SHMET 网讯： 自去年12月初开始下跌以来，氧化铝期货已"缩水"近50%，五一假期归来，期价在逼近纪录低位后终于企稳，近几日持续收涨，回升至一周高位。 氧化铝暂时摆脱阴霾，连续两日大幅反弹，消息面有什么利好传来吗？最近氧化铝库存出现不断去化一幕，供需面是否出现明显的好转迹象？未来氧化铝过 剩预期还强吗？期价反弹势头能延续吗？文华财经【机构会诊】板块邀请氧化铝期货专家为您详细分析。 【机构会诊】：氧化铝暂时摆脱阴霾，连续两日大幅反弹，消息面有什么利好传来吗？ 华安期货投资咨询部分析师 鲍峰：现阶段去判断氧化铝供需面好转为时过早，根据SMM调研数据显示，4月份氧化铝开工率为78.8%，环比上月下降5.8%。 电解铝4月运行产能为96.11%，环比增加0.33%。因此可见氧化铝的供需面确实有一定的好转，但从季节性角度看，78.8%的氧化铝开工依然处于高位，明显 好转迹象的结论需要后续观察。 【机构会诊】：未来氧化铝过剩预期还强吗？期价反弹势头能延续吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 刘冬博：后续来看，行业利润决定了检修产能的复产节奏，供应和利润动态变化，一旦利润修复产供应弹性大，且河北某 厂第二条第三条线共32 ...

2025 年 5 月 9 日 要点 事件 : 公司 2024 年实现营业收入 323.21 亿元，同比+22.23%；实现归母净利润 17.48 亿元，同比+29.76%。2025 年 Q1 实现营业收入 81.24 亿元，同比+13.07%； 实现归母净利润 4.40 亿元，同比+21.46%。 点评：2024 年单吨净利同比显著提升。2024 年公司实现销量 146.72 万吨，同 比增长 18.8%，单吨净利润 1191.7 元/吨，较 2023 年提升 100.5 元/吨，2024 年公司在新能源、电子家电、汽车及交通运输领域产品占比提高约 5Pct，产销 量高增长的同时产品结构持续优化。分季度看，2024 年 Q1-Q4 公司产品单吨净 利润分别为 1052.6/1904.4/893.3/907.0 元/吨。2025 年 Q1 公司铝板带箔产量 为 38.46 万吨，同比增长 11.58%，销量为 37.49 万吨，同比增长 10.33%。 取消出口退税政策实施，销量未受显著影响。财政部、税务总局宣布自 2024 年 12 月 1 日起，取消铝材等产品出口退税。中国铝材加工产能占全球六成以上， 在产 ...

Group 1 - The core point of the article highlights that China's exports of unwrought aluminum and aluminum products reached 518,000 tons in April, an increase from 506,000 tons in March [1]

Group 1 - After the Labor Day holiday, Shanghai aluminum futures continued to decline, with the main contract dropping to a low of 19,300 yuan/ton, driven by market uncertainty and expectations of weaker future demand [1] - Analysts indicate that the bearish sentiment in the market is partly due to the transition from the peak consumption season to a period of lower demand, as well as the impact of U.S. tariff policies on exports [1][3] - The supply of electrolytic aluminum remains at historically high levels, while downstream processing rates have begun to decline, leading to an accumulation of nearly 40,000 tons of aluminum ingot and aluminum rod inventory during the holiday [1][3] Group 2 - The average cost of electrolytic aluminum is around 16,500 yuan/ton, influenced by a significant drop in alumina prices, which may exert further downward pressure on aluminum prices amid weakening consumption expectations [3][5] - The macroeconomic environment, including potential monetary easing and the easing of U.S.-China trade tensions, could provide some support for aluminum prices, although concerns about the negative impact of tariffs on global demand persist [4][5] - The market is closely monitoring the performance of inventory and the spot market, as well as the upstream alumina prices, to gauge future trends in aluminum pricing [5]

