研究热线：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 成文日期: 20250625 研究品种:沪锡 研究员：曹伯泉 期货咨询证号（F03122015&Z0019820) 报告周期:日度 沪锡期货日报 1. 市场概述与行情回顾 1.1 当日市场总体表现 今日(20250625)沪锡主力合约 2507 呈现震荡偏弱走势，早盘 开盘价为 263200 元/吨, 盘中最高触及 263800 元/吨, 最低下探至 261900 元/吨, 最终收盘报价 263800 元/吨,结算价为 262150 元/ 吨。从日内走势来看,合约价格在午后一度尝试上涨,但未能有效 突破 264000 元/吨的阻力位,随后逐步回落,整体呈现出高位震荡 的格局。成交量方面，今日沪锡主力合约 2507 成交量为 5.47 万手, 较前一交易日有所减少，显示市场交投活跃度略有下降。持仓量方 面，截止至今日收盘，持仓量为 1.31 万手。 图 1：沪锡主力合约 2507 价格走势 沪锡主力连续合约分时图,图片来源：同花顺期货通 1.2 期货行情数据 ...

我们预计，将看到商品价格在一定程度上大幅上涨。 鲍威尔：美联储处于观望状态，是为了更好地感知关税（的影响）。 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 流动性：M1和M2增速差在2025年5月为-5.6个百分点 （1）BCI中小企业融资环境指数2025年5月值为49.09，环比上月+2.20%；（2）M1和M2增速差与上证指数存 在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年5月为-5.6个百分点，环比+0.9个百分点；（3）本周伦敦金现 价格环比上周-1.91%。 基建和地产链条：6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量环比+3.25% （1）本周价格变动：螺纹+0.00%、水泥价格指数-1.21%、橡胶+0.72%、焦炭+0.00%、焦煤-3.11%、铁 矿-2.07%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别 +0.21pct、-5.90pct、-1.8 ...

(4)供应限制：这对铜、铝、银和铂的价格形成支撑。 (5)美国预算决议：税收法案将对美国利率、美元和黄金至关重要。如果高赤字伴随着波动性上升，金 价可能升至 4,000 美元 / 盎司。 智通财经APP获悉，美银表示，进入第二季度，特朗普总统的解放日关税将具有很大破坏性。然而，矿 产品最终表现出韧性，部分原因是市场迫使美国贸易政策出现逆转，关税至少推迟了90天。展望2025年 下半年和2026年，伊朗/以色列冲突、美中贸易争端、欧洲刺激计划、供应限制以及美国预算决议这五 大动态将对矿产品至关重要。 (1)伊朗 / 以色列冲突：这场战争可能决定能源价格的走向，并影响更广泛的大宗商品综合体；霍尔木兹 海峡是关键，全球五分之一的石油和液化气流经此地。目前，冲突的影响有限，但一旦局势更加明朗， 美银将评估可能升级的影响。鉴于这些尾部风险，铜的波动率仍然较低。事实上，看跌期权 "便宜"， 因此值得考虑获取一些下行保护。 (2)美中贸易争端：2018/19 年的冲突对大多数矿产品来说是利空的。这一次，原材料走势独立，因为中 国自去年秋天以来一直在实施刺激政策。然而，如果政府减少对金属密集型行业的支持，秋季可能会出 现需求 ...

