□ 刘运宏 赵汉卿 □ "重组六条"的出台，将给并购市场注入确定性的预期，必将进一步释放并购重组的市场活力，引导上 市公司并购重组市场行稳致远 □ 根据历史规律来看，"重组六条"推出后，我国上市公司并购重组将呈现出六个发展趋势：一是上市公 司并购重组的法治化程度进一步提高；二是上市公司并购重组更加市场化；三是上市公司并购重组将走 向常态化；四是上市公司并购重组的国际化水平逐渐提高；五是上市公司并购重组的专业化与复杂性程 度日渐增强；六是并购整合的效果成为衡量上市公司并购重组成败的关键指标 □ "重组六条"在为上市公司提供通过并购重组实现发展的机遇的同时，也带来了相应的风险与挑战。因 此，上市公司应当采取以下策略：一是抓住机遇，将并购重组纳入上市公司的发展战略；二是建立专业 化的并购重组业务团队提高专业化水准；三是加强对公司并购重组业务合规性培训与管理；四是高度重 视并做好并购整合工作 根据我国上市公司并购重组市场发展的历史规律，"重组六条"推出后，我国上市公司并购重组预计将呈 现六个发展趋势： （一）上市公司并购重组的法治化程度进一步提高 新"国九条"、"科创板八条"、"并购六条"均属于监管政策。与证券监管的 ...

消息面上，降息"如期落地"。据央行5月20日消息，5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以 上LPR为3.5%，上月为3.6%。1年期LPR为3%，上月为3.1%。 此外，中行、农行、工行、建行、邮储银行、交行20日均宣布下调了存款利率，降幅均保持一致。例 如，中国银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个 月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五 年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个 基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。 东海证券指出，资本市场新"国九条"顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资 本市场的长逻辑不变，建议把握并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线，关注券商配置机遇。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 5月20日，三大指数集体高开。证券板块回调，截至发稿，中证全指证券公司指数跌幅0.07%。 相关ET ...

——执法效能不断提升。证监会作出的行政处罚案件连年增加，体现"长牙带刺"、有棱有角。 今天是第七个"5·15全国投资者保护宣传日"。投资者是市场之本，投资者保护是资本市场的永恒主题。 当前，为持续稳定和活跃资本市场，保护投资者特别是中小投资者合法权益的重要性愈加凸显。下阶 段，需以落实新"国九条"为牵引，强化全链条投资者保护机制，合力构建"大投保"格局，为投资者营 造"愿意来、留得住"的市场环境，筑牢资本市场高质量发展根基。 近年来，监管部门聚焦强本强基，以"零容忍"态度推进投资者保护，取得明显成效。 ——制度体系持续完善。新证券法、刑法修正案（十二）等法规构建了立体化追责框架；新"国九条"及 配套的"1+N"政策体系，从严把上市关到优化退市机制，全面践行金融为民理念。 ——压实中介责任，严防"看门人"失守。紧盯不勤勉、未尽责，压紧压实"看门人"责任。在查处信息披 露违规案件的基础上，全面核查涉案中介机构履职尽责情况，坚持"一案多查"。惩戒履职尽责不到位的 中介机构，对机构和人员实施"双罚"。强化"资格罚"与"声誉罚"，真正"罚到痛处、禁到怕处"，推动提 升行业执业规范水平。同时，中介机构应回归行业本源，提升 ...

本周A股迎来了多个重磅利好。中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将加大宏观调控的 强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共10项具体措施。 对于银行板块来说，降准一方面可降低银行资金成本，缓解净息差收窄压力；另一方面，流动性充裕环境有助于刺激企 业信贷需求，提升银行盈利空间。 对于券商板块来说，在市场流动性保持充裕的背景下，预计2025年证券行业将实现盈利回升。调研团队认为，可以关注 两条主线，一是受益于投资者入市、经纪优势突出、有望兑现业绩的券商，二是受益于行业供给侧改革的综合性头部券 商以及有并购重组预期的券商。 综上所述，调研团队认为，A股市场在多重利好的支持下，将继续走出"慢牛"行情。而A股的大金融方向非常值得投资者 重点关注。 其中包括：降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，即公 开市场7天期逆回购操作利率，从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分 点。 调研团队认为，此次一揽子货币政策同时推进降准降息，强于此前市场预期的先降准再降息，目前A股市场正处于新"国 ...

