恒隆开创内地高端零售先河、太古"十年磨一剑"打造有情怀的商业、新鸿基玩转"地标建筑+TOD"、K11将艺术注入商业、永旺以人性化圈粉，还有"旧改 王者"瑞安、"淘金者"凯德...... 作为商业地产行业的佼佼者，港外资巨头们都各凭本事，在内地市场建立起牢固的竞争壁垒。它们在内地的产品线布局、最新拓展计划，以及明星项目新 动态也成了行业的风向标，备受关注。 赢商网梳理了瑞安、新鸿基、K11、太古、香港置地、恒隆、嘉里、九龙仓、领展、凯德、永旺、SM、英格卡等13个港外资商业地产企业最新商业产品 线、已开和筹开项目的布局情况。 13个企业内地布局40+筹开项目，今年预计将有至少14个新项目入市；内地已成头部港企的"主战场"，上海备受青睐； 外资企业避开高能级市场，重仓非 一线城市；多个新产品线首进内地，产品线更加多元化；多个企业为适应市场变化灵活调整产品定位，有的坚守高端，有的转向次高端，有的押注年轻 化。 01 港资 瑞安房地产 "XINTIANDI新天地"是瑞安旗下的商业品牌，新天地社区是糅合了历史建筑与现代化设施的大型城市社区，遍布全国主要城市中心。其细分为几大产品 线： ■ 城市综合体：瑞安新天地最核心的 ...

4月底，上海金融法院在阿里司法拍卖平台发布公告，将于5月30日公开拍卖"陕西省西安市高新区锦业路7号5幢1单元10101室等（共17套）房地产"。此次拍 卖标的评估价10.54亿元，以7.38亿元起拍，相当于打了七折。 西安益田假日里于2019年底开业，定位"CBD白领24小时生活全配套"。5年多以来，凭借核心区位优势、多元业态布局，以及周边商业竞争空白，该商业体 已深度融入周边人群的工作、生活消费场景。 《每日经济新闻》记者注意到，此番被拍卖与项目经营情况无关，而是源于上海金融法院对一起金融借款合同纠纷的执行——西安益田假日里商业管理有限 公司因6.9亿元借款违约，抵押物业被债权人中国东方资产深圳分公司申请强制执行。 7.38亿元公开拍卖 4月底，上海金融法院发布公告，将于2025年5月30日10时至2025年6月2日10时在"淘宝网"上公开进行网络司法拍卖活动，拍卖标的为"陕西省西安市高新区 锦业路7号5幢1单元10101室等（共17套）房地产"。 来源：阿里司法拍卖平台公告 项目建筑面积合计84137.45平方米，其中地上建筑面积合计为38782.94平方米，地下建筑面积合计为45354.51平方米，规 ...

• 房地产政策自 2023 年起逐步推进现房销售，旨在降低房企风险、保障购 房者权益，但实际落地数量较少，主要受市场调整和房企资金压力影响。 2023 年至今仅 15 宗土地出让涉及现房销售条款，远低于 2016-2022 年 间的 250 宗。 • 商业地产投资逻辑发生变化，市场需求多元化，运营能力提升，科技赋能， 绿色可持续发展成为关键。投资者需更注重项目品质与运营管理，以应对 市场挑战并抓住新的发展机遇，尤其关注消费结构变化及供应端压力。 • 实施现房销售对市场冲击有限，大概率采用新老划断模式，整体供给影响 相对平滑。优质房企具备更强融资能力和存量项目去化能力，受政策影响 较小，并有望通过打造优质产品实现更快去化和更高溢价。 • 2025 年商业地产投资前景积极，政策助力有望迎来更坚实的消费市场。 尽管 2024 年消费市场热度平淡，但四季度以来有所改善。消费结构呈现 务实且个性化趋势，黄金珠宝、运动户外等品类表现良好。 Q&A 现房销售制度的推进对房地产行业有何影响？ 现房销售制度的推进对房地产行业具有深远影响。首先，对于优质房企而言， 影响相对较小，因为这些企业通常具备良好的产品、城市布局和信用，甚 ...

从资产类别来看，中国内地办公楼投资额下降，但核心城市法拍资产仍吸引自用买家及机会型投资者。 长租公寓资产受益于稳定的收益表现，交易量显著增长，海内外机构投资者均加大了对该领域的配置力 度。在零售物业市场，尽管品牌商对扩张持谨慎态度，但政府促消费的政策导向保持不变，消费市场总 体实现平稳开局。近年来消费基础设施类REITs整体经营稳健，预计底层资产将持续扩容，进一步带动 零售物业的成交。同时，随着投资者加大对低价优质资产和核心商圈不良资产的收购力度，预计资本化 率将进一步提升。 尽管面临各种挑战，但亚太区商业地产投资仍实现连续第六个季度的同比增长。仲量联行最新发布的资 本追踪数据显示，2025年第一季度亚太区商业地产投资额达363亿美元，同比增长20%，创下自2022年 美国加息周期以来的新高。 办公楼、物流地产及长租公寓资产受海外投资者青睐。 数据显示，2025年第一季度，亚太区跨境投资额达86亿美元，同比大幅增长152%。海外投资者最为青 睐办公楼、物流地产及长租公寓资产。其中，全球资本在日本办公楼和零售板块完成多笔大宗收购。新 加坡投资者则积极布局海外办公楼、物流及酒店资产。 2025年第一季度，中国内地 ...

