美国银行全球基金经理调查：全球投资者情绪回升至"解放日"前的"金发姑娘牛市"水平。 ...

衡量市场波动性的芝加哥期权交易所（Cboe）恐慌指数VIX卷土重来，上周暴涨22%，重返长期均值20 上方。未来一周，中东局势走向，叠加美联储在降息立场上的表述，将成为市场能否企稳回升的关键。 上周美股走势跌宕起伏，中美贸易谈判进展和温和的通胀指数提振了人们对降息的押注，然而以色列对 伊朗核设施的打击加剧了中东地区的紧张局势，并抬高了全球市场的风险情绪，三大股指回吐了此前的 所有涨幅。 市场波动性升温 由于以色列和伊朗之间的紧张局势达到沸点，上周美股冲高回落，三大股指止步周线两连阳，标普500 指数6000点得而复失，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所（Cboe）恐慌指数VIX临近尾盘大涨近 20%。 蒙特利尔银行金融集团（BMO）首席经济学家波特（Douglas Potter）表示："随着以色列袭击伊朗，中 东紧张局势的爆发，给本已紧张的全球经济前景突然注入了又一个新的风险源。" 美联储料继续按兵不动 美联储本周将召开议息会议。过去一周美国经济数据表现稳健，月度通胀指标整体好于预期，小企业乐 观指数和消费者信心报告等"软数据"均显示有所改善。 美国5月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比增长2.4% ...

根据瑞银的模型，4 月 2 日关税公告后，美股市场迅速按照衰退体制进行定价，同时排除了 "金发姑娘"（经济温和增长）体制的可能性。目前这一趋势已 逆转，金发姑娘体制的概率已回升至 3 月的平均水平。 几乎所有行业的销售和盈利预期均有所下调，但调整节奏已放缓。下调幅度最大的行业包括汽车、耐用消费品和建筑材料。盈利评分的离散度表明市场存 在阿尔法机会。 估值：远期市盈率大多反弹，重回 "增长乐观" 区间 美国股市估值仍高于全球其他地区，以美元计价的盈利表现仍比欧洲高出 10%，高于长期趋势。 短期来看，市场表现显著低于瑞银的叙事雷达模型预期，但这种差距更可能由模型的未知因素解释，因为走势总体仍具相关性。 情绪：公用事业和必需消费品板块维持积极情绪 瑞银拥挤度数据（如 13-F 报告和全行业机构经纪数据）显示，美国市场持续存在超配多头头寸，尽管已低于 3 月峰值。从消费周期股（耐用消费品和汽 车）向防御性板块（如必需消费品）的显著轮换尚未完全回归常态。与年初相比，科技硬件板块的拥挤度显著上升。主动管理型基金的贝塔配置仍处于低 位。 图 1：REVS 模型对公用事业和通信服务板块维持积极评价 —— 覆盖中的股票 瑞银 ...