煤炭 2025 年一季度煤炭债复盘 同步大市-A(维持) 平均期限创新高，市场尚未交易煤炭利差 2025 年 5 月 22 日 行业研究/行业分析 投资要点： 资料来源：最闻 首选股票 评级 【山证煤炭】关税博弈落地，煤炭重回 供 需 逻 辑 - 【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报 （20250512-20250518）： 2025.5.19 【山证煤炭】外需预期主导波动，关注 迎峰度夏需求改善-【山证煤炭】行业周 报（20250505-20250511）： 2025.5.12 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 邮箱：liuguijun@sxzq.com 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 相关报告： 一季度煤价偏弱运行，关注煤炭债交易流动性变化。一季度供 需偏弱，除进口煤偏多之外，需求端表现也相对疲软。随着煤 炭价格连续破位以及行业协会倡议书、平煤集团集体大幅降薪 和晋控集团去库存文件等信号，市场对于煤炭行业的预期已经 发生实质性转变。考虑过去几年煤炭企业的盈利累积，短期风 险可控，因 ...

中债指数 统计及分析月报 2025年4月 业务联系方式 指数编制：021-60813515、010-88174240、021-60813551 发布渠道：400-898-8989 质量控制：021-60813562、021-60813561 咨询投诉邮箱：cbpc_complaints@chinabond.com.cn 中债金融估值中心有限公司 目 录 Contents 09 免 责 声 明 00 01 债市动态及中债指数走势 01 本月债券市场回顾 03 本月利率债市场回顾 05 本月信用债市场回顾 08 附录：主要类型债券回报相关性 附表：中债系列指数指标及回报表现(见报告附件) 中债金融估值中心有限公司 债市动态及中债指数走势 本月债券市场回顾 4月，境内人民币债券市场整体财富指数回报有所上升。分品种来看，利率债收益率整体有所下行，长久 期利率债指数表现较好。各等级信用债收益率有所下行，整体财富指数回报为正。各行业信用债财富指 数回报均为正，各行业与国债利差收窄。 本月，中债-新综合指数的净价指数和财富指数回报分别为0.93%和1.14%，表征投资性更好债券组合 的中债-投资优选综合指数的净价指数和财富 ...

关注发电终端需求增长情况 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.29%，报3074元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.25%，报3571 元/吨。 近日原油价格呈现震荡运行态势，短期方向不明朗，对FU、LU价格指引有限。 燃料油自身市场结构当前维持稳固，高硫和低硫油短期基本面尚可。其中，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃 料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实际强于此前预期，套利船货 量的收紧也对亚洲市场形成支撑。但中期来看，需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾并未逆转。高硫燃料油方 面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求进入季节性增长阶段。沙特、埃及等国家燃料油采购逐渐增加，目前值 得关注的变量在于发电终端需求增长的节奏与幅度。考虑到埃及提高LNG进口以及欧佩克快速增产原油，今年燃 料油的替代需求可能会出现同比下滑。 策略 高硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 低硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套） 期现：无 期权：无 风险 燃料油日报 | 2025-05-22 宏观风险、关税风险、原 ...

| 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.9-12.9 | 13.71% | 0.4% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产 | 远月沪镍合约 买入 场内/场外期 | | 依据采购计 依据采购计 | 3 | | | | 成本 | | | 划 | | | 理 | 涨 | 卖出看跌期权 | 权 ...

中国真麦啤酒市场销售动态及投资盈利预测报告2025-2031年 【出版机构】：中赢信合研究网 1 真麦啤酒市场概述 1.1 真麦啤酒行业概述及统计范围 1.2 按照不同产品类型，真麦啤酒主要可以分为如下几个类别 1.2.1 不同产品类型真麦啤酒规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.2.2 酒精度低于5% 1.2.3 酒精度5%-10% 1.2.4 酒精度超过10% 1.3 从不同应用，真麦啤酒主要包括如下几个方面 1.3.1 不同应用真麦啤酒规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.3.2 线上销售 1.3.3 线下销售 1.4 行业发展现状分析 1.4.1 真麦啤酒行业发展总体概况 1.4.2 真麦啤酒行业发展主要特点 1.4.3 真麦啤酒行业发展影响因素 1.4.4 进入行业壁垒 2 行业发展现状及"十五五"前景预测 2.1 全球真麦啤酒供需现状及预测（2019-2031） 2.1.1 全球真麦啤酒产能、产量、产能利用率及发展趋势（2019-2031） 2.1.2 全球真麦啤酒产量、需求量及发展趋势（2019-2031） 2.1.3 全球主要地区真麦啤酒产量及发展趋势（ ...

