Group 1 - The core viewpoint of the article revolves around the recent positive developments in the market, including key economic talks and policy adjustments that may influence investment strategies [1][3][6] - The ongoing high-level economic talks between China and the US in Geneva are expected to impact trade relations and market sentiment, with both sides engaging in constructive discussions [3][19] - The Indian and Pakistani ceasefire agreement, although fragile, has implications for regional stability and may affect defense-related investments [4][5] Group 2 - The People's Bank of China has established a 500 billion yuan (approximately 70 billion USD) loan facility aimed at boosting service consumption and the elderly care sector, with a low interest rate of 1.5% [6] - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has released a legislative work plan for 2025, focusing on maintaining market stability and protecting the rights of small investors, which may lead to significant regulatory changes [7][8] - Apple has announced price reductions for its iPhone 16 Pro and Pro Max models, indicating a strategic move to prepare for upcoming sales events, which could influence consumer electronics market dynamics [9] Group 3 - Major securities firms have provided insights on market trends, indicating a shift towards passive investment strategies and a focus on core assets due to new public fund regulations [12][16] - The second quarter is expected to be characterized by a high central tendency in market fluctuations, with ongoing concerns about external demand and the need for policy support to stabilize market expectations [13][22] - The military sector has seen a surge in interest due to geopolitical tensions, particularly the India-Pakistan conflict, although the sustainability of this interest may be limited [15][20] Group 4 - The export data for April exceeded expectations, driven by various factors, but ongoing tariff pressures and weak domestic and external demand remain concerns for future performance [17][21] - The market is anticipated to experience continued high-level fluctuations, with a focus on structural adjustments in investment strategies, particularly in technology and consumer sectors [18][23] - The overall sentiment suggests a cautious approach to investment, with recommendations to adjust portfolio allocations towards undervalued sectors in response to market conditions [23]

本周策略观点： 2025 年 05 月 11 日 《公募基金高质量发展行动方案》 发布，关注北证低配权重股 ——北交所策略周报（20250505-20250511） 本周市场行情： ⚫ 市场：本周北证 50 指数上涨 3.62%。北交所个股中 246 只股票上涨，七丰精工、慧为 智能涨幅居前。19 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为 12.95。估值：北交所 PE（TTM） 均值 90.06 倍，中值 50.35 倍；创业板 PE（TTM）均值 74.95 倍，中值 34.56 倍；科创 板 PE（TTM）均值 77.05 倍，中值 31.83 倍。交易：本周北交所成交量为 56.73 亿股， 环比增加 83.63%；成交额为 1244.77 亿元，环比增加 93.28%。本周北交所融资融券余 额为 52.29 亿元，较上周增加 0.23 亿元。 北交所新股： 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 9 家，摘牌 9 家，周新增计划融资 0.75 亿元，完成融资 0.50 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 证 ...

报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 上周新成立基金 15 只，合计发行规模为 63.45 亿元，较前一周有所减 少。此外，上周有 27 只基金首次进入发行阶段，本周将有 31 只基金开始 发行。 一 上周市场回顾 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 40 只基金， 较 上上周申报数量 有所增加 。申报的产品包括 2 只 FOF ， 1 只 REITs 、汇添富国证港股通消费主题 ETF 、鹏华国证港股通消 费主题 ETF 、永赢中证港股通央企红利 ETF 、易方达国证价值 100ETF 、博时中证全指证券公司 ETF 、汇添富中证沪港深云计算产业 ETF 、鹏华上证科 创板半导体材料设备主题 ETF 、鹏华恒生 ETF 等。 上周 A 股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、深证成指、中证 1000 指数收益靠前，收益分别为 3.27% 、 2.29% 、 2.22% ，科创 50 、中小板指、中证 500 指数收益靠后，收益分别为 -0.60% 、 1.49% 、 1.60% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所上升。行业方面，上周 ...

13年"老将"离任 5月9日，华泰柏瑞基金发布公告，宣布公司总经理韩勇因工作调整不再担任该职务，在转任公司其他岗位上另有安排。同日，公司董事长贾波代 行总经理职责。 据过往公告披露，韩勇有着19年的证券从业经验，曾任职于君安证券、华夏证券和中国证监会，2007年7月至2011年9月任华安基金副总经理。 2011年10月加入华泰柏瑞基金，并自同年12月23日起任职总经理。这也意味着，其在任总经理已超13年。 韩勇任职期间，华泰柏瑞基金规模由2011年末的134.06亿元增长至2025年一季度末的6162.59亿元。也正是在韩勇主导之下，华泰柏瑞旗下"王 牌"ETF面世。2012年4月，华泰柏瑞沪深300ETF正式成立，首发募集规模达329.67亿元。而截至2025年一季度末，华泰柏瑞沪深300ETF已以 3387.22亿元的规模领先一众ETF，成为市场"巨无霸"。另据Wind数据，截至5月9日，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模已达3782.93亿元。 又见公募"老将"卸任。5月9日，华泰柏瑞基金发布公告，宣布公司总经理韩勇因工作调整不再担任该职务，董事长贾波将代行总经理职责。值得 一提的是，年初以来公募行业迎来 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 建筑装饰 基金经理薪酬与基准强挂钩下，建筑板块哪些标的有望获增配？ 本周核心观点：本周证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，着 力推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变，其中规定公募基金经理 薪酬与基准强挂钩，预计主动权益类基金经理为了避免产品业绩低于基准 过多而对绩效薪酬产生较大负面影响，将尽可能让持仓结构贴近基准，持 仓结构变化有望带来市场结构性投资机会。基于基金 2024 年报数据，有 4020 个主动权益基金基准中包含沪深 300 指数，这些基金的基准中沪深 300 指数平均权重 61%。我们假设主动权益类基金按照规模的 90%去配 置基准（假设后续基准不变），则合计将配置沪深 300 指数 1.65 万亿元， 而主动权益类基金合计持有沪深 300 成份股市值 1.34 万亿元，因此可测 算后续主动权益类基金需增配沪深 300 指数 3036 亿元。主动权益类基 金对建筑板块持股比例为 0.71%，显著欠配，如后续主动权益基金规模的 90%按照基准及沪深 300 中建筑板块权重来配置，合计带来建筑板块资金 ...

