关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 报告正文 2．政策高频：2025陆家嘴论坛召开 2.1 国务院总理李强：把科技创新和产业需求有效结合 6月16日至18日，国务院总理李强到江苏进行调研考察。李强总理指出工程机械行业高端化、智能化、 绿色化发展是大势所趋；要对标国际先进水平，积极运用人工智能、清洁能源等技术，推动产业转型升级； 要聚合行业资源，搭建大中小企业协同创新平台，促进企业优势互补、相互赋能；要把科技创新和产业需求 有效结合，推进重大原始创新和技术突破，加快产业化落地和市场应用推广。 6月17日至18日，何立峰副总理在山东调研外经贸工作。他表示，希望广大企业敢于直面问题，善于迎 难而上、应变求变，充分发挥自身优势，继续专注主业，深耕国际市场，不断推动产品、技术和业态创新升 级，主动积极融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时地方政府商务等相关 部门要勇于担当尽责，深入一线及时了解实情，千方百计帮助外经贸企业解决实际问题诉求，加强支持服务 保障。 2.2 中国人民银行行长潘功胜：关于全球金融治理的若干思考 6月18日，中国人民银行行长潘 ...

Core Viewpoint - The deep integration of technological innovation and industrial innovation has become the core driving force for economic growth in the context of a profound restructuring of the global economic landscape [5][6]. Group 1: Capital Market Development - The chairman of the China Securities Regulatory Commission, Wu Qing, emphasized the need to fully activate the hub function of a multi-level capital market to promote the integration of technological and industrial innovation [5][6]. - China's capital market has made significant progress in supporting the innovation-driven development strategy, but there is still room for improvement in marketization, investor structure, and institutional flexibility compared to mature international markets [6][7]. - The multi-level capital market system in China has been continuously improved, expanding its service coverage for technology innovation enterprises [5][6]. Group 2: Challenges and Opportunities - There are structural differences between China's capital market and mature international markets, including insufficient long-term capital supply and a tendency for short-term investments [8][12]. - The average transaction price of technology contracts in China is only one-fifth of that in the United States, indicating a need for a scientific intangible asset valuation system [8][12]. - As of 2024, A-share listed companies' R&D investment is expected to reach 1.88 trillion yuan, accounting for over 50% of the total social R&D investment, with technology companies' market capitalization share increasing from 12% to 27% over the past decade [7][12]. Group 3: Financial Ecosystem and Innovation - A differentiated capital market ecosystem that aligns with technological innovation and industrial transformation requires continuous institutional and product innovation [10][11]. - The need to enhance the diversity of financial products and improve the multi-level capital market structure is crucial for supporting the financing needs of technology enterprises throughout their lifecycle [10][11]. - The establishment of a scientific and reasonable delisting standard that includes innovation capability indicators, in addition to financial metrics, is essential for maintaining market order and protecting investor interests [11][12]. Group 4: Future Directions - Future efforts should focus on cultivating patient capital and providing comprehensive financial services that cater to the entire lifecycle of technology enterprises [12][13]. - Enhancing market inclusiveness and openness by relaxing market access restrictions will attract more domestic and international quality technology enterprises and investors [13][14]. - The capital market is positioned as a core hub linking technological innovation and industrial upgrading, with the potential to create a globally influential innovation capital aggregation hub [14].

事件点评 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 2025 年陆家嘴论坛解读：更开放，更 包容 事件描述 2025 年 6 月 18 日至 19 日，陆家嘴论坛在上海召开。本次论坛主题是"全球经济变 局中的金融开放合作与高质量发展"。 证监会主席吴清做出了《充分发挥多层次资本市场枢纽功能 推动科技创新和产业创 新融合发展》的主旨演讲，结合其他领导人的相关表述，我们认为本次陆家嘴论坛重 点在于进一步扩大金融对外开放、增强资本市场对科技型企业的包容性。"去美元化" 背景下，伴随着人民币国际化和资本市场深改的推进，中国资产吸引力持续提升。下 一阶段资本市场改革将再提速、更细化，本次论坛重点关注以下三个方面的内容： 重科创金融，以科创板为抓手促进科技创新和产业创新融合发展。本次论坛强调更好 发挥资本市场枢纽功能，在科创板推出"1+6"改革措施是一大亮点。"1"指新设科 创板成长层，并将未盈利企业全部纳入科创成长层，"6"项改革措施中，关注扩大科 创板第五套标准适用范围。当前科创板采用第五套标准的上市公司全部属于生物医药 领域，未来这一范围将拓展至人工智能、低空经济等更多前沿科技领域企业。2018 年， ...

