摘要 玉龙矿山三期项目预计今年下半年开工，明年年底投产，2027 年产量 释放，届时矿石处理能力达 3,000 万吨，铜金矿产量约 18-20 万吨。 公司预计今明两年铜产量保持稳定，约为 17 万吨左右。三期项目投产 后，2028 年铜金属总产能有望接近 37 万吨。 三期项目成本预计稳定在 3.1 万元/吨左右。 西部矿业冶炼业务主要品种为铜、铅、锌，无长单采购协议，原料主要 来自国内。当前冶炼业务在-43 美元价格下亏损。 公司冶炼副产品包括阴极铜、金银及钯等贵金属，计划今年生产 6 吨黄 金和 430 吨白银，二季度集中销售副产品，半年报盈利情况将更明确。 野马电池铜加工费 4,800 元/吨、锌 3,800-4,000 元/吨、铅 1,000- 1,100 元/吨，加工费回暖有助于冶炼板块减亏，二季度效果更明显。 参股公司东台锂矿经营状况良好，年产碳酸锂 1.2-1.5 万吨，2024 年 产量 1.4 万吨，贡献利润 1.6 亿元，成本稳定在 3.4-3.5 万元/吨，盈利 空间尚存。公司正督促东台锂矿加快扩产进度。 Q&A 玉龙矿山未来几年的整体产量规划如何？ 目前，玉龙矿山正在进行三期项目的前 ...

威力传动 20250624 摘要 威力传动预计 2025 年减速器销量将显著提升，目标销量 6-7 万台，销 售额达 7-8 亿元，得益于市场需求旺盛和抢装潮，相较去年 2 万多台的 销量实现翻倍增长。 2025 年第三季度是风电行业旺季，威力传动预计单月减速器产销台数 达 7,000-8,000 台，为全年最佳时期，销售额将大幅提升。 威力传动增速器扩产项目预计 2025 年底达到顺利生产状态，目标 2026 年实现 1,000-1,500 台产能，目前设备调试阶段，今年预计出货 400-600 台。 公司计划通过增加自制配件比例，如热处理工艺，提高毛利率约 5 个百 分点，确保完成增速器出货目标。 增速器一期计划投资 20 亿元，预计产能 1,500 台，2026 年目标满负 荷生产；二期计划投资 30 亿元，2028 年底总产能达 4,000 台。 减速器主要配套光伏风电项目，现有产能 7-8 万台，未来可扩展；海外 市场需求大，毛利率高，出口额成倍增长，但审厂周期长。 公司通过股权激励留住人才，已回购数千万股份，计划总金额 6,000- 9,000 万元，预计今年七八月份开始第二批激励。 Q&A 威力 ...

近日，苏州世华 新材料 科技股份有限公司接受特定对象调研时，向投资者透露了2025 年再融资进展、 产能利用率、 光学 材料的市场空间和竞争格局、2025 年全年预期及未来展望等热点关切。 OLED 制程保护膜是一种具备高洁净度、高透过率、耐高温、剥离无残留、抗静电、防尘、防污、低迁 移等特点，且剥离力控制区间极窄、极低爬升，是用于辅助 OLED 显示屏生产的关键材料。长期以 来，OLED 制程保护膜市场基本被 Nitto、SKC、Innox 等日韩企业垄断 公司于 2025年 1月披露再融资预案，拟建设以 偏光片 保护膜、O LED 制程保护膜、OCA 光学胶膜为 主的光学显示薄膜材料扩产项目，总投资 7.4 亿元，募集资金总额不超过 6 亿元（含本数）。公司本次 再融资已于 4 月 10 日取得上交所的受理通知，4 月 17 日取得审核问询函，6 月 6 日问询回复已披露， 目前仍处于上交所审核阶段。 据了解，"光学显示薄膜材料扩产项目"拟通过引进先进设备、建设高标准的制造基地，进一步聚焦公司 功能性材料核心主业。本项目建成后，将有效提升公司高性能光学材料的制造能力，进一步加强公司功 能性材料领域的产业布 ...

