对于这个短期来说，大家还是要注意不要再去追高，耐心的等待回调就可以，没有解套的，踏踏实实有 别做到波段到t一旦做错之后，最后这个你就没有机会再回来了，咱们一再强调这个事儿。很多人还忍 不住做道题，你做来做来做去一定要做坏。所以大家只要被套的不要随便动，耐心持股，如果说是盈利 的，我们说了补了缺口之后，然后个股要出现滞涨，短线把盈利的该减仓的减仓，完了再去等个一周两 周再说。 还差三个点3319点缺口没有补，5月6日，和讯投顾刘金锁分析认为，从这个今天的趋势看，明天大概率 应该是可以补上了。我们之前呢是有个预期的，3319点只要补上，往上再穿也就到3350点左右。所以指 数已经来到这个位置，昨天晚上给大家直播的时候也说了，今天即使是往上上涨，今天短线也不能再去 买。 因为首先从今天很多个股来看，属于是放量上涨，并且已经来到了第三天的阳线，所以涨三不追，那对 于今天来讲，理论上短线就不能再买了。从节奏来说，我们昨天直播的时候给大家预期的是今天上涨， 然后明天分化，周五开始出现，这种大多数个股会有一个调整。从节奏来说，大家还要注意把握这种节 奏。深成指跟创业板上面缺口还早着。沪指只要补了缺口之后，大家还是要注意短线 ...

和讯投顾韩东峰分析称，就目前而言，大家看到技术的走势，30天线120天线就在附近，而缺口还差三 个点没有填补。那么在5月份的时候，首先要把这两条线进行去做一个修复。修复之后，整体技术形态 上才能够比较的好看。那么为什么今天开门红？朋友们都应该知道，这是开盘的第一步，政策方面，假 期当中咱们是没有什么利空消息的，甚至有些局部的一些好消息。比如说4月30号之后的，我们看到十 五规划的座谈会，还有包括武汉的关于房子的补贴等等。第二个方面就是资金面我们太给力了，节前4 月25号的麻辣粉MR中信便利操作净投放了5,000亿，然后7天回购在最后的几天也是在投放的状态。虽 然今天7天逆回购是回笼了一点资金，但总体还是有短期富余的资金。那么第三个方面就是央行在4月份 进行的买断式逆回购，重新回到了12,000亿这个数，在3月份的时候是8,000亿，这样一个大规模的一个 增长，对资金面上可以说是起到了非常明显的支撑作用。 5月开门红会延续强势继续上攻吗？ （原标题：和讯投顾韩东峰：5月开门红，如何分化？） 那接下来的整体市场的走势上会怎么样？我认为首先第一从机构资金情况来看，大家看到今天的整体分 时走势上是一个非常平稳的状态， ...

证券研究报告 必选消费 主动纾压，分化延续，高端显韧性 华泰研究 2025 年 5 月 05 日│中国内地 专题研究 | 食品饮料 | 增持 (维持) | | --- | --- | | 饮料 | 增持 (维持) | | 研究员 | 龚源月 | | SAC No. S0570520100001 | gongyuanyue@htsc.com | | SFC No. BQL737 | +(86) 21 2897 2228 | | 研究员 | 宋英男 | | SAC No. S0570523100004 | songyingnan@htsc.com | 行业走势图 (32) (21) (10) 2 13 May-24 Sep-24 Dec-24 Apr-25 (%) 食品饮料 饮料 沪深300 白酒：行业营收降速释放压力，高端显韧性，细分板块分化显著 CS 白酒 24 年营收/扣非净利同比+7.7%/+8.1%，营收虽有降速但依然保持 稳健增长，盈利能力整体保持稳定，扣非净利率同比+0.2pct。25Q1 板块营 收/扣非净利同比+1.8%/+2.4%，毛利率/扣非净利率同比均+0.3pct，春节旺 季需求环比改善 ...