2025年05月21日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍大 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡为主 | 2 | | 豆粕：远月基差成交放量，盘面震荡 | 4 | | 豆一：盘面略偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏弱 | 7 | | 棉花：跟随市场情绪波动 | 8 | | 鸡蛋：等待老鸡淘汰驱动 | 10 | | 生猪：情绪偏弱，阶段性去库 | 11 | | 花生：偏强震荡 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 21 日 商 品 研 究 棕榈油：印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍 大 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡为主 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 国 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 7,984 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-21） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：各矿点有序生产，原料供应稳定。受焦炭降价影响，焦企对炼焦煤多持观望态度，中间环 节拿货积极性不高，炼焦煤市场交投氛围冷清，煤矿新签订单较少，线上竞拍成交结果继续回落，下游 补库需求进一步放缓。且煤矿因前期降价后出货仍不佳，部分煤矿库存累积，价格继续承压下行；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差261.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：日均铁水产量高位 ...

镍&不锈钢：预计短期偏震荡运行 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.9-12.9 | 13.64% | 0.2% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 | 根据生产计划买 ...

Velos Markets威马证券作为一家立足全球视野的在线金融交易平台，凭借其"全品类交易+个性化服务"的独特定位，正逐步成为投资者资产配置的重要选 择。平台通过整合外汇、差价合约（CFD）、加密货币及股票指数等多元化交易品种，构建起适应不同市场周期的立体化投资生态。尤其在黄金等避险资产 领域，其独创的"核心+卫星"策略与全维度风险管理体系，为投资者提供了应对市场波动的系统性解决方案。 四、实战案例解析：周期波动中的策略演进 2024年四季度的市场动荡期，Velos Markets的策略工厂成功捕捉到三次关键交易机会：当美国CPI超预期引发加息预期时，系统提前72小时预警并调整美债 持仓比例；在比特币现货ETF获批前夕，通过链上数据分析预判资金流向，及时优化加密货币多头头寸；面对中东地缘冲突升级，依托地缘政治风险模型快 速上调黄金卫星策略仓位。这些实战案例验证了平台策略体系的环境适应能力，其响应速度较传统人工分析提升约40%。 五、未来展望：智能投研的生态进化 Velos Markets提出的"全息投影"式市场分析法，打破了传统单一技术指标的局限。该体系将宏观经济数据、行业景气周期、微观市场情绪与地缘政治变 ...

传统投资决策的盲区往往源于单一资产类别的视角局限。巨匯通过股票、债券、大宗商品与外汇市场的联动分析，将分散的金融要素编织成动态关系网。当 美国劳工部发布非农就业数据时，平台能在9秒内同步更新美元指数期货持仓变化、科技股波动率指数以及黄金避险资金流向，这种全资产透视能力就像为 投资者配备了金融市场的热成像仪。5月美联储利率决议期间，系统提前24小时预警欧元/美元1.08-1.095的震荡区间，通过历史波动率对比与流动性监测模 型，帮助用户规避了15%的潜在回撤风险。 经济周期罗盘：策略适配器的运作逻辑 在全球金融市场波动加剧的2025年，投资者比以往任何时候都更需要穿透数据迷雾的导航系统。Macro Global Markets巨匯凭借其覆盖全球的实时数据网 络，正成为超过200万专业用户的首选分析平台——这里每分钟处理超过1.2亿条市场数据，相当于每秒为每位投资者过滤出最具价值的2.3个决策信号。 在平台的核心策略库中，Global Macro框架将经济周期切割为四个象限：高增长高通胀、高增长低通胀、低增长高通胀、低增长低通胀。每个象限对应着差 异化的资产配置模板，例如当前全球经济处于"温和通胀下的结构性增长 ...