【冠通研究】 上行受阻，尚未突破震荡区间 制作日期：2025 年 6 月 17 日 【策略分析】 今日沪铜盘面高开低走小幅收涨，英美达成贸易协议，设定英国汽车进口配额及钢 铝最惠国待遇，伊冲突升级，地缘政治紧张局势下，经济不确定性强烈，国内社零同比 增幅创 2023 年 12 月来最高，规模以上工业增加值同比增长 5.8%，1-5 月城镇固定资产 投资增 3.7%、房地产开发投资同比降 10.7%。基本面方面，供给端精铜矿港口库存本期 有增加，但国内冶炼费负值扩大拐点的信号，虽目前冶炼厂暂无减产计划但依然面临减 量风险，支撑铜价底部空间。但目前为止，铜产量依然高位运行，尚未受到偏紧预期的 影响，今年以来精炼铜产量一直处于历年同期高位值状态。需求端，下游采买意愿不 足，同时高价之下市场跟进较为谨慎，下游开工率放缓拿货积极性不足，终端电线电缆 保持韧性，但家电行业排产缩水，进入高温阶段，房地产也形成拖累。综合来看，供应 端维持稳定而下游需求边际走弱，社库去化放缓，对铜价走强支撑弱化。地缘冲突增加 了宏观的不确定性，同时低需求与库存去化的放缓抑制了盘面的走强，目前铜价尚未突 破震荡区间，短期依然在 78000-80 ...

【重要资讯】 t.）定观：美国梦说院版共和党税协法案计划将债务上限提高至6万亿美元，将原本在众议院版本申设定于2020年到期的三项企业税收减复永久化，但未就"州知地方税扣除"（SMLT） 达成最终协议。美国后肖费瑞通胀5PI 年卒为2.4%低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策仍示引动消费试通胀反弹，使美联储9/12月降息预期敬率升高 0617: 国内铜冶炼厂6月检修产能或环减, 国内电解铜社会库存量环比减少+E4:K28F28E4:K29E4:K30E4:K32E4:K30E4:K29E4:K30 | | 变量名称 | 2025-06-16 | 2025-06-13 | 2025-06-06 | 较昨日变动 | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 78550 | 78010 | 78930 | 540. 00 | 3 | | | 成交量(手) | 76515 | 98873 | 128281 | -22, 358. 00 | Vin | | | 持仓量(手) | 192243 | 193847 | 204 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 俄铜到港打压升水报价 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-16，沪铜主力合约开于 77910元/吨，收于 78550元/吨，较前一交易日收盘0.69%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,640元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。 现货情况： 据 SMM 讯，早盘持货商报升水200元/吨左右铁峰被市场秒抢购，随后市场货源升水230-280元/吨。好铜货源依旧 紧张，升水330-350元/吨。BMK、BOR等升水160-180元/吨；日内市场基本对沪期铜2507合约进行报价。 日内因 换月，多数持货商不愿低价出货，销售情绪走低。周末有千数吨俄罗斯到货，升水100-120元/吨成交。预计今日现 货升水将从200元/吨以上起报。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对 状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。这些官员说，在以色列猛烈 的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌 ...

作为礼乐器的西周编钟和东周编磬。 李志强摄 陕西省宝鸡市贺家村出土的西周牛尊。 陕西省西安市临潼区姜寨遗址出土的黄铜片。 陕西历史博物馆供图 陕西历史博物馆供图 近日，陕西历史博物馆举办"吉金·中国——中国青铜文明的兴起与繁荣"特展，系统梳理了从新石器时 代晚期至西周早中期青铜文明的演进脉络，揭示了青铜器在多元一体中华文明形成历程中的关键作用。 河南郑州商城遗址出土的商代兽面乳钉纹铜鼎。 李志强摄 此次展览由国家文物局与陕西省人民政府联合主办，陕西历史博物馆承办，汇集全国17个省（市、区） 51家文博单位的341件（套）文物，是近十年来规模最大、内容最丰富的青铜文明主题展。这不仅是一 场文物的盛宴，更是一次文明的寻根——青铜器上的纹饰和铭文，铸刻着先民对秩序的追求、对天地的 敬畏以及对"中国"这一文化共同体的最初想象。 追溯冶铜技术起源 "吉金·中国——中国青铜文明的兴起与繁荣"展是陕西历史博物馆"早期中国"系列展览的收官之作，第 一部"彩陶·中华——中国五千年前的融合与统一"和第二部"玉韫·九州——中国早期文明间的碰撞与聚 合"分别在2020年和2023年展出。 "我们希望通过这样成体系的展览，以彩陶、玉器 ...

