过去一个月，国内各资产指数两级分化。股票方面各指数部分下跌，其中中证 1000 跌幅最大，为-4.40%，上证 50 下 跌-1.11%，沪深 300 下跌-2.86%，中证 2000、中证 500 和万得全 A 均下跌，分别为下跌-2.81%、-3.84%、-3.15%。 万得微盘股上涨 4.97%。债券方面，4 月份各期限债券指数均上涨。其中，7-10 年国债指数月涨幅最高，为 1.47%， 1 年以下信用债指数、1-3 年国债指数和 3-5 年国债指数分别上涨 0.24%、0.29%和 0.65%。3-5 年信用债指数和 7-10 年信用债指数分别上涨 0.53%和 0.64%。商品方面，4 月份南华分类商品指数部分上涨，其中贵金属涨幅最大，为 2.68%，农产品、黑色、能化和有色金属分别下跌-1.07%、-4.33%、-7.97%和-3.80%。 经济增长方面，制造业景气水平增速有所缓和。3 月份工业企业利润总额当月同比增长 2.6%，累计同比增长 0.8%， 表明3月份制造业景气水平较好。但受4月美国"对等关税"政策的冲击，领先公布的4月中采制造业PMI报49.0%， 较上月下降 1.5%。从细分项 ...

Group 1 - The core viewpoint is the expansion of insurance funds' long-term investment pilot program, with an additional 600 billion yuan approved, increasing the total to 2,220 billion yuan [1] - The financial regulatory authority plans to lower the risk factor for insurance companies' stock investments by 10%, encouraging greater market participation [2] - Short-term export credit insurance coverage increased by 15.3% year-on-year in the first four months, supporting foreign trade stability [3] Group 2 - Insurance funds are encouraged to participate in venture capital investments according to market principles, focusing on significant equity investments in unlisted technology companies [4] - Over 10 trillion yuan has been accumulated in long-term pension and health insurance reserves by insurance companies [5] - A notification was issued to enhance financial services for small and micro enterprises, promoting tailored insurance products for this sector [6] Group 3 - Insurance funds are now allowed to invest in technology innovation bonds, broadening investment opportunities [7] - The first quarter saw a modest 1.4% increase in net profits for five major listed insurance companies, with a mixed performance among them [8] - In 2024, 34 insurance asset management companies reported a total revenue of 41.6 billion yuan, a 14.41% increase, and a net profit of 18.5 billion yuan, up 17.4% [9] Group 4 - Insurance capital has made 13 equity stakes this year, with new policies expected to enhance market participation [10] - Zhongyou Insurance announced a stake acquisition in Donghang Logistics, marking a significant investment move [11] - Shenzhen Yihui Special transferred its shares in Xingfu Life Insurance to the deposit insurance fund due to debt issues, resulting in a change in major shareholders [12] Group 5 - Wang Hua has been approved as the chairman of PetroChina's exclusive insurance company [13] - Ling Chen Kai has been appointed as the chairman of Mingya Insurance Brokerage, marking a significant leadership change [14]

编者按： 十载春华秋实，鉴往知来；十年星河璀璨，与光同行。自破茧初啼至引领风潮，"金长江"评选始终以专业为炬、以公正为尺，丈量中国私募基金行业的奔腾浪 潮。值此华章再启之际，证券时报·券商中国倾情推出"金长江风华录·十年十人"，特邀十位穿越牛熊周期的行业翘楚，以躬身力行的灼见为经纬，以栉风沐雨的 征程为注脚，共同镌刻一部激荡人心的奋进诗篇。此间星霜，既见群峰竞秀，亦显大江奔流。 本期是"寻访金长江之十年十人"第二期。券商中国记者走进百亿量化私募茂源量化，茂源量化创始人郭学文接受了记者的专访。 他14岁考入清华，博士后从事气候变化大模型研究，还曾先后创立两家科技企业，均被上市公司收购，其个人经历相当丰富和传奇。2013年，郭学文创办茂源量 化，编写了国内最早的高频交易策略，2018年发行第一只股票产品，2020年启动资管业务，2021年突破百亿规模。 在茂源量化的办公室，挂着一幅"量化投资之父"詹姆斯·西蒙斯与丘成桐教授讨论数学问题的手稿，时间是2020年9月14日。郭学文告诉记者，这份手稿是由丘成桐 教授赠送，当时已经82岁高龄的西蒙斯，在听丘先生讲座时与其讨论数学问题，依然认真地手写下了密密麻麻的问题，这种 ...

