大家好，我是海豚君！ 上周策略周报 中，海豚君说了，用一年后的视角来看今天，美国的宏观组合，大概率是"大财政+宽货币"下的通胀经济前景，效果就类似疫情时期+拜登时期在堆 积的国债的情况下，用通胀这种全民买单的方式来化解。但这么操作的基本前提是，需要一个温顺的美联储来配合实现低利率，越早降息越好。 与此同时，特朗普还能上什么大招？高位美股接下来还有两道坎儿，能抗住吗？ 一、沉重的债务负担 疫情开始，美国联邦债务急剧拉升：a. 接近30万亿的债务余额，相比 与 疫情前2019年的17万亿，净增了12万亿; b, 净利率（每年净利息支出占债务余额的比重） 从2019年的2.4%飙升到了3.6%。 债务膨胀的结果是，当下利息支出已经是联邦财政支出的第二大开支项，严重挤压了其他开支的空间。尤其是从2024年自然年来看，狭义赤字开支1.1万亿美金， 与利息支出0.9万亿几乎持平。 海豚君粗略估算，a. 如果付息利率从当前的3.6%，回落100个基点到2.5%上下 b. 同时关税上，通过提高税率从原本的2.5%上下，提升到12.5%，关税收入每年能增 加大约3000亿上下（vs 6月关税同比增加约210亿，年化后等效新增关 ...

热点追踪 （2025年7月14日） 研究咨询部 每日涨跌幅及资金变化 碳酸锂 低硫燃料油 原油 沪银 工业硅 集运指数(欧线) 玉米淀粉 沪锡 对二甲苯沥青 纤维板 粳米苯乙烯 乙二醇沪金焦煤 沪镍 白糖豆油纸浆 燃油LPG 焦炭菜粕 纯碱 尿素 国际铜30 橡胶 年期国债期货 105 2 年期国债期货 热轧卷板 丁二烯橡胶 铁矿石 鸡蛋 豆二棕榈油 豆粕 线材玻璃 生猪玉米 塑料聚丙烯 沪铅 螺纹钢 棉纱 豆一 短纤 氧化铝 花生 PTA 郑棉沪铜PVC 甲醇 不锈钢 菜油 烧碱 红枣 20号胶中证500期货锰硅 沪锌 沪深300期货 中证1000期货苹果 沪铝 硅铁 上证50期货 -15 -10 -5 0 5 10 15 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 涨跌幅（%） 品种每日涨跌幅及资金变化 期货风险莫测，务请谨慎从事 资 金 流 向 （ % ） 期货风险莫测，务请谨慎从事 每日成交量变化 -100 -50 0 50 100 150 200 250 碳酸锂 低硫燃料油 原油 沪银 工业硅 集运指数(欧线) 玉米淀粉 沪锡 沥青 对二甲苯 纤维板 粳米 苯乙烯 乙二醇 焦煤 沪金 LPG 沪镍 焦炭 ...

7月14日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。 中国人民银行副行长邹澜在发布会上表示，为实施适度宽松的货币政策，人民银行进一步加大逆周期调节力度，在5月份出台实施一揽子金融支持举措。综 合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进货币信贷合理增长。 中国人民银行调查统计司司长闫先东介绍，从上半年金融总量数据来看，社会融资规模、货币供应量平稳增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 6月末，我国社会融资规模和广义货币供应量M2余额同比增长8.9%和8.3%，增速分别比上年同期高0.8和2.1个百分点。 社会融资规模增量合理增长，金融体系较好地满足了实体经济的资金需求。上半年，社会融资规模增量为22.83万亿元，同比多4.74万亿元。 "一揽子政策已在1个月内全部落地实施，对提振市场信心、稳定预期发挥了积极作用，为推动经济回升向好持续营造良好的货币金融环境。刚才我介绍了上 半年的金融数据，也是政策效果的重要体现。"邹澜表示。 而在信贷政策方面，人民银行强化政策引导和考核评估。持续完善政策框架，推动出台《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，引导金融系统加大对科 技 ...

