2025 年 7 月 4 日 总量研究 减税法案顺利落地，可以对冲关税压力吗？ ——解构美国系列第十三篇 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 联系人：周欣平 010-57378026 zhouxinping@ebscn.com 相关研报 近期美债收益率为何再次上行？——解构美 国系列第十二篇（2025-05-16） 特朗普释放和解信号，中国掌握谈判主导权 ——《大国博弈》系列第八十三篇（2025- 04-27） 关税互搏，中美经济韧性谁更强？——《大 国博弈》系列第八十二篇（2025-04-10） 特朗普升级全球关税战，对华后续军棋推演 ——《大国博弈》系列第八十一篇（2025- 04-03） 减税法案或是美国经济预期转折点——解构 美国系列第十一篇（2025-03-26） 美国政府停摆迫近，影响几何？——《大国 博弈》系列第八十篇（2025-03-11） 中美关税第二轮，双方在如何出牌？—— 《大国博弈》系列第七十九篇（2025-03- 05） 从减税视角出发，特朗普后续关税力度几 何？——《大国博弈》系列第七 ...

热点报告——外汇期货 美国 6 月非农超出预期， 打消 7 月降息预期 | 走势评级： | 美元：震荡 | | | | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 7 | 月 | 4 日 | ★ 美国 6 月非农超出预期，打消 7 月降息预期： 美国 6 月非农新增就业 14.7 万人，超出市场预期的 11 万人，过去 12 个月平均每月新增 14.6 万人，劳动力市场仍未明显恶化。4 月新 增就业人数由 14.7 万上修至 15.8 万，5 月由 13.9 万人上修至 14.4 万人，合计上修 1.6 万人。失业率意外回落至 4.1%，低于市场预期 的 4.3%；时薪环比增速 0.2%，同比增速 3.7%，略低于预期和前 值。数据公布后，美元指数和十年期美债收益率止跌回升，黄金现 货快速下跌，美股高开高走。 分行业而言，新增就业主要来自于：教育和医疗保健（5.1 万），休 闲和酒店业（2 万），政府部门（7.3 万）。裁员人数增加，专业和 商业服务裁员 7000 人，批发业裁员 6600 人，其他服务业裁员 5000 人，联邦政府继续裁员 7000 人，政府裁员的影响继 ...

[T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-04 日度报告——综合晨报 美国 6 月份非农就业增长超预期 宏观策略（股指期货） 西门子称美国对华 EDA 等限制已撤销 因美越达成贸易协议，部分国内消费电子产业链大涨拉动创业 板指强劲反弹。整体市场情绪依然偏高。随着越南谈判落地， 后续预计有更多国家达成协议。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国 6 月份非农就业增长超预期 综 最新的非农数据超预期，6 月失业率降低，新增就业超预期，美 元指数明显反弹。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 572 亿元 7 天期逆回购操作 报 近几个交易日有影响力的消息相对不多，市场多空交织，预计 国债期货偏震荡走势。后续市场震荡转强的概率较高。 黑色金属（铁矿石） 特朗普宣布与越南达成贸易协议 本期铁水下滑 1.4 万吨，基本符合市场预期。预计 7 月份整体铁 水持平，港口铁矿库存微幅累库，但幅度有限。预计整体走势 依然难以反转，短期预计延续偏强。 农产品（玉米） 玉米可见库存继续下降 可见库存继续下降，首批进口拍卖成交溢价双高，现货玉米继 续偏强。 有色金属（铅） 铅锭五地社会库增加约 600 吨 后续铅价 ...

由于共和党人无法达成共识，法案在众议院的投票陷入午夜僵局。 美国总统特朗普正力促"大而美"减税法案能于7月4日在国会通关，但处于最后冲刺阶段的该法案仍在众 议院面临关键阻力。 全球经济分析公司BCA研究地缘政治首席策略师格特钦（Matt Gertken）在近日的研讨会上对第一财经 记者表示，该法案无论早晚最终将在国会通过，因为美国必须提高国家债务上限，以避免发生技术性违 约，同时也要防止在2026年增税3500亿美元从而对共和党的中期选举产生冲击。 当地时间周三（7月2日），经参议院修正并投票通过后的"大而美"法案移交众议院进行最终表决，这是 递交特朗普签署前的最后一道程序。由于众议院共和党仅以220席对212席的微弱优势占据多数，党内最 多只能承受三票损失。 为确保法案通过，特朗普当日暂停所有公务安排，在白宫紧急约见持反对意见的共和党众议员。在特朗 普团队的游说努力下，周三稍晚，一些反对派共和党议员的态度已经出现松动，但仍未获得足够票数。 截止第一财经记者发稿时，投票已被拖延了数小时。特朗普在华盛顿时间午夜刚过时表达了他的不 满。"史上最大减税和繁荣的经济与史上最大增税和失败的经济。"特朗普发帖称，"共和党 ...

| | | | 甲醇日评20250703: 择机做多MTO利润 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | | | 单位 | 2025/7/2 | 2025/7/1 | 变化值 | 要化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | MA01 | | | 元/吨 | 2434.00 | 2420.00 | 14.00 | 0.58% | | MA05 | | | 元/吨 | 2348.00 | 2334.00 | 14.00 | 0.60% | | 甲醇期货价格 | | | | | | | | | MA09 | (收盘价) | | 元/吨 | 2404.00 | 2384.00 | 20.00 | 0.84% | | 太仓 | | | 元/吨 | 2465.00 | 2540.00 | -75.00 | -2.95% | | 山东 | | | 元/吨 | 2260.00 | 2240.00 | 20.00 | 0.89% | | 广东 期现价格 | | | 元/吨 | 2450.00 | 2445 ...