编者按 在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管 理委员会主席吴清、中国人民银行副行长兼国家外汇局局长朱鹤新纷纷发表重磅讲话，围绕全球金融治 理、金融开放、资本市场建设以及外汇领域改革等关键议题系统阐释政策理念与改革方向，为我国金融 市场的未来发展指明路径，释放出深化金融改革、扩大开放的重要信号，对金融市场产生了多维度的深 远影响。 潘功胜：关于全球金融治理的若干思考 01 国际货币体系的演进趋势与改革路径 国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问 题。主要体现在：主权货币国自身利益与全球公共品属性发生矛盾时会优先考虑自身利益；主权货币国 的财政和金融监管问题会以金融风险的形式向全球溢出；地缘政治冲突时国际主导货币容易被工具化、 武器化。 国际货币体系改革讨论呈现两个明确方向，驱动力已从经济金融层面转向地缘政治层面。第一个方向是 弱化对单一主权货币的过度依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。第二个方向是由 超主权货币作为国际主导货币，其中讨论较多的是IMF特别提款权（SDR）。 国际货币体系向多 ...

2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清围绕"充分发挥多层次资本市场枢纽功能推动科技创新和产业创新 融合发展"做了主旨演讲，宣布深化科创板改革、资本市场对外开放一揽子举措，强调将支持科技型上 市公司做优做强，更大力度培育壮大耐心资本和长期资本，强化股债联动服务科技创新，定调了下一阶 段资本市场的改革方向，含金量足，内容很实。 总体来看，吴清系统阐述了资本市场在促进科技创新和产业创新融合发展的总体考虑，背后有四方面深 意。 深意一：资本市场服务科技创新是全生命全周期全方位的 从国内外实践看，无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀，都离不开资本市场的有力支持， 创新始于科技、兴于产业、成于资本的特点越来越明显。创新需要科学家、企业家、投资家，更需要三 者的携手和结合。在新的形势下，构建以资本市场为枢纽的创新生态、提升创新资本形成效率，对于加 快科技创新和产业创新融合发展意义重大。 为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，加快建设具有中国特色的科技金融体系，资本市场大 有可为。吴清指出，一方面，资本市场具有独特的风险共担、利益共享的激励相容机制，能够提供从风 险投资到上市融资、并购重组的全链条、接力式服务，满 ...

新华财经北京6月19日电（记者刘玉龙）18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式作主旨演 讲时强调，推动科技创新和产业创新融合发展，需要更好发挥资本市场枢纽功能，促进科技创新、产业 创新和资本市场发展三者良性循环是当前和今后资本市场改革创新的重要主线，也是资本市场高质量发 展的必由之路。 业内人士分析，资本市场推动科技创新和产业创新融合发展的导向愈发明确，伴随各项重磅改革举措落 地见效，A股市场长期叙事的积极变化也将不断增加。 加快科技创新和产业创新融合发展资本市场大有可为 "推动科技创新和产业创新融合发展，需要更好发挥资本市场枢纽功能。"吴清表示，我国科技创新正在 从点状突破向系统集成加快推进，技术突破向市场应用加快转化，诸多领域都迎来激动人心 的"DeepSeek时刻"，出现了一批生而全球化的新兴科技企业，境内境外都开花。这也对加快构建与之相 适配的金融服务体系提出了新的更高要求。 事实上，主要国家资本市场在争夺稀缺的优质科技型企业上市资源时，科技型企业在为投资者创造价 值、提升资本市场活力和吸引力等多个方面也发挥了积极作用。优质科技型企业为各成熟市场投资者提 供了重要投资标的和价值源泉。这方面 ...

2025年6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上发布题为《充分发挥多层次资本市场枢纽功能，推 动科技创新和产业创新融合发展》的主旨演讲。 我国资本市场的两个良性循环已形成 在当前新一轮科技革命和产业变革加速演进的过程中，我国与之相配的金融服务体系还存在"三个不完善"：一 是适应创新规律的资本形成机制不完善；二是满足科技企业全生命周期金融需求的产品服务体系不完善；三是 对创新的激励约束机制不完善。 针对于此，吴主席在本次论坛上提出将加力推出一系列切实可行的解决方案。一是推出"1+6"改革举措，更好 发挥科创板改革"试验田"作用。二是强化股债联动，加快推出相关产品，如科创债ETF、数据等新型资产证券 化、REITs等。三是培育耐心资本、长期资本，推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，并完 善多元化的退出机制。四是支持科技型上市公司做优做强，强化上市公司质量监管，明确"上市是起点，非终 点"，提升"上市后治理"能力。五是构建更加开放包容的资本市场生态，进一步对外开放，包括QFII制度的优 化、人民币外汇期货筹备、推动天然气期货期权上市等，提升我国资本市场的国际化水平。 战略机遇期，深化资本 ...

