今年以来，创新药行情一路"狂飙"，成为资本市场瞩目的焦点。截至6月13日， 中证 创新药 产业 指数 近1 年 大涨 21.99 %， 中证沪港深创新药产业指数 涨幅更是高达41.51 % 。创新药ETF等 相关基金也水涨船高，业绩表现十分亮眼。 （数据来源：中证指数公司） 这一轮创新药行情为何爆发？ 是泡沫的狂欢，还是星辰大海的起点？有 哪些因素在背后推动？普通 投资者又该如何把握其中的投资机会？带着这些疑问， 天弘基金《情投E合》直播间邀请创新药ETF 天弘（ 517380 ，场外代码： A / 014564 ， C/014565 ）基金经理贺雨轩， 在直播访谈中深 入剖析创新药市场的现状与未来，为 投资者 拨开迷雾，找准方向 。 01 行情启动解读：创新药板块为何迎来"DeepSeek时刻"？ 问：这一轮创新药行情涨幅显著，能否复盘下它是如何启动的？ 贺雨轩： 我认为行情的起点是去年 " 924 " 政策窗口。当时央行推出结构性货币工具，为A股奠定 了"政策底"。但初期市场资金更青睐人工智能等弹性大的板块，创新药表现并不突出。 直到今年3月，行情才真正转向创新药。核心原因有三： 贺雨轩： 综合来看 ， ...

Summary of Columbus McKinnon Conference Call Company Overview - Columbus McKinnon is a global leader in intelligent motion solutions for material handling with over 150 years of history and public since 1996 [2][3] - The company generates approximately $1 billion in sales with a 16% EBITDA margin, with 60% of business in North America and 30% in EMEA [4] Business Segments - The company operates in four main platforms: - Lifting (60% of revenue) providing hoists and rigging materials [5] - Precision conveyance, enhanced through acquisitions like Dorner and Garvey [6] - Automation, stemming from the Magnetek acquisition [6] - Linear motion, representing 9% of the company [7] Growth Strategy - Columbus McKinnon is focused on growth and margin expansion through strategic acquisitions and entering secular growth categories [3][12] - Recent acquisitions include: - Keto Crosby for $2.7 billion, expected to close by the end of the calendar year [10][19] - Dorner Corporation for $485 million, enhancing precision conveyance capabilities [12] - Garvey Corporation and Montrotech, expanding automation and precision handling [16][18] Financial Performance and Projections - The acquisition of Keto Crosby is expected to double the company's size and triple EBITDA, with a projected EBITDA margin of 23% [27] - Anticipated net synergies of $70 million from the acquisition, with significant free cash flow generation expected [28][39] - The company aims to reduce net leverage to about 3x within two years [40] Market Dynamics - The company is experiencing strong demand in sectors such as battery production, e-commerce, life sciences, food and beverage, and aerospace [58][61][63] - Challenges include tariff impacts, with a potential $10 million headwind expected in the current fiscal year [43][45] - Short cycle orders have been weaker, but project business is growing, indicating a shift in demand profiles [50][54] Competitive Landscape - The industry has shown rational pricing behavior in response to inflation and tariffs, with Columbus McKinnon implementing pricing actions to mitigate tariff impacts [47][49] - The company is well-positioned to leverage its global presence and expertise in various markets, including defense and energy [68] Conclusion - The Keto Crosby acquisition is viewed as a transformative opportunity, enhancing scale and operational capabilities while allowing Columbus McKinnon to continue its strategic focus on intelligent motion solutions [70][71]

芯片股、机器人概念股亦纷纷回落。地平线机器人-W（09660.HK）跌3.9%，华虹半导体（01347.HK） 跌3.24%，中芯国际（00981.HK）跌2.04%，上海复旦（01385.HK）跌2.62%，优必选（09880.HK）跌 1.09%，速腾聚创（02498.HK）跌1.61%。 涨幅榜上，医药股逆市上扬，生物医药股、创新药概念、医药外包概念、医美概念等板块都纷纷飘红。 中国生物制药（01177.HK）涨19.29%，该公司预告，近期将会有一项重磅BD公布，预期会有更多的重 量级交易在今年底或明年初达成；君实生物（01877.HK）涨12.35%，近20个交易日累涨超98%；再鼎 医药（09688.HK）涨8.65%，现7连涨；百济神州（06160.HK）涨6.04%，药明康德（02359.HK）涨 4.67%。 6月12日，港股三大指数集体下滑。 截至收盘，恒生指数跌1.36%，国企指数跌1.53%，恒生科技指数跌2.2%。 分板块看，短视频概念股、云计算、明星科网股悉数下滑。快手-W（01024.HK）跌5.87%，阿里巴巴- W（09988.HK）跌3.21%，哔哩哔哩-W（09626.H ...

