Q： 请问重阳投资， 如何解读5月12日公布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 ？ A： 5月12日，中美双方联合公布《日内瓦经贸会谈联合声明》，双方承诺互相取消 91%的关 税，互相暂停 24%的关税90天，仅保留4月2日以来10%的对等关税，双方一致同意建立中美 经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通。声明公布后，今年以来美方对华加征关税 暂时降为30%（包括20%的芬太尼关税和10%对等关税），中方对美加征关税降为10%。关 税谈判结果大超市场预期，4月2日以来的中美关税战暂时告一段落。 公众号改变了推送规则， 我们的文章可能会迷失在茫茫的信息流中， ▲向上滑动阅览 【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称"重阳投资"）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者 教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息 被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参 考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品 牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的 ...

黄付生同时认为，"两新"和"两重"是2025年中国经济的重要抓手。接下来，需要扩容"两新"政策范围， 加强"两重"项目建设，二者的消费乘数/投资乘数有望超过2024年，成为推动经济的主要动力之一。 就进一步刺激经济的措施而言，黄付生认为可以从六个方面出发，包括生育补贴、国有大行注资、消费 品补贴扩容、供给侧改革发力、发行特别国债收储、增加农民养老金。 21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道 5月12日的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》犹如一剂强心针。 这是否意味着中美博弈已经步入缓和阶段？ 在5月13日由21世纪经济报道主办的"财富·中国行"活动"共话共启·机构视野·投资新局——全球秩序裂变 与机构资产配置研讨会"北京站的现场，中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生表示，中美博弈是一个 长期的过程，两个大国在很多方面都需要再平衡。 面对关税冲击等复杂的国际形势，黄付生认为，我国的当务之急是提振国内消费，尤其是服务型消费。 需要做到：服务型消费提高数量，商品消费提高质量。 黄付生认为，尽管中美关税谈判达成了初步协议，当前中美经济的状况已经无法回到4月2日之前。目 前，市场正在等待中国的财政宽松，以及美国的减税。 实 ...

（3）国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转为宽松。 下游贸易商物理库存低位，养殖终端需求良好，提振豆粕成交与提货。油厂大豆库存回升 至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。 参考观点：豆粕短线或震荡运行。 1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8130 元/吨，较上一交易日持平。 2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种、省长与南美豆收割、出口季，目前巴西豆 收割基本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。美国农业部 5 月 US DA 报告显示，2025/26 年度大豆单产预估为 52.5 蒲式耳/英亩，2024/25 年度预估为 50.7 蒲式 耳/英亩。 3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进 口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 2980 元/吨（-20）、天津 2970 元/吨（-70）、 东莞 3030 元/吨（-40）。 市场分析：（1）宏观面: 中美经贸会谈将在瑞士进行，关注会谈内容。 （2）国际大豆：US ...

Group 1 - The main point of the article highlights the fluctuations in precious metal prices, particularly silver and gold, influenced by macroeconomic factors such as U.S. inflation and retail sales data [2][3] - Silver futures in Shanghai reported a price of 8110 yuan per gram, with a daily increase of 0.72%, and trading ranged from a low of 8052 yuan to a high of 8165 yuan [1] - International gold prices rose by 1.99% to 3239.66 USD per ounce, while silver increased by 1.26% to 32.616 USD per ounce, indicating a recovery after initial declines [2] Group 2 - The U.S. April PPI year-on-year was reported at 2.4%, below expectations, contributing to the volatility in precious metals [2] - The probability of the Federal Reserve maintaining interest rates in June is at 91.7%, with a small chance of a 25 basis point cut, reflecting market expectations for potential rate cuts later in the year [2] - The ongoing U.S.-China trade tensions are causing uncertainty in the market, leading to a cautious outlook on silver futures, with industrial demand being a key factor to monitor [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2509：2860至2920区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，油脂受美国生物柴油政策变动而大跌带动和技术性震荡整理，美 豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国 内豆粕横盘震荡，5月进口大豆到港增多和未来美豆进口或恢复，但油厂豆粕库存处于低 位现货偏强支撑期货盘面底部，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货2960（华东），基差37，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存10.12万吨，上周8.21万吨，环比增加23.26%，去年同期55.92万吨， 同 ...

021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 报告类型 钢材日评 日期 2024 年 5 月 16 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | 表1：5月15日钢材期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 3127 | ...

