Core Viewpoint - The Federal Reserve's June meeting minutes reveal significant divisions among policymakers regarding future interest rate paths, with most members suggesting a potential for rate cuts this year, while external pressures, including Trump's calls for lower rates, add to market uncertainty [1][2][5]. Summary by Relevant Sections Monetary Policy Outlook - The minutes indicate a split among Federal Reserve officials on the impact of Trump's tariffs on inflation, with a majority believing that tariffs have raised business costs and could lead to higher consumer prices, adjusting the core PCE inflation median to 3.1% [2][3]. - A minority of officials argue that tariff impacts are one-time adjustments, suggesting limited inflationary pressure and advocating for early rate cuts to mitigate economic downturn risks [2][3]. Market Reactions - Following the release of the minutes, market optimism regarding a shift in Fed policy diminished, with the probability of a September rate cut dropping from 85% to 65%, and expectations for two rate cuts by year-end remaining dominant but with a reduced single cut magnitude from 50 basis points to 25 basis points [3][5]. Key Variables Influencing Future Policy - Future policy decisions will hinge on four main variables: the evolution of tariff policies, confirmation of inflation stickiness through CPI data, resilience in the labor market, and global risk preferences influenced by geopolitical events and energy price fluctuations [4][5]. External Influences - Trump's renewed criticism of the Fed's interest rate policies, claiming they are excessively high, and his consideration of appointing a "shadow chairman" to exert pressure on the Fed, highlight the political dynamics affecting monetary policy [6]. Gold Market Dynamics - The international precious metals market, particularly gold, is experiencing fluctuations influenced by trade negotiation uncertainties, a strong dollar, and cautious Fed policies, with current market conditions favoring gold prices due to ongoing global economic uncertainties and heightened demand for safe-haven assets [7].

周四，美联储当红理事沃勒（Christopher Waller）表示，美联储难以控制的外部因素推高了资产负债 表规模，他强调，美联储应继续缩减资产负债表规模，但幅度不应像一些观察人士和经济学家所建议的 那样大。 沃勒表示，美联储应将银行准备金规模从目前的3.26万亿美元降至约2.7万亿美元。再加上美联储所持 货币和美国财政部一般账户余额， 总体资产负债表将降至5.8万亿美元，而当前为6.7万亿美元。 "我认 为我们很可能可以在一段时间内继续让部分到期和提前偿付的证券自然退出资产负债表，从而减少准备 金余额。" 需要注意的是，准备金的最低"充足"水平对估算美联储在不扰乱隔夜融资市场的情况下可以缩表的空间 至关重要。 根据最新数据，美联储的银行准备金为3.26万亿美元。华尔街策略师们估计，为保持流动性充足并避免 市场压力，准备金余额应保持在3万亿至3.25万亿美元。 沃勒指出，一些市场人士主张美联储的资产结构应模仿国债市场本身，即将短期资产比例降至20%，以 避免对收益率曲线的某一部分造成压力： 沃勒提出"充足"准备金具体数值的做法有别于他的同事们，包括那些负责资产负债表管理的纽约联储的 官员们，他们通常更笼统地 ...

原油周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-07-11 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 | | （1）OPEC+超市场预期扩大增产。 | | --- | --- | | 市场焦点 | （2）市场消息，OPEC+9月份继续增产54.8万桶/日。 | | | （3）哈萨克斯坦表示计划将石油产量维持在当前水平直至年底。 | 重点数据 （1）美国至7月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 46.4万桶，前值-149.3万桶。 （2）美国至7月4日当周EIA原油库存 707万桶，预期-207.1万桶，前值384.5万桶。 （3）美国至7月4日当周EIA战略石油储备库存 23.8万桶，前值23.9万桶。 主要观点 本周原油价格整体呈现震荡偏强的走势，主要是缘于供需结构预期改善的推动，一方面，尽管周末OPEC+宣布8月 份增产54.8万桶/日，规模大于前几个月增产的量且超市场预期，但是当前市场已经对OPEC+增产基本计价交易，且 OPEC+实际增产落地规模远低于计划，供应增长的压力及预 ...

政治博弈方面，欧盟委员会本周将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限机制，作为新制裁的一部分。以色列国防部长表示，如 果伊朗威胁以色列，那么以色列将再次对伊朗采取打击行动。近期国家间的博弈略有升温，短期将在一定程度上为油价提供支 撑。 供给端看，今年4月份以来欧佩克+不断增产以提高其市场份额，当前欧佩克+正在讨论从今年10月份起暂停增产。 需求端看，欧佩克在近期发布的《2025年世界石油展望》中表示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，预计2026年石油需求 将增加至1.063亿桶/日，2029年将攀升至1.116亿桶/日。 百利好特约智昇研究资深分析师辰宇认为，当前国家间的博弈略有升温。供给端，产油国们有望冻结原油产量；需求端，在需 求旺季的背景下，油价短期维持震荡偏强的概率较大。 黄金方面： 周四（7月10日）晚间公布美国截至7月5日当周初请失业金人数录得增加22.7万人，低于市场预期的23.5万人，以及23.2万人，就 业市场数据的改善并不利于美联储提前开启降息周期，短期恐将令金价承压。 近期美联储多位官员公开讲话。戴利认为今年美联储可能在秋季实施降息，并且认为今年可能会降息两次，因为当前并未看到 持续关 ...