美国总统特朗普：众议员杰米·拉斯金，一个三流的民主党政客，不知道我们的减税法案有什么，即使 他知道，他也不会理解。这个笨蛋多年来一直输给我，我喜欢看他那张丑陋的脸，因为他被迫不断向特 朗普认输——今晚应该是另一个这样的夜晚。 ...

无党派的国会预算办公室上周日评估显示，参议院版本法案将导致36.2万亿美元国债增加3.3万亿美元， 较众议院上月通过版本多出8000亿美元。虽然部分共和党人辩称延续现有政策不会加重债务负担，但国 际债券投资者已开始寻求美国国债市场的替代选项。 民主党则希望这个令人瞠目的数字能引发财政保守派的担忧，促使他们背离控制国会两院的共和党阵 营。"正如我们数月来所言，这项法案剥夺民众医保权益，抬高电费账单，只为给亿万富翁减税，"参议 院少数党领袖查克·舒默在演讲中抨击道。图恩则辩护称减税将惠及家庭和小企业，并为削减社会安全 网支出辩护，指出医疗补助计划(Medicaid)增速不可持续，需通过改革提高效率。 参议院上周六以51:49的微弱优势通过程序性投票，启动对这部940页综合法案(涵盖减税、移民、边境 和军事支出)的辩论。特朗普希望法案在7月4日独立日前获批。 法案政治博弈 民主党参议员提出的限制医疗补助削减等修正案均遭共和党多数否决。共和党版法案包含多项敏感政治 议题，例如禁止将医疗补助资金用于近30项性别重置相关医疗程序;增加对无人陪伴移民儿童的犯罪和 帮派背景审查拨款(包括对12岁儿童"帮派纹身"的检查)。 周 ...

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 美总统特朗普签署行政令结束对叙利亚制裁 当地时间6月30日，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普当日签署一项行政命令，终止对叙利亚的 制裁。声明表示，该命令允许放宽对某些商品的出口管制，并取消对部分外国向叙利亚提供援助的限 制。 伊朗外交部发言人：伊朗正在记录以色列的侵略和犯罪行径 当地时间6月30日，伊朗外交部就以伊冲突、伊朗核问题等举行新闻发布会。伊朗外交部发言人巴加埃 表示，伊朗正在记录以色列的侵略和犯罪行径，并及时与联合国等国际组织保持沟通和磋商。 17省披露前5月财政数据：吉林增速最高 截至6月底，已有江苏、北京等17个省份公开了当地2025年一般公共预算收支情况。17个省份中前5个月 一般公共预算收入保持增长的有15个省份，其中增速最高的是吉林省。 【观国内】 中国是否计划邀请特朗普参加9月在北京举行的阅兵？外交部回应 在6月30日外交部例行记者会上，有记者提问称，据日本媒体报道，中国计划邀请美国总统特朗普参加9 月在北京举行的阅兵。您能否证实和提供更多情况？对此，中国外交部发言人毛宁表示，在上周举行的 国新办记者会上，有关部 ...

"大而美"法案闯关 特朗普的"大而美法案"本周可能会左右市场。 上周末，法案在国会参议院遭遇强力阻击。白宫方面表示，希望在7月4日独立日之前签署该法案。去年 11月，特朗普在总统选举中获胜后一度推高市场，其中一个原因是特朗普承诺削减公司税；较低的公司 税率预计将有利于降低企业的成本。 标普500指数创下反弹新高最快纪录。 在4月初触底后，美股三大股指在美国总统特朗普关税立场软化后开启了一轮强劲反弹，标普500指数和 纳指重新刷新历史新高，特朗普也在社交媒体上晒图庆祝。其中标普500指数在不到三个月时间内市值 增长超10万亿美元，并刷新指数高位下跌15%以上重新突破新高的最短纪录。 历史数据显示，7月是美股表现最好的月份之一。接下去，投资者还需要关注哪些宏观事件的影响？ 回顾历史，特朗普在2017年的《减税和就业法案》中削减了公司税，其中许多减税措施将于2025年底到 期。摩根士丹利财富管理市场研究和战略团队主管司凯丽（Dan Skelly）表示，"在2017-2018年，公司 税率从35%下降到21%。这对整体公司收益的一阶导数影响相当大。这一次，我认为它的意义会降 低。"他认为，如果国会不通过新税收法案，那 ...

It’s the final day of the first half of 2025, and market indexes are once again at all-time highs on the S&P 500 and Nasdaq, closing-in on the Dow and small-cap Russell 2000. We’re also roughly +20% from near-term lows, in early April of this year. In short, it’s been quite a rollercoaster ride for investors. We are light on economic prints today, but not for the week: despite a shortened trading week in observance of Independence Day on the 4th of July Friday, this is Jobs Week: including a new Job Opening ...