国信证券和万和证券均为深圳国资委控制下的券商。对于此次收购，国信证券表示，本次交易有利于完 善上市公司跨区域布局。 业绩方面，今年一季度，国信证券受益于投资收益和经纪业务大增，公司营业收入为52.82亿元，同比 增长57.1%；归母净利润23.29亿元，同比增长89.52%，增幅近九成。 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 国信证券收购万和证券有了新进展。 6月19日晚间，国信证券（002736.SZ）披露公告称，其收购万和证券96.08%股权交易已获交易所并购重 组委审核通过。 长江商报记者注意到，本次收购在审核层面较为速度。该笔交易于4月10日获深交所受理，次日，深交 所即向国信证券发布问询函；6月10日，国信证券完成反馈答复，仅经历一轮问询便顺利上会，从受理 到"过会"仅耗时2个多月。 整体而言，万和证券盈利能力相对较弱。2024年财务报表显示，万和证券2024年营业收入为5.14亿元， 归母净利润仅为6431.73万元。 "国信+万和"整合案持续推进 2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，正式披露了收购万和 证券的初步计划。 据了解，最初国信证券仅计划以发行A ...

数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2024-06 2024-10 2025-02 非银金融 沪深300 相关研究报告 《科创板 IPO 边际宽松，利好券商投 行 、 直 投 业 务 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.18 非银金融 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 非银金融 行业走势图 《关注陆家嘴金融论坛表态，港交所 受益于金融开放 — 行 业 周 报 》 -2025.6.15 《5 月新开户数延续增长，非银持续受 益于基准回补—行业周报》-2025.6.8 重视功能性，优化指标加分项，券商马太效应延续 ——券商分类评价新规点评 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 券商分类评价规定更新，重视功能性导向，完善制度框架 （1）监管导向重视功能性：新规明确"引导证券公司更好发挥功能作用，提升 专业能力"（第一条），根据服务实体经济和国家战略成效考察功能发挥状况，将 评价框架从传统的"风险管理+合规状况+业务 ...

投资者转户要跑断腿、受尽气的情况将成为历史。 6月23日（周一），上交所发布的指定交易业务指南将正式实施。新规明确，对于投资者的撤销指定交易（从 一家指定交易的券商解绑，方便换另一家新的指定交易券商）申请，券商要在当日办结，不得故意拖延或拒 绝。 要求当日办结 券商人士向记者表示，此举影响很大。有的券商为了留住客户，对投资者的转户申请故意设置障碍，投资者转 户难。新规要求当日办结，且要提供线上方式办理，一些服务不佳的券商或面临客户流失的风险。券商之间的 客户争抢或将更加激烈。 今年5月23日，上交所发布了《上海证券交易所证券交易业务指南第11号——指定交易业务》，自2025年6月23 日起施行。据悉，此举是为提高指定交易业务办理的规范性和便利性。 通俗而言，指定交易，就是要求投资者指定一家券商营业部来买卖上交所的证券。深交所没有这项制度。一名 投资者最多只能开3个沪A证券账户、3个深A证券账户。如果想在第4家券商用到沪A证券账户，就要撤销原先 在某家券商的指定交易，然后通过新的券商办理指定交易。指定交易可以理解为与某家券商绑定关系，而撤指 定交易则是解除与该券商的关系。 本次上交所的新规，最受关注之处，就是明 ...

文/中国建设银行研究院市场研究团队负责人 许璐微 ， 中国建设银行博士后科 研工作站博士后 徐蕾 在"统一的资本市场"战略背景下，本文分析券商业整合内在逻辑，研究券 商业整合的国际经验与中国实践，并在此基础上提出推动券商业高质量整 合的建议，认为可以从监管层面和金融机构层面着手。 国家发展改革委于2025年1月7日印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，明确提出要加快发展统一 的资本市场。从发达市场经验看，美欧在统一的资本市场发展过程中，采取了推动龙头机构培育、统一 金融基础设施、整合交易平台与清算体系、促进产品与服务标准化、加强跨区域监管协同等措施。其 中，航母级券商的培育是"统一的资本市场"形成发展的必要条件。作为资本市场的中介机构，券商在推 动资本要素跨区域流动、打破信息不对称与定价扭曲、推动制度统一与市场整合、加强市场风险识别与 缓释等方面扮演着核心角色。 纵观美欧等成熟市场发展史，统一的资本市场在发展进程中始终伴随着金融行业格局的演变，推动机构 业态向效率化、集中化、国际化方向演进。美欧券商巨头依靠不断并购重组培育一流投行和资管机构， 通过多元化并购，券商机构能够有效补齐业务短板、扩大业务规模、提高 ...

