特朗普征收 50%铜进口关税,市场 影响力的？ 全球资产配置热点聚焦系列之三十 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 lingj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fenaxv2@swsresearch.com 極遵乐 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 干胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究本品 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 联系人 2025 年 07 月 11日 从交易层面上来看,本轮事件驱动下,铜价变化呈现以下特征:1)关税公布后 COMEX 铜价大幅上 行,但是 LME 铜价、SHFE 铜反而下行,体现出远期纽约交易所的铜去库存压力。特朗普公布 50% 关税后,COMEX 铜价由于是完税价格,则该价格跟随关税税率而大幅上升,但是 LME 铜价反而下 行。跟踪铜全球库存可以发现,自从 2025 年 2 月特朗普关税风险出现后, COMEX 铜库存持续走高, 维持在季节性的绝对高位,而 LME 铜和 SHFE 铜库目 ...

国内市场综述 震荡攀升 小幅收涨 周四（7 月 10 日）大盘震荡攀升，小幅收涨。截至收 盘，上证综指收于 3509.68 点，上涨 0.48%；深成指 收于 10631.13 点，上涨 0.47%；科创 50 下跌 0.32%； 创业板指上涨 0.22%，万得全 A 成交额共 15151 亿元， 较前一日有所下降。 行业方面，30 个中信一级行业有 20 个行业上涨，其 中房地产、石油石化和非银行金融居前，而汽车、传 媒和计算机则跌幅较大。概念方面，稀土、一级地产 商及房地产精选等指数表现活跃。 海外市场综述 欧美股市多数收涨 周四（7 月 10 日），道指涨 0.43%，标普 500 指数涨 0.27%，纳指涨 0.09%。其中，标普 500 指数、纳指均 创历史新高。万得美国科技七巨头指数涨 0.42%。中 概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 0.9%。 新闻精要 1. 国家发改委城市和小城镇改革发展中心：以"两重" "两新"资金为抓手 加大新型城镇化重点领域投入 2. 2025 年退休人员养老金上调 2% 3. 商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行 动 4. 《北京市深化改革提振消费专项行动 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 11 日） 一、研究观点 | 品 | 点评 | | --- | --- | | 种 | | | | 隔夜 LME 铜震荡偏强，上涨 0.23%至 9682 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.26%至 78590 | | | 元/吨；国内现货铜进口维系亏损。宏观方面，美联储理事沃勒认为当前的联邦基金利 | | | 率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息，但认为美联 | | | 储应继续缩表，但缩表规模比预期低。另外，美联储内部继续就通胀未来产生分歧。特 | | | 朗普则继续敦促美联储降息，但从市场预测概率来看美联储 7 月降息概率仍较低。国 内方面，中国 6 月 CPI 同比涨 0.1%，核心 CPI 涨幅创 14 个月新高，PPI 同比降幅扩大 | | 铜 | 至 3.6%。库存方面来看，LME 库存增加 975 吨至 108100 吨；Comex 库存增加 7018 吨 | | | 至 20.97 万吨；SMM 周四统计全国主流地区铜库存较周一微增 0.08 万吨至 14.37 万吨， | | | 较上周四增加 1.19 万吨。需 ...

智通财经APP获悉，据知情人士透露，美国总统特朗普计划对进口铜材加征50%关税的提案，将涵盖电 力电网、军事装备及数据中心所使用的各类铜制品。 美国去年进口的90.8万吨精炼铜(纯度≥99.993%)构成了最大进口品类，这些原材料经加工后转化为杆 材、电缆及合金制品。 北美最大铜材加工商Southwire Co.(为美军基地及舰艇供应线缆)未就此事立即置评。 此前市场普遍预期精炼铜将面临关税，但半成品(包括线材、板材、管材等)是否征税一直存疑。如果半 成品最终被纳入征税范围，政策冲击将显著扩大。受此消息影响，周五亚洲早盘时段，纽约商品交易所 铜价一度上涨1.3%。 特朗普宣称将于8月1日实施的这项关税政策将对美国产生深远影响。作为广泛应用于电子消费品、汽车 制造、建筑工程及国防工业的关键原材料，铜材关税上调势必将推高多个经济领域的生产成本。 此举是特朗普强化美国铜产业链战略的一部分，旨在完善从采矿、冶炼到加工、回收，直至半成品与终 端产品制造的全供应链布局。 美国铜发展协会在3月31日提交给美国商务部的文件中指出，铜制半成品是美国军工供应链的关键环 节。该协会代表美国90%的铜半成品生产商，就今年依据《贸易扩 ...