智通财经APP获悉，仲量联行的数据和分析显示，第一季度亚太区商业地产投资同比增长20%至363亿 美元，创下2022年加息周期启动以来最高首季投资额。即使面对关税压力，该区仍连续六个季度录得同 比增长。除工业及物流地产外，所有地产领域的投资均有所增加，反映投资者持续依据客观的基本面分 析作出理性决策。 香港首季成交价逾5,000万港元的商业物业，成交总额达8.5亿美元，同比减少17.8%。受利息高企所影 响，上季投资市况仍然较为淡静，买卖交投主要由拍卖盘支撑。投资者对入市仍然审慎，由于核心物业 的融资借贷成本利率已超过5%，普遍投资者要求物业的租金回报率至少达6%或以上。 美国关税政策料将对多国经济造成冲击，包括拖累国内生产总值(GDP)增长，其中越南、马来西亚、韩 国等高度依赖对美出口的市场预计将受到最严重的打击。随着增长预期下调及经济衰退风险增加，所有 商业地产的租赁与投资活动恐将受到影响。就业增长将影响写字楼需求，而消费支出则拖累零售额，进 而影响商铺租赁表现。 物流地产同样面临冲击，贸易活动减少或分销路线改变将影响仓储需求。例如，名古屋港(日本货运量 最大的港口)周边的仓库，由于当地约有35%的汽车零 ...

智通财经4月29日讯，市场昨日震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个 交易日缩量572亿。板块方面，PEEK材料、游戏、银行、钢铁等板块涨幅居前，海南、房地产、旅游、 食品等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%。 在今天的券商晨会上，国泰海通证券提出，优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部 券商；广发证券认为，2025年煤价中枢或有下行，龙头公司预计盈利保持整体稳健；华泰证券表示，看 好2025年商业地产板块的投资机会。 国泰海通证券：优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部券商 国泰海通证券表示，固收自营作为券商行业的支柱业务，在新时期亟待转型。单一业务的变化，应看作 行业供给侧改革的一个侧面，转型期、探索期，建议不确定性找确定性，优先配置综合优势显著，以及 跨境资产配置能力更强的头部券商。 广发证券：2025年煤价中枢或有下行 龙头公司预计盈利保持整体稳健 广发证券表示，4月煤炭行业需求仍处于淡季，煤价总体较为弱势，但后期稳增长逆周期调节政策力度 加大预期开始增强，且随着工业需求回升，产量增长放缓及进口煤 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the real estate development and services sectors [8] Core Insights - The commercial real estate sector faces challenges in 2024, but leading companies are expected to outperform the industry in terms of scale expansion and operational efficiency. The investment opportunities in the commercial real estate sector for 2025 are promising due to several factors: 1) Policy catalysts are likely to support a sustained recovery in the consumer market, providing a solid foundation for commercial real estate [2][3]; 2) Consumer REITs are facilitating operators in asset monetization, liquidity, management premiums, and extending light-asset operational space [2]; 3) The relative management advantages of leading operators are continuously improving, reinforcing the logic of increasing concentration [2]; 4) Valuation advantages are becoming evident, with the valuation of held properties now roughly equivalent to market capitalization, as exemplified by New Town Holdings, where the market value of its development business is below the reasonable valuation of its held property segment, further enhancing investment value [2] Summary by Sections Market Environment - The retail real estate sector in 2024 is facing supply and demand challenges, with an increase in quality retail property supply in first- and second-tier cities, while consumer market activity remains relatively subdued, particularly in high-energy cities. The demand structure is rapidly changing, with an increasing emphasis on experiential and personalized value, leading to a higher tenant adjustment ratio and improved bargaining power for new brands. Operators are adopting a "price for volume" strategy, prioritizing occupancy rates over rental income to stabilize customer flow. As a result, rental declines in retail real estate are expected to widen in 2024, but with the implementation of various growth-stabilizing policies, market demand is showing signs of warming towards the end of the year, indicating an imminent market improvement [3][16] Supply - The new supply of quality retail properties in 2024 is expected to remain stable year-on-year, with first- and second-tier cities being the main supply drivers. The overall operational efficiency has declined due to the high inventory of quality retail properties and slowing consumption growth. In the first half of 2024, operators slowed down the pace of new supply, but a concentrated supply period is anticipated in the second half. According to JLL data, the new supply of quality retail properties in 21 core cities in 2024 is projected to be 8.696 million square meters, a slight increase of 1.4% year-on-year [35][36] Operations - High-energy cities are facing significant supply and demand pressures, leading to a more pronounced "price for volume" strategy. The average rental price of quality shopping centers in 21 cities is expected to decline by 3.3% year-on-year in 2024, with an overall vacancy rate of 10.2%, showing a year-on-year decrease. Only Beijing is expected to see a rental increase, while other first-tier cities are under pressure from new supply [41][42] Companies - Leading domestic operators are maintaining their expansion pace, with same-store retail sales growth outperforming the market. By the end of 2024, major domestic operators like China Resources Land, Longfor Group, China Overseas Development, and New Town Holdings are expected to see significant growth in their retail property areas. The rental income of leading operators is approaching the 20 billion threshold, with positive growth driven by external growth and improved occupancy rates. However, overall rental efficiency is under pressure due to consumer challenges and project ramp-up periods [4][50][63] Strategic Insights - The report highlights a shift from asset accumulation to profit generation, with C-REITs enabling value reassessment. The share of gross profit from held properties for major operators is increasing, marking a transition to a "dual rental and sales" model, where held properties become the core of profits. The expansion of consumer REITs is expected to enhance liquidity premiums for quality assets [5][6]

