其 他 报 告 2025年07月10日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3493 | -0.13 | 1.40 | | 深证成份指数 | 10582 | -0.06 | 1.25 | | 沪深300指数 | 3991 | -0.18 | 1.54 | | 创业板指数 | 2185 | 0.16 | 1.50 | | 上证国债指数 | 226 | 0.00 | 0.16 | | 上证基金指数 | 6945 | -0.04 | 0.16 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 23892 | -1.06 | -1.52 | | 中国香港国企指数 | 8597 | -1.28 | -1.75 | | 中国台湾加权指数 | 22527 | 0.74 | -0.14 | | 道琼斯指数 | 44241 | ...

证券研究报告 月酝知风之银行业 ——股息仍具吸引力，关注长期资金入市 银行行业 强于大市（维持） 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号：S1060520080003 许淼 投资咨询资格编号：S1060525020001 研究助理 李灵琇 一般从业资格编号：S1060124070021 2025年7月9日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 2 行业核心观点：资金结构深刻变化，顺势而为重配置轻交易。资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块 高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，目前板块平均股息率达到3.86%，结合监管一系列引导中长期资金 入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。个股维度，我们结合股息和潜在增量中长期资金流入空间看好A股股份行板块以及部分优质区域行（成都、北京、江苏、 上海、苏州、长沙），同时关注更具股息优势的港股大行配置机会。 行业热点跟踪：中长期资金趋势性流入，高股息价值投资持续。险资持续增配银行板块。24年以来险资增配速度略有提升，新会计准则运用之后保险资金为了 ...

中银证券认为，上半年A股在估值正贡献支撑下震荡收涨，盈利端呈现一定程度的负贡献。从风格因子 的表现来看，小市值、低估值占优，高盈利组合仅在一季度有所表现。当前市场对于盈利因子计价相对 较弱，7—8月中报业绩窗口期，盈利因子有望迎来阶段性修复。估值端，基本面及宏观政策中长期预期 的修复使得市场下行风险较低，充裕的流动性环境下，预计下半年A股市场有望呈现震荡上行趋势。 财信证券认为，近期大盘维持了反弹走势，沪指盘中创下年内新高。不过市场成交额连续缩量，导致近 期热点题材板块的延续性仍有待改善。短期操作上，建议把握好热点题材板块间的轮动节奏。中长期 看，在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待。但在中央汇金 类"平准基金"功能持续发挥下，市场向下空间也相对有限。预计第三季度A股指数仍将在924行情以来 的宽幅震荡区间内，市场风格或将继续轮动。 中原证券认为，周四早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3447点附近获得支撑，午后股指震荡回升， 盘中消费电子、电子元件、电池以及通信设备等行业表现较好；船舶制造、采掘、游戏以及工程机械等 行业表现较弱。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长， ...

截至2025年7月3日 14:02，A500ETF易方达(159361)上涨0.71%，盘中换手4.93%，成交6.76亿元。 A500ETF易方达(159361)紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好 的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 A500ETF易方达(159361)的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，均为行业最低水平，能为投资者节省 投资成本。 联接A：022459 联接C：022460 联接Y：022930 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 A500ETF易方达(159361)具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟 踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势，备受市场关注。 中原证券认为，长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力 量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全 球风险偏好。预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化 ...

"资本市场在经济全局中的战略地位明显提升。"中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，股 市是经济的"晴雨表"，市场稳定对于改善市场预期、提振投资者信心以及促进消费和投资至关重要，尤 其是在经济结构转型的关键时期，资本市场有助于引导资金向科技创新、新质生产力领域聚集，推动产 业结构升级。 4月以来，美国所谓的"对等关税"冲击全球金融市场，A股市场亦受到影响。为维护市场稳定，我国多 部门、各类市场主体纷纷出手，中央汇金公司积极发挥类"平准基金"作用，全国社保基金理事会、国有 资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司"真金白银"实施增持回购，打出了一系列稳市"组合 拳"，A股市场表现出较强的稳定性，彰显出我国政策工具储备充足、资本市场稳市机制持续优化、经 济基本面稳中向好的信心与底气。 博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，当前海外市场局势仍不明朗，关税冲击还有可能带来全球金 融市场动荡，持续稳定国内资本市场仍有必要。中央政治局会议进一步稳定了市场预期，提振了投资者 信心，维稳力量将持续发挥作用。 专家指出，"活跃资本市场"，意味着资本市场要在稳定的基础上更趋活跃，这与"稳中求进"的工作总基 调一脉相承， ...

中国人民银行、国家金融监管总局和中国证监会每次联合发声，市场都要竖起耳朵仔细听。5月7日，三 个部门的"一把手"同时亮相国新办新闻发布会，宣布了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"的改革举 措，从货币政策持续加码、金融制度精准指向重点领域、推动中长期资金入市等方面稳定市场，释放出 稳市场稳预期的强烈信号。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，金融监管部门加大货币政策调控的强度，提高金融政策调控 的精准性，打出有力有效的政策"组合拳"，维护市场回稳向好态势，通过改革激发市场活力，以高质量 发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，进一步支持经济稳定增长。 实施好适度宽松货币政策 中国人民银行行长潘功胜在发布会上明确，进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措 施。数量型政策方面，通过降低存款准备金率0.5个百分点，加大中长期流动性供给，保持市场流动性 充裕。 权威专家指出，此次降准有利于保持流动性充裕，增强特定领域信贷供给能力，调整市场流动性结构， 相应适当减少短期流动性工具的滚动续作，加大中长期流动性供给，降低银行负债成本，增强银行负债 稳定性，弱化银行高息揽存动力，压缩非银机构资金空转套利空间。 ...