据了解，两项规范作为《收单外包服务自律管理办法》（以下简称《办法》）配套自律规范，进一步明确了外包机构备 案、信息登记、风险信息共享与黑名单管理、自律评价的具体内容、行业标准与操作流程，确保《办法》可落地、可操作、可 实施，推动收单外包服务市场规范健康发展。 本报记者 李冰 6月10日，中国支付清算协会（以下简称"协会"）正式对外发布《收单外包服务机构备案管理规范》（以下简称《备案规 范》）和《收单外包服务评价管理规范》（以下简称《评价规范》），两项规范自发布之日起施行。 从备案机构数据来看，截至6月11日，已有超3.5万家收单外包机构完成备案，涉及聚合支付机构超740家。受访者普遍认 为，上述两项规范的发布将加快推动收单外包服务自律管理，促进收单外包服务规范健康发展。 明确黑名单管理标准 值得机构端关注的是，《评价规范》对持牌机构登记合作外包机构的信息提出了要求。一是要求持牌机构登记外包机构基 本信息，全面了解外包业务实际展业情况。持牌机构登记合作外包机构信息，可全面掌握外包机构的业务范围及合作状况等。 二是要求持牌机构及时登记并更新外包机构的基础信息，切实维护支付市场秩序。三是登记高级管理人员信息，构建从 ...

Drummond和InvestSense均向理财顾问提供即用型投资组合，也称为"管理账户"或近年来日益流行的"外 包首席投资官"(outsourced CIO)模式。 这种模式被宣传为时间紧张的理财顾问的一种解决方案，通过将投资外包来降低风险，并腾出时间处理 遗产规划、税务和保险等其他事务。 管理规模破500亿澳元后主动出击！拟并购Drummond与InvestSense，颠覆传统分销模式谋转 型 Betashares双线并购，进军管理账户市场 本土交易所交易基金（ETF）巨头Betashares今年早些时候成功突破500亿澳元资产管理规模大关，但这 家本土巨头并未满足于现有成就，正积极寻找下一个盈利增长点。 据悉，Betashares正同时推进两项独立收购谈判，拟收购墨尔本的Drummond Capital Partners和悉尼的 InvestSense。此举将帮助该公司打入炙手可热的"管理账户"市场（指理财顾问可为客户直接配置的预制 投资组合）。 目前两项交易均未正式签署，消息人士称Betashares正在同时权衡多个目标。预计这些收购对Betashares 具有高度战略意义，因为该公司的核心业务一直是 ...

中国支付清算协会称，规范作为《收单外包服务自律管理办法》（以下简称《办法》）配套自律规范， 进一步明确了外包机构备案、信息登记、风险信息共享与黑名单管理、自律评价的具体内容、行业标准 与操作流程，确保《办法》可落地、可操作、可实施，推动收单外包服务市场规范健康发展。 北京商报讯（记者 刘四红）6月10日，据中国支付清算协会官微消息，为加强收单外包服务自律管理， 规范支付外包服务行为，防范收单业务风险，保护各市场主体合法权益，促进支付服务市场健康发展。 近日，中国支付清算协会发布了《收单外包服务机构备案管理规范》（以下简称《备案规范》），与 《收单外包服务评价管理规范》一同发布，自发布之日起施行。 《备案规范》共八章，三十四条。主要包括总则、备案申请、备案信息审核与公示、备案信息管理、取 消备案、异议处理、纪律与约束等内容。一是阐明了制定目的、依据、适用范围、展业前提与备案原 则；二是明确了外包机构备案条件、备案信息及证明材料，备案信息审核内容、标准、时限、公示信 息，以及不予备案、拒绝备案的情形；三是规定了已备案机构信息变更，合作信息、业务数据与评价信 息报送要求，已备案机构自愿退出流程、协会取消备案情形、告 ...

Core Viewpoint - The China Payment and Clearing Association has released two new regulations, the "Record Management Specification for Acquiring Outsourcing Service Institutions" and the "Evaluation Management Specification for Acquiring Outsourcing Services," aimed at promoting the standardized and healthy development of the acquiring outsourcing service market [1][4]. Group 1: Regulations Overview - The two specifications clarify the registration, information management, risk information sharing, blacklist management, and self-discipline evaluation processes for outsourcing institutions [1][4]. - The "Evaluation Specification" consists of six chapters and thirty-nine articles, detailing the self-discipline norms, registration requirements, risk information management, evaluation standards, and disciplinary measures for non-compliance [2][3]. Group 2: Risk Management - The "Evaluation Specification" identifies 30 types of risk behaviors, including administrative penalties for illegal operations, involvement in money laundering, and frequent changes in cooperation with licensed institutions [3]. - Risk levels are categorized into three grades based on the nature and severity of violations, with clear standards for blacklist management and risk information sharing [3]. Group 3: Implementation and Future Steps - The association plans to enforce the new regulations strictly, enhancing the management of acquiring outsourcing services throughout the entire process to maintain a fair and orderly market [6]. - The focus will be on improving transparency in the outsourcing service market, ensuring licensed institutions fulfill their management responsibilities, and facilitating the exit of illegal outsourcing institutions [6]. Group 4: Industry Impact - The new regulations are expected to accelerate industry reshuffling, particularly affecting high-risk small outsourcing institutions, thereby addressing issues of hollowing out in third-party payment channels [3][6]. - Long-term, institutions with strong compliance capabilities and high technical standards will gain more business opportunities, shifting the competition from price to compliance and technology [7].