铅锌产业链周度报告 | 利 多 因 素 | 利 空 因 | 素 | | --- | --- | --- | | 美 元 指 数 维 持 低 位 | 6 月 锌 锭 产 量 超 | 预 期 增 加 | | 短 期 冶 炼 端 检 修 波 动 | 累 库 整 体 预 | 期 更 强 | 中航期货 2025-7-11 | 目 | 录 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0 0 1 1 | 报 报 | 告 告 | 摘 摘 | 要 要 | | 0 0 2 2 | 多 多 | 空 空 | 焦 焦 | 点 点 | | 0 0 3 3 | 数 数 | 据 据 | 分 分 | 析 析 | | 4 4 0 0 | 后 后 | 市 市 | 研 研 | 判 判 | | 告 | 摘 | 报 | 要 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-07-11 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 （1）OPEC+超市场预期扩大增产。 （2）市场消息，OPEC+9月份继续增产54.8万桶/日。 （3）哈萨克斯坦表示计划将石油产量维持在当前水平直至年底。 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 （1）截止7月9日，国内沥青样本企业开工率32.7%，较上一统计周期上涨1个百分点。 （2）截止7月11日，国内沥青周度产量56.6万吨，环比上周增加1.3万吨。 （3）截止7月11日，国内沥青样本企业厂库库存76.3万吨，当周环比增加2.5万吨。 （4）截止7月11日，国内沥青社会库存131.2万吨，环比上周下降0.6万吨。 建议关注BU2509合约3550-3700元/吨的区间。 本周沥青基本面呈现阶段性走弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比回升，需求端，出货量环比小幅增加， 在产量环比增加的背景下，炼厂出货不畅，导致厂库环比累库，但社库库存环小幅比下降，随着南方地区降雨结束， 本周下游沥青需求回暖，目前沥青社会库存依旧处于高位，需求有待进一步改善。原油方 ...

铜产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-7-11 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 04 后市研判 04 后市研判 报告摘要 PART 01 | 美 | 国 | 总 | 统 | 特 | 朗 | 普 | 宣 | 布 | 美 | 国 | 将 | 铜 | 征 | 收 | 的 | 关 | 自 | 年 | 起 | 生 | 效 | 对 | 进 | 税 | 月 | ） | 日 | （ | 1 | 口 | 5 | 0 | % | 2 | 0 | 2 | 5 | 8 | 1 | ， | ， | 。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

瑞达期货研究院 「2025.7.11」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 本周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约EC2508收涨7.31%，远月合约收涨1-3%不等，现价指数持续 改善，支撑主力合约期价运行。最新SCFIS欧线结算运价指数为2258.04，较上周回升134.8点，环比上行6.3%，持续 回升的现货指标说明头部船司此前的宣涨行为大概率能成功落地，市场对旺季运价担忧减弱，从而带动集运指数（欧 线）期价上涨。6月美国标普全球综合PMI指数从5月的53小幅回落至52.8。价格压力明显加剧，主要驱动因素包括关 税政策的影响，以及融资成本、薪资压力和燃料价格的上涨。此外，5月核心PCE同比上升2.7%，略超市场预期2.6%； 5月实际个人消费支出环比下降0.3%，为年初以来的最大跌幅；个人收入环比降0.4%，出现自2021年以来的最大跌幅， 各类数据预示未来经济活动或面临更大挑战。美美联储戴利表示，今年美联储很可能会降息两次，政策前景存在大量 不确定性。此外，欧元区面临美欧关税博弈升级的复杂局面，德国6月CPI趋近欧央行目标，但欧盟拟实施的报复性关 税恐推 ...

瑞达期货研究院 「2025.07.11」 沪铜市场周报 供需双增预期向好，沪铜或将有所支撑 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 期货投资咨询 从业证书号 Z0019878 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏弱，周线涨跌幅为-1.62%，振幅2.52%。截止本周主力合约收盘报价78430元/吨。 后市展望：国际方面，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，因官员们在关税对通胀的影响方面观点不一，大致 分为三派：年内降息但排除7月（主流阵营）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动。国内方面，商务部回应美商务部 长称可能于8月初与中方谈判代表会面：目前，中美双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。基本面矿端，铜 精矿TC现货指数继续运行于负值区间，港口库存下降，后续精矿供应偏紧问题或将偏长期持续，成本端对铜价的支撑逻辑 仍在。供给方面，冶炼厂副产品硫酸价格较优，加之部分前期环保检查冶炼厂复产以及新投产产能的爬产 ...

Group 1 - Gold prices in London hovered around $3,340, with spot gold briefly rising above this level despite a strengthening dollar, supported by escalating trade tensions [1] - The announcement of a 50% punitive tariff on Brazil by President Trump, effective August 1, has heightened concerns over global trade, leading to increased interest in safe-haven assets like gold [3] - The Federal Reserve's officials indicated that the impact of tariffs on inflation may not be clear until the end of the year, with discussions of potential rate cuts in the fall [3] Group 2 - Technical analysis shows that gold prices are experiencing high-level fluctuations, with a key support level at $3,310, and the need to close above this level for further upward movement [4] - The resistance levels to watch are between $3,343 and $3,345, with the market currently showing a short-term bullish trend [5]