欧洲央行副行长金多斯：油价波动不会影响通胀回落 金十数据6月24日讯，欧洲央行副行长金多斯表示，最近因以色列和伊朗之间的冲突而导致的大宗商品 价格波动不会改变欧元区的通胀前景。金多斯周二说："如果油价上涨——但看起来油价在某种程度上 得到了控制——这是我们必须考虑的问题。但通胀下降的过程是被锚定的。从我们今天看到的情况来 看，这个过程并没有脱轨，一点也没有。"金多斯称，官员们对消费价格的走势感到满意，消费价格的 增速已从创纪录高位回落至略低于欧洲央行2%的目标。虽然未来几个月仍有可能持续实现这一目标， 但他表示，伊朗局势给本已被全球贸易紧张局势所笼罩的背景又增添了一层复杂性。金多斯表示："我 们认为，我们稳定价格的使命将得到履行，但我们始终要考虑到，不确定性的程度是残酷的。这迫使我 们格外谨慎。" ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 06 月 23 日 研究员：刘倩楠 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13500 | -15 | 35,530 | 5786 | 154,498 | 58 | | CF05合约 | 13470 | -25 | 1,183 | 332 | 5,608 | 492 | | CF09合约 | 13465 | -30 | 184,987 | 38955 | 515,356 | -9626 | | CY01合约 | 19770 | 0 | 0 | 0 | 37 | 0 | | CY05合约 | 18550 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | CY09合约 | 19700 | -35 | 5219 | -931 | 21159 | -498 | | | | | 现货价格 | | | | | | | 价格 | 涨跌 | | 价格 | 涨跌 | | CCIndex3128B（元/吨） | ...

2025 年 06 月 23 日 工业生产仍有韧性 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017 供需：工业生产仍强，消费需求分化 1.建筑开工：水泥出库保持历史低位。最近两周（6 月 8 日至 6 月 21 日），石油沥 青装置开工率、水泥发运率季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位。 基建、房建项目水泥出库量保持历史同期低位，资金方面，建筑工地资金到位率 同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体仍有韧性。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高 位。化工链开工率整体处于历史同期中高位，汽车钢胎开工率有所回落但保持历 史中高位，焦化企业开工率表现略弱。 3.需求端，建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行。最近两周，建筑需求弱于 历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售同比波动运行， 中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回升，618 影响 下，多数家电线上销售额高于 2024 年同期， ...

| | | | 甲醇日评20250623: 中东局势再升级,甲醇有望继续走强 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | MA01 | 单位 元/吨 | 2025/6/20 2511.00 | 2025/6/19 2515.00 | 变化值 (矩对值) -4.00 | 変化值 (相对值) -0.16% | | | 甲醇期货价格 (收盘价) | MA05 MA09 | 元/吨 元/吨 | 2423.00 2529.00 | 2413.00 2543.00 | 10.00 -14.00 | 0.41% -0.55% | | | | 太色 | 元/吨 | 2745.00 | 2762.50 | -17.50 | -0.63% | | | | 山东 | 元/吨 | 2315.00 | 2310.00 | 5.00 | 0.22% | | 期现价格 | | 广东 | 元/吨 | 2635.00 | 2640.00 | -5.00 | -0.19% | | 及基差 | 甲醇现货价格 (日度均价) | 陕西 | 元/吨 | 212 ...

2025年6月16日至6月20日重要民生商品价格监测报表（集市） | 品 种 | 规格、等级 | 本期 | ┣朋 | 环比+ | ┣月同期 | 比上月 | 上年同期 | 比上年 同期± | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 平均价 | 平均价 | % | 平均价 | 同期 | 平均价 | | | | | | | | | ±% | | % | | 生 猪 | 公斤 | 14.52 | 14.65 | -0.89 | 15.05 | -3.52 | 18.63 | -22.06 | | 仔 猪 | 良种 500克 | 25.44 | 25.62 | -0.70 | 25.93 | -1.89 | 27.84 | -8.62 | | 富强粉 | 特一粉 | 2.77 | 2.77 | 0.00 | 2.77 | 0.00 | 2.76 | 0.36 | | 标准粉 | 特一级 | 2.43 | 2.43 | 0.00 | 2.42 | 0.41 | 2.44 | -0.41 | | 早籼米 | 标一 500克 | 2.28 | ...

宝城期货甲醇早报-2025-06-20 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 地缘因素支撑，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：本周以来，伊朗和以色列冲突持续升级，双方导弹空袭目标转向能源设施，导致能化商 品溢价提升。作为全球重要的甲醇生产与出口国，伊朗是我国重要的甲醇进口来源国。目前伊朗境 内有 4 套总计 660 万吨的 ...