2025.07. 07 本文字数：2469，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 周芳 武汉将建设"好房子"作为推进行业转型升级的重要抓手，市场回暖具有结构性特征。中指研究院（华中） 市场研究中心主任李国政在接受第一财经记者采访时表示，当地在供需两端持续发力，在需求端，"汉九 条"针对人才、以旧换新、多孩家庭、进城人员等群体加大购房支持力度，促进了购房需求的释放；在供 给端，地方政府增加中心区优质地块供给，引导企业打造低容积率、高品质项目，高效利用土地和空间， 好房子、好配套、好服务成为楼市风向标。通过推动房地产供给侧结构性调整和住房产品迭代，努力重 塑"政策推动、产品升级、市场热销、投资拿地"的良性循环，为市场止跌回稳夯实基础。 7月7日，武汉市住房和城市更新局发布上半年武汉楼市"成绩单"。 最新数据显示，今年1～6月，武汉全市商品房网签销售面积615.39万平方米，共计9.6万余套，同比增长 14.8%。其中，6月新房单月销量首次破万套，中心城区多个高品质住宅项目再现"日光盘"，市场回暖态 势显著。 "好房子"激活市场供需 1～6月，武汉商品房网签销售面积为615.39万平方米，同比增长14.8%；其中 ...

Group 1: Manufacturing PMI - In June, China's manufacturing PMI rose to 49.7%, up from 49.5% in the previous month, indicating a slight recovery in manufacturing activity [1] - The production index increased by 0.3 percentage points to 51%, while the new orders index rose by 0.4 percentage points to 50.2%, suggesting improving demand [1] - The current PMI is primarily affected by the backlog of finished goods inventory, but as inventory is gradually digested, new order growth momentum is expected to be released further [1] Group 2: Non-Manufacturing PMI - The non-manufacturing PMI for June was 50.5%, an increase of 0.2 percentage points from the previous value [1] - The construction PMI rose by 1.8 percentage points to 52.8%, likely linked to the acceleration of "two heavy" projects and stronger policies to stabilize the real estate market [1] - The service sector PMI slightly declined by 0.1 percentage points to 50.1%, possibly due to reduced offline travel activity after holiday effects [1] Group 3: Government Debt Supply and Funding - In the first half of the year, the fiscal supply was robust, with 6.66 trillion yuan of government bonds issued, representing 51% of the annual quota [3] - Local government special bond issuance accelerated in June, with 4.4 trillion yuan of new quotas, and 48% already issued [3] - The overall issuance volume is expected to remain stable in the second half, with a projected issuance of 5.8 trillion yuan, keeping liquidity pressure manageable [3] Group 4: Future Outlook - The third quarter is expected to see a peak in local government special bond issuance, which may enhance funding for local-led projects [4] - The central bank's monetary policy tools are anticipated to support financing for "two heavy" and "two new" projects, potentially increasing infrastructure investment [4] - The economic recovery remains weak, with external demand showing marginal improvement, but internal economic momentum still requires strengthening [5]

海外策略：经济转弱，预期转鹰 二季度长端利率上行的限制性作用继续发酵，关税冲击亦逐步显现，美国经济仍在减速。 亚特兰大联储 GDPNOW模型二季度美国实际GDP年化增速预测值再回落0.3pct至2.6%，其中地产投资增速再下行1.0pct 至-6.4%，建筑投资增速再下行1.7pct至-5.2%，实际消费增速再下行0.2pct至1.6%。 就业与经济走势继续背离，劳动力市场仍然受到供给侧支撑。周频首次申领失业金人数回落0.3万至23.3万，已 经低于季节性水平。6月失业率意外下行0.1pct至4.1%，再次确认当前就业市场处于"安全状态"。 关税对通胀的影响有所显现，长期通胀预期小幅上行。5年期盈亏平衡通胀率小幅上行0.1pct至2.4%。 财政政策保持扩张立场，《大而美法案》通过国会全部表决。周频财政盈余$519亿，符合季节性水平，趋势上 仍然强于历史同期。 非农就业数据再超预期，市场降息预期降温。市场对年内降息幅度的预期回归2次（50bp），7月降息可能性已 经降至0。 上周由于美国非农数据超出预期，美联储降息预期减弱，在此背景下美股小幅上涨，美债利率反弹，美元先跌 后涨全周略显弱势，黄金反弹，人民币汇率 ...

#报告 高盛在供给侧改革情境下对中国水泥与钢铁的行业展望。 https://t.co/pzOST65SWoNone (@None):None ...