端在期货 | | 7月15日 10:00 中国第二季度GDP年率/中国6月社会消费品零售总额同比/中国6月规模以上工业增加值同比 | | --- | --- | | 重点关注 | 7月15日 20:30 美国6月未季调CPI年率 | | | 7月16日 04:00 英国央行行长贝利发表讲话 | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完 整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否 符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国债期货日报 2025/7/14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 项目 | ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:红枣(日,元/吨) | 10390 | | -210 主力合约持仓量:红枣(日,手) | 134679 | -5134 0 | | | 期货前20名持仓:净买单量:红枣(日,手) | -16805 | | 262 仓单数量:红枣(日,张) | 9007 | | | | 有效仓单预报:红枣:小计(日,张) 喀什红枣统货价格(日,元/公斤) | 1594 | 0 | | | | | 现货市场 | 0 河北一级灰枣批发价格(日,元/斤) | 6 | | | 4.3 | 0 | | | 阿拉尔红枣统货价格(日,元/公斤) 0 河南一级灰枣批发价格(日,元/斤) | 5.2 | | | 4.35 | 0 | | | 阿克苏红枣统货价格(日,单位:元/公斤) | 4.8 | | 0 河南红枣特级价格(元/公斤) | 9.8 | 0 | | | 河北红枣特级价格(元/公斤) -0.01 广东红枣特级价格(日,元/公 ...

工企业开工率同比有所下降。近期锌价宽幅调整，下游逢低采购为主，对高价锌接受度仍较低，国内社库 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 小幅增加，现货升水偏低水平；海外LME锌升水上涨，库存延续下降，带动国内价格走强。技术面，持仓 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 下行多空谨慎，区间震荡运行，关注22500阻力。操作上，建议暂时观望，或区间操作。 免责声明 | | | 沪锌产业日报 2025-07-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22250 | -130 08-09月合约价差:沪锌(日,元/吨) | 15 | -10 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 2738 | -39 沪锌总持仓量(日,手) | 238274 | -13815 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 15052 | -8302 沪锌仓单(日,吨) | 9171 ...

| 项目类别 | 数据指标 最新 | | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12715 | 5 08-09月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -15 | -10 -11562 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -10072 | -540 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 66494 | | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 111051 | 0 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13300 | 0 市场价:废不锈钢304:无锡(日,元/吨) | 9200 | 0 | | | SS主力合约基差(日,元/吨) | 205 | -5 | | | | 上游情况 | 电解镍产量(月,吨) | 29430 | 1120 镍铁产量合计(月,万金属吨) | 2.39 | 0.22 | | | 进口数量:精炼镍及合金(月,吨) | 17687.58 | -1058.97 进口数量:镍铁(月,万吨) | ...

| | | 沪锡产业日报 2025-07-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 266720 | 2780 LME3个月锡(日,美元/吨) | 33565 | 115 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 20 | 150 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 25204 | 1054 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | 435 | -467 LME锡:总库存(日,吨) | 1970 | -45 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 7097 | -101 LME锡:注销仓单(日,吨) | 570 | -25 | | | 上期所仓单:锡(日,吨) | 6605 | -26 | | | | 现货市场 | SMM1#锡现货价格(日,元/吨) | 266500 | -200 长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨) | 266180 | -640 | | | 沪锡主力合约基差(日,元/吨) | ...

沪铜产业日报 2025/7/14 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建 议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发， 需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 78,400.00 | -30.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,639.50 | -21.00↓ | | | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 110.00 | +20.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 172,204.00 | -6478.00↓ | | | 期货前2 ...

塑料产业日报 2025-07-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7284 | -7 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7288 | 10 | | | 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7258 | 16 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7284 | -7 | | | 成交量(日,手) | 307887 | 33828 持仓量(日,手) | 421336 | -11185 | | | 1月-5月合约价差 | 30 | -6 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手) | 352132 | 639 | | | 期货前20名持仓:卖单量:聚乙烯(日,手) | 390464 | -1586 期货前20名持仓:净买单量:聚乙烯(日,手) | -38332 | 2225 | | 现货市场 | LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨) | 7260 | -9.57 LLDPE(7042)均价:华东(日 ...