国产游戏在全球早已成为一股不可小觑的力量。2019年，国产游戏出海收入首次达到100亿美元量级。5 年过去，国产游戏出海收入仍以超过10%的速度高速增长。中国音数协游戏工委《2024年中国游戏出海 研究报告》显示，2024年，中国自主研发游戏海外实际销售收入为185.57亿美元，同比增长率达到 13.39%。 在移动游戏方面，国产游戏已经在全球占据主导地位。Sensor Tower 2024年全球移动发行商收入TOP50 中，约四分之一的发行商来自中国。 从《原神》到《黑神话：悟空》，国产游戏在全球的迅速崛起，引发各界广泛关注。国产游戏何以快速 崛起？又何以迅速走向全球？国产游戏集体成功出海的背后，又有哪些经验和教训值得借鉴？在中国企 业纷纷出海驶向全球的大背景下，探讨、挖掘国产游戏出海的成功经验正当时。 本版文章由中经记者许心怡、吴可仲采写 编者按/ 近日，移动应用调研平台Sensor Tower数据显示，2025年4月，共33个中国厂商入围全球手游发 行商收入榜TOP100，合计吸金20亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入的38.4%。 开发：全球思维 手游超车 早在端游、页游时代，国产游戏已经吹 ...

报告导读： SLG赛道因其高用户付费、长生命周期、全球化适配性，具备结构性投资机 会。中国厂商在出海领域的快速发展，以及SLG轻量化、融合化的转型，为其带来新的 发展机会，建议关注拥有成熟产品矩阵、全球化发行能力及融合玩法储备的优质公司 。 建议关注拥有成熟产品矩阵、全球化发行能力及融合玩法储备的优质公司。 在当前全球手游市场增速放缓 的背景下， SLG 赛道因其高用户付费、长生命周期、全球化适配性，仍具备结构性投资机会。 SLG 厂家 切入玩法创新赛道， SLG+ 模拟经营等玩法吸引轻度用户，降低买量成本，副玩法买量通过塔防、肉鸽等 机制提升转化率； SLG 与小游戏的结合已经涌现成功案例，未来有望进一步成为赛道主流发展方向之 一。头部厂商具备长线运营能力和技术壁垒，叠加技术降本能力和本地化深度，护城河较为稳固，成熟产 品有望为厂商持续提供盈利支撑。 热门单品表现强势，国内厂商出海优势显著。 SLG （ Simulation Game ，策略游戏）具有长生命周 期、高用户付费（ ARPU ）和强社交粘性等特点。 2024 年全球策略游戏以 175 亿美元收入位居手游品 类榜首，中国厂商发行的《 Last W ...

国泰海通发布研报称，在当前全球手游市场增速放缓的背景下，SLG赛道因其高用户付费、长生命周 期、全球化适配性，仍具备结构性投资机会。SLG厂家切入玩法创新赛道，SLG+模拟经营等玩法吸引 轻度用户，降低买量成本，副玩法买量通过塔防、肉鸽等机制提升转化率;SLG与小游戏的结合已经涌 现成功案例，未来有望进一步成为赛道主流发展方向之一。头部厂商具备长线运营能力和技术壁垒，叠 加技术降本能力和本地化深度，护城河较为稳固，成熟产品有望为厂商持续提供盈利支撑。 国泰海通主要观点如下： 1)点点互动：《WhiteoutSurvival》表现优秀，截至2025年3月底全球累计收入达22.5亿美元，通过冰雪 题材和模拟经营前期玩法引领SLG新模式。新作《Kingshot》预估总收入已达690万美元。2)壳木游戏： 2024年两款SLG产品《Age of Origins(旭日之城)》和《War and Order(战火与秩序)》ARPU值和流水稳定 增长，总计占据了神州泰岳（300002）游戏业务收入总额的96.83%，新游戏《Stellar Sanctuary》和 《Next Agers》正在海外进行商业化测试，有望为公司游 ...