Group 1 - The article discusses the necessity of large-scale fiscal spending to support both supply and demand in the economy, emphasizing that without subsidies, production and consumption cannot thrive [1][2][3] - In the West, the principle is to subsidize demand, but this does not directly improve domestic production capacity, necessitating additional subsidies for supply [2][4] - In the East, the focus is on subsidizing supply to meet global demand, but external demand limitations lead to oversupply, requiring a shift towards stimulating domestic demand [3][4] Group 2 - The article highlights that while Eastern production capabilities and technological investments are increasing, the lack of corresponding consumer demand limits the ability to maintain high prices, leading to a situation where even high-tech products may be sold at low prices [4][5] - The resurgence of protectionism is noted as a response to the challenges faced by developed nations, which are reluctant to be outcompeted in a free market [4][5] - The impact of AI on traditional job markets is significant, with software development positions in the U.S. already experiencing severe disruption, indicating a broader trend across various industries [6][7]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订）》进行了修订，形成《钢铁行业规范条件（2025 年版）》，对钢铁企业实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，在发改委"供给侧更好适应需求变化"的 大政策目标下，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。 （王招华/戴默）2025-07-07 您可点击今日推送内容的第1条查看 【有色】电碳价格近5个月首次上涨，电解钴价格创近1个月新高——金属新材料高频数据周报（20250630- 20250706） 继续全面看好金属新材料板块。锂价已跌至6万元/吨附近，产能后续存在加速出清的可能性，锂矿板块建议关 注成本具有优势且资源端存在扩张的标的。刚 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所 " 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 2025/7/7 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (bp) | | | (bp) | | | DRO01 | 1.31 | -0.10 | DR007 | 1.42 | -4.52 | | हू | GC001 | 1.43 | 28.00 | GC007 | 1.49 | 0.00 | | ਜ | SHBOR 3M | 1.60 | -0.90 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | ਜੋ | 1年期国债 | 1.34 | -1.20 | 5年期国债 | 1.49 | -0.40 | | 场 | 10年期国债 | 1.64 | 0.20 | 10年期美债 | 4.35 | 5.00 | 回顾:上周央行公开市场共开展了6522亿元逆回购操作,央行公开市 ...

研究早观点 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,472.32 | 0.32 | | 深证成指 | | 10,508.76 | -0.25 | | 沪深 | 300 | 3,982.20 | 0.36 | | 中小板指 | | 6,590.53 | -0.21 | | 创业板指 | | 2,156.23 | -0.36 | | 科创 | 50 | 984.80 | -0.01 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 2025 年 7 月 7 日 星期一 资料来源：最闻 国内市场主要指数 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 市场走势 【今日要点】 【山证煤炭】煤炭行业 2024 年报及 2025 年一季报综述：-盈利能力尚 可，红利价值仍有交易空间 【行业评论】通信：周跟踪（20250623-20250629）-——再论昇腾 cloudmatrix384 创新性，算力板块迎来业绩情绪双击 【公司评论】大全能源(688303.SH)：大全能源点评报告-在 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 7 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-7） | | | | 铁矿：近期铁矿石盘面受情绪影响拉涨，本期全球铁矿石发运总量、到港 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 量双双下滑，但整体处于近年来同期高位水平，后期铁矿发运有冲量预期， | | | | | 到港压力或增大。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不淡，铁矿港 | | | 铁矿石 | 反弹 | 口库存仍旧在去库，240 以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁 | | | | | 水状况。供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 | | | | | 中长期看，铁矿石整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入 | | | | | 累库通道的局面，铁矿供需过剩格局不变，介于短期情绪扰动，建议前期 | | | | | 空单离场观望。 | | | | | 煤焦：供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 | | | 煤焦 | 震荡 | 消息面传出部分地区焦企或将复产，临汾地区部分 ...

| 工业硅&多晶硅日评20250707："反内卷"情绪推动，硅系价格强势上行 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 近期趋势 2025/7/7 | 指标 | 单位 | 今值 | 变动 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,500.00 | 1.19% | | 工业硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 7,980.00 | -0.37% | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | | 520.00 | 130.00 | | 元/千克 | N型多晶硅料 | | 34.50 | 0.00% | | 多晶硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 35,510.00 | 1.31% | | -1,010.00 | 基差 | 元/吨 | | -460.00 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,500.00 | 1.19% | | 元/吨 | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 8,500.00 | 1.19% | | 元/吨 | 不通氧553#（天津港）平均价格 | | 8,4 ...