持续扩容的证券分析师队伍，终究告别了高速扩张时代。 前述人士还表示，尽管整体扩容速度放缓，但分析师作为证券行业研究能力的核心力量，其重要性依然不言而 喻。尤其是在公募基金降费改革等背景下，券商研究所纷纷启动业务转型，开拓新的盈利渠道，研究人才的加 数据显示，截至6月19日，证券公司分析师总数达5787人，仅较年初增加41人，增幅远逊于往年同期。年内分 析师数量变动较大的包括国泰海通证券、国联民生证券，以及正发力卖方研究的东方财富证券等等。 券商中国记者还观察到，自去年公募基金交易佣金改革落地后，服务保险资管成为众多研究所重点发力的方 向。 分析师人数高速扩张时代落幕 中国证券业协会最新公示信息显示，截至6月19日，证券公司分析师总数达5787人，较年初净增41人。 作为资本市场的核心研究力量，证券分析师为投资者提供专业研究与价值发现服务，其规模变化是衡量各券商 研究所研究投入与研究生态的重要指标。东方财富Choice数据显示，2021年末至2024年末，证券公司分析师数 量依次为3545人、4068人、4781人和5746人，过去几年年均扩容规模达数百人。尤其近两年，分析师是在证券 行业整体减员背景下，为数不 ...

Core Viewpoint - Analyst recommendations play a significant role in influencing stock prices, but their reliability is questionable, particularly for NextEra Energy (NEE) [1][5]. Group 1: Analyst Recommendations - NextEra Energy has an average brokerage recommendation (ABR) of 1.91, indicating a consensus between Strong Buy and Buy, based on 22 brokerage firms [2]. - Out of the 22 recommendations, 13 are classified as Strong Buy, accounting for 59.1% of the total recommendations [2]. Group 2: Limitations of Brokerage Recommendations - Relying solely on ABR for investment decisions may not be wise, as studies indicate limited success in guiding investors towards stocks with the highest price increase potential [5]. - Brokerage firms often exhibit a positive bias in their ratings due to vested interests, leading to a disproportionate number of Strong Buy recommendations compared to Strong Sell [6][10]. Group 3: Zacks Rank vs. ABR - The Zacks Rank, which is based on earnings estimate revisions, is a more reliable indicator of a stock's near-term price performance compared to ABR [8][11]. - Zacks Rank is displayed in whole numbers (1 to 5) and is updated more frequently than ABR, which may not reflect the most current information [9][13]. Group 4: Current Earnings Estimates for NextEra - The Zacks Consensus Estimate for NextEra's current year earnings remains unchanged at $3.68, suggesting stable analyst views on the company's earnings prospects [14]. - Due to the unchanged consensus estimate and other factors, NextEra holds a Zacks Rank of 3 (Hold), indicating a cautious approach despite the Buy-equivalent ABR [15].

证券研究报告 证券 券商扩表的实质与方式选择 证券公司资产负债表扩张，一是作为资本市场中介反映权益、固收、衍生品 等市场扩容；二是在机构化浪潮下反映服务客需能力提升。路径上有三重选 择：1）通过并购重组补齐业务短板、实现地域扩张，如中信收购广州证券 成为首个资产破万亿的券商；2）在监管与市场环境均有利时，通过业务发 展扩张，如 2015 年两融推动行业总资产规模达 6.4 万亿，较 2014 年初提 升 2 倍多；2019 年后机构化浪潮，衍生品业务推动行业总资产在 2023 年 末达 11.8 万亿元，过去 3 年 CAGR 为 13%；3）探索国际扩张、善用境外 杠杆，如境外融资、国际子公司增资后的规模提振。 当下的扩表周期由固收投资驱动、子公司贡献提升 过去 10 年行业总资产 CAGR 12%，当前从周期性扩表迈向韧性扩张，市场 波动不改扩表定力，且以大券商为扩表主力。关注三大特征：1）金融投资 驱动：过去三轮扩表周期中，分别为 06-07 年客户资金、14-15 年两融及股 票质押、19-21 年机构客需驱动，23 年以来在轻资本业务承压+债牛行情下， 主动扩大固收投资规模提振业绩，或带来更强的持续 ...

