周度报告-国债期货 资金面小幅收敛，债市情绪偏弱 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货震荡走弱 国 债 期 货 本周（05.12-05.18）国债期货震荡走弱。周一，中美贸易谈判表 述超预期，国债期货低开，随即部分机构开始买入，债市小幅 走强。午后公布的贸易谈判结果超市场预期，国债期货大幅走 弱。周二，早盘市场情绪仍然偏弱，但由于股市拉升乏力、资 金面持续偏松，国债期货由弱转强，现券曲线震荡走陡。周 三，资金面整体均衡，股市震荡偏强，国债期货小幅下跌。尾 盘央行公布的 4 月金融数据多数不及市场预期，现券利率略下 行。周四，资金面整体均衡，股市走弱，长端国债期货表现偏 强，曲线走平。周五，临近税期，资金面边际收敛，国债曲线 熊平。午后资金面紧张情绪较早盘有所缓解，国债期货跌幅收 窄。截至 5 月 16 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期 货主连合约结算价分别为 102.368、105.695、108.460 和 118.880 元，分别较上周末变动+0.012、+0.005、-0.015 和-0.520 元。 ★资金面小幅收敛，债市情绪偏弱 市场关注点逐渐切换到资金上来。展望下周，预计资 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 16 日 浆价的周期、反馈与联动 | 高琳琳 | 投资咨询从业资格号：Z0002332 | gaolinlin@gtht.com | | --- | --- | --- | | 石忆宁（联系人） | 从业资格号：F03144064 | shiyining@gtht.com | 报告导读： 通过复盘近年来浆价的走势，我们发现浆价遵循以下规律： 1、美金盘存在明显的库存周期 美金盘遵循库存周期的规律，一个理想的库存周期包括：被动去库、主动累库、被动累库和主动去库 四个阶段，其中真正的外生变量主要来源于需求端，而期货/现货作为一种短久期资产，难以定价长周期 的需求变化，因此，需求的季节性改善往往是一轮浆价提涨的起点。 2、浆纸产业链中的正负反馈 浆价的上涨正反馈的核心来源于海外美金盘需求的好转，下跌负反馈的核心来源于成品纸表需的转 弱。其中，在整个产业链正负反馈的过程中，存在两个相对明显的特征：一是国内纸浆期货提前反应需求 的变化，期货价格变化领先美金盘价格变化；二是成品纸产量的高位回落往往可以视作盘面下跌的起点。 期货研究 3、不同浆种之间的联动与分歧 从针叶浆和阔 ...

Group 1 - UBS Vice Chairman and Co-Head of Asia Corporate Clients, Li Zhengguo, forecasts that the Federal Reserve will initiate a rate cut cycle in July, expecting a total of three cuts throughout the year, which will positively impact the stock and bond markets [1] - Li maintains the annual target for the Hang Seng Index at 24,500 points, indicating a stable outlook for the index despite potential economic challenges [1] - If the U.S. maintains current tariffs of 20% and 10% in the third and fourth quarters, it could drag down China's GDP by 1-1.5 percentage points, leading to a revised GDP growth forecast of 3.7-4% for the year [1] Group 2 - UBS's Hu Linghan highlights three reasons why A-share companies prefer Hong Kong for overseas financing: narrowing AH share price differentials, increased support from foreign investors, and the high convenience of financing in Hong Kong [2] - The narrowing of AH share price differentials reflects improved market confidence in Hong Kong's liquidity, suggesting that future listings of leading companies may see reduced discounts compared to past levels of 30%-40% [1][2] - Hu notes that tariffs significantly impact the consumer sector, particularly for imported goods, while export-intensive industries may benefit from tariff delays, necessitating close monitoring of future policy changes [2]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 1 6 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 801.5 | 795.5 | 6.0 | I05-I09 | 65.0 | 58.5 | 6.5 | | I09 | 736.5 | 737.0 | -0.5 | I09-I01 | 38.5 | 37.5 | 1.0 | | I01 | 698.0 | 699.5 | -1.5 | I01-I05 | -103.5 | -96.0 | -7.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） p 4 -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 02 02 03 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月16日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 价差 | 品种 | 最新值 | 较削一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | F期现价差 | -34.40 | 1.41 | 11.00% | 9.40% | | 期现价差 | H期现价差 | -17.30 | -1.11 | 15.90% | 10.80% | | | IC期现价差 | -92.30 | 9.02 | 6.90% | 4.10% | | | IM期现价差 | -108.04 | 9.33 | 90.00% | 7.00% | | | 次月-当月 | -35.40 | 0.20 | 2.40% | 9.20% | | | 委員-景月 | -100.00 | 1.60 | 1.20% | 7.10% | | | 远月-当月 | -137.00 | 2.60 | 1.20% | 9.70% | | F跨期 ...

立期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】12925 2025年5月16日 我就必 Z0019144 | PVC、烧碱现货&期货 | | | --- | --- | | 品种 | 5月15日 | | 山东32%液碱折百价 | 2593.8 | | 山东50%液碱折百价 | 2760.0 | | 华东电石法PVC市场价 | 4880.0 | | 华东乙烯法PVC市场价 | 5100.0 | | SH2505 | 2535.0 | | SH2509 | 2567.0 | | SH基差 | 58.8 | | CHOCAL SEDO | 000 | | SH星差 | 58.8 | 224.8 | -166.0 | -73.9% | | --- | --- | --- | --- | --- | | SH2505-2509 | -32.0 | -161.0 | 129.0 | 80.1% | | V2505 | 4899.0 | 4860.0 | 39.0 | 0.8% | | V2509 | 5041.0 | 4986.0 | 55.0 | 1.1% | | V基差 | -19.0 | -80.0 | 61. ...

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金十图示：2025年05月16日（周五）上海金早盘价为750.12元/克，较国际金价(745.48元/克)，高4.64元/克 l 注:■ 国内金价>国际金价 ■ 国内金价＜国际金价 @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 JIN10.COM t - --------- ...

2025 年 5 月 16 日 生猪：博弈持续 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 | 格 | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | | 15000 | 0 | | | | 四川现货 | 元/吨 | | 14450 | -100 | | | | 广东现货 | 元/吨 | | 15190 | 0 比 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | | | | 生猪2507 | 元/吨 | | 13495 | -150 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | | 13780 | -240 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | | 13550 | -105 | | | | | 单 位 | 成交量 | 较前日 ...

| | 股指期货价差日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | 2025年5月15日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 价差 | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | F期现价差 | -35.81 | ਰੇ 45 | 10.20% | 8.60% | | 期现价差 | H期现价差 | -16.18 | 3.67 | 15.90% | 11.90% | | | IC期现价差 | -101.32 | 25.75 | 6.50% | 3.20% | | | IM期现价差 | -117.37 | 37.04 | 90.00% | 6.00% | | | 次月-当月 | -35.60 | 5.40 | 2.00% | 9.10% | | | 季月-当月 | -101.60 | 7.20 | 0.80% | 6.80% | | | 远月-当月 | -139.60 | 7.40 | 0.80% | 9.30% | | ...