| 对稳定。感谢您的关注！ | | --- | | 目前已上线的小游戏表现如何？未来在小游戏研发和推 3. | | 广方面的资源投入计划是怎样的？ | | 答:公司已上线的小程序游戏包括《大圣顶住》、《塔防三国 | | 志II》等，由于产品生命周期等原因，其流水表现与刚上线时相 | | 比有一定程度的下滑。未来，公司会根据游戏测试数据表现及市 | | 场环境情况动态调节小游戏的研发和推广节奏。 | | 4. 境外市场方面，《代号 S》和《代号 H》的研发进度分 | | 别处于什么阶段？预计在哪些海外市场重点推广？ | | 答:《代号 S》和《代号 H》尚在测试和调优阶段，预计主要 | | 面向欧美游戏市场。谢谢！ | | 5. 2025 年的销售策略和费用投入计划是怎样的，以保障公 | | 司产品的市场份额和知名度？ | | 答:公司会根据在研产品的研发和调优进度，积极推进新游戏 | | 的上线和推广。同时，公司也会适当关注新品研发，结合市场情 | | 况，对新产品、新方向进行试验和研发。 | | 6. 在游戏行业人才竞争激烈的环境下，公司如何吸引和留 | | 住高端人才？ | | 答:通过合理的激励、授权和 ...

在Sensor Tower上个月发布的3月出海手游收入榜Top30中，又出现了一款新的SLG"黑马"：tap4fun旗下融合了女团养成经营元素的SLG手游《Apex Girl》 （iOS名为《Top Girl》），跻身三月出海手游收入榜Top28，收入增长榜Top19，这也是该游戏首次进入月度收入Top30榜单。 | | 手游及发行商 | | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | Whiteout Survival | 16 | Capybara Go! | | | 点点互动 | | 海彼 | | 2 | PUBG MOBILE | 17 | 斤国气候 | | | 腾讯 | | 莉莉丝游戏 | | 3 | Gossip Harbor®: Merge & Story | 18 | 四次 | | | 柠檬微趣 | | 库洛游戏 | | 4 | 使命召唤手游 | 19 | Project Makeover | | | 动视暴雪 & 腾讯 | | Magic Tavern | | 5 | Mobile Legends: Bang Bang | 20 | 绝区零 | | | 沐瞳科技 | ...

游戏还有哪些产品值得期待？20250508 摘要 • 2024 年游戏行业公司业绩分化，恺英网络营收亮眼达 13.5 亿元并扭亏为 盈，但三七互娱和泰岳信息因营销费用及产品挤压低于预期，反映行业竞 争加剧。 • 恺英网络和华通未来胜率较高，吉比特凭借《战舰传说》和《九木之野》 等储备产品有望增长，其市场地位相对稳固，具备增长潜力。 • AI 与游戏结合前景广阔，《恋与深空》通过 3D AR 场景建设助力叠纸收 入大幅增长，预示 AI、AR、虚拟人等技术将提升游戏沉浸感和用户体验。 • MMORPG、SLG 和休闲赛道值得关注，MMORPG 和 SLG 生命周期长且 能融合多种玩法，休闲游戏在欧美市场表现突出，国内碎片化时间增多也 提供契机。 • 2025 年大量新游上线，恺英网络储备最多，包括《斗罗大陆：诛仙传 说》和《盗墓笔记：起程》，三七互娱、腾讯、网易等也有大量储备。 • 恺英网络重点产品《斗罗大陆：诛仙传说》通过平 A 深度化设计实现连招， 《盗墓笔记：起程》结合龙与地下城和 ARPG 类型，创新品类。 • 巨人网络新作包括《超自然行动组》、《5,000 年》和代号杀，分别集合 中式恐怖、历史策略和创 ...

上个月上市游戏公司陆续公布了2024年的业绩年报，游戏新知统计了63款游戏的年流水、收入及推广销售费用数据。 （注：披露流水的厂商包括研发商、发行商和IP授权方，比如盛天网络。披露流水亦不代表产品的总流水情况，比如中青宝联运的《阴阳师》仅代表自身 渠道的运营数据、冰川网络分开了游戏的海内外版本进行数据披露、星辉娱乐则合并了多地区版本的运营数据。） 统计对象中的新品不算多。其中SLG产品的营收水平依然一骑绝尘，代表性厂商神州泰岳和IGG都出现了营收和利润的同步增长，前者的王牌产品仍在发 力，而后者的2款新品也出现了收入的增长。另外一些像是捕鱼等存量产品也守住了自己的领地。 小游戏作为热门赛道促成了不少爆款。比如在中青宝、掌趣科技、冰川网络的营收结构中，小游戏都成为了主要产品之一。此外依然有富春股份等游戏公 司在财报中表露出对小游戏赛道的看重和投入。 | | | | 2024年游戏流水&收入&推广费用 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 制图:游戏新知(youxixinzhi) | | | | | | | 序号 披 ...

