宽货币落地+公募改革+保险预定利率或进 一步下调，银行有望跑出超额收益 投资建议与投资标的 ⚫ 当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速， 对 25 年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预 期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款 进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对 25 年银行息差形成重要 呵护；25 年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有 望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。 ⚫ 现阶段关注两条投资主线： 风险提示：货币政策超预期收紧；财政政策低于预期；测算相关风险。 ——资金维度看银行股投资 核心观点 | 降准降息落地稳预期，对银行净息差影响 | 2025-05-07 | | --- | --- | | 可控：——银行视角看 5 月 7 日国新办发 | | | 布会 | | | 其他非息收入扰动业绩，核心业务表现稳 | 2025-05-06 | | 定：——A 股上市银行 25Q1 季报综述 | | | 存量政策有望发力提速，增量储备 ...

"一步先，步步先；开门红，全年红"是保险业的共识。但今年，这种共识正在被打破。4月25日，金融监管总局发布2025年3月保险业经营情况表，数据显 示，2025年前3个月，保险业实现人身险原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。行业开门不红背后，有哪些原因？未来保费将呈现哪些发展趋势？ 开门不红，保险增速明显放缓 根据金融监管总局数据，2025年前3个月，保险业实现原保险保费收入2.17万亿元，可比口径下同比增长0.93%，相较于去年同期5.1%的增速，放缓明显。 其中，人身险原保险保费收入增长乏力是主因，同期累计实现原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。 值得一提的是，按照多年以来的惯例，上市险企会逐月公布保费规模。但今年，个别上市险企不再披露相关数据，业内推测其增速或低于预期。 今年一季度保险业保费增长乏力，这种趋势是否会延续全年？业内人士直言，一季度保费增速仅有1%，对全年整体保费情况可能产生一定压力。由于一 季度通常是保费收入的重要时期，增速缓慢意味着全年保费收入的基础不够坚实。 对于全年保费情况，徐昱琛预测，今年全年保费增速可能会和一季度的保费增速步调一致，保持微增状态。 对于判 ...