房价问题，一直是中国人最纠结的"灵魂拷问"。 尤其是最近几年，楼市从"闭眼买都赚"的黄金时代，跌入"买了就亏"的调整期，无数人心里都在打鼓： 现在手里这套150万的房子，5年后还能值多少钱？ 关于这个问题，地产大佬王健林和经济学家马光远的观点出奇一致——"分化"。 两人都认为，未来房价不再是全国一盘棋的普涨或普跌，而是"有的房子贵如黄金，有的贱如白菜"。 这种分化不仅体现在城市之间，甚至同一城市的不同区域、不同品质的房子也会天差地别。 一、王健林和马光远的共识：分化是唯一答案 王健林早在2019年就预判，中国房地产市场的红利期已进入尾声，"一二线城市房价还能涨，三四线城 市则可能跌到肉疼"。 他的逻辑很简单：人口流向决定房价命运。 过去20年，城镇化推动大量人口涌入大城市，但如今三四线城市人口持续外流，房子比人多成了普遍现 象。 比如河南某三线城市，2023年二手房挂牌量激增40%，但成交周期却拉长到18个月，房东只能"割肉"降 价。 马光远则用"三个20%"理论进一步细化：未来只有20%的城市、20%的房企、20%的房子值得投资。 他特别点名三四线城市，用"火中取栗"形容其风险——这些地方的空置率普遍超过2 ...

这种现象背后，有市场声音认为，消费市场正在抛弃中间地带，要么极致性价比穿透下沉市场，要么高端化构 建壁垒。 年内港股新消费的集体起飞，给消费基金经理上了生动一课！ 今年以来，部分港股新消费品牌的股价表现持续亮眼，截至4月30日收盘，老铺黄金年内股价涨幅已超过 198%，古茗、蜜雪集团较发行价累计涨幅超过140%，泡泡玛特涨116%、毛戈平涨83%。 这些新的现象的出现就要求了基金经理们需要对目前的消费趋势有更深的洞察和研究，不能继续"躺平"在过 去"长坡厚雪"的消费行业叙事中，要积极捕捉阿尔法。 "整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。"银 华品质消费股票基金经理张萍在一季报中表示，在消费趋势上，观察到一些新的变化：一是大众消费更加理 性，我们认为追求美好生活的愿望始终存在，整个消费一定是螺旋式升级趋势，只是不再盲目为大牌买单，更 加追求性价比、质价比。二是高净值人群依然是购买力最强的群体，他们更加追求的是情感的满足，希望拥有 更好的，不是大而全，而是少而精，自我品位的彰显。三是更加活跃的人群，Z世代消费者，95后、00后，他 们反对权威，他们更喜欢接受新 ...

Core Insights - The real estate market in Shanghai is experiencing a "small spring" in 2023, with several major developers maintaining strong sales performance despite a year-on-year decline in overall sales [1][2] - The top 100 real estate companies in China reported a total sales amount of 11198.6 billion yuan in the first four months of 2023, reflecting a 10.2% year-on-year decrease [1][2] - The market is showing signs of differentiation, with core cities like Beijing, Shanghai, and Shenzhen expected to see continued demand based on high-end residential supply [3][4] Sales Performance - Poly Developments led the sales with a total of 876 billion yuan in the first four months, followed by Greentown China and China Resources Land with 710.2 billion yuan and 685 billion yuan respectively [2] - The average sales amount for the top 10 real estate companies was 542.3 billion yuan, down 9.9% year-on-year, while the second tier (ranked 11-30) saw a 12.5% decline [2] Market Dynamics - The number of companies in various sales tiers has changed, with a decrease in the number of companies in the 100 billion yuan and 50-100 billion yuan categories, while the number of companies below 30 billion yuan has increased [2] - The market is characterized by a cautious approach from developers, focusing on high-quality projects rather than just sales volume, indicating a shift towards improving profit margins [3] Future Outlook - The core cities are expected to continue their recovery, driven by favorable policies and an increase in quality project supply, although market differentiation will persist [4] - The recent "May Day" holiday saw increased interest in property viewings, with several projects experiencing high foot traffic and limited capacity at sales offices [5][6]

