东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 2025 年 5 月 13 日星期二 分析师推荐 【东兴电新】国轩高科（002074.SZ）：全球份额提升，海外业务拓展稳步推 进（20250513） 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。24 全年公司实现营收 353.92 亿元，同比+12.0%；归母净利 12.07 亿元，同比+28.6%。25Q1 公司实现营收 90.55 亿元，同比+20.6%；归母净利 1.01 亿元，同比+45.6%。 点评： 动储出货量延续高增，国内外份额持续提升。公司 24 全年动力与储能电池出 货量延续高增态势，全年动储合计出货约 63GWh，同比+40%。动力电池方面， 公司 24 年实现营收 256.48 亿元，同比+11.3%，毛利率 15.1%，同比+1.3pct， 维持稳定。受益于新能源车市场稳定增长以及铁锂装机占比提升趋势，公司 24 年国内外动力电池市场份额均实现同增，其中国内市场装机份额 4.6%，同 比+0.5pct，排名第四，配套吉利、奇瑞与零跑等客户终端销量攀升持续贡献 增量；全球市场装机份额 3.2%，同比+0.9pct，其中公司铁锂电池装机规模 全 ...

红星资本局5月13日消息，近日，中航基金首席经济学家邓海清卸任中航混改精选的基金经理一事引发 关注。据中航基金公告，邓海清的离任日期为5月6日。此后，有网友猜测，其卸任与近期落地的公募基 金改革方案中基金经理薪酬政策调整有关。 5月13日，邓海清向红星资本局回应称："这个卸任确实跟公募基金改革新规没有任何关联，因为提出卸 任走完协会的流程需要近十天时间，公司公告与公募基金改革方案出台时间接近纯属巧合。工作调整， 卸任基金经理是要走必须的先行流程。" 邓海清表示，产品本身定位是公司整体产品矩阵的需要，公司合规严格限制风格漂移，没有足够理由不 能调整投资方向。他提到，中航混改精选作为一个地产复苏和抗通缩主题策略基金产品，与债券走势具 有强相关的股债跷跷板效应，管理期间产品业绩有明显波动，主要受国家地产政策影响和通缩压力变 化。此外，产品业绩的波动跟市场科技和中小盘风格强势变化有关，建议投资人做好分散化配置投资。 据中航基金5月8日公告，邓海清自5月6日起因公司内部工作调整卸任中航混改精选的基金经理一职，转 而由方岑单独接管，邓海清本人则继续担任公司副总经理及首席投资官，但名下已无在管基金。 值得一提的是，5月7日 ...

分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 分析师：黄浩 登记编号：S0890524110001 投资要点 A股方面，本周在经历前期小幅调整后，重拾上行态势。其中包括五一节假日火热、一季度净利润基本面数据 以及市场对于国新办新闻发布会内容预期等多重因素， A股进一步上行，上证综指收复4.7以来的跌幅。此前我 们对于A股工具策略中观点的调整，调高更高弹性的增强策略的观点，近两周也在获取超额收益方面初获成 效。海外方面，纳指在经历前期持续上行逼近前期局部小高点后，上升阻力增加，有开始小幅回调的迹象，但 整体支撑力较强。随着中美经贸会谈相关利好放出后，美股再获强势上行动力，突破3月底的局部高点。 量化策略配置观点： 股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 A股方面，4月份以来，受到美国关税等因素影响，市场波动较大，资金避险情绪以及市场稳定资金力量支撑A 股行情表现较为稳定，相应红利风格等防御属性板块表现较优，常青低波策略也在此期间积累了一定超额收 益。但随着大部分冲击得到消化，以及中美贸易谈判的开启并初获成果，短期内的避险逻辑持续的难度有所提 升，随着避险情绪的减弱，科技成长等板块或相比在本轮 ...

2025 年 05 月 13 日 证券研究报告 | 公募基金周报 经贸会谈缓解关税紧张局势，持续关注逢低布局机会 公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.05.11） 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524110001 电话：021-20321391 邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 1 、《 ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 — 2025/5/12》2025-05-12 2 、《 ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 — 2025/5/7》2025-05-07 3、《关税态度放缓助海外反弹，关注底 部区域布局机会 —公募基金量化遴选类 策 略 指 数 跟 踪 周 报 （ 2025.04.27 ）》 2025-04-29 2025/4/28》2025-04-28 下优势尽显 —公募基金量化遴选类策略 指数跟踪周报（2025.04.20）》2025-04- 22 投资要点 分析师：黄浩 A 股 ...

