长夜渐明，星图已显——能源金属行业 2025 年度中期策 略报告 20250707 摘要 中国对稀土和钨的出口管制以及刚果金对钴的出口禁令导致全球战略金 属供应紧张，推动了相关金属的价值重估，尤其是在中美贸易摩擦背景 下，稀土的战略地位更加凸显。 国家对稀土集团的整合加强了对冶炼分离资产及进口矿的管控，叠加人 形机器人及海外空调需求增长，稀土供需长期偏紧，行业供需改善有望 带来价格持续增长，相关公司资产证券化值得关注。 钨行业面临供应紧张，国内钨矿采矿证批复量减少，矿山品位下降，新 增供给有限，导致钨价持续创新高。尽管下游需求不振，但供给端变化 显著，若工程机械等领域需求增长，钨价仍有上涨空间。 刚果金钴出口禁令旨在改善矿企盈利状况和政府税收，尽管短期内市场 未出现短缺，但随着库存消化，预计未来将进入实质性短缺期，推动钴 价上涨，印尼镍产能布局企业将受益。 印尼镍矿政策提升了镍矿在行业盈利分配中的地位，镍价在 15,000- 17,000 美元区间震荡，受不锈钢和三元需求疲软影响，企业转向电机、 电镀领域以最大化利润，新能源公司在镍产能布局方面进展显著。 Q&A 2025 年能源金属行业的核心投资思路是什么？ ...

今年以来煤炭价格的整体表现如何？主要受到哪些因素的影响？ 2025 年以来，煤炭价格整体回落较为显著。上半年，秦港 5,500 大卡动力煤 均价约为 680 元，同比下跌 20%。主要原因包括需求承压、火电受风光替代 影响以及山西复产等因素。具体来看，今年一季度火电发电量同比下降近 5%，1-5 月降幅收窄至 3%左右。此外，总用电量需求相对较弱也是核心原因 之一。今年 GDP 增长约 5%，但一季度总用电量仅增长 2.5%，1-5 月回升至 3%左右。二产和居民用电增速低于预期，其中二产受中小规模制造业增速偏弱 海外发达国家如日韩等，由于资源枯竭及成本上升，其煤炭供应持续下 滑，国内方面，以山西为例，22%的产能在 20 年内面临资源枯竭问题， 晋陕蒙新的主要产区 2030 年后产量将加速下降。 全球主要增量国包括印度、印尼、澳洲和俄罗斯，印度处于快速工业化 阶段，其需求大于供给增速，对全球供应贡献有限；印尼老岛表层矿开 采过多，新岛开发成本高且基础设施不完善，因此其增量难以补足老岛 减量。 中短期来看，更推荐动力煤，迎风度夏旺季正处 7-9 月份，加之"金九 银十"传统旺季效应，使得日耗有望持续提升，今年 ...

还记得去年4月小米SU7的首批交付仪式吗？当时雷军在交付现场亲自向准车主鞠躬，并且亲自给车主开车门，和每位车主合影留言，这一波操作引起了全 网热议。 有网友说：20多万的车能够让千亿老总为你开门！也有网友称：雷总给你开门值10万，给你鞠躬值10万，跟你合影值5万，合着小米SU7是白送的。 关键是人家躬身给车主开门这事儿已经过去一年多了，有足够长的时间留给友商们学习，可结果有几家友商真正借鉴学习过这份"真诚"！ 作秀也好，流量也罢，身价超千亿的老总确确实实给首批车主弯腰屈膝开门了，关键是效果真的特别好，一时间千亿老总给车主开门的内容频频登上了热 搜。 但凡友商老总学习一下雷军的这套操作，引发的关注效果都要比花巨额资费投放广告好得多，雷军已经打好了样，可愿意学习的车企老总真没多少。 而最终能够超越雷军的只有雷军本人，正如刘强东当时的名言那样："不要跟雷军比营销，这块我们比不过他"，这句话放在今天来看，含金量还在提升。 时隔一年多，在2025年7月6日小米YU7的首批交付仪式上，雷军还是用了同样的配方。 但不同于上次的开车门动作，此次雷军选择以更具仪式感的方式呈现新车。 引人注目的是，雷军在合影环节向每位车主行90 ...