华通线缆 20250508 摘要 • 华通线缆海外收入占比高，2024 年海外收入占比达 67%，毛利占比达 73%，显示出海型企业在全球贸易摩擦背景下的抗风险能力和竞争优势， 优于单纯的出口型企业。 • 公司在非洲安哥拉的电解铝项目利用当地廉价水电资源，显著降低生产成 本，预计吨铝利润较国内高 2000 元人民币以上，一期 3 万吨产能预计每 年可增加三个多亿利润。 • 预计 2025 年华通线缆主营业务利润可达 4 亿元以上，加上安哥拉电解铝 项目一期产能带来的近 6 亿元利润，总体利润预计接近 10 亿元，未来几 年总利润有望达到 20 亿以上。 • 安哥拉总统高度重视华通线缆项目，将其视为国家重要工程，并在 2024 年 3 月访华期间接见了公司董事长，显示该项目对中安两国合作具有战略 意义，具备较高确定性。 • 2023 年华通线缆传统业务净利润为 3.6 亿元，2024 年因汇兑损失降至 3.2 亿元。预计 2025 年，在汇兑平稳及韩国、巴拿马新产能释放下，传 统业务净利润可达 4 亿元左右。 Q&A 华通线缆的核心业务和盈利情况如何？ 华通线缆的核心业务包括传统的线缆业务和油服工程。公司主业的 ...

中国是全球最大的铝生产国和消费国，但缺乏生产所需的优质铝土矿，因此依赖从几内亚和澳大利亚进 口铝矿石，但这种情况可能很快就会改变。 山西省一家工厂正在采用法国技术进行升级改造，这将使其利用中国此前无法利用的低品位铝矿石生产 铝。 拜耳法由奥地利化学家拜耳于1888年发明，广泛用于将铝土矿精炼成冶炼级氧化铝(氧化铝是铝的前 体)。 这种轻质工业金属在全球范围内的使用增长相对较快，广泛应用于汽车、建筑、运输和消费品包装领 域，例如窗户、飞机和饮料罐。 柳林森泽煤铝公司目前每年生产130万吨氧化铝。该项目价值30亿元人民币(4.125亿美元)。 IB2 首席执行官兼联合创始人吉巴尔表示，这项技术将帮助中国实现减少对进口高品位铝土矿依赖的目 标，利用国内低品位铝土矿储备，并以更环保的方式生产铝。 他说："这直接推动了中国自主掌控投入、控制合规性以及不受外部否决点影响的规模化运营战略。" "随着时间的推移，我们预计中国对几内亚和澳大利亚的进口依赖将从主导地位转变为少数地位。这些 供应商不会消失，但它们的议价能力、价格杠杆和战略中心地位将会减弱"。 数据显示，2024年中国铝矿石进口总额达106亿美元。几内亚是最大的供应 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 又一家能源电力央企开启重大资产重组进程。 近期，内蒙古电投能源股份有限公司（下称"电投能源"，SZ002128）发布公告称，公司收到实际控制人国家电力投资集团有限公司（下称"国家电投集 团"）的通知，国家电投集团计划以所持有的国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司（下称"白音华煤电"）股权与电投能源开展资产重组。 截至4月30日收盘，电投能源每股报17.85元，最新市值约为400亿元。 近年来，电投能源加快了在新能源和铝业业务方面的布局。 在新能源业务方面，截至2024年底，电投能源新能源装机499.94万千瓦（不含储能），分布在内蒙古、山西、山东等地区。其中，内蒙古区域依托良好的 风、光资源优势，有着较强的盈利能力。 铝业方面，电投能源控股子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司目前拥有年产86万吨电解铝生产线，成功打造了一条以劣质褐煤就地发电转化为主、大 比例消纳新能源电力的循环经济产业新范式。 在业绩方面，电投能源取得了较好的成绩。 2021年至2024年，电投能源连续四年营收、净利润双增长。 其中，2024年，电投能源年实现归母净利润53.41亿元，比上年同期增加 ...

