点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 当前宏观形势整体呈现出总量稳定、结构分化，需求稳定、投资放缓的特征。 第一，从总量角度来看，二季度GDP增速达到5.2%，上半年经济整体稳健，下半年GDP增速只需要达到 4.7%，即可完成全年5%的经济增速目标。 第二，从支出法三驾马车来看，6月固定资产投资、消费同比增速均有不同幅度的回落，但出口和工业增加值 表现较强，指向当前"抢出口"链条的景气度相对较高。从消费、投资和出口的内部结构来看，新经济动能部门 也显著强于旧经济部门。 第三，当前需求端整体表现稳定，但固定资产投资同比增速回落幅度较大，主要是因高温天气、PPI同比进一 步下行和外部环境复杂多变下，市场主体投资决策更趋谨慎。整体来看，二季度经济数据表现出需求端稳定、 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年07月16日16时33分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.20%，沪银主力收跌0.35%。①核心逻辑，短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期。②避险属性方面，特朗普升级贸易战，发函威胁对欧盟和墨西哥征收30% 关税。欧盟威胁对美国关税采取反制措施，特朗普表示对谈判持开放态度。③货币属性方面，美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以 来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。美国整体就业增长强于预期，美国上周初 请失业金人数意外降至七周最低。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右。美元指数和美债收 益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银强，中期高位震 荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 ...

2025.07. 16 本文字数：2649，阅读时长大约5分钟 作者 | 第 一财经 高雅 在美国特朗普政府关税政策带来持续不确定性的背景下，美国经济怎么样了？ 根据美国劳工统计局7月15日公布的最新数据，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，为今年2 月以来的最高水平。消费端也显现疲软迹象，实际个人消费支出出现下滑，住房市场数据也表现低 迷。然而，就业市场仍然维持稳健，6月失业率小幅下降。 主要国际机构已纷纷下调美国经济增长预期。经合组织（OECD）6月将2025年美国国内生产总值 （GDP）增速预测从2.2%下调至1.6%，2026年进一步调降至1.5%；国际货币基金组织（IMF）4月 已将2025年增长预期下调0.9个百分点至1.8%。 针对当前复杂的经济形势，第一财经专访了上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济 学家胡捷。他表示，市场普遍预期今年美国经济增速将回落至1.4%左右，这主要源于财政刺激效应 消退后，持续三年的高利率政策开始显现效果。"目前来看，美国经济增速放缓已成定局，各项经济 指标相较于前两年将呈现参差不齐的表现，整体呈现收缩趋势。"他称。 就关税政策对通胀的影响，胡 ...

永赢国证通用航空产业交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 永赢国证通用航空产业交易型开放式指数证券投资基金 基金管理人：永 赢 基 金管理有限公司 基金托管人：中信证券股份有限公司 报告送出日期：2025 年 07 月 17 日 永赢国证通用航空产业交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 2 季 度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中信证券股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 15 日复核了本报告中的 财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招 募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 | §2 | 基金产品概况 | | ...

金十提示：美联储哈玛克在事先准备的讲话中未对货币政策和经济前景发表评论。 ...

位于南美洲北部的苏里南，迎来该国独立半个世纪以来的首位女总统珍妮弗·西蒙斯。她于7月6日当 选，并于7月16日正式宣誓就职。苏里南总统由一院制议会选举产生，既是国家元首也是政府首脑。分 析认为，这位新总统将应对经济危机，并执掌一个即将迎来石油繁荣的国家。 从医生到议长 今年5月，苏里南举行国民议会选举。国民议会是该国最高立法机构，设51个席位。选举过后，西蒙斯 所在的民族民主党赢得18个席位，时任总统单多吉领导的进步改革党获得17席。之后，民族民主党组建 了总计34个席位的联盟，达到三分之二多数。此次总统选举中，进步改革党并未提名总统候选人，西蒙 斯赢得34票，顺利当选总统，她的竞选搭档格雷戈里·鲁斯兰当选副总统。根据苏里南宪法，总统任期5 年，可以连任。 苏里南独立以来，一直饱受内战和军事政变困扰，是南美洲最贫穷的国家之一，20%的人口生活在贫困 线以下。新冠疫情对苏里南经济造成严重影响，该国陷入经济危机，面临巨额债务，政府实施的财政紧 缩政策还引发民众抗议。 有报道称，当地发现的石油储量或能让苏里南与邻国圭亚那竞争。2019年起，石油业逐渐成为圭亚那的 新兴经济支柱，这个国家也随之成为全球增长最快的经济体 ...

