Group 1 - The overall sentiment in the precious metals market is mixed, with gold expected to experience a correction while silver shows potential for strength due to recent commodity rebounds and geopolitical tensions [1][2] - The expectation of a marginally accommodative monetary policy from the Federal Reserve is likely to support silver prices, with recommendations to maintain a bullish strategy in precious metals [1][2] - Technical indicators suggest that gold may face short-term corrections but still holds potential for upward movement, with support levels identified around $3300 to $3280 [3] Group 2 - The ongoing trade discussions between the U.S. and China have eased pessimism regarding the trade war, although uncertainty remains high in the macroeconomic environment [2] - Recent strong U.S. employment data has led to increased market speculation about a stronger dollar, which may negatively impact gold's appeal as a safe-haven asset [2][3] - The gold-silver ratio has shown signs of recovery, indicating a potential for silver to catch up after a period of divergence from gold prices [2]

Core Viewpoint - The recent volatility in the precious metals market, particularly gold, is influenced by multiple factors including a weakening dollar, changing risk sentiment, and developments in US-China trade negotiations [1] Group 1: Dollar Weakness and Gold Prices - The weakening of the dollar index has created favorable conditions for a rebound in gold prices, making gold cheaper for holders of other currencies [3] - Uncertainty surrounding the Federal Reserve's monetary policy has further exacerbated the dollar's weakness, leading investors to reassess the value of dollar-denominated assets and shift some funds towards traditional safe-haven assets like gold [3] - Concerns about global economic growth, driven by trade tensions and geopolitical issues, have put additional pressure on the dollar, supporting the rise in gold prices [3] Group 2: Risk Sentiment and Gold Demand - The escalation of geopolitical risks has increased demand for safe-haven assets, with gold being favored in the current environment due to ongoing conflicts such as the Ukraine-Russia situation [4] - Developments in US-China trade relations significantly impact risk sentiment; easing tensions can lead to a shift towards riskier assets, while heightened trade friction tends to boost gold prices due to increased safe-haven demand [4] - Central banks around the world are increasing their gold reserves, reflecting a structural change in demand for safe-haven assets, which provides a stable foundation for the gold market and supports long-term price stability [4]

当地时间11日（周三），美国将公布5月消费者价格指数（CPI）。 种种迹象表明，在4月触及四年低位后，美国通胀指标将开始回升。目前外界的焦点在于关税的影响范 围和持续时间，这将影响未来美联储的政策路径。 值得注意的是，关税并不是影响通货膨胀的唯一因素。特朗普政府寻求的移民执法、更宽松的联邦法规 和更低的税收也将影响物价水平。 美联储如何应对 美国4月CPI同比增速降至2.3%，创2021年2月以来新低。随着物价正在接近美联储的目标，美国总统特 朗普频频施压降息。 然而，随着近期多份商业调查公布，关税因素造成的企业成本压力向消费端传导只是时间问题。摩根士 丹利发出警告，由于关税，通货膨胀将在5月开始有所加速，尤其是在6月达到高峰。 第一财经记者汇总发现，华尔街预计5月整体CPI同比增速将加快0.1个百分点至2.4%，环比增长0.3%。 分析认为，过去一个月燃料价格回落和食品通胀缓和将暂时限制物价上涨。 不考虑食品和能源，5月核心CPI环比增长或加快至0.3%，同比增速有望维持在2.8%。 富国银行在发给第一财经记者的报告中表示， 服务业的反通胀仍在缓慢持续。 预计上月核心服务通胀 变化不大，同比增长率保持在3. ...

海外策略：稳步扩张 美国经济保持稳步扩张态势，美联储年内降息预期维持在2次（约50bp），降息终点预期维持在3.5%。 上周亚特兰大联储GDPNOW模型预测二季度美国实际GDP年化增速较前值回落0.8pct至3.8%，前期长端利率上 行的紧缩效应再度显现。个人消费增速降至2.6%，商品（3.3%）与服务（2.3%）均在放缓；私人投资（不含 库存）增速降至1.6%，主要来自地产（-0.9%）及建筑（-3.0%）分项的拖累。 失业率仍在上行，但斜率极缓。 周频首次申领失业金人数上行至24.7万，符合季节性水平。5月失业率较4月上 行0.05pct至4.24%，连续第3个月维持在4.2%左右。 市场对通胀的担忧亦在缓和。 Truflation日频通胀指数降至 1.84%，较前期高点回落26bp。 财政延续了"言语收缩，行为扩张"的基调。 尽管一直在进行各种缩减赤字的表态及尝试，但实际上财政赤字 仍在扩张。周频财政赤字额达到$1,275亿，继续超出季节性水平。2025财年美国赤字水平将继续处于高位。 基于货币政策"双目标"及经济、财政形势推演，美联储并无大幅调整政策的动机，我们维持年内降息不超2次 （50bp）判断， ...

