持仓分布的偏离与策略差异将使得债券 ETF 业绩出现阶段性分化。 即便是同一跟踪指数下的不同产品， 也会呈现出一定程度的分化。其核心在于，大部分债券指数基金面临底层资产流动性制约，因而多采用抽 样复制法，并具备一定的主动管理特征。一方面为了应对流动性监管所致的现金拖累，指数基金可能会在 特定的市场环境下选择一定程度上（久期 / 评级）的主动偏离或是可能基金本身也存在一些 Smart Beta 策略的加持，另一方面，由于某些特定的优质属性使得部分个券存在一定的稀缺性，无法有效购得也会使 指数基金发生对于指数的被动偏离。考虑到在纳入质押库后需满足担保品的持续管理，在评级上选择大幅 偏离的空间有限，因此未来的差异将更多体现在久期与期限摆布及相关策略的应用上。 报告导读： 通用质押式回购的准入有望拉平信用债 ETF 与底仓资产在回购功能性上的差 异，更低的预期折算率波动水平有望降低正回购方的欠库风险与实际综合融资成本，使得 投资者进一步增厚收益。 首批 9 只基金已获同意函，信用债 ETF 开展通用质押式回购即将落地。 截至 2025 年 5 月末，包括平 安、大成、博时、广发、天弘、南方、易方达、海富通、华夏等 9 ...

公开信息显示，这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF之一。 据中国基金报，业内人士表示，通用质押式回购业务对信用债ETF产品和投资者形成多重利好，投资者 可利用信用债ETF质押融资，提高资金使用效率，满足多元投资策略，同时，有助于提升场内流动性， 增强信用债ETF的吸引力，便于各类投资者参与，有望进一步推动信用债ETF的发展。 规模方面，信用债ETF（511190）最新流通份额与最新流通规模分别为0.90亿份和90.30亿元，均创历史 新高。 海富通基金管理有限公司近日公告，公司向上交所和中国结算申请并获得同意，自2025年6月6日起，旗 下信用债ETF（511190）可申报作为质押券进行质押式回购交易。 信用债ETF（511190）紧密跟踪上证基准做市公司债指数，该指数从上海证券交易所上市的债券中，分 别选取符合上交所基准做市品种规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整 体表现。指数成分券主要由资质优良的AAA级债券构成，发行人以央国企为主，信用评级高，且在交 易所均有做市支持，流动性有保障，信用风险较低。 值得注意的是，资金流向上，Wind金融终端数据显示，信用债ET ...

5月29日，首批9只信用债ETF收到中国证券登记结算有限责任公司（以下简称"中国结算"）下发的同意 函，获准成为通用质押式回购担保品。这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF，也 意味着该产品将很快可以开展通用质押式回购业务。根据通知，该业务或将于6月6日正式生效。 推进基金产品回购试点的新举措 首批产品包括易方达基金、华夏基金等在内的8只基准做市信用债ETF以及平安基金旗下的1只公司债 ETF。具体来看，首批8只基准做市信用债ETF分别在深交所和上交所上市，其中，广发基金、大成基 金、博时基金、天弘基金4家公司获批跟踪"深证基准做市信用债指数"的债券ETF；南方基金、华夏基 金、易方达基金、海富通基金4家基金公司获批跟踪"上证基准做市公司债指数"的债券ETF。平安基金 公司债ETF则是当时市场唯一的百亿元规模的公司债ETF。 今年1月，首批8只基准做市信用债ETF集体发行，每家募集上限为30亿元，最终合计募集金额为240亿 元。据了解，基准做市信用债是交易所按一定标准筛选出来的、规模较大、信用质量较高的信用债，在 主做市商的持续做市下，这些债券表现出相对更强的流动性。 今年3月份，中国结算发布 ...

此前，中国结算公告《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务 有关事项的通知》，其中明确信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准。 近期，信用债ETF迎来纳入质押库利好，多只基准做市信用债ETF成交活跃，且有大量资金流入。 其中，Wind数据显示，信用债ETF天弘（159398）上周日均成交额达43.78亿元，较此前一个周（5.19- 5.23）的日均成交额28.09亿元显著增长。 资金流向上看，Wind数据显示，信用债ETF天弘（159398）上周五个交易日累计获资金净流入近4.5亿 元，近10日累计"吸金"超13.7亿元。截至5月30日收盘，信用债ETF天弘（159398）最新流通规模57.18 亿元。 二级市场上，6月首个交易日，信用债ETF天弘（159398）盘中交投保持活跃，半日成交额超21亿元， 换手率高达36.75%。 据中国基金报，5月29日，包括信用债ETF天弘（159398）等9只产品取得中国证券登记结算有限责任公 司下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的 信用债ETF。据了解，目前已有获准产品向交易所提交申请 ...

债券ETF市场持续扩容。 今年以来，债券市场表现震荡，债券类基金回报远不及预期，但这并未妨碍债券型ETF市场的蓬勃发展。在弱 回报下，资金涌入债券型ETF力度不减。5月收官，债券型ETF规模再破新高，单月获超400亿元资金净流入。 与此同时，场内资金参与债券ETF交易热情高涨，如5月30日单日成交金额排名前12的ETF产品中有10只ETF均 为债券型ETF。 另外，随着近期信用债ETF开展通用质押式回购业务正式落地，9只债券型ETF产品获允作为通用质押式回购 担保品，被纳入回购质押库，债券型ETF扩容有望按下加速键，整体规模或将再上新台阶。 不惧弱回报，债券型ETF规模大增 开年以来，债券型ETF整体收益不佳，除2只可转债ETF外，已上市的27只信用债、利率债ETF至今最大收益不 足1%。 具体来看，海富通上证城投债ETF、大成深证基准做市信用债ETF、博时深证基准做市信用债ETF年内收益分 别为0.83%、0.8%和0.66%，是今年回报居前三的纯债ETF。这样的业绩与去年动辄5%、8%的年回报相差甚 远，与去年债券市场牛市行情相比，今年债市行情无疑可看作是"熊市"行情。 不过，与消沉的低回报相比，债券型E ...

