最近和一些在老家做老师的朋友聊天的时候，发现他们都在反映一件事： 班里的学生数量，开始越来越少了。 原本以前一个年级可以有十几个班，现在缩到了个位数。 学生少了之后，他们又开始考虑另一个问题： 以后老师太多，学生太少，怎么办？ 他们开始考虑这一点，其实并不是没有道理的。 因为现在很多城市的教师编制开始出现新的变化了。 比如最近湖北鄂州就直接宣布： 锁 死 中 小学 教师 编制 总量， 不再 因 阶段 性 生 源 增加 随意 扩 编。 过去老师这种职业，在很多小城市中是很吃香的。 有编制而且收入在县城里面处于中上水平，放在三四线的相亲市场里往往会很有含金量。 但现在时代确实是变了， 随着人口结构的变化，老师这个岗位，也即将打破铁饭碗。 今天我其实不想详细说老师缩编这件事，因为老师缩编这个新现象，我认为只是一个信号。 从今年开始，deepseek的出现、懂王的新关税、黄金的暴涨、经济格局的变化，包括刚才我提到 的教师缩编。 这些过去不可能出现的新变化，这其实都在说明向我们证明一件事： 新的时代要来了，过去很多我们习惯的思维和逻辑，此刻都在发生变化。 我们应该怎么理解接下来的新时代，和过去相比，会有什么变化？ 就我 ...

截至2025年5月26日 10:45，创业板50指数下跌0.77%。成分股方面涨跌互现，胜宏科技领涨6.80%，昆 仑万维上涨4.51%，景嘉微上涨3.35%；宁德时代领跌，川宁生物、中航成飞跟跌。创业板50ETF嘉实 (159373)下修调整。 流动性方面，创业板50ETF嘉实盘中换手5.25%，成交1918.99万元。拉长时间看，截至5月23日，创业 板50ETF嘉实近1年日均成交3531.38万元。 值得注意的是，该基金跟踪的创业板50指数估值处于历史低位，最新市净率PB为4.22倍，低于指数近5 年81.44%以上的时间，估值性价比突出。 数据显示，截至2025年4月30日，创业板50指数前十大权重股分别为宁德时代、东方财富、汇川技术、 迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、同花顺，前十大权重股合计占比 64.53%。 近日，高盛披露的报告显示，对冲基金在今年一季度减持了美股"七巨头"，同时增加了对在美国上市的 中国公司的投资。业内人士认为，华尔街"聪明钱"的调仓换股显现出中国科技股日益增长的吸引力，随 着中国在开发新技术方面的影响力日益增强，这些股票对外资投资者很有吸引力。 东吴 ...

// 市场要闻 // 5月31日，国家统计局将公布5月PMI数据。 美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面"很难打交道"。 特朗普表示，他目前无意 寻求与欧盟达成协议，如果欧盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。特朗普还针对三星电子、苹果等所有手机制造商发出警告，称其不在美 国制造的产品将被征收25%的关税。 苹果中国推出"Trade In换购计划"，即日起至6月18日 ，用iPhone 12或后续机型换购新iPhone，预计可享550元到5700元的折抵优惠。此 外，Apple Watch、iPad、Mac以及Android设备也都可以在换购时享受折抵优惠。 苏商银行北京线下财富团队人员表示，5月27日，部分存款产品将降息 ，20万元起存、2年期的大额存单利率大概率将下调30个基点，从 2.4%下调至2.1%；3年期定期存款（新客户专享）利率大概率将下调40个基点，从2.6%下调至2.2%。 // 板块事项 // 托育行业 目前市场上托育行业人才缺口较大，相关培训活动正加速展开。机构数据显示，2025年中国婴幼儿托育市场规模为1621.3亿元，预计2030 年有望 ...

中国银河证券称"科技叙事"逻辑明晰；东吴证券建议关注机器人、人工智能等方向…… 沪指本周累计跌0.57%，深成指累计跌0.46%，创业板指累计跌0.88%。A股后市怎么走？看看机构怎么 说： 东吴证券研报指出，预计A股将开启新一轮"东升西落"交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市 场，中国资产受益，科技成长风格占优。具体配置方向包括机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产 业链、可控核聚变、军工信息化、无人驾驶、创新药、固态电池、AI agent、低空经济、卫星互联网 等。 ③华金证券：A股短期可能延续震荡偏强趋势 继续关注科技和部分消费行业 华金证券研报指出，新消费相对消费短期可能继续有超额收益，A股短期可能延续震荡偏强趋势。行业 配置方面，短期建议继续关注科技和部分消费等行业。1、传媒、电子、计算机电力设备等行业估值性 价比较高，情绪偏低。一是电力设备、汽车、传媒、电子、计算机、机械设备预测PEG较低；二是通 信、传媒、电子、计算机的成交额占比历史分位数较低。2、短期建议继续逢低配置：一是政策和产业 趋势向上的计算机、机器人、军工、传媒(AI应用)、电子(半导体)、通信(算力)等；二是基本面预期可 能边际 ...