6月1 8日，为期两天的2025陆家嘴论坛开幕 。 本届论坛以"全球经济变局 中的金融开放合作与高质量发展"为主题， 在开幕式暨全体大会一环节， 中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主 席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新发表主题演讲，并发布一揽子重要金 融政策。 关于全球金融治理的若干思考 ——中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上的主题演讲 尊敬的吉宁书记、中国人民银行原行长小川先生、龚正市长，尊敬的王江、云泽、吴清、海峰、鹤新同 志，尊敬的各位来宾： 大家好！ 非常感谢上海市委、市政府特别是陈书记、龚市长对金融事业和人民银行的关心和支持，非常荣幸担任 本届论坛的共同轮值主席。经过多年努力，陆家嘴论坛已经成为具有很强国际影响力和市场传播力的交 流平台。我代表人民银行，也代表主办方，向大家表示热烈的欢迎和衷心的感谢！ 在去年的陆家嘴论坛上，我报告了中国的货币政策立场和未来货币政策框架的演进。一年来，人民银行 坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济 持续回升向好和金融市场的稳定。同时，我们完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培 ...

Financial Policy Initiatives - The People's Bank of China announced eight significant financial opening measures at the 2025 Lujiazui Forum, including the establishment of an interbank market trading report database to analyze trading data across various financial sub-markets [2][3] - A digital RMB international operation center will be set up to facilitate the use of digital currency in international transactions [2] - The establishment of personal credit institutions aims to provide diversified credit products and enhance the social credit system [2] Offshore Trade and Financing - A pilot program for offshore trade financial services will be launched in the Shanghai Lingang New Area to support the development of offshore trade [3] - The development of offshore bonds will follow international standards to broaden financing channels for enterprises involved in the Belt and Road Initiative [3] - The optimization of free trade account functions will enhance the efficient flow of funds between quality enterprises and foreign capital [3] Digital Transformation in Textiles - By 2027, over 70% of key business processes in large-scale textile enterprises are expected to be fully digitized, as part of a digital transformation initiative led by six government departments [7] - The initiative aims to create over 150 digital transformation scenarios and 60 benchmark enterprises, promoting high-quality development in the textile industry [7] Silver Economy Development - The city of Foshan is focusing on the silver economy, with plans to hold a high-quality development conference to discuss strategies for enhancing the welfare of the elderly [11] - Foshan has over 1,000 enterprises related to elderly products, indicating a growing market in this sector [11] Software Industry Growth - The 2025 Nanjing Software Conference aims to support the development of a trillion-level software city, focusing on industrial software innovation and collaboration [13] - The conference will launch several reports and initiatives to promote high-quality development in the software industry [13] Hong Kong-Shanghai Financial Cooperation - The signing of the "Hong Kong-Shanghai International Financial Center Collaborative Development Action Plan" aims to deepen financial cooperation between the two cities [15] - The plan includes measures to enhance connectivity, support mainland enterprises in going global, and promote financial innovation [15] Monetary Policy Support in Chongqing - A new monetary policy tool with a total scale of 50 billion yuan has been launched in Chongqing to support high-quality economic development in various sectors [17] - The initiative will provide low-cost credit funding to high-tech and specialized small and medium-sized enterprises [17]

金十数据6月18日讯，推动科技创新和产业创新融合发展调研协商座谈会18日在京召开，就有关民主党 派中央开展的重点考察调研成果进行协商。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁出席并讲话。他 表示，以习近平同志为核心的中共中央把科技创新摆在国家发展全局的重大战略位置，作出推动科技创 新和产业创新融合发展的重大部署。我们要深入学习领会习近平总书记关于推动科技创新和产业创新融 合发展的重要论述，深刻把握中共中央决策部署提出的任务要求，提高政治站位、强化使命担当，为推 动实施创新驱动发展战略、加快建设创新型国家贡献智慧和力量。 （新华社） 王沪宁出席推动科技创新和产业创新融合发展调研协商座谈会 ...