5月29日，平安基金、易方达基金、博时基金、南方基金、广发基金、华夏基金、天弘基金、大成基金、海富通基金9家基金公司旗下的信用债ETF收到中国 证券登记结算有限责任公司下发的同意函，即将开展通用质押库回购交易。 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF。此前，债券ETF中，仅有国债、地方政府债和政策性金融债市场债券ETF和跨市场债券ETF才 可作为质押券开展回购交易。 怎么理解信用债ETF开展交易所质押式回购业务？如何提高流动性？ 信用债ETF纳入质押库后，投资者可将持有的ETF份额作为质押品，通过交易所融入短期资金。 Wind显示，3月21日-5月29日，全市场债券ETF净流入规模达769.88亿元，其中有441.16流入这9只信用债ETF，占比为57.3%。 例如，投资者持有100万元信用债ETF，若质押率为80%，可即时获得80万元资金，用于其他投资或应对流动性需求，无需抛售底层债券。这一机制显著提 升了资产使用效率，尤其适合需要灵活调配资金的机构投资者。 有质押功能的信用债ETF还可以吸引量化投资者、套利者等参与交易。 例如，套利者可通过"买入ETF-质押融资-再投资"的杠杆策略，博取利 ...

业内人士表示，通用质押式回购业务对信用债 ETF 产品和投资者形成多重利好，投资者可利 用信用债 ETF 质押融资，提高资金使用效率，满足多元投资策略，同时，有助于提升场内流 动性，增强信用债 ETF 的吸引力，便于各类投资者参与，有望进一步推动信用债 ETF 的发 展。 首批信用债 ETF 获准成为通用质押式回购担保品 信用债 ETF 迎来重磅利好！ 5 月 29 日，易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成旗下基准做市信用债 （公司债） ETF ，以及平安公司债 ETF 等 9 只产品取得中国证券登记结算有限责任公司下 发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债 ETF 。据了解，目前已有获准产品向 交易所提交申请纳入质押库。或将于 6 月 6 日获批，即可正式开展上述业务。 3 月 21 日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数 基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债 ETF 作为通用质 ...

新华财经北京5月29日电（王菁）信用债ETF开展通用质押式回购业务正式落地！据易方达、南方、广 发、博时、华夏、海富通、天弘、大成等多家公募基金29日消息，相关机构旗下的8只基准做市信用债 ETF和平安公司债ETF，已经收到中国结算下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品，被正式 纳入回购质押库。 转自：新华财经 海富通上证基准做市公司债ETF相关负责人则介绍称，截至5月28日，公司的ETF最新规模达70.85亿 元，较近30亿元的首发规模实现翻倍增长，增长了136%。5月以来，基金规模"吸金"超20亿元。 据了解，通用质押式回购业务对信用债ETF基金产品和投资者形成多重利好：对信用债ETF基金而言， 入库质押有助其提升市场流动性、产品规模与交易活跃度。对投资者而言，信用债ETF基金纳入回购质 押库后，将进一步便利投资者进行流动性管理，满足多样化的投资交易需求。 编辑：王柘 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 业内人士对新华财经表示，这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF，也意味着相关 产品将很快可以正式开展通用质押式回购业务。另据通知，该业务或将于6月6日生效。 日前，中国结算发布《 ...

【导读】首批9只信用债ETF试点质押回购业务落地 信用债ETF迎来重磅利好！ 5月29日，易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成旗下基准做市信用债（公司债）ETF，以及平安公司债ETF等9只产品取得中国证券登 记结算有限责任公司下发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF。据了解，目前已有获准产品向交易所提交申请纳入质押库。或将于6月6日获批，即可正式开 展上述业务。 "作为场内ETF的创新品种，信用债ETF具有多重优势。首先，基准做市公司债是交易所按一定标准筛选出来的信用债，这些债券规模较大、信用质量较 高，在主做市商的持续做市下表现出相对更强的流动性。其次，跟踪基准做市公司债指数的ETF，投资标的清晰透明，信用风险相对更低、跟踪效率相对 更高，是非常便捷的工具性产品。此外，信用债ETF支持场内'T+0'回转交易，有利于投资者进行股债等大类资产的灵活切换。"信用债ETF广发基金经理 洪志表示。 平安基金也表示，投资者可利用公司债ETF质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略。 此外，海富通基金表示，对信用债ETF而言，入 ...

5月29日，平安基金收到通知，公司旗下平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（简称：公司债ETF， 代码：511030）已取得中国证券登记结算有限责任公司无异议函，即将开展通用质押库回购交易。 如后续公司债ETF正式纳入质押库后，则是唯一一只可质押、中短久期且规模超150亿元的信用债 ETF。投资者可利用公司债ETF质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略。 百亿信用债ETF有望再添流动性管理新优势 此前，中国结算公告《中国结算关于信用债券交易型开放式指数 基金产品试点开展通用质押式回购业 务有关事项的通知》，其中明确信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准。 质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交易中，首先由资金 融入方(正回购方)将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金，双方约定未来某一时期正回购方向逆 回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，同时逆回购方向正回购方返还原出质债券。通常债券资 质越好，折算率越高，正回购方即可融入更多资金。 相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益也更高。作为全市场首只中高等级信 用债ETF，公 ...