Core Viewpoint - The recent announcement by Inner Mongolia Power Investment Energy Co., Ltd. regarding a significant asset restructuring process with its controlling shareholder, State Power Investment Corporation, highlights the company's strategic move to enhance its operational efficiency and market competitiveness through the acquisition of Baiyin Hwa Coal Power Co., Ltd. [1][3][10] Company Overview - Inner Mongolia Power Investment Energy Co., Ltd. was established in 2001 and listed on the Shenzhen Stock Exchange in April 2007. The company operates in coal, aluminum, thermal power, and new energy sectors, creating a "coal-new energy-electricity-aluminum" circular economy model [5]. - As of April 30, the company's stock price was 17.85 yuan, with a market capitalization of approximately 40 billion yuan [6]. Financial Performance - The company has experienced continuous growth in revenue and net profit for four consecutive years from 2021 to 2024. In 2024, the company achieved a net profit attributable to shareholders of 5.34 billion yuan, a 17.15% increase year-on-year, driven by higher sales prices and volumes of coal and aluminum products, as well as significant growth in solar and wind energy sales [8][9]. - Key financial metrics for 2024 include: - Revenue: 29.86 billion yuan, up 11.23% from 2023 - Net profit: 5.34 billion yuan, up 17.15% from 2023 - Basic earnings per share: 2.38 yuan, up 12.80% from 2023 [9]. Strategic Asset Restructuring - The proposed acquisition of 100% equity in Baiyin Hwa Coal Power is currently in the planning stage, with discussions ongoing and no formal agreements signed yet. The transaction is expected to enhance the company's operational capabilities and align with its strategic goals [3][10]. - Baiyin Hwa Coal Power, established in 2003, has a registered capital of 3.86 billion yuan and operates in coal production, coal chemical processing, and comprehensive utilization of coal ash, which complements the existing business of Inner Mongolia Power Investment Energy [10]. Industry Context - The energy sector is undergoing significant transformation, with increasing demand for clean energy and pressure on traditional thermal power companies to transition to greener, low-carbon operations. The asset restructuring is seen as a critical step for Inner Mongolia Power Investment Energy to adapt to these industry changes [10]. - The integration of Baiyin Hwa Coal Power is expected to create a full supply chain from coal mining to thermal power and green aluminum production, enhancing the company's cost competitiveness and operational efficiency [10]. Future Outlook - The completion of the restructuring is anticipated to optimize the company's industrial structure, improve profitability, and strengthen market competitiveness. The company aims to leverage this opportunity to achieve sustainable growth amid industry changes [11].

研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 联系人 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|新能源&有色专题 2025-05-07 废铝供应紧张将持续成为合金厂的考验 报告摘要 1、根据上海有色数据统计，2024 年中国废铝回收总量 1106 万吨，同比增长 8.1%， 其中旧废铝供给增速 11.6%，新废铝供给增速 1.6%。测算 2026 和 2027 年废铝供应增 速将会下滑至 1.9%和 4.5%。 2、中国原铝年产量 4350 万吨左右，废铝按照回收率大概测算后，占铝总供应量的 18.5%，即若要满足消费 1%的增长，废铝供应增速需达到至少 5.5%，而新废铝供应由 于原铝供给受限导致增量寥寥，预计 2025 年新废铝供给增量 1%，那么就需要旧废铝 给予更高的增速达到 7.5%以上。因此推算下来，未来两年废铝的供应紧张的局面难以 缓解。 3、废铝价格居高不下，精废价差持续走低，此外工业硅价格大幅度回落，使得即使使 用原铝生产添加 11%的工业硅，其生产性价比也在逐渐体现，若废铝价格持续居高不 下，后期存在原铝替代废铝的可能 ...

在动力煤价格中枢持续下移的行业变局中，永泰能源（600157.SH）依托煤电互补的深度协同，交出一 份韧性十足的年报答卷。 2024年度经营数据显示，公司实现营业收入283.57亿元，利润总额25.02亿元，归属母公司股东的净利润 15.61亿元。 手握13座"特级安全高效矿井"、4台百万千瓦超超临界机组，永泰能源凭借煤电双产业链的精密咬合， 进一步实现发电增幅与成本降幅的对冲，在动力煤价格周期中稳步前行。 战略级项目海则滩煤矿的突破性进展，为煤电一体化注入新动能。目前主工业广场四条井筒已贯通并形 成供电、通风、排水系统，计划2026年三季度首采工作面投产，2027年达产后将新增产能1000万吨。 在稳健经营的基础上，永泰能源资产负债率较2018年压降22个百分点至51.72%，有息负债率降至 37.17%的行业低位。 同时，年内实施股份回购3.43亿元，核心管理层连续7年累计增持8600万股，叠加1.22亿元现金分红重 启，传递出经营层对"破净股"价值重估的坚定信心。在多重利好共振下， 永泰能源有望加速构筑估值修复通道。 海则滩"倒计时"：煤电联营协同破局 煤矿总产能规模2110万吨/年、控股电力总装机容量 ...