点击蓝字，关注我们 5月2 0日 2025.05 [宏观大事件 ] 5月1日 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 劳动节：A股、港股、港股通、沪股通/深股通、新加坡股、马来西亚股全天休市 5月2日 劳动节：A 股、港股通、沪股通/深股通全天休市 美国4月失业率 美国4月季调后非农就业人口(万人) 5月5日 儿童节：日股全天休市；佛诞：港股、港股通、沪股通/深股通全天休市；劳动节：A 股 全天休市 5月6日 绿之日（补假）：日股全天休市 5月7日 —— BETA 投资月历 —— 美国EIA公布月度短期能源展望报告 中国4月外汇储备 中国4月黄金储备(待定) 5月8日 美联储FOMC公布利率决议 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 英国央行公布利率决议 5月1 0日 中国4月CPI 中国4月PPI 5月1 2日 卫塞节：新加坡股、马来西亚股全天休市 中国4月社融 中国新增人民币贷款 (待定) 5月1 3日 日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要 美国4月未季调CPI年 美国4月季调后CPI月率 5月1 5日 中国今日有1250亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期 法国IEA公布月度原油市场报告 ...

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《信用拉久期的性价比如何？》 - 2025.04.16 固收周报 生产走势分化，大宗商品价格企稳回升 ——高频数据跟踪 20250419 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端行业走势分化，项目开工范 围扩大，钢铁需求增长，焦炉、高炉开工率持续升高，沥青开工率低 位上行；PX、PTA 受检修季影响开工率持续下降；轮胎开工率稳中有 降。第二，商品房成交、土地供应面积小幅下降，基本与上年同期持 平。第三，大宗商品价格企稳回升，原油、焦煤价格涨幅较大，铜价 微涨，整体仍未收复前期跌幅。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策 落地、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。 生产：焦炉、高炉、沥青开工率升高，化工、轮胎下降 4 月 18 日当周，焦炉产能利用率升高 0.42 pct，高炉开工率升 高 0.28 pct，螺纹钢产量减少 3.15 ...

每周思考总第625期 《 先控制仓位，再等政策 》 本系列周度择时观点回溯表现（2023.1.1 至今），其中2024年全年累计收益53.69%。2025年至4 月20日累计收益7.79%。 1 本周建议 | 预测标的 | 仓位建议 | | --- | --- | | 主板 | 中仓位 | | 中小市值板块 | 中仓位 | | 风格判断 | 均衡 | 上周市场全周窄幅震荡略涨，沪深300指数涨幅0.59%，上证综指周涨幅1.19%，中证500指数周 涨幅-0.37%。银行非银板块独立走强对指数维稳起到主要作用，但市场整体情绪始终未有提振。 基本面上，中国三月经济数据良好但持续性仍有较大挑战。 国内方面，上周三月经济运行、货 币供应、进出口等多项数据陆续披露，整体数据显示经济平稳反弹，但其中仍反应出脉冲抢出口的或 有风险，如三月进口增速负增长及近期地产销售数据的再度走弱等，都在暗示一季度中国经济增长中 包含了一定的"抢出口"成分，同样3月美国部分数据也显示了美国具名对中国商品的囤积抢购行为， 建议对4月即将面临的经济数据有一定冲击预警准备；海外方面， 美国政府关税政策消息仍是不断大 幅摇摆状态，但不变的是美国国 ...

价格仍然疲软，结构性问题仍然存在。 一季度GDP平减指数-0.8%，仍在负值区间，3月份消费者物价指 数（CPI）同比-0.1%，生产者物价指数（PPI）同比-2.5%，价格仍然疲软，反映国内需求仍需提振。一季 度产能利用率74.1%，仍在季节性偏低位运行，供需缺口仍待弥合。3月规模以上发电量同比仅1.8%，显 著低于工业增速，反映地产及高耗能行业弹性仍然不足。除此之外，地产新开工面积同比-18.1%，施工面 积持续收缩，房企资金到位同比-3.9%，投资端"磨底"状态未改。 Q： 请问重阳投资， 如何解读2025年一季度经济数据 ？ A： 4月16日，国家统计局发布2025年一季度经济数据。2025年一季度实际GDP同比增长5.4%，超 市场预期，中国经济迎来开门红。 经济超预期回升，政策和出口韧性形成支撑。 一季度经济数据超市场预期，主要受工业、基建投资和消 费拉动。3月份工业增加值上升至7.7%，新能源汽车、金属切削机床和太阳能电池等新动能产量同比均超 15%，或主要受到一季度海外客户抢出口影响，这与3月出口交货值7.7%的高增速两相印证。3月广义基建 投资增速同比上升至12.6%，财政资金逐步落地，基建 ...

期货研究院 钢矿日度策略报告 Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report 黑色金属与建材研究中心 | 作者： | 汤冰华 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3038544 | | 投资咨询证号： | Z0015153 | | 联系方式： | 010-68518793 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月18日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近期市场情绪受关税方面的消息影响，由于中期关税可能利空黑色 系整体需求，因此螺纹反弹驱动也较弱。从基本面看，短期现货压 力还不大，本周需求表现较好，去库较快，现货压力不大。3月及 一季度国内经济数据表现较强，宽口径基建投资同比增幅扩大，房 地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，制造业投资增速 较高，加之出口也较好，不过一季度经济受美国关税负面影响较小 ，且关税带来的"抢出口"相对利多一季度经济，而二季度关税可 能逐步影响外需及制造业，届时铁水面临回落，炉料供需压力或加 大，成本也将拖累螺纹价格。因此，关税的潜在利空预期仍较强， 短期无法 ...

期货市场交易指引 2025 年 4 月 17 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： 区间运行，建议区间交易 | | | ◆铝： | 观望 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： | 区间操作 | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： | 区间操作 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： 看涨期权空头持有。 | | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 剧烈震荡 | | ◆苹果： | 震荡走强 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： 近月波动加剧，远月逢高偏空 | | | ◆玉米： | ...