期货热点追踪 市场为何未完全相信美国50%的关税会如期实施？COMEX铜与LME铜价差仍维持在27%的较高水平， 分析指出伦铜和沪铜的强支撑位于……点击了解。 相关链接 ...

2025 年 07 月 11 日 特朗普征收 50%铜进口关税，市场 影响几何？ ——全球资产配置热点聚焦系列之三十 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 联系人 林遵东 (8621)23297818× linzd@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 大 类 资 产 配 置 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 事件：根据中国新闻网，当地时间 2025 年 7 月 9 日，美国总统特朗普宣布美国对铜征收 50%的关税， 自 2025 年 8 月 1 日起生效。COMEX 铜价和 COMEX 铜/LME 铜比价大幅上升。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货78625，基差25，升水期货；中性。 3、库存：7月10日铜库存增975至108100吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，美国提50%铜关 税，行情波动加剧. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 每日汇总 现货 地方 中间 ...

【基本面跟踪】 铜基本面数据 商 品 研 究 2025 年 07 月 11 日 铜：库存持续增加，价格承压 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,600 | 0.26% | 78590 | -0.01% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,682 | 0.23% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 99,231 | -63,363 | 181,068 | -12,931 | | | 伦铜3M电子盘 | 18,905 | -19,293 | 280,000 | 128 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 21,729 | 393 | - | - | | | 伦铜 | 108,100 | 975 | 37.88% | 2.18% | | ...

铜冠铜箔近况交流 20250710 摘要 公司 2024 年总出货量为 5.4 万吨，PCB 膜占比约 55%，高端高分高速 铜箔在 PCB 膜中的比例从 2024 年的 25%提升至 2025 年的 30%，表 明产品结构持续优化。 公司已具备 HVLP 一至四代产品的生产能力，目前以二代产品为主，主 要供应台资客户，并计划将 2 万吨锂电池铜箔产能转产至高频高速 RTF 或 HVLP 领域，首条产线预计 6 月底交付，下半年陆续安装其余产线。 下游客户计划在 2025 年第四季度采购四代 HVLP 铜箔，公司已做好产 品切换准备，但目前四代产品尚无订单，二代产品良率虽有提升但未达 最高水平，同行多处于认证阶段。 锂电池铜箔加工费平均水平约为 15,000 元/吨，但尚未实现盈亏平衡。 RTF 铜箔毛利约为几千元/吨，HVLP 具体毛利未透露，HTE 铜箔为微毛 利，锂电铜箔毛利为负。 HVLP 生产难点在于表面粗糙度控制及后续处理工艺，包括偶联剂和硫 化处理。公司目前供应 RTF 铜箔，如 RTF 的 23 和 HVRP 的 123，下游 客户自行决定搭配布料和适配产品。 Q&A 请介绍一下同冠同博公司目 ...

有色金属日报 2025-7-11 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 国内商品氛围较为高涨，铜价在美国征收高关税预期下震荡运行，昨日伦铜收涨 0.23%至 9682 美元 /吨，沪铜主力合约收至 78590 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存增加 975 至 108100 吨，注销仓单比 例提高至 37.9%，Cash/3M 升水收缩至零附近。国内方面，精炼铜社会库存量环比周一 ...