施罗德投资固定收益投资总监吴美燕称，近期美债利率剧烈波动，引起投资者担忧。但她表示，对长期 投资者而言，短期市场的剧烈抛售行为，往往蕴藏布局机会。观察过去一年的债市表现，信用利差处于 相对低点，价值空间受限。近期随市场情势变化，信用利差扩大，债市即展现出吸引力，适合中长期布 局。 施罗德投资强调，过去一段时间，美国股债市场皆表现良好。然而，现阶段反而要积极通过地区及债券 品种的分散，才可有效降低投组波动，并且掌握长线债券投资机会。 施罗德指，在分散策略方面，暂时不便过分着墨于新兴市场，因其波动性较高，容易造成额外不安；相 反，欧洲与英国等成熟市场因其能够提供较为稳定的债券投资机会，也有降息带来债券价格上扬的可能 性，或可成为首选。 值得注意的是，当前有些投资者期望以现金或者黄金作为避险的选择。施罗德表示，市场的恐慌情绪固 然会让现金以及黄金具备短线吸引力，但这两项资产并不具备息收能力，黄金也存在价格波动风险。对 长期投资者来说，债券具有价格以及收息优势，才是真正具备核心资产配置特性的品种。整体而言，当 前虽然市场风险尚未完全消除，但在价格修正与价值显现的交会点上，既是危机也是转机，同时也是债 市中长期投资进场 ...

Core Viewpoint - The recent reduction in Loan Prime Rate (LPR) and bank deposit rates is expected to lead to a significant decrease in insurance product preset rates in the third quarter of this year, prompting insurance companies to adapt their strategies for stable operations in a low-interest environment [1][2][3]. Rate Adjustment Expectations - The insurance industry is closely monitoring market interest rate changes due to the establishment of a mechanism linking insurance product preset rates to market rates. The likelihood of preset rate reductions in the third quarter is considered high [2]. - The maximum preset rate for newly filed ordinary insurance products will be capped at 2.5% starting September 1, 2024, with further reductions for dividend and universal insurance products [2]. - The preset rate research values for ordinary life insurance products were reported at 2.34% and 2.13% on January 10 and April 21, respectively, indicating a downward trend [3]. Industry Response to Rate Changes - Insurance companies are actively promoting product sales while preparing new products to mitigate the impact of potential preset rate reductions. This proactive approach aims to enhance sales conversion rates before any price increases or yield decreases occur [4]. - In the first quarter of this year, the total insurance premium income for life insurance companies was approximately 1.66 trillion yuan, reflecting a year-on-year decline of 0.3%, with life insurance premiums decreasing by nearly 1% [4]. Future Outlook - Expectations for further reductions in preset rates are rising, leading insurance companies to strengthen their sales efforts. Despite fluctuations in market rates, demand for protection products, particularly health insurance, remains stable [5]. - To address the narrowing profit margins in the life insurance sector, companies are encouraged to focus on developing floating yield insurance and innovative non-interest-sensitive products [5][6].

Core Viewpoint - The market has absorbed the impact of the US credit rating downgrade, leading to a decoupling of Eurozone bond yields from those of the US, with the yield spread remaining within a controllable range [1] Group 1 - The European Central Bank's Vice President, Luis de Guindos, indicated that the effects of the US rating downgrade are no longer a concern for the market [1] - Eurozone bond yields have shown a significant decoupling from US yields, suggesting a stabilization in the European bond market [1] - The current yield spread between Eurozone and US bonds is considered manageable, indicating a level of investor confidence in the Eurozone [1]

欧洲央行副行长金多斯：股票估值偏高，信贷利差与风险脱节。 ...