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 LLM在个股投研的应用：因子挖掘、个股复盘 随着资本市场信息生产机制的加速迭代，上市公司每日披露的公告、舆情、产业链动态等非结构化数据呈现指数级增长。传统人工复盘模式受限于信息处 理效率与认知边界，已难以满足投资者对海量增量信息的实时追踪与价值提炼需求；成熟的基本面选股逻辑如何高效地转化为定量因子也是困扰投资者的 重要问题。本报告提出，通过大语言模型（LLM）技术构建智能化个股复盘框架和基本面因子生成框架，期望通过技术赋能的方式助力投资者实现投研 工作流的提质增效。 主观逻辑因子化和个股复盘或为LLM在个股投研中较好的应用场景。 利用LLM构造基本面选股因子的挖掘框架，可以发挥LLM在推理能力和创造性方面 的优势，提高主观选股逻辑到量化因子的转化效率。利用LLM构建智能化个股复盘体系，可以发挥LLM在处理非结构化数据及观点总结能力方面的优 势，可有效抽取每日关键信息，高效复盘每日最新信息，输出带有一定置信度评估的初步结论，为投资者提供决策参考锚点。 基于LLM的基本面因子挖掘框架：发挥LLM的创造力 关键点：Prompt引导因子创造方向。 在基于LLM的基本面因 ...

Group 1 - The core infrastructure driving investment research upgrades is the financial big data center built by Haineng Investment Advisory, which has invested over 200 million yuan in a distributed computing cluster capable of processing 10PB of financial data daily, providing strong data support for investment decisions [1] - The "Data Cube" system integrates traditional financial data, alternative data, and satellite remote sensing information, with a proprietary commercial vitality index that analyzes mobile signaling data from 3,800 business districts to predict consumption trends 2-3 quarters in advance, achieving an excess return of 15.2% in the 2023 consumer sector layout [1] - The natural language processing engine can analyze financial news in 76 languages in real-time, with an accuracy rate of 92.4% for sentiment analysis, and it can structure 300 pages of documents in 30 seconds, improving efficiency by 400 times compared to manual analysis [1] - The "Factor Factory" platform has accumulated over 1,200 effective alpha factors, achieving an annualized stable return of 21.3% in the A-share market through a multi-factor model optimized by genetic algorithms, notably capturing three major turning points in the new energy sector through the unique "industry chain transmission factor" [1] Group 2 - The data middle platform of Haineng Investment Advisory adopts a microservices architecture, supporting agile development for business departments, allowing investment managers to build analysis models independently with visual tools, reducing strategy backtesting time from 3 days to 2 hours [2] - In 2023, the platform produced 187 effective investment strategies, with 63 strategies already implemented in practice and achieving excellent performance [2] - Future testing of quantum computing applications in portfolio optimization is expected to reduce the solving time for large-scale asset allocation problems from several hours to minutes, marking a revolutionary improvement in investment decision efficiency [2]

以下文章来源于不在此山中 ，作者不在此山中 不在此山中 . 专注基金投资和资产配置，著有《指数基金投资从入门到精通》，投顾组合"天行健" 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 不在此山中 来源：雪球 投资赚钱的两个基本逻辑 ： 一是承担风险 ， 获取风险溢价 ； 二是捕捉市场定价错误 。 因子投资是我推崇的投资方法 ， 也是 " 天行健 " 基金组合的主要方向 。 今天我们就来看看这 两个逻辑在因子投资中是怎么起作用的 。 目前最常见的因子包括规模 、 价值 、 质量 、 红利和低波 ， 下面我们就逐个来看 。 1.规模因子 ： 小公司的 " 逆袭 " ？ 规模因子关注的是市值较小的公司 ， 其获取超额收益的逻辑 ： 风险溢价角度 ： 小公司家底薄 ， 抗风险能力通常不如大公司 。 信息可能没那么透明 ， 股票 流动性也差些 ， 买卖不方便 。 投资小公司 ， 就像坐一条小船 ， 风浪来了更颠簸 。 承担这份 额外风险 ， 市场会给你相应的 " 风险补偿 " 。 错误定价角度 ： 很多大机构资金量大 ， 小公司 " 盘子 " 太小 ， 它们懒得研究或买不 ...