2025年5月13日，同泰基金连发公告，旗下四只基金同泰新能源优选1年持有期股票型证券投资基金（015145）、同泰慧择混合型证券投资基金（008050）、 同泰慧利混合型证券投资基金（008180）、同泰大健康主题混合型证券投资基金（011002）的基金经理发生变更。原基金经理黄伟轩因个人原因于5月12日 离任，已在中国基金业协会办理注销手续。 同泰新能源优选1年持有期股票型证券投资基金和同泰慧利混合型证券投资基金由陈宗超接任，陈宗超硕士学历，证券从业11年，2020年6月加入同泰基金， 现任投资研究部基金经理；同泰慧择混合型证券投资基金和同泰大健康主题混合型证券投资基金增聘马毅、麦健沛担任基金经理，马毅证券从业16年，2023 年10月加入同泰基金，现任总经理助理、固定收益部总监兼基金经理，麦健沛证券从业5年，2020年7月加入同泰基金，现任投资研究部基金经理。相关变更 事项已完成备案。 Choice数据显示，此次卸任前，黄伟轩在任产品4管3亏，其中同泰慧择混合A任职回报跌近50%，同泰大健康主题混合任职回报跌超20%。2024年底接任的 两只产品任期都未满半年。 数据来源：Choice 根据2025年5 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨建筑与工程 [Table_Title] 公募新规出台，重视建筑板块权重股配置价值 报告要点 [Table_Author] 张弛 张智杰 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary] 5 月 7 日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），提出强 化业绩比较基准的约束作用，明确基金业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机 制，并对基金公司选用基准的行为实施严格监管。 分析师及联系人 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 公募新规出台，重视建筑板块权重股配置价值 [Table_Summary2] 事件描述 5 月 7 日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。 事件评论 风险提示 1、政策推进不及预期；2、公募基金投资者投资风格变化。 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 2025-05-13 ...

编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.05.13） 宏观及策略研究 输入性因素拖累明显——2025 年 4 月物价数据点评 进出口增速均超预期——2025 年 4 月进出口数据点评 基金研究 国防军工领涨行业 ，公募高质量发展行动方案落地——公募基金周报 晨会纪要（2025/05/13） 输入性因素拖累明显——2025 年 4 月物价数据点评 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 1、CPI：食品和出行价格上行 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/05/13） 宏观及策略研究 2025 年 4 月 CPI 同比降幅持平，环比由降转涨。CPI 环比走高主要受食品价格和出行服务价格支撑，其中， 食品价格上行主要与牛肉进口量减少、部分地区 ...

报 告 摘 要 一、 事件快评 5月7日，中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，主要从1）优化 主动管理权益类基金收费模式；2）强化基金公司与投资者的利益绑定；3）提升行业服 务投资者的能力；4）提高公募基金权益投资的规模和稳定性；5）一体推进强监管防风 险促高质量发展等五个方面出发提出了25条举措。 二、 公募改革新规下的机构潜在调仓行为分析 根据《推动公募基金高质量发展行动方案》的要求，业绩基准成为评价基金业绩与基金 管理人考核的重要参照指标，对基金未来的持仓起指引作用。 本文从行业与个股两个方面，测算公募基金相对各自基准的平均超低配权重以及超低配 总金额。总体来看，根据基金最新披露的2024年年报数据看， 公募基金超配金额较多的 中信一级行业为电子、机械、基础化工、电新、医药；低配金额较多的行业包括非银金 融、银行、电力及公用事业、建筑、煤炭等。 未来随着公募基金改革方案的落地，机构资金可能会在超低配的行业与个股间迁移流 动。 一 推行浮动管理费收取机制，强化基金公司收入与投资者利益联结 《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称方案）对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基 ...

去年以来，"引长钱"系列制度落地。推动中长期资金入市的指导意见和实施方案先后出台，着力打通社 保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，为实现"长钱长投"创造了更有利的制度环境。 数据显示，从去年9月到今年3月初，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿 元，增幅达到22%。保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力支持市场企稳向好。 着力形成"回报增、资金进、市场稳"良性循环 ◎记者 梁银妍 中长期资金是资本市场健康运行的"稳定器""压舱石"。5月7日，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布 会上表示，将更大力度"引长钱"，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。 在业内人士看来，更大力度"引长钱"，既是"稳市场"的关键一环，更是"活市场"的重要举措。一方面， 持续推动中长期资金成为资本市场重要增量资金，有助于熨平短期波动，护航市场行稳致远；另一方 面，"长钱"持续入市有望催发出更具活力的资本市场，进而形成"回报增、资金进、市场稳"的良性循 环。 "引长钱"是"稳市场"的关键一环。"引长钱"系列制度持续落地，有助于推动解决中长期资金总量不足、 结构不优、引领作用发挥不够充分 ...