5月7日，红利低波ETF（512890）涨0.81%，成交额2.76亿元。资金流向方面，已连续3天获得资金净申 购，最新份额143.51亿份，再创新高，规模159.14亿元。 湘财证券表示，2025年5月7日国新办新闻发布会，落实了此前4月25日中央政治局会议提出的"适时降准 降息"，并进一步完善了现有结构性货币政策工具，创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普 惠金融等领域；并就应对外部冲击和稳住楼市股市以及促进国内新质生产力发展和产业升级，给出明确 路径。我们认为，目前A股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资的重叠趋势中，"稳住楼市股市"政 策的进一步落实，将指引2025年A股市场继续以"慢牛"方式运行。在具体投资领域，中期维度建议重点 关注2025年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域。短期维度建议继续关注：红利相 关板块；预期将受益于扩大内需的消费领域；以及新质生产力相关的科技板块。 消息面上，5月7日，金融监管总局负责人表示，当前，银行保险机构各项业务有序开展，主要监管指标 均处于健康区间。大型金融机构基本盘稳固，"压舱石"作用明显。中小金融机构改革化险取得重要阶段 性成效。 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月07日 超配 业 周 报 非 银 金 融 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -30% -14% 3% 19% 35% 51% 67% 24-05 24-08 24-11 25-02 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融 科技并购券商的国际化布局——资 本市场聚焦（一） 2.万能险最低保证利率可调整，特别 储备与平滑机制保障稳健运行—— 保险业态观察（三） 3.蚂蚁财富要约收购耀才证券，万能 险迎监管优化——非银金融行业周 报（20250421-20250427） [Table_NewTitle 券商一季报业绩大幅增长，保险 ] NBV延 续高增势头 ——非银金融行业周报（20250428-20250504） [table_main] 投资要点： 研 究 [table_invest] 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN ...

中国证券监督管理委员会主席 国务院新闻办公室于2025年5月7日（星期三）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘 功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关 情况，并答记者问。以下为吴清主席的问答文字实录： 女士们、先生们，各位媒体朋友们，大家上午好！首先，感谢大 家长期以来对资本市场和证监会工作的大力关心支持！今年以来，证 监会深入贯彻党中央、国务院一系列决策部署，持续推动新"国九 条"及系列政策文件落地见效，市场运行总体稳中有进、稳中向好。4 月初以来，美政府关税政策严重冲击国际经贸秩序，国际金融市场剧 烈动荡，也给国内资本市场带来很大压力。面对突如其来的严峻考 验，在党中央、国务院坚强领导下，在中央金融办统筹协调下，证监 会会同相关部门迅速行动，从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面 打出了一揽子稳市"组合拳"。包括中国人民银行、金融监管总局、国 务院国资委、外汇局等释放强有力政策信号，中央汇金公司果断出 手，全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构以及各类投资者都 坚定信心、积极投入，一大批上市公司采取回购增持等多种方式维护 股价稳定。所谓众人拾柴火 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月07日 超配 业 周 报 非 银 金 融 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] -30% -14% 3% 19% 35% 51% 67% 24-05 24-08 24-11 25-02 申万行业指数:非银金融(0749) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融 科技并购券商的国际化布局——资 本市场聚焦（一） 2.万能险最低保证利率可调整，特别 储备与平滑机制保障稳健运行—— 保险业态观察（三） 3.蚂蚁财富要约收购耀才证券，万能 险迎监管优化——非银金融行业周 报（20250421-20250427） [Table_NewTitle 券商一季报业绩大幅增长，保险 ] NBV延 续高增势头 ——非银金融行业周报（20250428-20250504） [table_main] 投资要点： 研 究 [table_invest] 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN ...

国务院新闻办公室5月7日上午举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局 局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况， 并答记者问。 5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，对资本市场的底气和信心主要来自这几方 面，一是党中央、国务院的坚强领导和维护市场稳定的坚定决心和有力部署；二是新"国九条"1+N政策的 落地实施，推动市场内在结构发生积极而深刻的变化；三是股市科技叙事的逻辑越来越清晰，集聚效应日 益明显。中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。 吴清：全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，全力巩固市场回稳向好的势头，动态完善 应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用。 吴清：近期出台深化科创板创业板改革的政策措施 5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，近期将出台进一步深化科创板创业板改革 的政策举措，在市场审核、投资者保护等方面进一步增强制度的包容性和适应性。 吴清：抓紧发布上市公司重大资产重组管理办法 5月7 ...

【环球网财经综合报道】退市新规实施后的首个年报季接近尾声。一批净利润亏损且营业收入不足3亿元的主板公司被实施退市风险警示（*ST），更有公 司直接面临退市。 数据显示，截至4月29日晚间，触及组合类财务退市指标的主板公司共有48家，涉及行业以社会服务、机械设备、纺织服饰等为主。这些公司普遍存在亏损 年份较长、主营业务转型未见成效的问题，个别公司甚至面临财务类、规范类及重大违法强制类等多重退市风险。 有业内人士表示，退市新规通过组合指标精准识别"壳公司"，加速市场"劣币"出清，推动资金流向盈利稳定、基本面良好的优质企业，同时倒逼上市公司提 升经营质量与可持续竞争力。 4月29日，艾艾精工发布的2024年年报显示，公司扣非前后的净利润均为负值，且扣除非核心业务收入后，营业收入低于3亿元，触及退市风险警示线。根据 新规，公司股票自4月30日起被实施退市风险警示，证券简称变更为"*ST艾艾"。 除艾艾精工外，威尔泰、星光股份（现"*ST星光"）、四通股份、原尚股份等公司同样因"净利润亏损+营收不足3亿元"被实施退市风险警示。 退市新规将主板亏损公司的营收指标从1亿元提升至3亿元，加大"空壳僵尸"公司淘汰力度。*ST龙 ...