中美谈判出现实质性进展后，7月16日新加坡《联合早报》报道，美国芯片企业AMD已计划恢复向中国 出口MI308芯片，此前美国政府刚刚批准英伟达同类产品的对华销售。这一变化标志着特朗普政府在高 端芯片出口管制上首次"松口"。英伟达CEO黄仁勋上周与特朗普会面后，7月15日宣布获批向中国销售 A20芯片，并同步推出专为中国市场定制的RX Pro GPU。目前多家中国公司正通过英伟达新设的白名单 系统排队申购，订单量激增。 美方态度转变的背后，稀土等关键矿产的出口谈判被视为重要推手。美国财政部长贝森特7月15日对彭 博社表示，原定8月到期的对华关税暂停令具备"灵活操作空间"，暗示中美90天关税休战可能延长。受 此消息刺激，7月15日美股芯片板块暴涨：英伟达单日涨4.04%，市值一夜增加1618亿美元至4.17万亿美 元；费城半导体指数飙升逾3%，龙头科技股普涨。同日国际油价续跌，加密货币集体跳水——比特币 一度跌破6万美元，主因前期涨幅过大引发获利回吐，叠加美国6月CPI同比增长2.7%（核心CPI 2.9%） 令市场对美联储降息预期降温。 美联储政策前景正面临双重博弈：一方面，白宫已启动下任主席遴选程序，现任主席 ...

内容提要 一季度，外汇市场围绕关税冲击、美国经济下行预期及欧洲资产价格重估等主要变量交投，人民币汇率在有效预期管理下保持韧性、区间波动。国际方面， 年初"特朗普交易"热度延续，非美货币普遍承压，美元指数一度再创新高、突破110关口。1月下旬至3月中旬，一方面美国加征关税逐步落地但总体弱于预 期，"特朗普交易"回撤；另一方面美国就业和消费等多项数据表现不佳、经济衰退担忧重燃，而德国公布财政刺激计划、日本央行延续货币政策正常化，欧 元、日元震荡走强，美元指数跌破多个整数位至104下方，人民币汇率升至7.22一线。3月下旬，美国对等关税临近落地，再度推升市场避险情绪，美元指数 有所企稳回升。国内方面，经济运行总体平稳、开局良好，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效；"两会"提出5%左右增长目标、年内择机降准降息， 市场情绪得到提振；同时中国人民银行增发离岸央票、上调跨境融资宏观审慎调节参数。在良好的基本面和有效的稳预期政策引导下，人民币汇率保持韧 性，一季度总体升值0.65%。 二季度，外汇市场围绕中美经贸博弈、全球资金再平衡等主线进行交投，人民币汇率先贬后升、宽幅震荡。经贸博弈方面，4月上旬美国公布"对等关税"、 ...

家人们，今天咱们聊聊美联储这出大戏。最近市场炸开了锅，特朗普政府突然宣布启动下一任美联储主席遴选程序，财长贝森特更是直言鲍威尔卸任后 应辞去理事职位。这消息一出来，美股三大指数瞬间波动，美元指数短线跳水，连10年期美债收益率都跳升了12个基点。摩根大通CEO戴蒙更是罕见发 声："美联储独立性至关重要，任何干预都将适得其反。" 这话背后，到底藏着什么玄机？ 对咱们投资者来说，现在得重点盯三个信号：一是9月前后的人事提名动向。如果特朗普真的在中期选举前推出"鸽派"候选人，美元可能开启中长期贬值 通道，黄金、原油等大宗商品会迎来机会。二是10年期美债收益率。一旦突破4.8%的关键阻力位，全球风险资产都可能承压，尤其是高估值的科技股。 三是美联储内部的"鸽鹰博弈"。目前点阵图显示，19位官员中有7位支持今年不降息，而鲍曼等3人甚至支持降息3次，这种分歧可能导致市场波动加剧。 最后给大家划个重点：美联储的这场变局，本质上是财政扩张与货币紧缩的终极对抗。特朗普想通过降息缓解36万亿美元国债的利息压力（目前年利息 支出已超军费），而鲍威尔坚持抗通胀底线。作为中长线投资者，咱们要做的不是预测谁会赢，而是提前布局"确定性"—— ...

2、具体细节，大家可以去搜新闻，我不啰嗦了。 3、我纠结了很久到底聊不聊，这事儿真的很敏感。但还是收着说几句，希望你理解。 4、先说结论。这一代中国AI创业者，是非常特殊的一代人。他们被夹在大国博弈的裂痕里。很难转 身。 5、你必须先理解一个大的时代背景。中美在AI领域，几乎已经完全"割裂"。基本上，你想在AI这个领 域创业，从一开始就得"选边站"。 6、比如，基础设施的割裂。 7、AI时代的基础设施，就是大模型。到底用中国大模型DeepSeek、Qwen，还是美国大模型ChatGPT、 Gemini？你得选。 8、如果AI应用是电器，AI大模型就像电厂。你在海外用电器，就只能用国外电厂的电。反之亦然。技 术无国界，但技术的"插座"有标准。想用谁家的电，就得匹配谁家的接口。 1、最近，特别多人问我对一件事的看法：Manus业务调整，疑似退出中国"删博跑路"。 9、还有，用户的割裂。 10、中美的AI用户，基本是完全不同的两拨人。中国用户用不上美国的AI Agent，美国用户也用不上中 国的AI Agent。到底服务哪波人？你得选。 11、最后，资本的割裂。 12、到底拿中国的投资，还是美国的投资？你得选。 1 ...