5月21日，和讯投顾投机大拿在今日市场分析中指出，国内再次降息，然而市场涨幅并不尽如人意，究 竟是投资者对降息推动A股上涨的预期过高，还是降息力度本身不足呢？投机大拿认为，回顾过去不难 发现利率已经从几年前的3%—4%降至如今的长期存款利率1.3%，然而A股指数仍然在3000点徘徊。如 果单纯认为降息一定会对A股形成利好，那么A股也不会在市场多年持续降息的背景下岿然不动了。 因此，投机大拿指出，很多投资者总是觉得踏不准节奏，其实是因为他们没有看懂政策背后的逻辑。有 时候，政策已经明确了方向，但许多投资者仍然看不到机会，不敢轻易下手。而当他们真正看到机会 时，市场已经完成了转换，当前股息和利息的差距已经非常明显。一方面，证监会鼓励上市公司分红； 另一方面，又为上市公司提供贷款增持自家股票的条件，只要上市公司具备盈利能力和条件，能够达到 分红要求的，实际上是在"白捡"利润。 在这种情况下，即使投资者自己不主动将存款流入股市，也会有其他资金代为流入。因此，从这个角度 来看，如果未来货币政策进一步宽松，这种入市的意愿一定会逐步上升。只要看懂了这个逻辑，未来市 场的方向就会变得清晰明朗，这也是投机大拿强调未来市场大概率 ...

宏观日报 | 2025-05-21 4月用电增长，关注设备制造业产能 中观事件总览 生产行业：4月全社会用电稳步增长。1）国家能源局数据显示：4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。 从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%； 第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1～4月，全社 会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。 服务行业：5月LPR下调10个基点。 1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日，贷款市 场报价利率（LPR）为，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较前期下调10个基点。以上LPR在下一次 发布LPR之前有效。 数据来源：央视，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）农业：鸡蛋价格同比回落。2）黑色：玻璃价格短期回落。 中游：1）化工：PTA开工率回升；PX开工率近期回落。2）基建：沥青开工率近期持续回升。 下游：1）地产：一、二 ...

Group 1 - The yield on Germany's 10-year government bonds increased by 1.7 basis points, reaching 2.606%, with intraday trading between 2.555% and 2.627% [1] - The yield on 2-year German bonds decreased by 0.2 basis points, settling at 1.842%, with intraday trading between 1.811% and 1.858% [1] - The yield on 30-year German bonds rose by 5.1 basis points, reaching 3.088% [1] Group 2 - The yield spread between 2-year and 10-year German bonds increased by 1.933 basis points, now at +76.147 basis points [1]

截至 2025 年 5 月 19 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.5%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级； 其余区域中，云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1-2 年品种平均下行幅度达 到 5.8bp。具体来看，收益下行幅度较大的品种的包括 1-2 年云南地级市非永续、2-3 年云南地级市非永续、1-2 年云 南区县级非永续、1 年内甘肃地级市非永续债。 金融债： 估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率超过半数下行。具 体来看，租赁债是金融债中表现较优的券种，2-3 年私募永续、非永续债收益下行达到 9.1bp、4.9bp 之多；商金债表 现在期限间分化，1 年内品种收益率均向下，多数 1 年以上品种则有不同程度调整，其中，1-2 年大行商金债调整幅 度最大；银行次级债略显乏力，3-5 年永续债收益率一致下行，特别是城农商行品种下行幅度超过 3.5bp，2 年内国股 行二永债则普遍有所回调；此外，证券公司债中，1-2 年、2-3 年私募非永续 ...

对此，有业内人士认为，短期来看，利率下行将在客观上利好储蓄型保险产品的销售，但实际上，储蓄 型保险并不能代替银行存款。同时，存款利率下调进一步压缩了固定收益类资产的收益率空间，使得险 资资产配置难度上升。从长期来看，险企或将逐步降低新单产品的预定利率，与市场利率走势相适应， 缓解未来利差损压力。 5月20日，六大国有行年内首次调降存款利率，一年期存款利率跌破1%。这一消息在朋友圈快速刷屏， 不少保险从业者纷纷转发并解读称"转存是最好的选择"。 保险销售：朋友圈刷屏"转存最优" 行业观察：险企如何优化投资与产品策略？ "转存是最好的选择。""保险产品的更替还有一定的时间延迟（目前预定利率2.5%），大家抓紧。很多 时候，选择比努力更重要。"5月20日，记者在微信朋友圈看到，不少保险销售人员转发"存款利率下 调"的消息，并借机推介储蓄型保险，强调其长期收益优势。 记者梳理发现，此次工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等4家大行存款挂牌利率调整后，活期 存款利率为0.05%；3个月、6个月、1年期、2年期定期存款利率（整存整取）分别为0.65%、0.85%、 0.95%、1.05%；3年期、5年期定期存款利率（整 ...