Core Viewpoint - Western Securities plans to invest 1 billion RMB to establish a wholly-owned subsidiary in Hong Kong, aiming to enhance its international business and meet cross-border financing needs [3][5]. Company Strategy - The establishment of the Hong Kong subsidiary is part of the company's strategy to adapt to the dual opening of capital markets and to serve the cross-border investment needs of the real economy [3]. - The company aims to create an international business platform to support its sustainable and comprehensive development [3]. Recent Developments - In August 2024, Western Securities had just dissolved its international business department, and within 10 months, it is now planning to set up a Hong Kong subsidiary [2][4]. - The company has faced scrutiny regarding its investment banking income and declining market share in IPO underwriting, particularly due to personnel turnover [2][9]. Market Context - The Chinese securities industry has established 35 subsidiaries in Hong Kong, with a significant market share in financing activities [6]. - Major domestic securities firms have reported strong growth in their international business, with some achieving over 40% year-on-year revenue growth [6]. Competitive Landscape - The competition in the Hong Kong market is intensifying, with both domestic and foreign firms vying for market share [7]. - The establishment of the Hong Kong subsidiary reflects a trend of smaller securities firms accelerating their internationalization efforts [7]. Financial Performance - In 2024, Western Securities reported a revenue of 6.712 billion RMB, a decrease of 2.64% year-on-year, while net profit increased by 20.38% [9]. - The company's revenue in Q1 2025 saw a significant decline of 23.75% year-on-year, although net profit increased by 48.33% [9]. Operational Challenges - The company faces challenges in maintaining its investment banking team, with a turnover rate of 18.6%, which is higher than the industry average [10]. - The company is actively pursuing the acquisition of Guorong Securities, which is currently under regulatory review [10].

国信证券收购万和证券迎来关键进展。 6月19日，深圳证券交易所并购重组审核委员会发布2025年第7次审议会议结果。公告显示国信证券（发 行股份购买资产）符合重组条件和信息披露要求。这意味着，国信证券收购万和证券控制权事项的申请 获交易所审核通过。 同日晚间，国信证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份购买万和证券96.08%股份的交易获得深圳证 券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上 市。国信证券表示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。 业内人士认为，"国信+万和"重组举措与此前跨地区的"国联+民生""浙商+国都"等外延式并购案例有所 不同，这次重组体现了地方国资系内部对于券商牌照资源的整合优化。此次并购旨在通过优化资源配 置，减少中小券商面临的市场业务风险，同时补充大券商的薄弱环节，促进各条线的协同发展。 "国信+万和"推进迅速 今年4月11日，国信证券公告称，公司拟发行股份购买万和证券96.08%股份正式获得深交所受理，证监 会也对万和证券变更主要股东等事项的行政许可申请予以受理。从受理到如今过会仅耗时2个月，国信 证券收购万和证券股权 ...

【 导读 】国信证券收购万和证券获交易所审核通过 见习记者 舍梨 国信证券收购万和证券迎来关键进展。 6月19日，深圳证券交易所并购重组审核委员会发布2025年第7次审议会议结果。公告显示国信证券（发行股份购买资产）符合重组条件和 信息披露要求。这意味着，国信证券收购万和证券控制权事项的申请获交易所审核通过。 同日晚间，国信证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份购买万和证券96.08%股份的交易获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核 通过。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。国信证券表示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意 注册的批复。 "国信+万和"推进迅速 今年4月11日，国信证券公告称，公司拟发行股份购买万和证券96.08%股份正式获得深交所受理，证监会也对万和证券变更主要股东等事 项的行政许可申请予以受理。从受理到如今过会仅耗时2个月，国信证券收购万和证券股权项目审核推进可谓迅速。 回顾国信证券收购万和证券控制权的历程。2024年8月，国信证券宣布拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%的股份。 同年9月份，国信证券公布了发行股份购买资产暨关联交易预案，交易 ...