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5月工业企业利润点评:关注收入端变化
Huachuang Securities· 2025-06-28 14:22
宏观研究 证 券 研 究 报 告 关注收入端变化——5 月工业企业利润点评 主要观点 5 月工业企业利润数据:关注收入端变化 5月,据统计局数据,全国规模以上工业企业利润同比增长-9.0%,前值为 2.9%。库存方面,截止至今年 5 月,库存同比 3.5%,前值为 3.9%。 【宏观快评】 量、价、利润率拆分来看,收入增速小幅回落。PPI同比,5 月同比为-3.3%, 4月为-2.7%。工业增加值 5月增速为 5.8%,4月为 6.1%;收入端 5月增速为 0.8%,4 月为 2.6%。利润率方面,5 月为 5.33%,去年同期(可比口径)为 5.91%。利润率拆分来看,5月毛利率为 14.1%,去年同期为 14.5%;费用率 8.33%,去年同期为 8.23%;其他损益收入比为 0.46%,去年同期为 0.37%。 分行业来看,5月,采矿业增速为-36.7%,前值为-30.7%;制造业增速为-4.0%, 前值为 10.9%;电热气水增速为 0.95%,前值为 1.49%。制造业内部,上游增 速为-8.82%,中游增速为-3.18%,前值为 21.23%。下游增速为-3.9%,前值为 4.58%。 利润点评: ...
利润修复的“波折期”?——5月工业企业效益数据点评(申万宏观·赵伟团队)
申万宏源宏观· 2025-06-28 04:28
关注、加星,第一时间接收推送! 文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强、耿佩璇 摘要 事件: 6月27日统计局公布5月工企效益数据,工企营收累计同比2.7%、前值3.2%;利润累计同 比-1.1%、前值1.4%。5月末,产成品存货同比3.5%、前值3.9%。 核心观点: 利润大幅回落,主因成本、费用压力"双升",短期利润修复不确定性仍较大。 5月利润增速出现大幅回落,主要源于成本、费用压力增大,同时营收对利润增速的贡献也有回落。 5 月,工业利润当月同比大幅回落11.9pct至9%。拆分结构看,利润率大幅回落主要是成本、费用压力增 大,后两者对整体利润同比的拖累分别上行6.5pct至-9.7%、5.9pct至-1.7%。营收方面,PPI跌破-3%的背 景下,实际营业收入对利润增速的支撑也有回落,当月同比下行1.2pct至4.2%,对整体利润增速的贡献回 落至3.4%。 5月成本利润率整体偏高,结构上是煤钢价回落令煤炭冶金链上游成本率上行幅度超过下游改善程度。 5 月,工企成本率85.9%,同比上行40bp。结构上,煤炭冶金链成本率同比由上月-1.5bp上行至59bp。其背 后是国内煤钢价回落,虽然令煤炭冶金产业链 ...
【新华解读】前5月规上工业毛利润保持增长 “上天入海”表现亮眼
Xin Hua Cai Jing· 2025-06-27 14:05
浙商证券首席经济学家李超认为,为应对后续内外部可能出现的不确定因素,中央财政还预留了充足的 储备工具和政策空间,不排除增发特别国债和专项债的可能性。更值得关注的是,消费品以旧换新持续 加力扩围,后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群解读说,1-5月份,我国规上工业企业利润增速下 降,也受到一些短期因素的影响,同时,要看到,前5月我国创新驱动表现较好,高新制造领域的规上 工业企业利润还是保持了较高增速。总体来看,我国工业结构调整升级的趋势是比较明显的。 尤其值得关注的是,今年前5个月,我国航天、航空、航海等"三航"产业快速发展,带动铁路船舶航空 航天行业利润同比增长56.0%。国家统计局工业司统计师于卫宁表示,在国产大飞机成功商业运营两周 年、载人月球探测工程登月阶段任务启动以及商业航天企业不断取得新成果推动下,飞机制造、航天器 及运载火箭制造等行业利润分别增长120.7%、28.6%,带动航空航天相关设备制造行业利润增长 68.1%。同时,在海洋经济大力发展背景下,船舶及相关装置制造行业利润增长85.0%,其中金属船舶 制造利润增长111.8%, ...
行业景气观察:5月工企利润同比转负,光伏发电装机累计同比增幅扩大
CMS· 2025-06-27 13:02
证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 06 月 27 日 5 月工企利润同比转负,光伏发电装机累计同比增幅扩大 定期报告 ——行业景气观察(0627) 本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和部分信息技术领域。上游资源 品中,工业金属价格多数上涨;中游制造领域,5 月全国太阳能发电装机容量三 个月滚动同比增幅扩大,包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅 收窄。信息技术中,5 月北美 PCB 出货量同比转正,电信主营收入三个月滚动 同比增幅扩大。消费服务领域,猪价上行,生猪养殖利润回暖。受出口放缓、有 效需求不足、价格拖累等因素影响,工业企业盈利边际转弱。推荐景气较高或有 改善的有色、光伏设备、家电、休闲食品、饮料乳品、半导体、运营商等。 ❑【本周关注】受出口放缓、有效需求不足、价格拖累等因素影响,工业企业盈利 边际转弱,5 月工业企业利润当月同比转负。拆分结构看,成本、费用上行,利 润率改善;价格端仍是较大拖累。大类板块盈利多有放缓,TMT 逆势改善,资源 品、必需消费、中游设备保持正增。细分行业中原材料行业盈利多数下滑,钢铁、 非金属行业同比增幅收窄,有色金属利润同比转负;装备制造业仍 ...
