煤炭股迎来重磅催化！ 7月14日中午开盘之后，煤炭ETF突然直线拉升，中国神华H股一度大涨近5%，港股市场多只神华认购证狂拉超60%，中国神华A股一度大涨超3%，郑州煤电午后更 是直线封板。 消息面上，中国煤炭运销协会官方微信公众号今天中午发布的消息指，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大） 会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议提出，要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市 场供需平衡。 那么，煤炭价格是否进入到修复阶段，"反内卷"的提法是否能够提振煤炭行业？ 消息面上，煤炭行业午后突然出现利好。据中国煤炭运销协会官方微信公众号消息，为准确把握当前煤炭经济运行态势，研判下半年煤炭供需形势，扎实推动煤炭 稳供稳价，促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤 炭经济运行分析座谈会。国家能源局、交通运输部有关领导到会指导，中央财办等有关部门参会。中国煤炭工业协会、主要产煤省区行管部门有关领导参加会议。 会议强调，当 ...

研究报告 股指周报 A 股市场上周震荡走强 摘要： 上周国内股指期货市场整体呈现分化走势，主要受宏观经 济数据和政策预期影响。具体数据如下： | | 品种 | | 主力合约代码 | 7 月 | 11 日收盘 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 价 | | | | 沪深 | 300 | 期货 | IF2509 | | 3,993.4 | 1.46% | | 上证 | 50 | 期货 | IH2509 | | 2,751.6 | 1.27% | | 中证 | 500 | 期货 | IC2509 | | 5,920.4 | 2.69% | | 中证 | 1000 | 期货 | IM2509 | | 6,319.8 | 3.40% | 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 7 月 11 日，沪指冲高回落，盘中涨幅一度达到 1.3%，收盘 涨 0.01%，收报 3510.18 点；深证成指涨 0.61%，收报 10696.10 点；创业板指涨 0.80%，收报 2207.10 ...

Investment Rating - The investment rating for the transportation industry is "Positive" (maintained) [4] Core Views - The report highlights the need for the express delivery industry to shift towards high-quality development, as the State Post Bureau opposes "involution" competition and aims to improve service quality [4] - The express delivery sector is currently experiencing a decline in per-package revenue, with major companies like Zhongtong, Yuantong, Yunda, and Shentong showing year-on-year decreases in revenue per package [4] - Jitu's Southeast Asian market has seen significant growth, with a total package volume of 7.392 billion pieces in Q2 2025, a year-on-year increase of 23.5% [5] - The airline industry is expected to benefit from macroeconomic recovery, with long-term supply-demand trends indicating potential for growth [12] - The shipping sector is anticipated to improve due to OPEC+ production increases and the Federal Reserve's interest rate cuts, with specific recommendations for companies like China Merchants Energy and COSCO Shipping [12] Summary by Sections Express Delivery - The express delivery market is facing intense competition, with major players experiencing a decline in revenue per package [4] - The report suggests that regulatory changes could help improve the situation by reducing low-cost competition and enhancing the performance of leading companies [4][12] Airline Industry - The airline sector is characterized by long-term low supply growth, but demand is expected to benefit from macroeconomic recovery [12] - Key companies to watch include China National Aviation Holding, Southern Airlines, and HNA Group [12] Shipping and Ports - The report indicates a positive outlook for oil transportation due to OPEC+ production increases and potential interest rate cuts [12] - Recommendations include focusing on companies like China Merchants Energy and COSCO Shipping for their growth potential in the shipping market [12] Road and Rail - The report notes that the Daqin Railway experienced a year-on-year decrease in freight volume in June 2025, while overall logistics operations remain stable [11][12] - Companies like Zhongyuan Expressway and Sichuan Chengyu are highlighted for their growth potential due to infrastructure developments [12]

成材：政策指引下情绪改善 钢价反弹 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 14 日 晨报 成材 逻辑：上周，247 家钢厂高炉开工率 83.15%，环比上周减少 0.31 个 百分点；高炉炼铁产能利用率 89.9%，环比上周减少 0.39 个百分点；日 均铁水产量 239.81 万吨，环比上周减少 1.04 万吨。全国 90 家独立电弧 炉钢厂平均产能利用率 50.36%，环比下降 0.69 个百分点，同比上升 5.63 个百分点；平均开工率 63.5 ...