油价再度回撤，关注伊核协议进展 市场分析 燃料油日报 | 2025-05-16 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等； 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.16%，报2991元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.18%，报3596 元/吨。 昨日基于美国与伊朗方的表态，市场对伊核协议达成、美国解除制裁的预期增加，从而带动油价回撤。但目前来 看，协议还未有定数，市场或反复波动。 就燃料油自身基本面来看，近期中美关税的下调利好贸易与航运需求，且在90天暂停期内存在额外的补库需求， 有望带动船用燃料油消费改善。其中，低硫燃料油下游需求更集中在船燃端，反应或更为敏感。此外，5月份地中 海ECA生效后，虽然低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实 际强于此前预期，套利船货量的收紧也对亚洲市场形成支撑。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂 需求进入季节性增长阶段。但需要注意，如果美国解除对伊朗制裁，伊朗高硫燃料油出口有望回升，是潜在的利 空因素。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套），前期 ...

中美关税政策最新调整后，国内不少物流货运代理企业纷纷被美国客户催单，美国线航运出现"抢舱 热"。企业负责人告诉记者，美国客户那边已经出现了货物短缺的情况，正不断催促企业赶最近的船期 发货。他们正忙着整理出口货物的放舱单，发往洛杉矶、纽约、芝加哥等港口的单据汇成厚厚的一摞。 全球捷运(上海)供应链科技有限公司广东分公司副总经理付胜英：特别是从5月12日下午开始，我们的 货量增加了四成，到6月份货量应该至少是现在的2倍。(央视新闻) ...

原油大跌，集运偏强 2025 年 5 月 15 日 申银万国期货有限公司 研究所 联系人：马思远 从业资格号：F03141554 联系方式：021-5058 6040 地址：上海东方路 800 号 宝安大厦 7、8、10 楼 邮编：200122 传真：021 5058 8822 网址：www.sywgqh.com.cn 原油：sc 下跌 4.98%。美国劳工部 13 日发布数据显示，美国 4 月份消 费者价格指数(CPI)同比上涨 2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上 涨 0.2%。美国 4 月 CPI 的同比数据低于市场预期的 2.4%。美国石油学 会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库 存减少。截止 2025 年 5 月 9 日当周，美国商业原油库存增加 428.7 万 桶；同期美国汽油库存减少 137.4 万桶；馏分油库存减少 367.5 万桶。 库欣地区原油库存减少 85 万桶。美国能源部周初报告说，上周美国石 油战略储备 3.996 万桶，增加了 50 万桶。关注低油价给与美国制裁委 股指：股指回调，美容护理板块领涨，计算机、通信和电子板块领跌， 全市成交额 1.19 ...

Economic Overview - In Q1 2025, China's economy continued to recover, with multiple indicators showing better-than-expected performance, driven by strong domestic demand and resilient external demand [2][11][15] - Henan Province's GDP reached 14,945.58 billion, growing by 5.9% year-on-year, outperforming both 2023 and 2024 [21][26] - The province's industrial production saw a significant increase, with industrial added value growing by 8.8%, supported by strong performance in mining and manufacturing sectors [22][26] Industrial Performance - The industrial sector in Henan showed robust growth, particularly in high-tech manufacturing and export-related industries, with notable increases in electrical machinery and automotive manufacturing [22][26] - The province's industrial enterprises reported a sales rate of 92.9%, with export delivery values rising by 31.4%, indicating a temporary boost from "export rush" effects [22][26] Consumer Market - Henan's retail sales of consumer goods reached 7400.54 billion, marking a 7.0% year-on-year increase, driven by strong demand in essential goods and new policy initiatives [23][26] - The growth in retail sales was particularly pronounced in food and beverage categories, as well as in electronics and home appliances, reflecting a recovery in consumer spending [23][26] Investment Trends - Fixed asset investment in Henan grew by 5.4%, with industrial investment maintaining double-digit growth at 21.9%, primarily focused on equipment upgrades and industrial upgrades [24][26] - Real estate development investment declined by 7.5%, but there were signs of recovery in new housing sales and funding availability, indicating a potential rebound in the real estate market [24][26] Trade and External Relations - Henan's foreign trade saw a remarkable increase, with total import and export value reaching 2042.6 billion, up 28.0% year-on-year, making it the third fastest-growing province in the country [25][26] - The province's exports of electromechanical and high-tech products showed significant growth, with key trading partners including ASEAN, EU, and the US [25][26] Policy Environment - In April 2025, various policies were introduced to enhance consumption and investment, including measures to stabilize prices and promote urban renewal projects [31][36] - The Henan provincial government launched initiatives to strengthen key industries and improve economic recovery, focusing on sectors such as medical equipment and rural development [36][38]