· 2025 年 6 月 3 日 国都港股操作导航 | 海外市场重要指数 | 收市 | 幅度 | | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 42,305.48 | 0.08% | | 标普 500 指数 | 5,935.94 | 0.41% | | 纳斯达克综合指数 | 19,242.61 | 0.67% | | 英国富时 100 指数 | 8,774.26 | 0.02% | | 德国 DAX 指数 | 23,930.67 | -0.28% | | 日经 225 指数 | 37,637.24 | 0.44% | | 台湾加权指数 | 21,002.71 | -1.61% | | 内地股市 | | | | 上证指数 | 3,347.49 | -0.47% | | 深证成指 | 10,040.63 | -0.85% | | 香港股市 | | | | 恒生指数 | 23,157.97 | -0.57% | | 国企指数 | 8,359.26 | -0.86% | | 红筹指数 | 3,936.85 | -0.93% | | 恒生科技指数 | 5,134.11 | -0.70% | | AH ...

【重点关注】 ·据证券时报，全国多地多措并举、加强管控，严防战略矿产非法外流。其中，国家出口管制工作协调 机制办公室《加强战略矿产出口全链条管控工作总体部署》按流程审批后印发实施，贵州将严格按照 《总体部署》分工，做好相关工作；湖南省相关主管部门表示，将认真落实属地监管责任，对湖南战略 矿产出口企业进行系统摸排并建立台账，指导企业加强合规制度建设，提高企业合规意识和能力，确保 管控措施落实到位；而广西将持续做好国家战略性矿产勘查开采的监督管理，加大对无证开采、越界开 采、以采代探等非法采矿行为的查处力度，坚决防止非法开采战略性矿产非法外流。 ·数据显示，5月，上海一二手住房合计成交223万平方米，同比增长17%。今年1-5月，上海房地产市 场"量升价稳"特征凸显。 ·商务部新闻发言人就美方有关言论答记者问：中方坚决拒绝无理指责 ·5月26日-6月1日全国货运物流有序运行 ·多地多措并举严防战略矿产非法外流 ·日本首相：无意在美国关税问题上让步 ·现货黄金本周开盘走高 【国内要闻】 ·商务部新闻发言人表示，美单方面不断挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定 性，不仅不反思自身，反而倒打一耙，无端指 ...

全国多地多措并举、加强管控，严防战略矿产非法外流。其中，国家出口管制工作协调机制办公室《加 强战略矿产出口全链条管控工作总体部署》按流程审批后印发实施，贵州将严格按照《总体部署》分 工，做好相关工作；湖南省相关主管部门表示，将认真落实属地监管责任，对湖南战略矿产出口企业进 行系统摸排并建立台账，指导企业加强合规制度建设，提高企业合规意识和能力，确保管控措施落实到 位；而广西将持续做好国家战略性矿产勘查开采的监督管理，加大对无证开采、越界开采、以采代探等 非法采矿行为的查处力度，坚决防止非法开采战略性矿产非法外流。其中，广西梧州市和广东云浮市已 建立了打击整治矿产资源违法行为跨区域协作机制；另外，江西、云南相关部门也表示，将按职责分工 不折不扣抓好各项工作落实。（证券时报） ...

特朗普（资料图） 据环球网报道，美国总统特朗普第二任期执政满百日，从美股到美元再到美债，美国金融市场遭遇多 次"过山车"式的振荡。30年期美债收益率一度录得数十年来最大单周涨幅，"避风港"地位受到质疑。美 国"政府效率部"负责人马斯克曾直言。他所说的，是美国"债务时钟"网站显示的统计数据。目前，美国 国债总额已超过36.8万亿美元。中国人民大学重阳金融研究院近期发布一份报告，警告美债的"庞氏骗 局"正在进入濒临破产的前夜。 稀土（资料图） 值得注意的是，近日，中国国家出口管制工作协调机制办公室部署开展多部门专项行动，重点打击战略 矿产走私出口。会议指出，加强战略矿产资源出口管制事关国家安全和发展利益。国家对镓、锗、锑、 钨、中重稀土等战略矿产实施出口管制以来，部分境外实体与境内不法人员相互勾结，不断翻新走私出 口手法，试图逃避打击。为避免战略矿产非法外流、遏制走私势头、切实维护国家安全，同时促进合规 贸易、保障产供链稳定，打击战略矿产走私出口成为当前迫切且重要的工作任务。 中方一系列动作，已经让美国看不到迎来中国稀土的希望，对此，不甘心的特朗普，似乎有意来中国和 我们好好面谈一次。近日，特朗普再次表达了想访问 ...