（原标题：年中资本风向） 杨女士将1个月前购买的中高风险偏股基金转换为挂钩银行股息的沪深300红利成长低波指数C类基金， 该基金当前的持仓收益率为9.52%。 红利低波资产越来越受到投资者的青睐。沪深300低波红利指数（C类基金）聚焦银行、电信、煤炭等 高分红、低波动行业，近期的收益率表现亮眼。有分析人士认为，这反映出市场对"现金流稳定、防御 属性强"资产的配置偏好日趋明显。财政部于7月11日印发的《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步 加强国有保险公司长期考核的通知》，也强化了市场对银行股等高息股的结构性利好判断。 Wind统计显示，大型国有银行（如工行、建行、农行）的H股股票在过去6个月中分别上涨20%— 36%，当前股息率为4.6%—5.7%。 欧阳晓红/文 年中，一场关乎制度、资本、资源的系统性转型，正在按下快进键。 市场积极响应。7月10日，A股上证指数重返3500点，被视为"经济贝塔系数"的银行股持续上攻，工商 银行股价收于8.08（+2.93%），月内涨幅逾14%。不仅中国的银行股，同期美国与欧洲的银行股均有亮 眼表现。 富达国际亚太投资者调研结果显示，2025年上半年，中国大陆投资者平均回报率 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.7.7-7.11 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货低位震荡抬升，主力合约SA2509收盘较前一周上涨3.66%报1217元/吨。现 货方面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周上涨0.84%。 供给方面，前期检修逐步结束，供应稳步提升，暂无新增检修计划，预计下周产量73万 吨，开工率84%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，存货意向不足。目前 浮法消费相对稳定，光伏受"反内卷"政策影响，大幅减产，消费下降；周内，浮法日熔量 15.84万吨，环比增加600吨；光伏日熔量9.20万吨，环比稳定。下周，浮法生产线稳定，光 伏减量幅度在2300吨左右。截止7月11日，全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加 2.98%， ...

【美的欧洲IT业务系统迁移到腾讯云】获悉，7月14日，美的欧洲IT业务系统完成迁移上云，借助腾讯 云位于欧洲法兰克福的数据中心，构建了一个全新的技术基础架构底座，利用云原生技术实现了业务系 统的容器化升级，大幅提升了业务系统的稳定性与可扩展性。【摩根士丹利上调大中华半导体行业评级 称AI需求依然强劲】摩根士丹利将大中华地区半导体行业的评级从"与大盘一致"上调至"有吸引力"，称 随着关税、外汇等宏观因素逐渐被消化，AI需求依然强劲，大中华区半导体行业的估值或将开始赶上 美国同行。【中信建投：A股继续"上台阶"，关注中报与"反内卷"】中信建投研报指出，A股连续3周大 涨，但整体系统性风险并不大，股权风险溢价指标显示目前仍然处在机会水平附近，"上台阶"行情有望 延续，若短期调整则是布局良机。今年银行板块的表现继续强势，财政注资叠加化债推进有望带来估值 修复，险资也为其提供了有效的资金面支撑，下半年资金面支撑可能边际放缓，但大资金趋势性撤出的 概率低。在当前低利率的环境里，长周期考核配合OCI账户，银行板块的配置价值进一步凸显。配置层 面关注中报业绩和反内卷主题。 近期，港股科技主线有望对产业催化更敏感。华创证券指出 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年7月14日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 (1) 中国市场焦点 本轮"反内卷"对 不同行业可能采用不同的 政策发力方式 本周主要地区 经济数据公布日程 股票 海外投资者对中国市场 关注度高； 科华数据；中芯国际 ETF iShares安硕核心 MSCI中国ETF 股票 头部科技板块业绩兑现具 备配置价值；英伟达； Meta Platforms ETF Invesco納斯達克100 指數ETF (3) 韩国市场焦点 新一轮关税 对经济构成扰动 股票 商法修订开启 资本市场改革序章； 三星E&A；Hugel ETF Xtracker MSCI韩国 UCITS ETF 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 1 (2) 美国市场焦点 核心商品价格在今年年中起 将更明显体现关税的提振 上周环球 贸易谈判整体进展积极推动美元上涨，白银价格大幅拉升 | | | | 上周环球外汇及商品表现 | | | | | | | -- ...

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 7 月 14 日 相关研究报告 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《"平坦化"存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《"以股看债"或成重要思路》20250309 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《欧债对美债的替代性》20250420 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《为外部经济降温做好准备——央行 5 月宣布 降准降息点评》20250507 《通胀预期对美联储更重要——美联储 5 月议 息会议点评》20250511 《美国 4 月零售、通胀数据平 ...

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 在政策支持及各行各业快速响应下，A股"反内卷"研究热度持续升温。 过去一周，"反内卷"研究热潮在金融行业全面铺开。东方财富Choice数据显示，过去一周（7月6日至7月12 日），券商、期货公司等机构共发布了176篇"反内卷"主题的研报，涵盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气 设备、建材、有色金属、化工、养殖等多个行业。 在近期分析师路演中，"反内卷"也是妥妥的"C位"。路演平台显示，近一周就有79场与"反内卷"主题相关的路 演，其中仅7月13日排期就有近10场。 机构普遍认为，本轮"反内卷"站位更高，覆盖面更广，协同性更强。更有分析师指出，未来"反内卷"可能演绎 成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块均有望受益。 机构："反内卷"或成下阶段市场主线 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法 依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后，"反内卷"在资本市场的 关注度迅速升温，研报数量不断 ...