年内港股新消费的集体起飞，给消费基金经理上了生动一课！ 这种现象背后，有市场声音认为，消费市场正在抛弃中间地带，要么极致性价比穿透下沉市场，要么高端化构 建壁垒。 很多过去的消费叙事似乎正在被打破，"长坡厚雪"的消费板块的贝塔属性正在减弱，寻找阿尔法的能力成为消 费基金经理的投资胜负手。 "消费分化"而非"消费降级" "去年以前大家讲的是消费降级，但是今年大家突然发现，在港股很火的几家公司其实和消费降级是没关系 的。"近日，国泰消费优选基金经理李海在一场访谈中提到了自己目前对新的消费趋势的看法，在他看来，中 国消费市场足够大、足够广、足够复杂，每一个细分领域都有不同的需求，比如有的消费者会更追求性价比， 有的消费者则会更追求精神层面的需求，这些需要长期追踪和研究。 举例来看，港股上市的一家彩妆公司，许多单品价格比肩海外品牌，且在持续涨价，公司毛利率连续增长， 2024年毛利率超84%，远超同行，该公司年内股价已涨超80%。此外，港股上市的盲盒公司、古法黄金公司今 年以来股价涨幅明显，分别超110%和190%，公司商业逻辑和消费降级关系也并不大。 去年以来，很多人热议，现在的年轻人已经从原来消费奢侈品牌饰品开始 ...

行 业 及 产 业 房地产 2025 年 05 月 05 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 新房销售热度回落，房企分化仍然明显 点评： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 4 月房企销售额单月同比-23.5%/累计同比-16.1%，分别较前值-4.1pct/-3.3pct，销售边际出现回 落。根据克而瑞数据，2025 年 4 月，50 家房企单月销售金额 1,948 亿元，同比-23.5%、较前值- 4.1pct；销售面积为 1,071 万方，同比-26.1%、较前值-6.7pct。2025 年 1-4 月累计销售金额 7,563 亿元，同比-16.1%、较前值-3.3ct；销售面积 3,951 万方，同比-22.0%、较前值-2.5pct。24 ...

Group 1 - The market is experiencing a significant differentiation among small-cap stocks, with high-quality micro-cap stocks seeing substantial gains while poor-performing ones face declines of 20%-50% [2] - This differentiation indicates a notable change in risk appetite among investors, who are now more inclined to actively seek out potential stocks within the small-cap sector rather than opting for cash to avoid risks [2] - The easing of market anxiety as annual reports conclude is viewed as a positive signal for the overall market, suggesting a higher probability of an upward trend in the future [2] Group 2 - Individual stocks are beginning to show signs of potential breakout, despite the general market focus on index performance [4] - Retail investors often react slowly to market changes, primarily relying on stock price movements for decision-making, which can lead to missed opportunities [4] - The analysis emphasizes the importance of understanding the true behavior of institutional funds rather than just observing stock price trends, as this can reveal underlying market dynamics [6][8] Group 3 - The presence of institutional funds in over 80% of stocks does not guarantee profitability for retail investors, highlighting the need to track institutional trading patterns [6] - Data analysis can uncover the true actions of institutional investors, which are often obscured by market sentiment and news [8][10] - The concept of "shakeout" by institutions, where they intentionally drive down stock prices to eliminate retail investors before a price increase, is a critical strategy to understand [10][12] Group 4 - Observations indicate that when institutional inventory data becomes active, stock prices are likely to rise, while a lack of such data often precedes price declines [14] - Relying on data analysis rather than traditional price charts can provide a more reliable understanding of market trends and help avoid potential pitfalls [14]

在消费电子领域，十年前，智能手机市场被诺基亚的 " 全键盘机 " 与苹果的 " 触屏机 " 二分天下，而 iPhone 通过 Pro 、 Plus 、 SE 等系列精准切分用户需求，满足 了不同 用户对屏幕尺寸、摄像功能、 处理性能的差异化需求 ，使其在全球市场大放异彩， 成为行业 场景 分化的经典案例。 同样，当下的人形机器人产业同样站在这一临界点 。 从实验室走向商业化，从 " 能走路 " 到 " 能干活 "， 人形机器人产业正 由 单一功能原型机向多场景细分 机型 快速演进，其分化逻辑与智能手机的早期 发展轨迹高度相似 ， 功能定位的差异正在催生截然不同的产品形态与技术路径。 这意味着一个更加繁荣的人形机器人时代或许即将到来。 ▍ 功能分化的临界点 从娱乐表演到工业制造，从科研教育到公共服务， 在分化趋势下，当前的人形机器人有着哪些型号分 类？ 机器人大讲堂梳理认为，主流机型可以主要分为泛娱乐型、 科研教育型 、 工业型 、 商用服务 型 四大方向， 不同场景对机器人的身高、功能、成本 都 提出了截然不同的要求。 这种分化标志着行业正 式进入 " 场景定义功能 " 的新阶段，正如手机从 " 通讯工具 " ...