展、居民财富管理。在研究业务领域，东吴证券持续夯实专业能力，扩大上市公司、机构客 户覆盖，市场影响力进一步提升，行业排名实现突破。东吴证券凭借宏观研究的优势，助力"科特估"体系建立，引导市场共识，为建设中国特色估值体系、促进资 本市场内在稳定作出贡献。 资本圈大事件，百余家最佳上市公司聚齐，市值近10万亿，这场投资峰会圆满落幕。 5月7日，"东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选、最佳港股公司评选颁奖典礼"在上海盛大开启。来自全国的优秀上市公司代表与投资机 构、研究机构代表共500位资本圈顶流齐聚，围绕宏观经济形势、科技创新、新质生产力、ESG可持续发展等市场关注议题进行深入交流，并见证新财富杂志"最佳 上市公司"、"最佳港股公司"颁奖的荣耀时刻。 比亚迪（002594/01211.HK）、中芯国际（688981/00981.HK）、携程集团-S（09961.HK）、泡泡玛特（099 ...

5月7日，"东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选、最佳港股公司评选颁奖典礼"在上海盛大开启。来自全国的优秀上市公司代表与投 资机构、研究机构代表共500位资本圈顶流齐聚，围绕宏观经济形势、科技创新、新质生产力、ESG可持续发展等市场关注议题进行深入交流，并见证新财富 杂志"最佳上市公司"、"最佳港股公司"颁奖的荣耀时刻。 比亚迪（002594/01211.HK）、中芯国际（688981/00981.HK）、携程集团-S（09961.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、海尔智家（600690）、京东方A （000725）、海螺水泥（600585/00914.HK）、地平线机器人-W（09660.HK）、商汤-W（00020.HK）等百家2024新财富杂志最佳上市公司、最佳港股公司 集体亮相并荣誉加冕，这些上市公司的市值总计近10万亿元。 大咖齐聚，把脉经济与投资机遇 本次峰会以"浦江炽梦 奋楫长赢"为主题，由证券时报社指导，新财富杂志社主办，东吴证券战略支持，500位资本圈顶流共同探讨新宏观环境下的经济和投资 机遇。 东吴证券党委副书记、总裁薛臻在致辞中表示，东吴证券始终以"坚持根据地、 ...

证 券 研 究 报 告 皖通高速（600012）深度研究报告 推荐（首次） 公路上市公司市值管理典范——看皖通市值 管理"三要素" [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 7,092 | 6,738 | 6,877 | 7,326 | | 同比增速(%) | 6.9% | -5.0% | 2.1% | 6.5% | | 归母净利润(百万) | 1,669 | 1,864 | 1,990 | 1,940 | | 同比增速(%) | 0.5% | 11.7% | 6.8% | -2.5% | | 每股盈利(元) | 1.01 | 1.12 | 1.20 | 1.17 | | 市盈率(倍) | 17 | 16 | 15 | 15 | | 市净率(倍) | 2.2 | 1.7 | 1.9 | 1.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测注：股价为 2025 年 4 月 25 日收盘价 公司研究 公路 2025 年 04 月 28 日 目 ...

转债主体 2025Q1 业绩前瞻 2025 年 04 月 27 日 ➢ 转债周度专题 可转债周报 20250427 截至 2024-04-25，474 只可转债中已有 217 只可转债发行主体披露了 2025 年一季报（占比 45.8%），9 只披露业绩预告。与去年同期来看，2025Q1 多数转债主体营收较上年同期有所增长。上述 217 只已披露业绩的可转债主体 中，分别有 138、114 只主体营业收入、归母净利润较去年同期有所增长，占比 分别为 63.59%、52.53%。 从行业层面看，农林牧渔、有色金属行业转债主体一季度营业收入、归母净 利润同比增速较高。农林牧渔转债主体一季度营业收入、归母净利润同比增速中 位数分别为 22.23%、238.50%，其中晓鸣转债利润增速最高，仅佩蒂转债同比 下滑。轻工制造、国防军工、食品饮料、汽车行业主体利润同比下滑较多，中位 数均低于-20%。此外，一季度亏损的转债主体主要集中在计算机、电力设备、 医药生物等行业，其中计算机行业主体亏损数占已披露数比达 66.7%。 个券来看，上述 217 只可转债主体中，2025Q1 实现营收与归母净利润均 同比增长的转债发行主体 ...

年初 蜜雪冰城上市，其冲击力体现在两个方面： 以下文章来源于有数DataVision ，作者黄茜琳 有数DataVision . 数据表象与商业真相 一是刷新了港股的受欢迎程度。5258倍认购倍数不仅网红公司老铺黄金黯然失色，也大幅刷新了快手在 2021年创造的1204倍的历史。 二是35倍的市盈率不仅暴打各位餐饮同行，甚至超过了腾讯和阿里。按照1700亿港币市值计算，蜜雪冰 城相当于4个古茗、13个茶百道、84个奈雪的茶[1]。 更值得玩味的恐怕在于，蜜雪冰城接近2000亿港币的市值，差不多是海底捞的两倍。 海底捞不仅是一家公司，也是中国餐饮业的一面图腾。其标准化的品质把控与供应链管理，被神话的员 工激励与店长培养机制，是中国餐饮业反复研究解读的对象。 时至今日，蜜雪冰城变成了新的图腾。 任何行业都不缺少新王换旧主的故事，蜜雪冰城的成功之处并不是比海底捞更强的盈利能力，而是它让 市场接受了一套新的规则。 被证伪的路径 2022年3月，海底捞交出了上市后最差劲的年报，全年亏损41.6亿元，翻台率跌到3次/天。随后，公司市 值降到历史561亿的低点，相比一年前4700亿高点恍如隔世。 餐饮不会死于难吃，正如女装 ...

二鸟说 . 以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基，适当择时， 实现资产长期稳健增值。 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 二鸟说 来源：雪球 在市场的运行过程中，流动性往往是引发股市潮起潮落的重要因素之一。每当危机来袭、市场极度恐慌的时 候，维稳资金的入场直接为A股市场提供流动性支持，化解资金面负反馈，是稳定市场估值中枢的一支决定 性力量。 比如今年4月初，为了应对海外政策环境波动，各路维稳资金纷纷官宣入场，迅速稳住了市场情绪，实现了国 家意志与市场脉搏的同频共振，打赢了一场漂亮的股市保卫战。 复盘历史，我们发现维稳资金大规模入场都是市场处于底部区域或者受到突发事件冲击的时候，投资标的都 经过严格的筛选，在危机过后获得了不错的收益，对我们的投资有一定的借鉴意义。 那么每次危机出现的时候，维稳资金都有哪些？对我们的投资有哪些启示？下面就来为大家详细分析一下。 一、维稳资金的主要来源有哪些？ 表：维稳资金的主要来源 | 参与方 | 主要职费 | 主要资金来 ...