毫无疑问，该油田投产有助于增厚中国海油的收益，对公司经营业绩产生积极贡献。 长江商报奔腾新闻记者注意到，近年来，中国海油每年资本开支超过千亿元规模，积极寻找大中型油气 田、项目接续建设，助力高效增储上产。以2024年为例，这一年，中国海油的资本开支为1327亿元，多 个重点项目提前投产，全年油气净产量达726.8百万桶油当量，同比增长7.2%。 长江商报奔腾新闻记者 杨蝶 中国海油（600938）（600938.SH、00883.HK）传出利好消息。 6月9日，中国海油宣布涠洲5-3油田开发项目已投产。据悉，该项目位于南海北部湾盆地，平均水深约 35米，主要生产设施包括1座自安装井口平台，并依托周边已有设施进行开发。计划投产开发井10口， 包括7口生产井、2口注水井和1口注气井。预计2026年将实现日产约1万桶油当量的高峰产量，油品性质 为中质原油。中国海油拥有该项目51%的权益，智慧石油投资有限公司拥有49%的权益。 整体经营业绩方面，中国海油在国际油价总体呈先涨后跌走势之下成功实现逆势增长。2024年，中国海 油实现营业收入4205亿元，同比增长0.94%；归母净利润1379亿元，同比增长11.38%。 ...

6月9日晚间，负极材料头部厂商尚太科技（001301.SZ，股价47.38元，市值123.58亿元）披露发行可转换公司债券审核问询函的回复公告。 据悉，此次尚太科技发行可转债拟募集资金总额不超过25亿元，拟用于山西尚太年产20万吨锂电池负极材料一体化生产项目。 需要注意的是，当下负极材料市场竞争加剧，负极材料价格持续走低。在此背景下，尚太科技可转债融资扩产，是否将加剧市场竞争？ 对此，《每日经济新闻》记者于6月10日上午致电尚太科技，不过电话未接通。 负极材料市场竞争加剧 目前，负极材料市场供应过剩。早在2024年年初，"SMM石墨负极"就发文称，作为锂离子电池四大关键材料之一，负极材料在过去一年面临着 国内高价库存消纳较慢的挑战。 近期，负极材料过剩的难题仍没有解决。SMM的点评仍是"行业长期存在的产能过剩问题尚未得到根本解决"。 负极材料市场的低迷，也使得尚太科技毛利率持续走低。2022年—2024年，尚太科技综合毛利率分别为41.65%、27.74%和25.72%，其中负极材 料产品毛利率分别为43.60%、27.16%和23.81%。 对此，深交所要求上市公司说明毛利率存在较大波动的原因及合理性，以及 ...