近年来，随着行业备案、评价、黑名单等管理机制逐步落地，收单外包服务市场也刮起了前所未有的合 规风暴。 日前，中国支付清算协会发布《收单外包服务机构备案管理规范》与《收单外包服务评价管理规范》 （下称"新规"），两项新规旨在整治收单外包市场长期存在的违规转包、信息泄露等乱象。 更隐蔽的风险是针对技术的滥用。证券时报记者了解到，一些聚合支付服务商利用所谓的"系统化变造 交易"等技术，将同一商户的交易拆分为多笔，分散至不同商户编码，以此规避监管套利。此类操作不 仅扰乱市场价格体系，更成为洗钱、套现等违法行为的"温床"。在行业内，违规行为导致资金损失、商 户权益受损的情况时有发生。因此，收单市场外包机构的违规问题，也成为了监管部门持续关注的重 点。 此前，中国支付清算协会收到某商户举报后调查发现，该商户的收单外包服务机构通过现有商户拓展新 商户的方式展业，存在将外包业务转包、分包的行为。为此，中国支付清算协会也于今年4月及时发布 了"关于加强收单外包服务管理防范转包、分包业务风险"的提示。 支付"毛细血管"风险高发 证券时报记者注意到，较长时期以来，一些社交媒体上一直存在着不少涉及POS机的推销乱象。其中， 不乏"免 ...

收单外包服务行业正经历一场前所未有的合规风暴。 持牌收单机构需压实主体责任，摒弃"甩手掌柜"心态。例如，收单机构应完善建立外包机构"白名单"制 度，对合作方进行技术能力、合规记录、信息安全等多维度评估，并定期开展现场检查与压力测试。对 违规外包机构，应采取扣缴违约金、暂停合作等措施，倒逼其提升合规水平。 技术赋能是提升治理效能的关键。监管部门可推动建立外包机构信息共享平台，利用区块链技术实现备 案信息、风险事件、处罚记录的不可篡改与实时共享。收单机构则应拥抱大数据、人工智能（AI）技 术等自主完善风控系统，对商户交易数据进行实时监测，对异常大额交易、跨区域集中开户等行为自动 预警。 收单外包服务的未来，也在于合规与创新双轮驱动。一方面，行业需建立"准入有门槛、管理跟得上、 退出有预案"的全周期监管体系，如对外包机构实施分级分类管理；另一方面，应鼓励技术向善，推动 外包机构从"低质同质化竞争"转向"高价值服务创新"。例如，聚合支付服务商可依托大数据与人工智 能，为商户提供精准营销、供应链金融等增值服务，实现从"支付通道"到"商业伙伴"的转型。 综合来看，收单外包服务行业的治理，是一场关乎支付安全、消费者权益与金 ...

进入移动支付时代以来，聚合支付异军突起，成为外包服务主流，但也曾出现违规收集留存交易信息等 问题。那么，《备案规范》对于以聚合支付为代表的交易信息转接服务机构数据安全管理方面有哪些要 求？中国支付清算协会有关负责人表示，交易信息转接服务机构需遵守国家及监管部门关于数据安全管 理的法律法规、规章制度和规范性文件，与持牌机构共同界定清晰的数据安全管理责任边界，明确双方 的数据安全管理责任和义务，确保数据处理活动的合法性、合规性和安全性。需具备独立且符合相关技 术服务国家规定及行业标准的业务系统，确保业务系统的独立性和安全性。此外，应建立完善的数据加 密机制，对敏感数据进行加密传输，防止数据在传输过程中被窃取或篡改。同时，应建立严格的访问权 限管理机制，并实施数据全生命周期的监测管理。 列示出30种风险行为明确黑名单管理标准 2017年以来，在管理部门的指导下，中国支付清算协会连续组织开展收单外包服务机构自律评价工作， 为持牌机构选择合作外包机构提供公允的行业标准，提高了外包市场信息透明度，降低了收单市场双方 的合作成本，有效发挥了促进优胜劣汰的作用。 为加强收单外包服务自律管理，规范支付外包服务行为，防范收单业务 ...