稀土（资料图） 美国商务部（资料图） 为了防止美国反悔或者耍滑，中方重申了一个关键问题。据商务部网站显示，10部门和7省份在湖南省长沙市召开了加强战略矿产出口全链条管控工作部署 会。而在这之前中方已经注意到稀有金属的"走私问题"，因此采取了一些措施，此次工作会更是一次统一战线，严防死守战略矿产安全的会议。虽然现在中 美通过谈判相互取消了大幅关税，但是美国依旧没有就某些问题低头认错，那么在这之前，中方一定不会放宽稀有金属和战略矿产资源的管控。 同时可以看到，在联合声明中，无论中方版本还是美方版本，都重复使用了"相互开放""继续沟通""合作""相互尊重"等词汇。这样的表述不仅体现了语言上 的对等，也意味着双方在经贸问题上的某种认知趋同。不难看出，这次焦点表面是关税问题，但实际上，根本矛盾仍是美国不愿接受中国的发展速度——中 国始终主张合作共赢，而美方过去的做法则更多是通过极限施压来压制中国，这种做法已经无法适应当前全球经济发展的现实。 据台海网报道，在中美将大幅暂缓对彼此商品加征的关税之际，美国《华尔街日报》12日刊发社论"特朗普关税大撤退"，直言美国总统挑起的贸易战已经失 败，与中国达成的协议更像是特朗普的投降 ...

稀土 vs 钨，哪家强？20250519 摘要 • 工业金属估值偏低，铜铝价格虽已恢复至年初水平，但股票标的估值仍有 提升空间，铝标的业绩在 8 倍左右波动，铜标的则在 11 倍左右波动，可 考虑适度加仓。 • 能源金属中，钴的投资价值优于锂。受刚果金出口管制预期影响，钴价或 将上涨，建议关注华友钴业、丽清、盛屯矿业等标的。锂价受澳矿成本下 移影响预计将持续承压。 • 黄金价格中期逻辑不变，美元信用崩塌是其上涨本质。预计六月份可能迎 来向上突破，建议逢低配置黄金，关注赤峰黄金、山金国际、万国黄金、 灵宝黄金等标的。 • 新材料板块受关税影响回调后修复机会较大，具备供应链优势的优质新材 料公司值得关注，如博威合金、云路股份。战略矿产资源价值评估是小金 属投资主线，稀土磁材、钨、钼等品种值得关注。 • 稀土资源走势强劲，受益于中美关税缓和及供需格局支撑。稀土开采冶炼 指标尚未下发，下游补库情绪增强，进口矿供应受限，有望推动稀土产业 链发展。 Q&A 请问工业金属市场目前的情况如何？ 工业金属市场目前处于强现实和弱预期之间。铜和铝的基本面非常强劲，尽管 4 月 2 日关税超预期导致价格下跌，但随着市场风险偏好的提升 ...