国外 1. 高盛：美国潜在通胀总体仍较为温和 高盛固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh表示："尽管今日公布的消费者价格指数显示出 一些关税影响的早期迹象，但总体而言，潜在通胀仍较为温和。不过，预计夏季期间价格压力将会加 大，7月和8月的CPI报告将是需要跨越的重要关卡。目前，美联储仍处于观望模式。但如果潜在通胀持 续保持温和，那么美联储在秋季重启降息周期的可能性依然存在。" 2. 贝莱德：美国CPI显示关税正逐步推高物价，大部分影响还未到来 贝莱德投资研究所全球宏观主管Glenn Purves表示，美国6月核心CPI涨幅低于预期，但越来越多的迹象 表明，关税推动了一些价格的上涨。5月CPI报告已经显示出关税驱动的家用电器价格上涨，这种情况 仍在继续，"我们现在还看到了视频和音频设备等娱乐产品价格上涨的早期迹象"。 他认为，大部分影 响还没有到来，在企业耗尽为应对关税而建立的库存后，影响还会加剧。由于压力来自商品和服务，通 胀率很可能会保持在美联储2%的目标之上。谁将最终承担关税成本：消费者、企业还是出口商，这将 是关键所在。 3. 摩根大通：美元计价公司债短期有望延续向好表现 摩根大通的策略 ...

近期，资金似乎酝酿变盘，南向资金开始流出新消费、生物医药、银行。 上半年，新消费、生物医药、银行成为南向资金布局的重点，然而近两周上述三大板块明显看到资金流出。 高盛交易台数据显示，经历了市场的前期上涨，长线外资和对冲基金在港股、A股近期转为小幅净流出，不过外资普遍在今年对中国股市更趋乐观，只是短 期刺激政策预期降温，观望情绪渐浓。 三季度资金如何调仓？对此，聚焦A股、港股投资的贝莱德基金远景视野混合基金经理毕凯对第一财经记者表示，今年整体市场交易偏向"哑铃形"策略。一 方面，资金偏向于红利型资产和资源类品种，作为相对保守的投资方向；另一方面，资金还聚焦于景气成长类主题，如创新药、科技和新消费等。这种结构 性行情本质上还是反映出在复杂的地缘政治背景下，多数投资者对全球整体经济大盘预期不高，更愿意交易结构性行情。但在他看来，当前拥挤的领域势头 有所降温，下半年潜在机会较多的领域主要有两个：一是恒生科技，二是传统经济中的优质企业，目前估值仍处于低位。 银行、消费等热门板块资金流出 Wind数据显示，上周南向资金保持净流入，但势头有所放缓，银行板块明显转为净流出，前几周仍位列净流入的前三标的。同时，药品及生物科技板 ...

日前，《浙江平台经济高质量发展强省建设三年行动计划》（下称《行动计划》）印发。 《行动计划》提出，到2027年，力争全省平台企业数量超过1000家，其中百亿级规模平台企业超50家，活跃网络经营主体 达到1000万家；平台企业营收总额达到2.2万亿元；网络零售额年均增速保持在5%。 引导头部平台企业向高科技企业转型 浙江平台经济发展始终处于全国第一梯队。数据显示，目前，浙江平台企业数量超过850家，数量和交易额持续位居全国前 列。2024年，浙江省跨境电商全业态出口3500多亿元，增长10%，占全省出口总值的9.2%；网上零售额同比增长8.4%，成为拉 动社会消费的最大增量。 "随着行业竞争加剧以及国内外环境的变化，浙江平台经济的先发优势正逐渐被赶超。"新零售行业资深分析师丁帅对《国 际金融报》记者表示，一方面，全国各地对平台经济日渐重视，入局者增多，保持先行者地位难度增大。另一方面，玩法有变 化，情绪消费增长迅速，网购方式从"人找货"变为"货找人"，换句话说，商家要制造需求来吸引消费者下单。尤其是抖音、小 红书等内容电商崛起，以"货架电商"起家的浙江平台企业面临与时俱进、主动求变的紧迫问题。 丁帅分析指出，在 ...

德国财政部长克林贝尔：预计下半年经济将实现增长，政府已批准相关措施。 ...