中国保险行业 2025 年 5 月 8 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 股票投资风险因子拟再优化，险资长钱加速入市可期 5 月 7 日，央行、金融监管总局和证监会在国新办发布会上宣布一揽子金融政策， 其中有关保险行业的增量政策包括 1）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近 期拟再批复 600 亿元，为市场注入更多增量资金；2）调整偿付能力监管规则，将 股票投资风险因子进一步下调 10%（继 2023 年 9 月 13 日《关于优化保险公司偿 付能力监管标准的通知》后再度下调，报告链接）；3）完善长周期考核机制，促 进实现长钱长投。我们认为这是监管对 4 月初上调保险资金权益投资上限比例（报 告链接）后的有力补充。经测算，若将股票投资风险因子对应释放的最低资本全部 用于配置沪深 300 股票，有望带来逾 1,500 亿元增量入市资金；调整后 24 年行业 平均综合偿付能力充足率将提升至 200.6%（原：199.4%），增加 1.3 个百分点。 中国保险行业 马毓泽 (852) 3900 0805 nikama@cmbi.com.hk 相关报告： 1. China Insurance: Ra ...

上天天基金APP搜索【777】领98元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 近日，基金市场再度迎来公募基金公司自购的消息，为市场注入了一剂强心针。 5月6日，富国基金公告，公司及高管将出资不低于2000万元，拟任基金经理范妍将出资不低于500万元，合计共同出 资不低于2500万元认购富国均衡投资混合型证券投资基金。在此之前，4月30日，摩根基金发布公告，将于近期运用 固有资金不低于5400万元人民币投资旗下新发权益类公募基金，其中3000万元将投资于旗下摩根中证A500增强策略 ETF。 在当前市场环境下，公募基金的自购行为不仅彰显了对自身投资管理能力的信心，也向投资者传递出积极的信号。 富国基金打响5月自购"第一枪" 除了富国基金外，4月30日，外资独资公募机构——摩根基金发布公告，基于对中国资本市场高质量发展和公司投资 管理能力的信心，将于近期运用固有资金不低于5400万元人民币投资旗下新发权益类公募基金，并承诺至少持有1年 以上。 其中，3000万元将投资于旗下摩根中证A500增强策略ETF，上述投资将于近期完成，体现出公司对中证A500指数投 资价值的坚定看好，以及对旗下投资团队创造超额回 ...

报告导读： 根据 2025 年 4 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2025 年 5 月信 号分别为负向，中性和正向。 大类资产2季度配置信号： 根据2025年3月底的最新数据，信用利差和期限利差均发出收窄信号，Q2宏观 环境预测结果为Inflation。 宏观动量模型配置信号： 根据2025年4月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在2025 年 5 月信号分 别为负向，中性和正向。 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研 究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册 的，或含有"国泰海通研究"，或含有与国泰海通证 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250507 2025-04-03 TPS 与 SPS 选股因子绩效月报 20250430 2025 年 05 月 07 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《成交价改进换手率因子》 2022-08-16 《 TPS 与 SPS 选股因子绩效月报 20250331》 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ TPS 因子多空对冲绩效（全市场）： 2006 年 1 月至 2025 年 4 月，TPS 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 39.50%，年化波 动为 15.79%，信息比率为 2.50，月度胜率为 77.39%，月度最大回撤为 18.19%。 ◼ SPS 因子多空对冲绩效（全市场）： 2006 年 1 月至 2025 年 4 月，SPS 因子在全体 ...