美债方面，考虑到财政意外扩张，10年期入场点位上调0.2pct至4.6%，5年期上调0.05pct至4.15%；美元方面， 我们保持长线看空立场，密切关注技术性反弹带来的入场机会。 一、宏观：失业率缓步上行 美国就业市场受到长短逻辑交织影响，失业率仍在上行，但斜率极缓。 5月失业率上行5bp至4.24%，连续一个 季度维持在4.2%左右。 图1：失业率连续一个季度录得4.2% 作者：招商银行研究院 纽约分行 5月美国非农就业数据再超市场预期。新增非农就业人数13.9万（市场预期12.6万），失业率4.2%（市场预期 4.2%），劳动参与率62.4%（市场预期62.6%），平均时薪同比增速3.9%（市场预期3.7%）。 从长期看，就业市场仍处"正常化"下半场，空缺职位消耗驱动失业率上行。从短期看，居民部门预期及财务状 况改善同时导致就业意愿下降及雇佣需求扩张。两者交织影响之下，失业率延续缓步上行态势。前瞻地看，失 业率仍将下行但空间非常有限，叠加通胀仍存关税压力，美联储并无调整立场的理由，维持年内降息不超2次 （50bp）判断，甚至可能不降息。 资 料 来 源 ： M A C R O B O N D 、 招 商 ...

贵金属日报 2025-06-09 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 1.09 %，报 774.18 元/克，沪银涨 0.62 %，报 8808.00 元/千克；COMEX 金跌 0.29 %， 报 3336.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0.14 %，报 36.19 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.51%，美元指数报 99.08 ； 市场展望： 美国总体经济数据弱化，同时洛杉矶移民与当局发生冲突。当前美联储货币政策预期与美元信 用冲击因素将令金银价格得到支撑。 美国五月新增非农就业人口数为 13.9 万人，小幅超过预期的 13 万人，低于前值的 17.7 万 人。但三月新增非农就业人数由 18.5 万人下修至 12 万人，四月新增非农就业人数由 17.7 万下修至 14.7 万人。两月合计下修新增就业 9.5 万人。非农数据虽超预期，但总体新增就 业确实已经明显弱化，进一步支持美联储在下半年步入新一轮的降息周期。 特朗普当地时间 8 日在 ...

周一（6月9日）亚洲时段，黄金期货延续跌势，最新沪金主力交投于773.30元/克，跌幅1.20%，上周美 国就业数据发布之后，市场关注焦点转向即将于本周公布的5月CPI(消费者物价指数)。不过，多数市场 参与者仍不认为通胀数据会推动美联储在夏季前降息。 【要闻速递】 过去一周，金价冲高回落。受地缘局势担忧，上周一现货黄金涨近3%，后因美国经济数据不佳，上周 四涨至3403.36美元/盎司。但国际贸易局势乐观及美国5月非农数据超预期，市场对美联储降息预期改 变，致金价回吐涨幅，上周五现货黄金下跌1.22%，周线涨约0.65%。 本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据。周一关注美国5月纽约联储1年通胀预期，何立峰访英期间 将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。美国洛杉矶搜捕非法移民引发冲突，也将影响市场情绪。周 三至周五，美国5月CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学6月消费者信心初值等数据陆续公布， 这些数据关乎美联储货币政策走向，投资者需密切关注，以便调整投资策略。 【黄金期货技术分析】 经过非农数据的影响，黄金价格出现了一波大跌空间，国内金也出现一波下跌，目前沪金低点在767附 近，金价目前受到30 ...

Group 1 - Gold prices experienced fluctuations, rising nearly 3% due to geopolitical concerns, reaching $3403.36 per ounce before declining by 1.22% on Friday, resulting in a weekly increase of approximately 0.65% [1] - The market is currently focused on major trade negotiations and U.S. inflation data, with key indicators such as the May CPI, PPI, and initial jobless claims being released this week [1] - The U.S. dollar index showed an upward trend, peaking at 99.334 and closing at 98.197, indicating a potential shift in market sentiment [2] Group 2 - The gold price on Friday saw a high of $3375.45 and a low of $3306.99, closing at $3311.84, with a significant drop influenced by non-farm payroll data [4] - The analysis indicates that the gold price is currently supported at the $3217 level, with a critical focus on the $3330 level for potential further declines [5] - The EUR/USD pair experienced a decline, with a low of 1.1371 and a close at 1.1392, suggesting a need to monitor key support levels around 1.1370 and 1.1340 [6]

2025 年 06 月 09 日 铜：美元回升，限制价格上涨 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,930 | 0.97% | 78620 | -0.39% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,671 | -0.38% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 128,281 | 64,186 | 204,118 | 11,095 | | | 伦铜3M电子盘 | 15,603 | -11,986 | 288,000 | 5,236 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 32,278 | 591 | - | - | | | 伦铜 | 132,400 | -5,600 | 58.76% | -1.60% ...

2025年06月09日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 期货研究 | 黄金：非农小幅超预期 | 2 | | --- | --- | | 白银：技术突破 | 2 | | 铜：美元回升，限制价格上涨 | 4 | | 铝：区间震荡 | 6 | | 氧化铝：继续下行 | 6 | | 锌：上方偏承压 | 8 | | 铅：低位运行 | 9 | | 锡：止跌回升 | 10 | | 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行 | 12 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡 | 12 | 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 资料来源：同花顺，国泰君安期货 黄金：非农小幅超预期 白银：技术突破 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 商 品 研 究 贵金属基本面数据 所 2025 年 6 月 9 日 | | | ...