神州泰岳 20250506 摘要 • 神州泰岳 2024 年游戏营收 46.62 亿元，海外收入占比超 50%，《旭日 之城》和《战火与秩序》分别贡献 34 亿元和 10 亿元营收。2025 年一季 度营收 13.23 亿元，归母净利润 3.29 亿元，为上市以来第二高一季度业 绩，但同比略降，因去年同期流水达峰值。 • 公司计划下半年大规模推广代号 DL 和 LVA 的两款 SLG 手游，年底至明年 二季度陆续推出三款 SLG 新游，发行节奏加快至一年五款。坚持 SLG 长 线运营战略，预期新游带来中长期稳定营收和利润。 • 服务器集群业务持续改善，去年实现盈亏平衡，预计今年向好。自然之木 云业务和 AI 业务融合，提供云上 AI 服务，有望成为新的增长点。云业务 核心是帮助中国企业出海，已服务超过 300 家中国出海企业。 • 国家鼓励游戏出海政策直接促进业务发展，改善行业整体看法，提高市场 Beta 值。政策细化明确利好手游产业，提升市场对行业估值的信心。公司 关注美国裁决允许绕过苹果 iOS 商店充值，有望减少成本，提高盈利能力。 • 手游产业链利益分配可能重构，利好出海游戏厂商，利润分配将更偏向厂 ...

4月29日，世纪华通发布2024年年报及2025年一季度报。财报显示，世纪华通2024年营收为226.2亿元， 归母净利润为12.13亿元，同比增长131.51%；2025年一季度实现营收81.45亿元，同比增长91.12%；归 母净利润为13.5亿元，同比增长107.2%；收入双登历史最高，位居A股游戏公司收入榜首。 世纪华通方面表示，得益于公司持续推进战略重塑，核心业务互联网游戏板块实现了国内国外双核驱 动，进一步巩固了在行业头部的位置。 不过，其海外业务已经成为助力公司业绩增长的核心引擎。财报显示，2024年公司出海业务收入为 113.67亿元，占比达50.26%，首次突破半壁江山。 "世纪华通子公司点点互动的王牌产品《Whiteout Survival》的竞争力太强。"DataEye研究院负责人刘尊 向《证券日报》记者表示，"点点互动2024年收入约150亿元，同比增长155%，占整个集团收入近 70%，利润实现数倍增长，成为公司业绩的中流砥柱。步入2025年手游市场竞争愈发激烈，《Whiteout Survival》热度依然居高不下，持续展现出强劲的市场统治力。今年3月份，《Whiteout Sur ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company Shenzhou Taiyue (300002) [1] Core Views - The company has shown stable operation of existing products and is focusing on the performance of several new SLG games set to launch [1] - In 2024, the company achieved a revenue of 6.452 billion yuan, representing a year-on-year growth of 8.22%, while the net profit attributable to shareholders increased by 60.92% to 1.428 billion yuan [3][4] - The first quarter of 2025 saw a decline in revenue to 1.323 billion yuan, down 11.07% year-on-year, and a net profit of 239 million yuan, down 19.09% year-on-year [3][4] Financial Performance - The company plans to distribute a cash dividend of 1 yuan for every 10 shares, totaling approximately 196 million yuan [3] - The core game "Age of Origins" saw a recharge flow increase of 7.26% year-on-year, contributing to the revenue growth in 2024 [4] - The company is expected to see revenue growth of 12.0%, 11.8%, and 10.0% for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with net profits projected at 1.111 billion yuan, 1.257 billion yuan, and 1.457 billion yuan [6][9] Game Development Strategy - The company is deepening its focus on SLG games while also expanding into RPG genres, with two new SLG games, "Stellar Sanctuary" and "Next Agers," currently in commercialization testing [5] - Three additional SLG games are planned for commercialization testing by mid-2026, alongside the development of a sci-fi RPG game [5] Valuation Metrics - The report provides a projected P/E ratio of 16 for 2024, increasing to 20 in 2025, and then decreasing to 15 by 2027 [9]