公募基金行业重大变革正式启动，作为整个生态中的重要一环，98家券商在内的代销机构也将面临深刻转型。 在此次重大改革中，《方案》提出，对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方 面依法优先考虑。此外，《方案》还督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核 权重。 中信建投证券非银分析师赵然认为，投资者盈亏这一指标贯穿《方案》始终，而投资者实际盈亏取决于产品收益和 非理性投资行为带来的损失两方面，前者由市场和基金公司的资产配置决定，后者由渠道推动下的客户投资行为决 定。而为了提升投资者实际回报，"所见即所得"，弥合投资者账户收益和产品收益间的偏差，仅靠资产端"业绩赛 马"是无法满足的，在提升资产端投资收益的同时，亦需要降低负债端"资金成本"。 他认为，《方案》提出要建立基金销售机构分类评价机制，并将投资者盈亏与持有期限在内的诸多指标纳入分类评 价体系，给予代销机构在"产品准入、牌照申请、创新业务"等方面依法优先考虑的激励，正体现了监管层强调要重 视负债端转型的业务逻辑。 近日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）首次提出将建立基金销售 ...

建筑装饰 基金经理薪酬与基准强挂钩下，建筑板块哪些标的有望获增配？ 本周核心观点：本周证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，着 力推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变，其中规定公募基金经理 薪酬与基准强挂钩，预计主动权益类基金经理为了避免产品业绩低于基准 过多而对绩效薪酬产生较大负面影响，将尽可能让持仓结构贴近基准，持 仓结构变化有望带来市场结构性投资机会。基于基金 2024 年报数据，有 4020 个主动权益基金基准中包含沪深 300 指数，这些基金的基准中沪深 300 指数平均权重 61%。我们假设主动权益类基金按照规模的 90%去配 置基准（假设后续基准不变），则合计将配置沪深 300 指数 1.65 万亿元， 而主动权益类基金合计持有沪深 300 成份股市值 1.34 万亿元，因此可测 算后续主动权益类基金需增配沪深 300 指数 3036 亿元。主动权益类基 金对建筑板块持股比例为 0.71%，显著欠配，如后续主动权益基金规模的 90%按照基准及沪深 300 中建筑板块权重来配置，合计带来建筑板块资金 增配规模为 218 亿元（约占建筑沪深 300 标的自由流通盘市值的 6.5%）。重点 ...

非银金融行业跟踪周报 公募基金改革推进；保险有望增加权益配置 2025 年 05 月 11 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 34% 40% 46% 2024/5/13 2024/9/10 2025/1/8 2025/5/8 非银金融 沪深300 相关研究 《公募基金改革方案细则出台，推动 行业高质量发展》 2025-05-10 《权益 ETF 系列：震荡调整，等待时 空条件的变化》 2025-05-10 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 4 个交易日（2025 年 05 月 06 日-2025 年 05 月 09 日）非银金融板块各子行业中仅保险行业跑赢沪深 300 指 数。保险行业上涨 2.89%， ...

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-05 2024-09 2025-01 银行 沪深300 相关研究报告 银行 2025 年 05 月 11 日 《存贷协调发展，"量价"渐趋平衡— 2025Q1 央行货币政策执行报告学习》 -2025.5.10 《一揽子政策的效能—由政策端至银 行股的投资线索—行业点评报告》 -2025.5.8 《春潮涌动，韧性彰显—理财 2025Q1 季报解读》-2025.4.25 公募基金改革下的银行增配机遇 ——行业点评报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010 明确长期业绩考核导向，强化业绩比较基准约束力 2025.05.07 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称"行动 方案"），明确了以基金收益为核心的考核体系，淡化短期交易业绩，解决行业"基 金赚钱、基民不赚钱"的特殊现象。此外，"行动方案"显著强化了业绩比较基 准的约束力，监 ...

即使如此，治沉疴需用猛药。《方案》突出强化与投资者的利益绑定，改革基金运营模式，督促行 业回归为"为投资者创造价值"的本源，这是重大的利益格局调整，也是一次"刀刃向内"的改革。 此前，公募基金行业过度依赖"造星效应"，通过包装基金经理人设、制造明星产品概念等吸引投资 者。基金公司因为规模做大收取更多管理费，其高管和基金经理人也因之获益，但是很多基民在营 销攻势下盲目跟风，让真金白银沦为规模扩张的牺牲品。投资者的投资回报长期跑输预期，投资体 验欠佳，则成为行业痼疾。 对于公募基金来说，这是一场脱胎换骨的变革。改革成效如 何，要看公募基金是否真正将投资人最佳利益放在第一位，是 否切实提升了投资者的投资回报。 作者：社论 封图：图虫创意 5月7日，一场公募行业大变革正式拉开序幕。中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方 案》（下称《方案》），最值得关注的当然是，这场变革对超7亿基民、涉及上亿家庭的投资理财 市场意味着什么。 公募基金管理规模超过 30 万亿元，是中国资产管理市场中规模最大、覆盖人群最广、产品体系最 丰富的核心板块，在服务居民财富管理、支持实体经济发展等方面发挥着日益重要的作用。即使如 此，基金行 ...