【DT新材料】 获悉，7月7日， 陶氏 宣布，其董事会已批准关闭三个欧洲上游资产，以应对该地区 面临的结构性挑战并优化盈利能力。 此次关闭的资产包括 ： 据了解，此次关停行动将影响约800个陶氏岗位，这也是公司今年1月宣布的 10亿美元 成本节约行动 的一部分，其中包括在全球范围内裁员约 1,500名 陶氏职位。 陶氏预计，这些资产的关闭将从2026年开始提升运营EBITDA（息税折旧及摊销前利润），到2027 年年底将达到约 2亿美元 目标的 50% ，并在2029年全面交付。四年的现金支出约为 5亿美元 。 据悉， 此次三家工厂关停的决定是陶氏自2023年以来发起的20多项"资产行动"的延续。此前公司已 于2024年先后关闭了 阿根廷圣洛伦索的聚醚多元醇工厂 、 中国台湾南岗工业区的烷氧基化工厂 ， 并出售了 软包装粘合剂业务 （出售给 阿科玛 ） 等非核心资产。 除了欧洲的三家工厂关停外，今年以来， 陶氏还有多项业务调整： 包装和特种塑料： 位于德国 博伦 的乙烯裂解装置，预计在2025年第四季度关闭。 工业中间产品和基础设施： 位于德国 施科保 的氯碱和乙烯基（CAV）资产，预计在2025年第 四季度 ...

作者：饶桐语 编辑：西打 房价一路下跌之后，买房更像是一种实际的消费，而非投资。抱着这样的心态，更多年轻人转头选择了"树景房"。在他们眼里，树景房不仅风景好，而且 身处低楼层，性价比高，不用付出太多溢价就能获得更好的居住体验，工作的节奏已经够卷了，年轻"牛马"很难不为这种推窗见绿的生活动心。 某种程度上，树景房的流行，也和当前市场的水温变化有关系。房地产上行的时候，房子一天一个价，没有人去在意窗外的风景是什么样子，只想着抓紧 上车。但现在，房子不好卖了，就要叠加新的滤镜，才能勾起大家买房的欲望。树景房就是颇为典型的例子——经济价值有限，情绪价值拉满。 被树击中的年轻人 95后姑娘苏娜，力排家族众议，买下了一套北京的二手房。 决策是今年上半年做的。缺点在房源简介页就能看个大概：它是步梯房，位于4楼，楼龄将近20年，硬件拿出来几乎没什么值得说道的地方，但它的挂牌 价却很是出挑，比同小区、同户型的房子贵了差不多30万。 但苏娜偏偏在一众瑕疵中发现了它独有的优势——这是一套不折不扣的"树景房"，客厅的窗户被几棵高大的银杏树撑满，次卧则和一株茂密的槐树对望， 风一吹，槐花香就飘进了屋里。 苏娜记得，自己看房的时候还是冬 ...

Core Viewpoint - The new regulations for algorithmic trading aim to enhance monitoring and regulation of high-frequency trading, promoting a more equitable trading environment and encouraging the development of core trading strategies over speed [1][2][3] Group 1: Regulatory Changes - The new rules, effective from July 7, impose limits on high-frequency trading, specifically capping the maximum number of orders and cancellations per account to 300 per second and 20,000 per day respectively [1] - The regulations are designed to mitigate the competitive advantages of speed in trading, thereby fostering a fairer market for retail investors [2][3] Group 2: Market Impact - The implementation of the new rules is expected to shift the focus of quantitative trading from speed to core trading strategies, leading to a restructuring of the quantitative trading strategy ecosystem [2] - As high-frequency trading advantages diminish, mid to low-frequency strategies are anticipated to become the mainstream, enhancing the market's value discovery function [2] Group 3: Future of Quantitative Trading - The transition from speed-based strategies to depth-oriented strategies is seen as a positive development, allowing quantitative trading to better integrate with the A-share market [3] - The new regulations are expected to lead to a more optimized market ecology, where genuine high-quality stocks are identified and valued appropriately, moving away from the "false prosperity" created by high-frequency strategies [2]

