图片来源：视觉中国 在去年暴涨28%后，黄金价格今年前四个月再度飙升30%，创下历史新高。然而，伴随中美关税战初现 缓和迹象，金价上周暴跌超8%，现货黄金一度失守3200美元关口。正当市场担忧黄金牛市终结时，穆 迪下调美国主权信用评级的消息传来，推动金价周一直线拉升超1%，重返3220美元上方，黄金多头的 信心也再次受到鼓舞：短暂回调后，黄金是否王者归来？ 上周五（5月16日）美股盘后，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。继标普（2011年8月）、惠 誉（2023年8月）之后，这次下调意味着美国彻底失去三大评级机构的最高评级。穆迪此举直指美国财 政赤字失控：联邦债务突破36万亿美元，占GDP比重超120%，且2024财年国债利息支出首次突破1.1万 亿美元，占财政收入的22%，导致联邦财政赤字占GDP超6%。穆迪预计，到2035年美国财政赤字将达4 万亿美元，占GDP比重将接近9%，主要因为债务利息支付增加、福利支出上升和相对较低的财政收 入。 值得注意的是，美国国会预算办公室3月26日曾发出警告，称如果国会无法及时提高债务上限或暂停债 务上限生效，美国联邦政府最早将在8月面临没有足够资金按时支付所有 ...

近期黄金市场呈现"冰火两重天"：国内首饰金价跌破千元大关，而国际金价在剧烈震荡后重拾反弹。 这种分化背后，既有地缘政治、贸易谈判等短期因素扰动，也暗含全球货币体系重构的长期逻辑。 在这种情况下，投资者该如何进行投资？ 国内金饰价格跌破千元：消费端VS投资端的割裂 截至5月16日，周生生、周大福等品牌金饰价格已回落至978-995元/克区间，较4月高点下跌超10%。 | 合 今日金价 手机版 港澳及海外版 | | CHOW TAI FOOK | | | --- | --- | --- | --- | | | | 周 大 福 | | | 首页 | 全部商品 | 婚嫁 CTF for YOU定制 | 企业务 | | | | 今日金价 | | | | | 更新于2025年05月16日 09:36:01 | | | | ギ) | 居等 (饰品、工艺品类) | 981 | | | 零售金价 | 投资黄金类 | 89 | | | (半) | 黄金增值服务金价 | 8୧ | | | 黄金增值服务 | ( 金条、金章不作增值服务) | | | | | 黄金回收服务金价 | 72 | | | 黄金回收服务 | | | 资料来源： ...

图源:币界网 散户主导的永续合约看跌情绪，与机构通过月度期货释放的乐观信号形成鲜明对比。4月26日，两个月 期比特币期货溢价（基差）升至6.5%，创七周新高，处于5%-10%的中性区间，显示机构正为潜在上涨 布局。这一分歧印证市场结构性矛盾——专业交易员借机逢低吸纳，而散户杠杆资金面临短期回调压 力。 图源:币界网 特朗普政府释放关税让步信号、标普500指数单周7.1%的涨幅，推动比特币与风险资产同步走强。现货 比特币ETF单周31亿美元的资金流入，创历史峰值，显示机构与散户资金加速涌入。然而，永续期货合 约的融资利率异动暴露市场脆弱性。 4月26日，永续合约融资利率骤降至-0.15%，创牛市罕见水平。XBIT去中心化交易所平台分析师指出， 负利率意味着散户投资者正支付高额费用维持空头头寸，当日超4.5亿美元空头头寸遭强制清算。这一 现象与价格突破94,000美元后的卖压涌现密切相关，暗示杠杆资金对高位的敏感。 比特币与标普500指数的30天相关性已从3月的60%骤降至29%，表明其"科技股替代品"属性淡化。尽管 黄金冲击3,500美元未果，但比特币站稳90,000美元上方逾两周，正逐步摆脱"数字黄金"的争议 ...

美国财长贝森特：我们将看到（商品供应的）的弹性和替代品。 ...

观点小结 | 鸡蛋 | 短期观点 | 周度评级 | | --- | --- | --- | | | 本周样本养殖企业淘鸡价格小幅下降， 淘鸡日龄小幅下降，大小码价差基本持平，鸡苗价 | | | | 格高位持续回落。 | | | 供应 | 今年蛋价跌破饲料成本的时间有限，所以养殖端大多选择延养或换羽。换羽鸡一般需30天左 | 偏空 | | | 右才开产，叠加五一旺季预期从而引发清明后鸡蛋供应偏紧。但五一之后，随着换羽鸡陆续 | | | | 开产，同时南方将逐渐进入梅雨季，或将面临供强需弱格局。 | | | | 本周主销区销量小幅下降，主产区发货量小幅下降，流通库存和生产环节库存大幅上升。 | | | 需求 | 近期销区市场库存压力上升，蛋商拿货主要以刚需为主，产区走货偏慢，但节日效应仍存短 | 中性 | | | 期支撑。 | | | 利润 | 养殖利润大幅走低，低于近4年同期平均水平。 | 偏多 | | | 目前养殖利润处于盈亏平衡附近，若出现持续亏损，养殖户可能加速淘汰低效产能。 | | | | 本周鸡蛋基差小幅走低，期货近月合约仍处于小幅贴水状态。 | | | 价量 | 目前鸡蛋期货近远期价差处于中等水平。 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 苹果月报 2025 年 4 月 25 日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： liuqiannan_qh@chinastock. com.cn 冷库出库量大 苹果价格强势 第一部分前言概要 4 月行情回顾： 4 月份苹果价格继续走高，苹果冷库库存处于低位，4 月份苹果需求进入季节性旺季， 苹果现货价格偏强。由于目前各地冷库库存低，货主抗价能力比较强，苹果价格较为坚挺， 现货端苹果价格小幅上涨 1、2 毛。期货方面，5 月份苹果期货价格重心震荡上移，5 月合约 价格重心从至 7700-7800 元/吨附近上涨至 8000 元/吨附近，10 月合约一方面由于苹果现货 价格坚挺对盘面价格形成有效支撑，另一方面由于新季苹果进入天气交易高峰期，因此最近 价格重心也在上移，价格重心由 3 月份的 7500-7600 元/吨上涨至 7800-8000 元/吨。 行情展望： 供应端，截至 4 月 25 日苹果冷库库存量为 310 万吨左右（Mysteel），4 月份苹果需求 情况较好，苹果出库量非常高导致目前冷库苹果库存处于近些年历年 ...