截至2025年6月13日，SHFE铜收盘价78010 元/吨，环比6月6日-1.2%；LME铜收盘价9648 美元/吨，环比6月6 日-0.24%。（1）宏观：贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿 扰动增加，5月国内废铜产量同比下降20%；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风 险，预计铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比-3%，LME铜库存环比-6% 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行 （1）国内港口铜精矿库存：截至2025年6月13日，国内主流港口铜精矿库存81.3 万吨，环比上周+8.8%。 （2）全球电解铜 ...

证券代码：000408 简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-004 | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 系活动类 | □新闻发布会 □路演活动 | | 别 | □现场参观 | | | □其他（电话会议） 大成基金韩创、大成基金李博、大成基金徐雄晖、汇添富张朋、中 | | | 邮基金张屹岩、工银安盛赵博容、华夏久盈周义、平安资产张良、 | | | 国君资管冯自力、泉果基金张诠、易方达万宇翔、永赢基金郑州杰、 | | 参与单位 | 兴全基金刘洋、海富通蒋旭杰、浦银安盛凌亚亮、华夏基金石开、 | | 名称及人 | 长城基金任柯宇、创金合信谢天卉、人保资产黄海培、南方基金薛 | | 员姓名 | 原、中金资管徐榕、上银基金尹盟、融通基金曲悦、财通资管刘溢、 | | | 易米基金包丽华、易米基金柳青涛、太保资产孙凯歌、朱雀基金佘 | | | 金花、聚鸣投资胡炜、民生加银郭天逸、财通资管郭齐坤、长江证 | | | 券王筱芮、民生证券南雪源等 57 位分析师和投资者。 | | 时间 | 2025 年 6 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78715，基差705，升水期货；偏多。 3、库存：6月13日铜库存减2375至114475吨，上期所铜库存较上周减5461吨至101943吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 现货 地方 中间价 涨跌 库存 类型 总量（吨 ...

铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年06月15日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：基本面现实海外偏强，但宏观存不确定性，价格持续震荡 强弱分析：中性，价格区间：76000-80000元/吨 LME铜库存持续回落 国内铜现货升水走弱 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08 12-19 12- ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 06 月 15 日 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 连桐杉 邮箱：liants＠tebon.com.cn 相关研究 《关税风暴下，CPI 的当下与未来— —2025 年 4 月通胀数据点评》 《如何理解关税风暴下的 CPI？—— 2025 年 3 月通胀数据点评》 《如何理解春节镜像效应下的 CPI？ ——2025 年 2 月通胀数据点评》 《如何理解春节效应下的 CPI？—— 2025 年 1 月通胀数据点评》 《2024年通胀答卷——2024年 12月 通胀数据点评》 《CPI 缘何显著低于预期？——2024 年 11 月通胀数据点评》 《国内需求叠加产业需求，价格有望 进一步趋稳——2024 年 10 月通胀数 据点评》 《国内需求叠加产业需求，PPI 筑底 反弹可期——2024 年 9 月通胀数据 点评》 《猪价推升 CPI，PPI 关注铜油钢— —2024 年 8 月通胀数据点评》 关于当前通胀的两个具体问题 ——2025 年 5 月通 ...

【策略分析】 沪铜日内承压运行。美国 5 月 PPI 年率录得 2.6%，市场预期为 2.6%；美国 5 月 PPI 月率录得 0.1%，市场预期为 0.2%。结合周三公布的美国 CPI 数据显示，关税政策给美国 带来的影响暂未造成大幅通胀，市场增加了美联储降息的预期。但中东地缘政治局势紧张， 美元指数昨日下跌后今日回弹。供给端，精铜矿港口库存本期累库，上游铜矿虽整体偏紧， 但下游承接力度乏力。截至 2025 年 6 月 9 日，现货粗炼费为-42.9 美元/千吨，现货精炼 费为-4.28 美分/磅，铜精矿目前供应紧缺，叠加冶炼厂亏损加深，冶炼厂面临减量减产 风险。中国 5 月未锻轧铜及铜材进口量锐减至 42.7 万吨，环比下降 2.5%，进口量减少而 国内库存去化停滞，市场需求端环比减弱。进入需求淡季阶段，表观消费量减少，5 月预 计继续处于下降周期内。下游铜箔、铜管等开工率均环比出现下降，下游终端虽有韧性, 但对铜向上传导力度不足，需求依然是制约铜价上涨的重要原因。整体来说，最新的美国 经济数据显示美国通胀不及预期，后续降息概率加大后美元或转弱，将支撑铜价格，但需 求疲软下，上方压力也制约铜价，预计铜盘面 ...