回顾一季度"东升西落"的叙事，对冲基金资金流向大转向，疯狂减持"科技七巨头"并加仓中国ADR。 中国科技股估值优势明显，美股空头兴趣创新高 一季度的转变凸显了中国科技股日益增长的吸引力。随着中国在开发新技术方面的影响力上升，中国科 技股对外国投资者变得更具吸引力。今年早些时候，中国AI初创公司DeepSeek的进步震动了全球市 场，导致"七巨头"股价暴跌，成为全球投资者看待中国科技行业的转折点。 中国科技公司的额外吸引力在于它们通常以低于美国同行的估值进行交易，阿里巴巴的预期市盈率约为 13倍，而拼多多的市盈率不到10倍。在美股"七巨头"中，只有谷歌母公司Alphabet的市盈率低于20倍。 同时，美股空头仓位飙升已将对冲基金的总杠杆率推升至创纪录水平。报告指出，标普500指数成分股 的空头仓位占流通股本的比例约为2.3%，高于去年12月的1.8%，这是自2021年以来空头仓位首次超过 历史平均水平。尽管净卖出，亚马逊、Meta、微软、英伟达和Alphabet等"科技七巨头"仍然是对冲基金 最受欢迎的多头头寸之一。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投 ...

港股又一次跑赢了美股，猫哥强调过很多次，今年是东升西落的一年，做多中国资产任何时候都不会太 迟。前段时间，猫哥一边做空美股，一边做多港股，引发了不小的非议，但猫哥对港股的看法却从没人 敢去否认，恒指眼瞅着就要去25000了，逢低买入都获得了应有的奖励。 复盘去看，4月8日以来，小米集团大涨50%，腾讯控股反弹20%，香港交易所反弹32%，比亚迪大涨 40%。美股那边除了TSLA和NVDA相对强势一些，其他的巨头可以说都是远远跑输了中概股龙头，猫 哥说港股是牛市，真是一点都没错。 猫哥早先设想的东升西落，其实是中国资产涨，美国资产跌，但东升西落从来说的是，中国资产吸引力 远超美国资产，两边实际上是可以一起涨的，只是中国资产的收益会大幅超越美国资产。自从猫哥修正 这个错误之后，最近是连续赚钱。 【走势复盘】 1、东升西落的行情还在继续，美股那边因为穆迪下调评级，昨天据说是美联储亲自下场美债了，这说 明距离崩盘实际已经不远了，大量的资金正在抢购中国资产。 2、宁德时代大涨提振了市场信心。作为今年以来全球最大型的新股集资个案，宁德时代成功吸引了全 球的注意力，也成为全球投资者的聚焦点。今年以来，港股的出色表现、港元的 ...

超预期的关税"降级"，引爆外资大动作。 先是对冲基金在中美会谈前"埋伏"，摩根士丹利称美国对冲基金5月9日前"重新投入"了中国资产。 5月12日中美经贸会谈声明发布引爆港股后，外资买入步伐并没有就此停滞。 LSEG Lipper 数据显示，截至5月15日，全球投资者本月合计向4只在美上市的中国股票ETF注入4.017亿美元。 周一，摩根士丹利董事总经理沈黎在深交所全球投资者大会上再提：超80%投资者近期可能增加中国股票投资敞口。 关税超预期下降，港股领衔中国股市反弹，上周恒生指数上涨2.1%，MSCI中国、恒生科技与恒生国企分别上涨2.3%、2.0%与1.9%。 如今市场都在关注，港股的下一步要走向何方。 1 从市场情绪来看，恒生指数的风险溢价降至6.1%（数值越大，市场的相对估值越低），已经低于"对等关税"前的6.4%，与去年10月市场高点对应的水平 相当。 目前的情况变成：关税超预期下调+"对等关税"跌幅完全收复+风险溢价回到去年情绪高点的水平。 中金认为，后续行情取决于能否在关税、宏观整体和个股基本面上找到更多支撑。 港股如今在什么位置？ 从指数角度来看，截至上周五，港股三大指数已经全部收复"对等关税" ...