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2025 年 7 月 15 日 研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询号：Z0017510 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询号：Z0021675 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 邮箱： wangluchen_qh@chinastock.co m.cn 贵金属衍生品日报 【市场回顾】 1.贵金属市场：今天白天，贵金属横向盘整、回补昨天的部分跌幅。伦敦金当 前交投于 3360 美元附近，伦敦银交投于 38.25 附近。受外盘驱动，沪金主力合约 收涨 0.25%，报 780.4 元/克，沪银主力合约收涨 0.52%，报 9225 元/千克。 2.美元指数：美元指数高开后走弱，当前交投于 97.97 附近。 3.美债收益率：10 年美债收益率小幅波动，当前交投于 4.415%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高位震荡，当前交投于 7.173 附近。 【重要资讯】 1.特朗普政府动向：①特朗普：如果俄罗斯在 50 天内无法达成俄乌冲突协 议，将对俄罗斯征收 10 ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 7 月 15 日星期二 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，伦敦金高开低走，盘中创三周新高后回吐日内涨幅，最终收跌 | | 研究员：王伟 | 0.36%，收报 3342.78 美元/盎司；伦敦银一度站上 39 关口，再创 2011 年 9 月以来新 | | 期货从业证号：F03143400 | 高，随后快速回落，最终收跌 0.72%，报 38.11 美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 收跌 0.05%，报 778.04 元/克，沪银主力合约收跌 0.11%，报 9167 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数维持窄幅震荡，尾盘站上 98 关口，最终几乎收平，报 98.035。 | | 研究员：王露晨 CFA | 3.美债收益率：10 年期美债收益率小幅反弹，收 ...

（原标题：和讯投顾尚局说：明天会大跌吗？） 明天市场是否会大跌？近期空头似乎有砸盘的迹象，这让许多投资者感到担忧。然而，我认为当前的市 场正处于牛市主升浪的初期阶段，无论市场如何波动，三季度必然会突破一个关键点位。具体是哪一个 点位，我们稍后会详细分析。 首先，空头近期确实表现得较为活跃，市场也出现了高点信号，显示出空头在尝试砸盘。然而，下方仍 有托盘，多头力量也在支撑市场。这种多空博弈的局面导致了市场的短期震荡。但需要明确的是，这种 震荡并不意味着趋势的改变。任何牛市都不可能天天上涨，短期的震荡和洗盘是正常的市场现象。 从6月下旬开始，我一直强调市场已经进入主升浪。尽管期间会有震荡，但整体趋势是向上的。这种判 断在过去几个月中已经被市场所验证。例如，2024年8月，我们成功判断了A股突破3400点的趋势。这 一次，我们同样有信心判断市场的井喷行情。 那么，为什么空头会在此时积聚力量呢？一方面，市场经过长时间的风险区构筑，空头试图通过砸盘来 测试市场的支撑力度。另一方面，从周线角度来看，市场存在一定的乖离率，这意味着市场需要通过震 荡来修复这种乖离。这种修复可能是小级别的回调，也可能是大级别的调整，具体取决于 ...

文 | 徐 来 编 辑 | 徐 来 美国与14国谈判破裂后，转而向中国伸出橄榄枝。尽管特朗普嘴上依旧强硬，实际行动却显现出明显松动。关税这根杠杆已用尽，却未换来任何实质妥协。 我认为，这次是贸易博弈中的一次突然反扑，可中国会愿意接招吗？ 白宫连发多封函件，给这14个国家下达了"最后通牒"，时间紧迫，仅有24天的回应期限。 这份命令中规定，对日本、韩国、泰国、印尼、越南、孟加拉国、柬埔寨、老挝、缅甸、南非、波黑、塞尔维亚、哈萨克斯坦和马来西亚等国的产品征收 25%至40%不等的惩罚性关税。 这些国家此前都被纳入了"对等关税"谈判名单。 早在今年4月，美国政府便宣布对全球主要贸易国实施最低10%、最高达40%的惩罚关税。 当时不少人以为，特朗普此举只是为了制造"吓阻效果"，但三个月过去，几乎没有哪个国家让步。 欧盟的谈判破裂，法国公开批评美国强硬无理；韩国毫无妥协，首尔与华盛顿的外交氛围冷若冰霜；日本态度更是激烈，防卫省和产业省联合发布声明，指 责美国"干涉内政、强取豪夺"。 于是，7月7日，美国发布了那份"集体征税函"。 特朗普翻脸快得像翻书，信中明确写道：自8月1日起，这14国产品将全面提高关税，如果期限内不 ...

期货热点追踪 橡胶市场多空博弈加剧，天气、地缘与需求角力，泰国洪水警报能否逆转颓势？ 相关链接 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 有⾊观点：对等关税博弈延续，有⾊维持震荡 交易逻辑：美国对等关税博弈仍在延续，另外，国内政策刺激预期也 在增强，整体来看，宏观预期反复，有色延续震荡。供需面来看， 基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升。中短期来 看，关税不确定性及需求走弱预期压制价格，但政策刺激预期及供应 扰动对价格有支撑，主要关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机 会，逢高沽空锌锭，中长期来看，基本金属需求前景仍存在不确定 性，可关注部分供需偏过剩或者预期过剩品种的逢高沽空机会。 铜观点：美国对铜关税落地时间或提前，沪铜价格⾛势承压 氧化铝观点：市场传⾔采矿证事件有缓和，氧化铝盘⾯回落 铝观点：库存⼤幅累积，铝价承压回落 铝合⾦观点：需求步⼊淡季，盘⾯有所回调 锌观点：供需偏过剩，锌价震荡偏弱 铅观点：成本⽀撑稳固，铅价震荡运⾏ 镍观点：菲律宾镍企增加镍矿出⼝，短期镍价宽幅震荡 不锈钢观点：镍铁继续⾛弱，不锈钢盘⾯偏弱运⾏ 锡观点：供需基本⾯韧性，锡价震荡运⾏ ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 中信期货研究（有⾊每⽇报 ...