部分车企对于"60天账期"承诺推进存在顾虑，原因之一在于，若自身率先彻底履约而同行未跟进，将面 临资金成本增加、周转压力加剧等风险，尤其在当下市场竞争白热化阶段，这可能带来竞争劣势。对资 金储备薄弱、盈利能力较差的车企而言，挑战更加严峻。 小鹏等车企最新启动与供应商签署协议，重点车企"供应商支付账期不超过60天"承诺从纸面走向现实。 这是行业"反内卷"的关键标志之一，对维护市场公平、保障长远发展具有重要意义。 但现实远比纸面承诺复杂。目前来看，"60天账期"的春风并未公平吹拂所有供应商。一方面，以原材料 为代表的供应商，享受账期缩短红利较为迅速；另一方面，包括部分设备制造、基建工程等在内，一定 比例的供应商仍困在较长回款周期的泥淖。 在承诺兑现过程中，"隐形账期"会否以隐蔽形式蔓延，值得关注。部分企业名义账期虽确有缩短，却可 能通过"创新"手段维持甚至延长实际资金占用。比如，通过拖延验收确权，曲线规避60天时限；通过增 设关联公司或中间环节，名义上资金传至上游，实际则是上游供应链并未解渴，资金依然空转或滞留 等。这仍是将"价格战代价"转嫁给产业链上游，背离了账期改革的初衷。 伴随着车企账期从承诺到兑现阶段的到 ...

本报记者 丁蓉 "反内卷"是近期水泥行业的重要关键词，企业控产等措施成效如何，受到各方关注。 近日，广东塔牌集团股份有限公司（以下简称"塔牌集团"）、宁夏建材集团股份有限公司（以下简 称"宁夏建材"）、福建水泥股份有限公司（以下简称"福建水泥"）、天山材料股份有限公司（以下简 称"天山股份"）等4家水泥行业A股上市公司披露了上半年业绩预告，均呈现业绩向好之势。其中，塔 牌集团、宁夏建材上半年归属于上市公司股东的净利润预计大幅增长，福建水泥实现扭亏为盈，天山股 份实现减亏。 中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对《证券日报》记者表示："龙头企业积极响应行业'反内 卷'，发挥带头作用，上半年业绩的改善反映出'反内卷'措施初见成效。" 控产与自律是长期任务 控产与自律将是水泥行业长期任务。国家统计局数据显示，今年前5个月，全国累计水泥产量6.59亿 吨，同比下降4%，其中5月份水泥产量同比下降8.1%。今年7月份，中国水泥协会发布的《关于进一步 推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》提出，优化产业结构调整，进一步推动水泥行 业"反内卷""稳增长"，实现高质量发展。 随着行业"反内卷"自律意识提升 ...

随着"反内卷"政策层面持续发力，相关概念股近期表现较强，钢铁、煤炭、光伏等板块均出现反弹。 以光伏板块为例，截至7月14日，Wind光伏指数自6月20日反弹启动以来涨幅已达14.44%。而龙头股亚玛顿（002623）、国晟科技（603778）、京 运通（601908）的涨幅分别达到96.7%、81.79%、54.67%。 市场的热度也引领研究机构对"反内卷"概念股高度关注，7月以来，券商、期货发布的关于"反内卷"主题的相关研究报告已超过283篇。 这轮"反内卷"行情能否持续？哪些行业将从中受益？ "反内卷"持续推进落地 随着近期国内政策面持续聚焦"反内卷"，资本市场也在持续交易相关逻辑，钢铁、煤炭、光伏等板块均在近期出现反弹。 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导 企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月9日，市场监管总局召开2025年第四次企业公平竞争座谈会，明确将加强公平竞争审查、强化反 垄断监管执法、提升投资并购审查效率，参会企业涉及风电、汽车、快递、互联网平台等多个行业；同日，工信部开通"重点车企践行账期承 ...

黑色产业链日报 2025/7/14 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

报告导读： 近日中央会议强调"反内卷"，有望推动各行业深化。航空、快递、大宗供应链 运营等交运板块有望不同程度受益，若系列措施执行到位或将改善行业盈利能力。 中央再次强调"反内卷"，有望推动各行业深化。 过去一年"反内卷"逐步成为国家重要政策， 2024 年 12 月中央经济工作会议将"综合整治内卷式竞争"列为 2025 年重要任务。 2025 年 7 月 1 日中央财经委员 会第六次会议强调：纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争， 引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。我们认为有望再次推动各行业深化"反内卷"，航空、快 递、大宗供应链运营等交运板块有望不同程度受益，若系列措施执行到位或将改善行业盈利能力。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： "反内卷"各行业推进，利好交运业多板块；报告日期：2025.07.13 报告作者： 岳鑫（分析师），登记编号：S0880514030006 尹嘉骐（分析师），登记编号：S0880524030004 陈亦凡（研究助理），登记编号：S0880124070025 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研 ...

