【原料及现货】截至4月28日，杯胶52.05（+0.85)泰铢/千克，胶乳58.00（+0.30）泰铢/千克，云南胶水 收购价13800（+100）元/吨，海南新鲜胶乳14400（-100）元/吨，全乳胶上海市场14550（0）元/吨，青 岛保税区泰标1720（0）美元/吨，泰混14300（-100）元/吨。 【轮胎开工率及库存】截至4月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率为74.20%，环比-0.19个百分点， 同比-6.67个百分点。本周半钢胎样本企业产能利用率继续走弱，月初部分企业有促销政策释放，但对 整体销量带动有限，企业成品库存攀升，部分样本企业存适度降负调整，对整体产能利用率形成拖拽。 中国全钢胎样本企业产能利用率为67.44%，环比+0.23个百分点，同比-3.62个百分点。周内有少数样本 企业为补齐缺货花纹，排产略有提升，带动全钢胎样本企业产能利用率小幅走高。近期各企业多根据自 身库存情况灵活调整排产，整体样本企业产能利用率小幅波动为主。 山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到4月17日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.40，环 比+1.08天，同比+16.46天；全钢胎样本企业平均库 ...

期货研究报告|橡胶周报 2025-04-20 需求预期仍悲观，胶价弱势运行 策略摘要 需求端受美国加征关税的干扰，预期偏差。国内现实轮胎需求也在转差，轮胎厂开工 率持续小幅下降。 核心观点 ■ 市场分析 天然橡胶： 原料及价差：宋干节后，泰国也将迎来新一季开割。泰国胶水与杯胶价格延续弱势， 尤其胶水表现更为弱势，或更多反映后期的原料供应回升，胶水与杯胶价差明显回 落。 供应：4 月全球天然橡胶产量仍处于年内低位，国内云南主产区迎来开割，产区物候较 好，胶水产量有望逐步回升。供应预期回升叠加泰国标胶加工仍有利润，国内后期到 港量回升预期仍在，总体供应呈现逐步回升走势。 上游原料：截至 4 月 18 日，上海石化丁二烯报价 9300 元/吨，折算成顺丁橡胶成本为 11986 元/吨。本周丁二烯价格坚挺，因原料价格仍处于高位，顺丁橡胶生产亏损持 续。 顺丁橡胶产量及开工率：截至 4 月 18 日，高顺顺丁开工率 62.76%（+2.02%），高顺顺 丁产量 25200 吨（+810），亏损格局下，后期开工率难以明显回升。 生产利润：截止 4 月 18 日顺丁橡胶生产利润-961 元/吨，目前因丁二烯价格同比仍处 高 ...