" 这一轮对决的终局，赢家将获得丰厚的'资产久期'的奖励，这就是赢家代表的全球金融力量 的权重上 升。" "在全球金融的分配结构中间，中国一定要拿到更大的权重、更大的话语权来匹配自己强大的制造业能 力和供应链能力，人民币以及人民币计价的资产，权重要大幅地上升。只有这样，秩序才能安定下来， 新的均衡才能重新建立起来。" "从我们自身民族伟大复兴的角度，去看今天这个时代的背景，去展望这个时代的未来终局，意味着什 么？意味着我们每一次激烈的博弈和碰撞，其实都是中国资产'倒车接人'的一个重要的机会。 " " 我们看到如今的 A 股市场逐渐从巴菲特讲的'投票器'"状态慢慢走向'称重机'状态，今年特别明显。" 中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，在 5 月 20 日的线上演讲中如是说道。 比起 4 月 20 日的分享，他这次标题更加积极，从《中或最赢》转为《做多赢家的溢价》。 从去年底谈到"东升西降"，刘煜辉的分析框架已经比较系统，尤其是 3 月份这场。 （点击阅读： 《独 家｜"东升西落"的趋势非常强！刘煜辉最新发声：未来一年半到两年，中国的重要战略机遇期已经打 开……》 ） 他剖析当前全球秩序重构的底层动力并指出，这是一 ...

A股三大股指集体低开，沪指跌0.05%，创业板指跌0.07%。盘面上，并购重组板块表现活跃，白酒、互 联网电商、纺织制造等板块跌幅居前。 机构看后市 中泰证券：市场指数或继续保持较强韧性 "对等关税"暂停超预期，短期"东升西降"叙事强化，风险偏好短期修复。结构性分歧犹存，中长期下调 关税空间有限。从当前市场环境看，总量政策定力持续强化、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模 处于历史高位与"抢转口"贸易带来的出口韧性，叠加政策对指数的重视，将使得市场指数或继续保持较 强韧性。 资金预计围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分反复轮动。这些板块包括：1）公用事业等 红利类资产；2）AI上游及恒生科技龙头；3）黄金、核电设备、军工等；4）年轻人消费下沉相关的宠 物、美妆等。投资者应对上述细分逢低布局，同时，建议关注沪深300中机构配置集中度显著低于指数 成分占比细分的质优龙头。 民生证券：新秩序与新故事一直在孕育 投资者开始定价贸易冲击在总量层面的边际平息，但是转口贸易成为常态，结构冲击仍会存在，资金定 价回到基本面走势的特征也会逐步显现，而往后看总需求的下降与贸易缓和路径的反复都可能成为打破 市场"宁静"的两 ...

猫哥把美股空头止损之后，昨天给自己放了一个假，不做空的心情都愉悦了很多。作为一个坚定相信东 升西落行情的投资者，猫哥犯下最大的错误就是想多空双吃，即想赚美股暴跌的钱，又想赚港股上涨的 钱，这段时间身心疲惫，赚到的利润却不多。 昨天美股那边科技巨头普遍收跌，猫哥预期中的崩盘确实要来了，猫哥既然已经止损，后续也就不再做 空了，但还是劝诫一些还在追涨做多的朋友，你们很快可能就会亏损相当的钱。今年是百年之大变局， 美国走向衰退的开始，美元资产长期往下的趋势肯定是不会变的。 港股这边连续调整两天，给猫哥就一种感觉，空头实在太弱了，要是搁以前，港股涨不动的时候，随随 便便就能跌好几个点，但最近两个交易日，空头如此凶猛，最终连1个点的下跌空间都没砸下来，空头 们就等着爆仓吧。 【走势复盘】 港股今日维持震荡的原因有以下几方面： Periscope Analytics创始人Brian Freitas在报告中指出，泡泡玛特股价在过去一年的惊人涨幅使其具备加 入恒生指数的潜力。该股的空头仓位目前也处于低位附近。今年以来，泡泡玛特股价已上涨逾一倍。多 位分析师还提到，生物医药巨头 $百济神州 (06160.HK)$ 和意大利时尚品 ...