5月19日，针对网传查获600公斤稀土材料一事，南宁海关发布情况说明称，该批货物中铋不属于稀土， 涉事公司无法提供出口许可证，因此不予放行。 南宁海关表示，近日，有部分网民将南宁海关查获的外省一公司600公斤焊锡膏误传为稀土材料。经 核，3月18日，该公司按程序向海关申报1票出口泰国的货物焊锡膏，外包装标注"低温锡膏"，内包装标 签显示"锡铋合金"，用途为电子焊接用。经查验检测，该批焊锡膏铋含量为55.3%。铋属于氮族元素， 不属于稀土。 据上海科协介绍，稀土指的并不是某一种物质，而是17种金属元素的统称，它包括镧（La）、铈 （Ce）、镨(Pr)、钕(Nd)、钷(Pm)、钐(Sm)、铕(Eu)、钆(Gd)、铽(Tb)、镝(Dy)、钬(Ho)、铒(Er)、铥 (Tm)、镱(Yb)、镥(Lu)，以及与镧系的15个元素密切相关的2个元素钪（Sc）和钇（Y），是一种不可再 生资源。 稀土走私为何引发关注？ 据经济观察报报道，对于海外稀土价格持续大涨，广发证券金属及金属新材料分析师黄士菡表示，一方 面是稀土供给在收紧，另一方面是电动汽车、节能空调等领域对稀土永磁的需求拉动仍将持续，在行业 供需紧平衡、偏短缺的情况下， ...

证券研究报告·行业动态 配额下降， 钨价大幅上涨 核心观点 加强战略矿产出口全链条管控工作部署会在湖南省长沙市召开， 战略矿产从开采到出口全链条监管有望加码，违法出口将受到严 厉打击。 4 月钨精矿第一批配额下降 4000 吨，叠加一季度季节性产量低点 和近期环保督察的阶段性影响，供给端整体较为紧张，近期钨价 快速上涨。钨是重要的战略金属，配额缩减体现了对关键矿产的 重视，价格上涨体现了战略价值。 行业动态信息 锑：本周钢联 2#低铋锑锭报价 21.9 万元/吨，较上周下降 4.3%； Fastmarkets2#锑锭报价 59000-60100 美元/吨，外盘报价（中值） 折人民币已超 48 万元/吨。 5 月 12 日，加强战略矿产出口全链条管控工作部署会在湖南省长 沙市召开，"战略矿产管控需从源头入手"，锑等战略矿产从开 采到出口全链条监管有望加码，违法出口将受到严厉打击。 目前内外价差仍然较大，海外矿石进口依旧受阻，国内大厂停产 对矿端供给仍存扰动，锑供给仍偏紧，但受制于下游光伏、阻燃 剂等行业需求疲软，近期锑价出现回调；但锑价持续向其内在价 值回归逻辑未改，我们长期看好锑价中枢上移。 钼：根据安泰科， ...

根据出口管制相关法律法规规定，中国商务部于4月4日和9日分别发布了第21号和22号公告，共将28家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两 用物项。为落实中美经贸高层会谈的共识，决定自5月14日起，在90天内暂停上述相关措施。中国努力推动改善双边关系，但在90天窗口期内，美国相关 实体应借此表明其无意触碰中国底线的诚意。 各国应该清楚，只要不从事损害中国国家主权、安全、发展利益的活动，出口管制不会影响企业的正常经营贸易等活动，更不会影响国际产业链供应链 稳定和安全。 中国同其他国家一样，绝不容忍任何一方恩将仇报。 本文编译自《中国日报》5月16日社论 中国是全球最大的稀土生产和出口国，国家出口管制工作协调机制办公室5月12日在湖南省长沙市召开专门会议，部署开展了加强战略矿产出口全链条管 控工作，强调合法经营，合规贸易，加强源头管控，重点打击战略矿产走私出口。 14日，中国商务部新闻发言人对媒体表示，战略矿产管控需从源头入手，加强开采、冶炼、加工、运输、制造、销售、出口全链条管控。相关地方主管 部门将加快开展本地区战略矿产相关企业注册登记和台账记录工作，确保管控措施落实到位。 中国对镓、锗、锑、钨、中重稀土 ...

021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 钢材日评 日期 2024 年 5 月 15 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 5 月 14 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2510 低开高走，大幅上行；不锈钢 期货主力合约 2507 震荡上行。 表2：5月14日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓变化 | 持仓变化 | 对比 | | | RB2510 | 1,323,132 | 1,302,920 ...