2.72万亿元,下降1.1%!最新解读来了→
Jin Rong Shi Bao· 2025-06-27 08:48
数据显示,5月份当月,规模以上工业企业利润同比下降9.1%,增速较4月份下降12.1个百分点。广开首席产业研究院资深研究员马泓对《金融时报》记者 表示,这是去年10月以来的最大跌幅,表明当前工业企业经营压力有所增大。5月份工业企业利润下降受短期外部环境冲击、PPI(工业生产者出厂价格指 数)持续走低,以及有效内需不济等综合因素影响,工业企业经营效益实现全面恢复尚需时日。 招商证券首席宏观分析师张静静团队近日在研报中指出,从影响工业企业利润三因素拆解来看,PPI是现阶段制约工业企业利润增速回升的最主要因素。 在外需增速逐步回落的预期之下,投资、消费等内需抓手需要进一步回升支撑工业企业利润增速。 1至5月份规模以上工业企业利润同比虽然有所下降,但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看,规上工业企业毛利润同比增长1.1%,拉动全部规 上工业企业利润增长3.0个百分点。工业企业营收也持续保持增长态势,为企业下阶段盈利恢复创造有利条件。 国家统计局最新发布的数据显示,1至5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元,同比下降1.1%,增速较1至4月份下降2.5个百分点。营收 方面,1至5月份,规模以上工业企 ...
【数据发布】2025年1—5月份全国规模以上工业企业利润下降1.1%
中汽协会数据· 2025-06-27 06:18
5 月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为 72.9 元,同比减少 1.6 元;人均营 业收入为 179.6 万元,同比增加 5.6 万元;产成品存货周转天数为 20.8 天,同比增加 0.1 天;应 收账款平均回收期为 70.5 天,同比增加 4.1 天。 1 — 5 月份,规模以上工业企业实现营业收入 54.76 万亿元,同比增长 2.7% ;发生营业成本 46.88 万亿元,增长 3.0% ;营业收入利润率为 4.97% ,同比下降 0.19 个百分点。 5 月末,规模以上工业企业资产总计 182.36 万亿元,同比增长 5.1% ;负债合计 105.26 万亿 元,增长 5.3% ;所有者权益合计 77.09 万亿元,增长 4.8% ;资产负债率为 57.7% ,同比上升 0.1 个百分点。 5 月末,规模以上工业企业应收账款 26.40 万亿元,同比增长 9.0% ;产成品存货 6.65 万亿 元,增长 3.5% 。 1 — 5 月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为 85.61 元,同比增加 0.24 元;每 百元营业收入中的费用为 8.29 元,同比减少 0.14 元。 1 — ...
5月经济数据,最新解读!
Zheng Quan Shi Bao Wang· 2025-06-27 04:55
从三大门类看,1—5月份,采矿业实现利润总额3580.4亿元,同比下降29.0%;制造业实现利润总额 20201.4亿元,同比增长5.4%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3422.5亿元,同比增 长3.7%。 (原标题:5月经济数据,最新解读!) 5月份规模以上工业企业利润同比转降,毛利润、营收保持增长。 6月27日,国家统计局公布的最新数据显示,按可比口径计算,5月份规模以上工业企业利润同比下降 9.1%,前五个月同比下降1.1%。规模以上工业企业利润同比增速再为负值。 分析认为,这主要受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响。其中,投资收益 等短期因素的上年同期基数较高对利润增速形成拖累。但也需要看到,工业企业毛利润、营收保持增 长,为企业下阶段盈利恢复创造有利条件。 多重因素影响工业企业利润下降 数据显示,1—5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元,同比下降1.1%。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示,前五个月规模以上工业企业实现利润总额比前四个月增加6034.1 亿元,但是受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响,同比为下降。 从利 ...
前5月规上工业利润总额2.7万亿元,装备制造业增7.2%
2 1 Shi Ji Jing Ji Bao Dao· 2025-06-27 03:59
中国民生银行高级宏观研究员王静文对21世纪经济报道记者表示,从量—价—利润率三要素来看,1—5月工业增加值同比增长6.3%,较1—4月回落0.1个百 分点;PPI累计同比为-2.6%,降幅较1—4月扩大0.2个百分点;营业收入利润率累计值同比为-4.2%,降幅较1—4月回落1.6个百分点。三个因素共同作用,特 别是营业收入利润率拖累较为明显,致使1—5月工业企业利润同比下跌。 分三大门类看,1—5月份,采矿业实现利润总额3580.4亿元,同比下降29%;制造业实现利润总额20201.4亿元,增长5.4%;电力、热力、燃气及水生产和供 应业实现利润总额3422.5亿元,增长3.7%。 值得注意的是,国家统计局数据显示,1—5月份,规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元,同比增长2.7%;发生营业成本46.88万亿元,增长3%;营业 收入利润率为4.97%,同比下降0.19个百分点。 6月27日,国家统计局发布数据显示,1—5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元,同比下降1.1%。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示,1—5月份,规模以上工业企业实现利润总额比1—4月份增加6034.1亿元 ...