投资力度回升，拿地销售比回升至0.23；归母净利连续三年亏损。 ◎ 作者 / 沈晓玲、陈家凤 核 心 观 点 【 杭州、西安销售额贡献超4成，京沪降幅靠前】 2024年大悦城控股实现销售额369亿，同比下滑20%； 销售权益比例44.5%，较去年同期减少5.5pct ， 需警惕合作方风险。据年报披露的销售明细显示， 全年86%销售额由一二线贡献 ，杭州、西安销售额贡献超4成，北京、上海和天津等地合计销售贡献约 14亿元，单城销售降幅均超70%，表现相对疲软。 【 投资力度回升，拿地销售比升至0.23】 2024年大悦城控股投资力度回升，新增5宗地块，拿地建面56万平，基于2023年低基数的影响， 同比大幅增加 232%， 土地总价款84亿， 同比增幅约33% ，按金额计 拿地销售比从去年的0.14回升至0.23 。年内投资的杭州萧山区世纪城钱塘湾总部住宅地块，全年 单盘贡献约91亿，成为大悦城全国销冠，然而该项目楼面价占到售价的65%，盈利空间被压缩。未来需做好地块流量和盈利之间的平衡，才能修复长期盈 利水平。2024年末大悦城剩余可开发计容建面 1 822万方，较年初下滑16%，足够支撑未来3-4年左右的开 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，购物中心业态和写字楼，酒店等不同，总体的供求形势并不 决定个体的经营结果。商家和消费者都会像更富活力的物理空间集聚，销售额的形成方可以推动租金稳 中有升。在内需总体向上的背景之下，新增一些低质量，无竞争力的消费空间并不影响核心资产的价 值。我国的商业地产行业开创了纯轻的商管运营模式。但该行认为，企业的好坏和轻资产还是重资产并 无关联。如果没有跑赢同业的能力，轻资产模式就没有发展的余地。如果有了跑赢同业的资产，重资产 公司也可以依托金融手段，不断扩大规模。长期来看，限制商业地产公司(无论轻重)发展的绝不是资 金，而是运营能力+地段布局。该行看好商业地产企业的发展。 中信证券主要观点如下： 外部不确定性增大，提振消费利好购物中心价值。 目前，外需存在较大不确定性，提振内需是构建新发展格局的战略基点。购物中心是承载居民消费，娱 乐，体验，休闲的重要物理载体，该行预计将受益于内需提振。近期，财政部、住建部要求加强消费基 础设施建设，改造城市空间以满足文化、旅游、餐饮、休闲娱乐需求，以中央财政支持以刺激内需。 根据赢商网统计，目前规模以上的购物中心总计超过6000座，该行预计其中 ...

作者丨 张雪 来源丨 投中网 高端百货商场天花板的 SKP ，也要被卖了。 据悉，北京华联集团投资控股有限公司正在洽谈将其运营和开发的 SKP 出售给博裕资本。知情人 士称，双方已就 SKP 的管理和运营业务接近达成协议，该业务整体价值在 40 亿至 50 亿美元之 间。不过，就相关商场物业的归属还在讨论中。 对此，投中网向博裕资本进行求证，相关人员表示不予置评。 某种程度上， SKP 的出售也成为了中国奢侈品市场日渐衰落的一个缩影。 数据显示， 2024 年中国内地高端消费市场规模同比下滑 2% 至 1.63 万亿元，其中个人奢侈品市 场销售额预计下降 18%-20% 。 01 SKP，中国高端商场的代名词 有业内人士透露， 2024 年，北京 SKP 销售额或下跌 17% 至 220 亿元左右，较 2023 年的 265 亿元下滑约 45 亿元。与此同时，据赢商网消息，南京德基广场 2024 年全年销售额达到 245 亿元，问鼎了中国乃至世界高端商业销售额第一。 这样短暂的跌落神坛，不知道 SKP 内部会如何严阵以待。 不止北京，在西安、成都、武汉，还有杭州， SKP 的选址始终聚焦于城市的核心区域、高端 ...