Core Viewpoint - The company plans to increase its investment in its wholly-owned subsidiary in Vietnam to enhance production capacity and core competitiveness [1] Group 1 - The company intends to invest 2.8 million USD in its wholly-owned subsidiary in Vietnam [1] - Following the investment, the registered capital of the Vietnamese subsidiary will increase to 3 million USD [1] - The investment aims to boost production input and expand production scale [1] Group 2 - The investment is subject to approval or filing with relevant authorities [1] - The transaction does not constitute a related party transaction or a major asset restructuring [1]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 震荡 | 多空交织，油价盘整。美伊核问题谈判取得进展，地缘缓和；中美关税超预期下降，宏 | | | | 观面改善，市场风险偏好上升；OPEC+扩产，油价上方空间有限。SC【455-475】 | | LPG | 震荡 | 成本端原油反弹 VS 下游需求不佳，LPG 震荡调整。成本端原油反弹，但供需基本面偏空， | | | | 下游利润不佳，PDH 开工率下降，港口库存连续累库，仓单量不断上升。PG【4240-4275】 | | L | 5 震荡 | 月下旬装置检修计划增多，叠加短期出口补库支撑，预期盘面区间震荡；中期看，高投 | | | | 产周期压制反弹空间，关注高空机会。L【7200-7300】 | | PP | 5 偏弱 | 月下旬装置计划检修偏少叠加月内存新装置投产计划，供给充沛，内需淡季，基本面供 | | | | 需格局偏弱，反弹偏空。PP【7020-7120】 | | PVC | 偏弱 | 仓单大量增加，地产数据疲软，本周装置重启计划增多，开工存上行预期，出口尚存不 | | | | 确定性，盘面 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 震荡 | 多空交织，油价盘整。美伊核问题谈判取得进展，地缘缓和；中美关税超预期下降，宏 | | | | 观面改善，市场风险偏好上升；OPEC+扩产，油价上方空间有限。SC【455-475】 | | LPG | 震荡 | 成本端原油反弹 VS 下游需求不佳，LPG 震荡调整。成本端原油反弹，供需基本面偏空， | | | | 下游利润不佳，PDH 开工率下降，港口库存连续累库。PG【4240-4285】 | | L | 5 震荡 | 月下旬装置检修计划增多，叠加短期出口补库支撑，预期盘面区间震荡；中期看，高投 | | | | 产周期压制反弹空间，关注高空机会。L【7200-7350】 | | PP | 5 震荡 | 月下旬装置计划检修偏少叠加月内存新装置投产计划，供给充沛，内需淡季，基本面供 | | | | 需格局偏弱，反弹偏空。PP【7080-7155】 | | PVC | 震荡 | 本周装置重启计划增多，开工存上行预期，地板出口预期好转，盘面低估值支撑。高开 | | | | 工叠加弱内需压制反弹高度，关注 ...

资料来源：IFIND，钢联，中辉期货研究院 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏弱 | 美伊谈判取得进展，油价回落。美伊核问题谈判取得进展；中美关税超预期下降，宏观 | | | | 面改善，市场风险偏好上升；OPEC+扩产，油价上方空间有限。SC【455-465】 | | LPG | 偏弱 | 油价回调叠加下游开工下降，液化气震荡偏弱。成本端原油价格回落，对美关税下降后， | | | | 丙烷进口成本下降，下游利润不佳，PDH 开工率下降，港口库存连续累库。PG【4240-4290】 | | L | 5 震荡 | 月下旬装置检修计划增多，叠加短期出口补库支撑，预期盘面区间震荡；中期看，高投 | | | | 产周期压制反弹空间，关注高空机会。L【7230-7350】 | | PP | 震荡 | 终端制品存抢出口预期，开工窄幅下滑；内需淡季，基本面供需格局偏弱，反弹偏空。 | | | | PP【7100-7200】 | | PVC | 震荡 | 开工高位窄幅下滑，上中游库存下滑，地板出口预期好转，仓单继续增加，盘面低位震 | | | | 荡。 ...

证券研究报告 | 2025年05月12日 华锡有色（600301.SH）——财报点评 优于大市 矿山产量有望持续提升，受益于锡、锑价格上涨 公司发布 2024 年报：全年实现营收 46.31 亿元，同比+44.68%；实现归母净 利润 6.58 亿元，同比+87.72%。其中，24Q4 实现营收 12.15 亿元，环比+4.65%； 实现归母净利润 1.17 亿元，环比-38.76%；四季度利润环比有所下降，主要 是因为研发费用环比有所提升以及计提了资产减值损失所致。 公司发布 2025 年一季报：实现营收 12.45 亿元，同比+20.16%；实现归母净 利润 1.53 亿元，同比+12.07%。 核心产品产量方面：2024 年，公司锡精矿产量 6965 吨，同比+7.15%；锌精 矿产量 5.41 万吨，同比+17.87%；铅锑精矿产量 1.54 万吨，同比+9.17%。 展望未来，公司多项扩产工作同步进行，且集团资产有进一步注入预期，公 司核心产品产销规模有望持续提升。公司发布 2025 年生产计划：矿山锡、 锌、铅锑金属矿产量合计 8.52 万吨，委托加工锡锭、锌锭产品产量合计 3.54 万吨。 业务 ...