美联储理事沃勒支持缩表并调整资产结构 金十数据7月11日讯，美联储理事沃勒表示，应继续缩减资产负债表规模，包括调整资产结构以增加短 期资产比重，但可能无需过度削减。"我认为我们很可能在未来一段时间继续允许到期和提前偿付的证 券自然退出资产负债表，从而减少准备金余额，"沃勒周四在为达拉斯联储活动准备的讲话稿中表示。 沃勒在整篇聚焦资产负债表的演讲中主张缩表，但幅度应小于部分美联储观察人士和经济学家建议的水 平。他提出，目前银行准备金仍处于"充裕"水平（高于美联储设定的"充足"标准），理想规模应维持在 约2.7万亿美元。若加上美联储持有的流通货币及财政部一般账户余额，总资产负债表规模将达到5.8万 亿美元，而当前规模为6.7万亿美元。 ...

美联储难以控制的外部因素推高了资产负债表规模。 同意美联储资产负债表确实应该缩减。 美联储理事沃勒：2.7万亿美元是"充足准备金"水平的粗略基准。 充足准备金体系有助于稳定金融系统。 支付准备金利息对财政部没有成本负担。 一旦准备金达到充足水平，美联储可以增持短期国库券。 需要考虑将资产负债表结构转向短期国库券。 资产负债表未必需要像一些人认为的那样大幅缩减。 ...

美联储理事沃勒：假设的5.8万亿美元资产负债表规模可能是相较于当前6.7万亿美元的合理目标水平。 ...

学大教育之前令人担心的是其负债率，如今如何了呢？ 2024年在学大教育所有已经披露薪酬的高管中，金鑫拿到了最高的薪酬，比副总经理崔志勇的82.81万 元高出174.52万元。当然，这不稀奇，因为金鑫是董事长，也是公司创始人是金鑫。 学大教育2025第一季度财报也已经公布，其中，营业收入为8.637亿元，同比上涨22.46%，归属于母公 司股东的净利润为7377万元，同比上涨47.00%。 学大教育比较引人关注的是负债问题，其2024年财务数据显示，期末公司资产总计38.28亿元，负债合 计30.26亿元，资产负债率高达79.05%。统计数据显示，学大教育的资产负债率在A股上市教育公司中 仅次于*ST开元(300338.SZ)、昂立教育(600661.SH)、中公教育(002607.SZ)。 据天眼查公布的信息可知，学大教育创始人是金鑫，出生于1977年，本科毕业于首都经济贸易大学，学 的是经济学专业。 金鑫是学大教育的创始人，2001他创办学大教育，2009年起任北京学大信息技术集团有限公司董事长、 总裁；2016年任学成世纪(北京)信息技术有限公司执行董事、总裁。 从近几年的年报数据上，运营商财经网发现，近 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's meeting minutes indicate that market participants expect the balance sheet reduction to conclude in February 2026, a shift from the previous expectation of January 2026 [1] Summary by Relevant Categories Federal Reserve Actions - The New York Fed's Open Market Account (SOMA) head reported on the expectations regarding the timeline for the balance sheet reduction [1]

Core Viewpoint - The Federal Reserve's balance sheet is projected to reach $6.2 trillion, approximately 20% of GDP, with reserves expected to hit $2.9 trillion, while overnight reverse repurchase agreement balances are anticipated to remain at low levels [1] Group 1 - The Federal Reserve's System Open Market Account (SOMA) head indicated that market participants surveyed estimate the balance sheet size [1] - The projected reserves of the Federal Reserve are expected to reach $2.9 trillion [1] - The balance of overnight reverse repurchase agreements is expected to stay low [1]

美联储会议纪要：美联储系统公开市场帐户（SOMA）负责人表示，市场参与者调查的受访者将2026年 2月视为资产负债表缩减的结束日期，而在之前的调查中则为2026年1月。 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 在利率持续下行的阴云笼罩下，在投资端收益下滑与新会计准则落地的双重挤压中，2025年上半年的中 国保险业，迎来了一场规模空前的人事更迭潮。 据本报记者不完全统计，仅上半年就有88起（仅包括董事长、总经理、副总经理3类职务，涵盖已获得 监管批复的正式任命、拟任、临时负责人、内部官宣以及等待监管核准的任职事项）核心高管职务变 动，涉及68家保险机构，从头部巨擘到中小险企，从传统寿险到资管平台，人事版图的重构正成为行业 转型最直白的注脚。当经营压力渗透至毛细血管，换帅不再仅是权力交接，更是险企在深水区改革中寻 求破局的集体转身。 "本轮高管更替潮，是对保险行业战略焦点的重塑信号。"北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接 受《华夏时报》记者采访时表示，从高增长到高质量，从规模为王到精细化运营，从业务主导转向技术 +资产+治理的三元驱动。真正决定险企能否实现战略转型的关键，不是表面上的人事调整，而是真正 理解影响险企运行的潜在规则、制度安排、权力格局、利益分配机制、组织文化等，将战略思想变成具 体可执行的机制、流程、角色重构、激励重设与资源分配，真正改变险 ...

2025 年 07 月 06 日 关注股债性价比何时重回偏向债券——资产配置 周报 —固定收益周报 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 5 月实体部门负债增 速录得 8.9%，前值 9.0%，基本符合预期。以月末时点数衡 量，预计 4 月形成年内实体部门负债增速的高点，6 月实体 部门负债增速转而下行至 8.8%附近，7 月基本平稳，后续趋 于下行，重回缩表。按照两会公布的财政计划，我们预计年 底实体部门负债增速将下降至 8%附近。金融部门方面，上周 资金面边际上继续松弛，目前尚未超出我们有关本轮资金面 极值高点出现在 6 月底至 7 月初两周内的判断，在实体部门 边际缩表前提下，我们很难相信资金面会持续松弛。本周或 成为本轮资金空转结束的重要时点，重点关注股债性价比能 否重回偏向债券。2025 年政府工作报告中明确指出："使社 会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期 目标相匹配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何 动摇，中国仍然处于边际缩表过程之中，大规模化债进一步 降低了地方政府融资成本、以及发生大规模违约和流动性风 险的概率，有利于提升全社 ...

Core Viewpoint - The insurance sector in A-shares has shown significant growth since April, with companies like New China Life Insurance nearing historical highs and China People's Insurance Group reaching a six-year peak, indicating a bullish market trend for insurance stocks [1] Group 1: Market Dynamics - The recent rise in insurance stocks is attributed to both funding and fundamental factors. Institutional investors have increased their allocation to insurance stocks due to their potential to outperform indices and higher elasticity in a low-interest-rate environment [2] - Insurance companies are expected to enhance their equity allocation, positioning themselves as a "second flag bearer" in the bull market due to the expansion of equity risk appetite among various institutions [2] Group 2: Fundamental Factors - The insurance sector is benefiting from macroeconomic improvements and a favorable capital market environment, with expectations of enhanced performance for insurance companies as the economy recovers [3] - The cost of liabilities for life insurance is expected to improve, with a projected decrease in the preset interest rate for insurance products, which could lower the rigid liability costs [3] - The growing emphasis on commercial health insurance is creating new growth opportunities, supported by national policies that promote a multi-tiered medical security system [3] Group 3: Future Outlook - Analysts emphasize the importance of asset-liability matching for insurance stocks, which is crucial for determining their "real value" in a low-interest-rate environment [4] - The ongoing policy guidance aimed at reducing liability costs and expense ratios is expected to enhance profit levels in the life insurance sector, with projections indicating a potential turning point in effective business value returns by 2025 [4]