C 国金期货 观投研丨产业链周报 研究品种：原油 成文日期：20250622 报告周期：周度 研究员：何宁 从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219 本周核心观点 本周（20250616-0622）布伦特原油期货震荡上行，单周涨幅 2.5%,最高触及 79.04美元/桶,创近５个月新高。地缘政治风险成 为核心驱动因素,而夏季需求旺季与 OPEC+供应策略调整亦对价格 形成支撑。市场呈现"风险溢价主导、基本面支撑"的双重特征。 一、期货市场概述 本周（20250616-0620）价格走势：布伦特原油期货 8 月合约上 周五收报 77.32 美元/桶,周内振幅达 3.43%,WTI 原油期货 8 月合 约收报 74.04 美元/桶，涨幅 3.51%。上海国际能源交易中心原油主 力合约 SC2512 报 566.6 元/桶，最高价 582.9 元/桶，最低价 508.3 元/桶，周度涨幅 8.82%。 图 1：原油 2508（sc2508)周线图 图片来源：国金期货-博易大师 二、现货市场分析 中东地区现货溢价持续,迪拜原油较布伦特期货溢价约 2 美元/ 原油周报 三、影响因素分析 司不对 ...

在以色列同意特朗普提出的与伊朗停火的建议后，SC原油多个合约触及跌停并封跌停板，其中主力合 约收跌9%，报收518.6元/桶，跌至一周以来的最低水平，伊以停火缓解了人们对中东石油供应中断的担 忧。 特朗普在其社交媒体发文表示，以色列和伊朗已同意全面停火。此前，伊朗象征性报复了美军在卡塔尔 的军事基地，并未造成人员伤亡。地缘局势快速转变，导致油价巨幅波动，WTI原油价格回到冲突爆发 前的震荡区间。预计市场在适当剔除地缘风险溢价之后，将重新回到此前多因素交织形成的波动模式。 Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva表示："如果停火协议按照宣布的那样得到遵守，投资者 可能会预期油价将恢复正常。展望未来，以色列和伊朗遵守最近宣布的停火条件的程度将在决定油价方 面发挥重要作用。" IG分析师Tony Sycamore表示，有了停火的消息，上周在原油价格上形成的风险溢价仍然存在，但几乎 消失了。Sycamore还表示，从技术上讲，隔夜的抛售强化了约78.40美元（2024年10月至2025年6月的高 点）和80.77美元（今年迄今的高点）之间的阻力区间。很明显，原油要想突破这一阻力区间，原 ...

策略报告 | 投资策略 海外与大类周报 证券研究报告 中东地缘冲突如何定价？ 伊以冲突触发中东权力格局重构，全球资产反应呈现历史性钝化 以色列 2025 年 6 月 13 日对伊朗核设施实施"斩首式打击"，引发伊朗直接军 事报复。尽管事件导致原油日内涨幅 7.02%（布伦特收盘 74.23 美元/桶）、黄 金冲高 3%（6 月 13 日 COMEX 黄金 3431.2 美元/盎司），但全球权益市场波 动率及美元指数（单日仅涨 0.27%）均未有大幅波动。相较于 1990 年海湾战 争期间原油波动极差 61.5%、标普 500 回撤 20%，本次资产波动强度显著减弱， 反映金融体系对区域性冲突的适应性进化——定价锚点转向供需基本面（原 油）与实际利率（黄金），边际影响系统性衰减。 原油：地缘溢价衰减与供需新平衡 地缘冲击对油价的边际驱动持续弱化，供给侧调控与季节性需求的博弈成为 新主导。尽管霍尔木兹海峡中断风险推升布伦特原油盘中涨幅超 10%，但价 格较俄乌冲突峰值（127.98 美元/桶）低 42%，印证地缘溢价衰减。历史趋势 明确：1990 年海湾战争波动极差 61.5 个百分点，2023 年巴以冲突收窄至 ...

Core Viewpoint - Israel and Palestine have agreed to a comprehensive ceasefire, leading to a significant impact on the crude oil market, with multiple SC crude oil contracts hitting the limit down [1] Group 1: Market Impact - The ceasefire has resulted in a near disappearance of risk premium in crude oil prices, raising questions about whether oil prices will return to a downward trend in the future [1]

Core Insights - The article discusses a significant decline in LME (London Metal Exchange) copper inventories and a sharp increase in spot premiums, suggesting that copper may be experiencing one of the most severe short squeezes in recent years [1] Group 1: Inventory and Pricing Dynamics - LME copper inventories have rapidly decreased, indicating a tightening supply situation [1] - The surge in spot premiums reflects heightened demand and potential supply constraints in the copper market [1] Group 2: Market Implications - The current market conditions may lead to increased volatility in copper prices as traders react to the supply-demand imbalance [1] - The situation could attract speculative trading, further exacerbating price movements in the copper market [1]

极限24小时，全世界晕头转向！ 昨晚睡前，看到的消息全是："以军2小时投掷超100枚弹药突袭德黑兰"、"伊朗导弹袭击卡塔尔美军基地"、"特朗普政府准备应对伊朗袭击美国海湾基 地"、"卡塔尔已开始关闭领空"…… 仿佛下一秒就要见证历史发生了。没想到一觉醒来，世界和平了？？？ 今日以伊就"全面彻底停火"达成一致，可是1个小时后以色列称停火后伊朗再射导弹，恢复猛烈空袭德黑兰！ 伊朗马上说，我不是！我没有！ 不是，你们在玩过家家吗？ 资本市场方面，原油期货合约价格、现货黄金原地拉升，但截至发稿仍是下跌，看起来市场都累了，不想陪他们玩了。 1 今日北京时间11：18，伊朗和以色列宣布正式停火。 美国东部时间24日凌晨1时许，特朗普在社交媒体发布消息称，"停火现已生效，请勿违反。" 不得不说，"不得违反"这句话很有深意。 且不管以色列态度，从美国和伊朗在本次冲突的表现来看，可以得到一个基本结论：双方都不想将事态继续扩大。 伊朗昨晚对卡塔尔和伊拉克的美军基地发动导弹袭击前约两小时向美国发出了预告，为此特朗普还特地发文感谢伊朗；美国此前同样通过秘密渠道通知了 伊朗，要对他们的核设施发动空袭。 就这么来看，后续只要以色列不作妖 ...