Market Overview - The current market is experiencing a decrease in trading volume, which some analysts believe is a positive sign as it indicates more stability in price movements [1] - The banking sector has been identified as the main driver of the market's upward movement, contributing 87.61 points to the index in the first half of the year [1] - If quantitative funds continue to decrease, there may be a shift of capital from the banking sector to other sectors, which could lead to a broader market recovery [1] Investment Strategy - A stable investment strategy suggested by institutions involves taking profits when prices significantly deviate from the value center and buying when prices fall below it [3] - The current market conditions indicate that most stocks have already been harvested by quantitative funds, resulting in minimal price fluctuations [5] Sector Performance - The banking sector remains the primary focus for institutional investors, with little interest in other sectors due to a lack of new capital inflow [5] - The performance of stablecoins and certain sectors like electricity and RWA has shown some strength, but overall market hotspots are limited [7] Trading Dynamics - The buying power today was recorded at over 600, indicating a lack of new capital entering the market, which makes upward breakthroughs difficult [5] - The sell-side pressure is moderate, but the main constraint on market rebounds is the absence of new funds rather than selling pressure [5] Hotspot Analysis - The current market hotspots are scattered, with stablecoins and ST stocks showing some positive movement, while other sectors struggle to maintain momentum [7] - The market is characterized by a lack of strong trends, making it challenging for investors to identify reliable opportunities [7]

在经历多轮上涨行情后，A股 银行 板块近日再现强势表现。 东方财富 Choice数据显示，截 至7月7日，年初至今，A股42只上市 银行 股全部实现上涨，其中20家创历史新高。在过去 两年半的时间里，11只 银行 股已悄然走出了翻倍的行情。 市场分析人士认为，银行板块表现强劲的原因有：银行业稳健经营；股息回报性价比高且派 息稳定；险资等中长期资金入市，加大银行股配置比例；被动基金扩容与主动基金调仓，形 成多维度资金注入等。 湘财 证券 研报指出，2025年上半年，银行板块延续稳健向上市场表现，主要是受益于市场 红利投资偏好以及银行基本面改善预期。随着估值逐步修复，投资者开始审视银行股估值压 力和高股息策略可持续性。经营业绩稳健与资产质量稳定，合理估值与适当的分红政策，这 些要素构成银行股高股息投资价值的基础。 中国银河 证券 研报表示，货币政策适度宽松基调预计不变，降准降息空间仍存。存贷款非对 称降息落地，息差企稳有支撑。一揽子金融政策加码，结构性工具加力，银行基本面积极因 素持续积累，业绩拐点可期。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权 重股，增量资金加速银行估值重塑。 免责声明 以上观 ...

7月10日下午，由南方都市报主办的"2025高品质消费品牌TOP100创新生态大会"即将在上海举行。南方都市报联合广东连锁经营协会等多个 机构，历时4个多月，从品牌影响力、品牌创新力、社会责任、企业规模等五大维度入手，聚焦九大赛道挖掘出的"2025高品质消费品牌 TOP100"名单即将公布。 与此同时，结合入围品牌和南都调研成果的《2025高品质消费品牌TOP100趋势洞察报告》也将正式对外发布。报告显示，高品质消费品牌 总体呈现以下四大发展趋势：健康生活意识驱动养生与运动消费兴起、AI加持推动产品与服务升级、新奇体验点燃消费热情、情绪价值解锁 消费新场景。 赛道 近300家入围品牌分布在九大赛道 对申报企业进行初步筛选并结合专业评审团建议后，共有近300家企业入围"2025高品质消费品牌"的候选品牌。我们结合部分候选品牌的调 研和采访后发现，这些候选品牌主要集中集中在颜值经济、食品康养、运动户外与服饰、智能消电、体验经济、消费科技、兴趣消费、宠物 经济九大一级赛道，覆盖时尚珠宝、食品营养、智能家电、酒店文旅、AI服务、谷子经济、宠物用品等共计28个细分领域。 从赛道分布来看，来自颜值经济赛道的品牌数量最多， ...

证券研究报告 | 策略专题报告 2025 年 7 月 7 日 偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡 ——A 股流动性与风格跟踪月报（202507） 近十年 7 月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。央行季度例会提到"用好用 足存量政策，加力实施增量政策"，关注 7 月政治局会议的表述变化。市场交 易和增量资金层面，近期 A 股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖，增量资 金有望继续净流入，融资、私募有望继续活跃。基于以上，我们认为 7 月偏大 盘风格为主，成长价值或相对均衡。 ❑风格展望：偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。进入 7 月后，综合业绩披 露期效应、海外流动性环境变化、增量资金及风格交易热度，我们认为 7 月市 场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从 历史来看，近十年 7 月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动 性方面，7 月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修 正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到"用好用足存量政策，加 力实施增量政策"，关注 7 月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量 资金层面，近期在以伊冲突缓和后，A 股 ...