商业银行理财公司在资本市场中扮演着不可或缺的角色。近日，多家银行理财宣布通过直接投资或以间 接方式持续增持权益类资产，并明确将进一步加大权益类资产配置比例，释放长期投资动能。据悉，截 至2025年一季度末，银行理财存续规模29.14万亿元，同比增加9.41%。 在与会的银行理财公司看来，当前境内ETF市场正以蓬勃之势迈向高质量发展新阶段，指数化投资凭借 其分散风险、透明度高、交易便捷等显著优势，已成为市场发展的重要趋势与方向。 证券时报记者 张淑贤 银行理财公司纷纷表示，未来将进一步践行"价值投资、理性投资、长期投资"理念，积极响应"长钱长 投"政策号召，充分发挥专业投资机构的资源优势与引领作用，加强协同合作，共同为资本市场的健 康、稳定、可持续发展注入强劲动力。 上交所近日举办商业银行理财公司权益类资金入市专题培训。该培训以六部委联合印发的《关于推动中 长期资金入市工作的实施方案》为政策指引，积极响应稳定市场运行、提振市场信心政策导向，充分释 放ETF在引入中长期资金方面的效能，持续壮大"长钱长投"规模。 下一步，上交所将持续做深做实做细投资端综合服务，凝聚市场合力，创新央企投融资综合服务机制， 更大力度" ...

● 本报记者 昝秀丽 中国太保推出目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投资基金，践行长期主义；中国诚通旗下诚通金 控认购三家机构的ETF首发份额，传递坚定看好国资央企上市公司长期价值的积极信号；首批新型浮动 费率基金获批，管理费收取主要依据基金的持有期限和年化超额收益率进行分档……连日来，保险资 金、公募基金等中长期资金加大入市力度，资本市场长钱更多、长钱更长。 市场人士认为，在深化投融资综合改革进程中，政策引导"长钱长投"的机制将进一步优化，并将在更深 层次打通中长期资金入市卡点堵点，促进投资行为长期性。 长钱更多 在资本市场构建促进"长钱长投"制度环境过程中，政策"组合拳"发力显效，社保基金、企业年金、保险 资金等中长期资金的权益投资和入市力度在加大。 保险资金长期投资试点又有新进展。中国太保6月3日发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投资 基金（暂定名）。据悉，该基金是第二批保险资金长期投资试点基金之一。 制度更优 公募基金、产业资本等多路资金加速借道ETF入市。近日，中国诚通旗下诚旸投资牵头与三家公募机构 合作推出的中证诚通国企数字经济ETF完成募集，中国诚通旗下诚通金控认购了三家机构的E ...

第三个时间点是12月，这个月市场走势通常是先涨后跌，中旬是关键分水岭。因为到了年底，公募和私 募机构都忙着排名，上旬就开始陆续出货以锁定排名。所以，若12月上旬市场上涨，及时减仓准没错， 否则很可能坐过山车，导致利润回吐。 第四个时间点是监管出手之时，其对市场影响巨大。一旦监管提出要打造慢牛行情、打击题材炒作、给 市场降温，游资就会迅速撤离。若投资者此时反应迟缓，大概率会亏损。 最后一个，也是最重要的时间点，是提及引导中长期资金入市之时。仔细观察会发现，每次这一说法出 现，A股就会下跌。要是投资者信以为真，那就可能成为入市接盘的中长期资金。仔细想想，如果短期 就能引入资金入市，又何必提及中长期呢？所以，别轻易在这个时候入场。 （原标题：和讯投顾郑邯：每年有5个关键时间点，最后一个最为坑人） 7月1日，和讯投顾郑邯表示，每年有5个时间点，股民账户资金变动较大，即便牛市也难幸免，尤其最 后一个时间点最为坑人。 第一个时间点是每年4月中下旬，跌停潮几乎成惯例，是股民的噩梦时段。此时是年报集中披露期，一 些上市公司之前描绘的美好蓝图和讲述的故事纷纷被戳穿。虽然从指数看，下跌幅度或许不算特别夸 张，但股民账户的盈亏情况 ...

英大证券认为，中期市场向好趋势相对明显，A股有望延续震荡上行趋势。随着金融支持高质量发展政 策落地，叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开，市场流动性有望形成共振，进一步提振 市场预期。另外，险资入市放宽、中长期资金引入等政策，促进权益市场流动性明显改善。 中原证券认为，周二早盘股指高开后震荡上扬，盘中沪指在3454点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡， 尾盘再度上扬，盘中银行、电力、化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好；软件开发、互联网服务、电 池以及汽车零部件等行业表现较弱。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入， 形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息 信号将显著提振全球风险偏好。预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面 以及外盘的变化情况。 财信证券认为，周二A股市场风格分化明显，红利方向走强。尽管前期强势的固态电池、稳定币和军工 方向迎来不同程度调整，市场情绪有所降温，但在银行板块支撑指数的背景下，半导体、创新药方向走 强使得市场整体维持活跃。短期内，指数层面或继续震荡，仍可挖掘题材方面的结构性行情，随着 ...