证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 华宏科技（002645.SZ） Q1 利润大幅改善，期待稀土产能落地释放高业绩弹性 Q1 利润扭亏为盈，同比大幅改善。公司 2024 实现收入 55.8 亿元（yoy- 19.0%），归母净利润-3.6 亿元（yoy-123.9%），利润大幅下降，主要系 2024 年度公司对商誉计提减值准备 3.34 亿元。剔除计提商誉减值准备影 响，公司 2024 年度经营业绩较 2023 年已实现大幅减亏。2025Q1，公司 实现营收 14.4 亿元（yoy+18.8%），归母净利润 0.3 亿元（yoy+212.3%）， 受国家政策、市场供需以及国际贸易等因素影响，国内主要稀土产品市场 价格企稳回升，公司稀土资源综合利用业务经营发展势头良好。同时，公 司其他业务板块经营情况稳定，收益较上年同期改善明显。 公司毛利率同比改善，经营管理稳健。2024 年公司实现毛利率 6.6% （yoy+2.8pct），净利率-6.3%（-3.5pct），毛利率同比改善。销售费用率 实现 0.9%（（yoy+0.3pct），管理费用率 3.6%（（ ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 华宏科技（002645.SZ） Q1 利润大幅改善，期待稀土产能落地释放高业绩弹性 Q1 利润扭亏为盈，同比大幅改善。公司 2024 实现收入 55.8 亿元（yoy- 19.0%），归母净利润-3.6 亿元（yoy-123.9%），利润大幅下降，主要系 2024 年度公司对商誉计提减值准备 3.34 亿元。剔除计提商誉减值准备影 响，公司 2024 年度经营业绩较 2023 年已实现大幅减亏。2025Q1，公司 实现营收 14.4 亿元（yoy+18.8%），归母净利润 0.3 亿元（yoy+212.3%）， 受国家政策、市场供需以及国际贸易等因素影响，国内主要稀土产品市场 价格企稳回升，公司稀土资源综合利用业务经营发展势头良好。同时，公 司其他业务板块经营情况稳定，收益较上年同期改善明显。 公司毛利率同比改善，经营管理稳健。2024 年公司实现毛利率 6.6% （yoy+2.8pct），净利率-6.3%（-3.5pct），毛利率同比改善。销售费用率 实现 0.9%（（yoy+0.3pct），管理费用率 3.6%（（ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 绿色动力 25Q1 业绩超预期，固废板块提分 红+提 ROE 核心逻辑验证 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 2024/4/29 2024/8/27 2024/12/25 2025/4/24 环保 沪深300 相关研究 《政策明确碳市场扩容节奏，持续关 注稳健运营&自主可控&再生资源主 线 》 2025-04-22 《国网发布 2025 年第 1-3 批国补清 单，持续关注稳健运营&自主可控&再 生资源主线 》 2025-04-15 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推荐：瀚蓝环境， ...

2025 年 04 月 28 日 城发环境 (000885) ——运营业务稳健增长，分红稳步提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 13.92 | | 一年内最高/最低（元） | 14.78/10.31 | | 市净率 | 1.0 | | 股息率%（分红/股价） | 1.81 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,938 | | 上证指数/深证成指 | 3,295.06/9,917.06 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 13.63 | | 资产负债率% | 68.25 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 642/642 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01-25 02-25 03-25 04-25 -30 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 行业走势 绿色动力 25Q1 业绩超预期，固废板块提分 红+提 ROE 核心逻辑验证 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 2024/4/29 2024/8/27 2024/12/25 2025/4/24 环保 沪深300 相关研究 《政策明确碳市场扩容节奏，持续关 注稳健运营&自主可控&再生资源主 线 》 2025-04-22 《国网发布 2025 年第 1-3 批国补清 单，持续关注稳健运营&自主可控&再 生资源主线 》 2025-04-15 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推荐：瀚蓝环境， ...

东江环保：公司暂未与中国资环集团有合作项目。但构建再生资源循环利用产业链为公司近期的重点工 作，公司积极寻求与包括中国资环集团在内的优秀企业开展合作。 ...

股票简称：飞南资源 股票代码：301500 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（联席主承销商） 长沙市天心区湘府中路198号新南城商务中心A栋11楼 联席主承销商 中国（上海）自由贸易试验区商城路618号 广东飞南资源利用股份有限公司 Guangdong Feinan Resources Recycling Co., Ltd （四会市罗源镇罗源工业园） 二〇二三年九月 广东飞南资源利用股份有限公司 上市公告书 特别提示 广东飞南资源利用股份有限公司（以下简称 "飞南资源"、"发行人"、 "公司"或"本公司"）股票将于 2023 年 9 月 21 日在深圳证券交易所创业板 上市，该市场具有较高的投资风险。 创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面 临较大的市场风险。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险以及本公司披 露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投 资。 如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与《广东飞南资源利 用股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称"招 股说明书"）中的相同。本上市公告书中的报 ...

创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较 高的投资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不 确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投 资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公 司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东飞南资源利用股份有限公司 Guangdong Feinan Resources Recycling Co., Ltd （四会市罗源镇罗源工业园） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 保荐人（联席主承销商） （长沙市天心区湘府中路 198 号新南城商务中心 A 栋 11 楼） 联席主承销商 （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 广东飞南资源利用股份有限公司 招股说明书 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | | --- | --- | --- | --- | | 发行股数 | 本次发行数量 4,001 数的 | | 万股，占本次发行后公司股份总 10%以上，全部为公开发行新股，不安排公司老 | | | 股东公开发售股份 | | | | 每股面值 | 人民币 1.0 ...

创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较 高的投资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不 确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投 资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公 司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东飞南资源利用股份有限公司 Guangdong Feinan Resources Recycling Co., Ltd （四会市罗源镇罗源工业园） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人（联席主承销商） （长沙市天心区湘府中路 198 号新南城商务中心 A 栋 11 楼） 联席主承销商 （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 广东飞南资源利用股份有限公司 招股意向书 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | --- | --- | --- | | 发行股数 | 本次发行数量 4,001 数的 | 万股，占本次发行后公司股份总 10%以上，全部为公开发行新股，不安排公司老 | | | 股东公开发售股份 | | | 每股面值 | 人民币 元 1.00 | | | 每股 ...

本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板 公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、 经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。 投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎 作出投资决定。 广东飞南资源利用股份有限公司 Guangdong Feinan Resources Recycling Co., Ltd （四会市罗源镇罗源工业园） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） 本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 股说明书（申报稿）不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。 投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 （长沙市天心区湘府中路 198 号新南城商务中心 A 栋 11 楼） 广东飞南资源利用股份有限公司 招股说明书 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | --- | --- | | | 本次发行数量 万股，占本次发行后公司股份总 4,001 | | 发行股数 | 数的 10%以上，全部为公开发行新股， ...