报告导读： 煤炭价格见底回升，预计随着全国气温的逐步攀升，再考虑到库存去化，预计 未来 3 个月是关键的基本面验证时点。 煤价继续回升，"反内卷"持续发酵。 2025 年 7 月 1 日中央财经委会议进一步明确"反内卷"，要求"依 法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。我们认为本轮"反内 卷"政策核心聚焦在行业无序的低价竞争，叠加当下行业供给和需求双双好转，有望带动煤炭价格加速回 升，改善行业供需格局。 1 ）需求来看， 2025 年 1-4 月，全社会用电量增速仅 3.1% ，大幅度低于 2024 年的 6.8% ，同时新能源大幅装机也继续倒逼火电，导致 1-4 月火电发电量同比下降 4.1% 。但 从 5 月开始，伴随天气的快速转热，全社会用电量增速也提升至 4.4% ，带动火电发电量已经由负转正 至 1.2% 。我们认为随着 6 月底华东区域全面出梅，全国正式进入盛夏，从当前气象数据显示今年夏天 气温较历史平均更高，旺季需求日耗有望至少较当前抬升，需求端有望呈现稳中有升的局面。 2 ）供给来 看， 5 月全国原煤产量 4 亿吨， 4 月开始全国产量已经显现经济性导致的 ...

每周一景： 云南兰坪澜沧江山谷河流村庄风光 点击右上角菜单，收听朗读版 【交运】 "反内卷"各行业推进，利好交运业多板块 中央再次强调"反内卷"，有望推动各行业深化。 过去一年"反内卷"逐步成为国家重要政策， 2024 年 12 月中央经济工作会议将"综合整治内卷式竞争"列为 2025 年重要任务。 2025 年 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议强调：纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞 争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。我们认为有望再次推动各行业深化"反内卷"，航空、快递、大宗供应链运营等交运板块有望不同程度受 益，若系列措施执行到位或将改善行业盈利能力。 航空："反内卷"将助力收益管理策略继续改善，保障机队规划继续低速增长。 2025 年 6 月 26 日中国民航局召开专题会议部署综合整治"内卷式"竞争工 作。根据界面新闻，局方强调"内卷"本质是大量资源投入低效同质化的竞争，部分市场主体为追求短期效益，争夺市场份额，违背经济运行规律，过度低价， 扎堆式投放运力，形成低质量同质化过度竞争；下一步局方将尽快制定完善航空运输价格行为规则，防止以低于成本价开展 ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 7月1日，中央财经委员会第六次会议提出"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"。 随后，各行各业纷纷响应号召，水泥、光伏、钢铁、汽车等行业已迅速开展减产工作，新一轮的行 业"反内卷"、"去产能"行动大幕开启，更多"反内卷"举措有望落地。 21世纪经济报道记者观察到，随着7月初以来相关政策密集出台，引发A股市场新一轮"反内卷"行情， 带动钢铁、新能源、装修建材等板块领涨。 与此同时，券商围绕"反内卷"研报迅速出炉，相关路演活动接连不断。近日，已有多家机构推出合集多 维度解析"反内卷"，覆盖宏观、策略及建材、煤炭、轻工、电新、钢铁、有色等产业。 图/某头部券商"反内卷"合集 国泰海通资产配置团队向21世纪经济报道记者指出，"反内卷"政策正在钢铁、光伏、水泥、化工等领域 重建竞争秩序。投资者需清醒认识到从"卷价格"到"卷价值"，从"卷规模"到"卷技术"的转型，将催生中 国股市新一轮的结构性牛市。 7月初重磅会议明确"反内卷"导向后，多家券商召开电话会议展开解读。 万得3C会议平台显示，7月2日至7月14日，有38场"反内卷"相关路演举行， ...

策 略 研 究 太 2025 年 07 月 14 日 投资策略 策略日报（2025.07.14）：蓄势 相关研究报告 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 <<窄门 1>>--2025-07-11 <<周而复始>>--2025-07-10 <<策略日报（2025.07.10）上证 50 突破>>--2025-07-10 涨>>--2025-07-09 3500>>--2025-07-08 涨>>--2025-07-07 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 利率债普跌。反内卷下国内定价的商品持续走强，预计股市的上涨 将继续压制债市的风险偏好。三季度贸易战有望尘埃落定，叠加反内卷 带来的通胀止跌的期待，股涨债跌或将持续。但整体来看，基本面的疲弱 仍将使得债市底部较为坚实，预计债市后续将高位宽幅震荡运行。后续展 望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。 券 研 究 报 告 << 策 略 日 报 （ 2025.07.09 ） 盘 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【金工】短线维持反转，低估值或持续受益——金融工程市场跟踪周报20250714 上周A股震荡上行，上证指数创今年以来指数高点。交易情绪方面，指数向上突破背景下主要宽基指数量能亦 有提升，截至07.11，主要宽基指数除创业板指、北证50外，量能宽基择时指标均发出看多信号。资金面方 面，股票型ETF转为净流入，净流入/出方向有所分化——大盘宽基ETF表现止盈特征，整体净流出；中小盘宽 基ETF净流入。 （祁嫣然/张威）2025-07-14 【钢铁】6月电解铝产能利用率续创2012年有统计数据以来新高水平——金属周期品高频数据周报（2025.7.7- 7.13） 2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订） ...