特朗普称伊以或将停火，地缘溢价大幅降低 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 一、日度市场总结 截至2025年6月23日，原油市场呈现结构性分化特征。SC原油期货价格从 566.6元/桶小幅回升至574.5元/桶，涨幅1.39%，但夜盘出现大幅回调收跌 5.65%至538元/桶；而WTI和Brent则分别大跌9.2%和9.82%至67.23美元/桶 和69.73美元/桶。跨市场价差显著变动，SC-Brent价差走强559.35%至 10.22美元/桶，SC-WTI价差扩大163.35%至12.72美元/桶，显示亚洲基准油 种相对走强，而Brent-WTI价差则收窄23.78%至2.5美元/桶，反映欧美市场 同步承压。 供应端，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文表示，以 色列和伊朗已同意全面停火。停火协议涉及两个12小时的停火期，伊朗将 启动首个12小时停火，以色列将随后进行第二个12小时停火，24小时后， 战争将正式宣布结束。特朗普的发文带来了原油的第一轮下挫，隔夜油价 跌超5%。 需求侧呈现区域分化： ...

6月23日亚盘早市，现货黄金开盘即承压于3368美元/盎司，受特朗普宣布中东停火协议影响，避险情绪骤降，金价跳空低 开后加速下行，最低触及3333.16美元/盎司，截至发稿前震荡于3355美元附近，日内跌幅达0.42%。 | 现货黄金 XAUUSD | | | | | --- | --- | --- | --- | | 3354.55 -14.00 (-0.42%) | | | | | ● 开市 最后更新:11:17:14 | | | | | 报价 资讯 相关品种 | | | | | 昨收 | 3368.55 | 最高 | 3369.96 | | 开盘 | 3368.06 | 最低 | 3333.16 | | 买入 | 3354.55 | 卖出 | 3354.75 | 一、基本面解析：地缘骤冷与政策博弈交织 停火协议引发避险退潮 特朗普于6月20日宣布促成以色列与伊朗停火，协议要求双方暂停军事行动并重启谈判。这一消息直接削弱黄金的避险需 求，叠加伊朗外长阿拉格齐表示"愿通过外交途径解决核问题"，市场风险偏好回升，资金从黄金转向风险资产。此前因 美国空袭伊朗核设施引发的地缘溢价被快速消化，金价短线承压明显。 美 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.24） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：延续上涨 中期观点：阶段性反弹后维持偏弱运行 参考策略：逢高沽空 核心逻辑： 1、供应方面，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至 6 月 20 日，当 周全国生猪出栏均重为 123.78kg，较上一周下跌 0.18 公斤。由于政策影响，叠加 气温的不断升高，规模企业逐步开始降重，且降重节奏有所加快，同时市场对于猪 肉的消化能力有限，抑制大猪的成交节奏。后续随着气温的不断上升，毛猪料比增 加，生长速度放缓，叠加夏日大猪需求进入传统淡季，企业降重速度将持续加快。 策略早餐 品种：白糖 日内观点：企稳反弹 2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，6 月 20 日当周屠宰开工率 28.13%，与上一周小幅上涨。当周养殖端出栏积极性不高，生猪供应平稳，但部分 地区为促进消费进行促销活动，开工率小幅提升。目前已进入夏季，天气炎热，居 民对于猪肉的消费热情不高，终端市场需求整体表现较为低迷。尽管屠宰企业开工 率有所上升，但由于需求不足，限制了开工率进一步大幅增长。 3、综合来看，短期在政策性影响、二育 ...

按照国内油价调整安排，上周，2025年第12次调价，国内油价继续上涨，汽柴油分别涨价260元/吨以及255元/吨，换算升价，全国92,95号汽油普遍上涨0.2- 0.22元/升！目前，国内油价重心上移，其中，92号汽油报价普遍涨至7.2元/升左右，95号汽油普遍涨至7.7元/升左右，以山东地区为例，92号汽油报价在7.14 元/升，95号汽油报价在7.66元/升。各地最新报价参考文末配图。然而，此次油价大涨0.22元/升后，新一轮油价又上涨，且，涨幅超预期，大家相互提醒， 下周二，国内油价恐大涨，95号汽油，油价或涨入"8元时代"，具体分析如下： 【油价预测】如今，新一轮油价完成前5个工作日，距离本次调价还有7天时间，此次油价上涨超50元/吨的搁浅线，今年第13次调价，国内油价大涨基本确 定！ 据悉，国内油价以三地原油变化为参考，近期，在地缘局势方面，随着美国对伊朗重要设施进行打击，美国介入后加剧了伊朗与以色列冲突升级的风险，伊 朗或将打击美国处于中东的目标，这也将增加美国深入介入中东冲突的风险，国际原油面临显著风险溢价的表现！但是，实际反馈来看，昨日，由于伊朗对 美国中东目标打击"有名无实"，且，美国川普发 ...