下半年医药板块投资策略 20250625 摘要 2025 年创新药行情受益于流动性和风险偏好提升，并非泡沫化，美元 指数下跌和 Biotech 领域催化剂事件是重要驱动因素，BD 总金额和首 付款均创新高。 国内 Biotech 企业在双抗 ADC、TYK2 抑制剂等领域全球领先，遵循 SRA 或第五套上市准则的企业核心技术已验证，第二批管线数据可期， 对未来发展充满信心。 当前中国创新药市场未泡沫化，与全球头部疫苗企业及美国医疗大脑体 量相比仍有差距，大量进入临床的分子研发由中国贡献，估值与市值应 更接近全球最大 MNC。 创新药发展逻辑包括：未泡沫化、国内制度改革与美国政策对接带来的 临床研发效率优势，以及产品被全球大药企认可并在美国上市的潜力。 医药行业风险主要来自政策法规变化，需关注是否影响国内制度改革及 与美国政策对接的基本逻辑，目前国内临床研发效率持续提升，继续推 荐创新药。 创新药投资逻辑基于全球大药企认可及美国上市潜力、商业化进程顺畅 以及国内临床政策和研发效率提升，对创新药板块抱有信心。 2025 年关注糖尿病及减肥药市场（GLP-1 受体激动剂），TYK2 抑制剂、 CD3 在自免领域的研 ...

近期，各地持续优化调整住房公积金政策。据不完全统计，今年以来已有深圳、西安等约30 城支持提取公积金支付首付款。 6月24日，广东省发布的《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》要求，落 实异地公积金贷款、异地购房提取公积金政策，合理提高公积金贷款额度，支持缴存人在提 取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款。 免责声明 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。 收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关 点击阅读原文，填写问卷领红包 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 广州是一线城市中首个允许购买新房时提取公积金支付首付的城市。2024年8月1日，广州住 房公积金管理中心、广州市住房和城乡建设局发布的《关于支持提取住房公积金支付购房首 付款的通知》表示，即日起，在广州购买新建商品住房的住房公积金缴存人，可申请提取本 人及其配偶名下住房公积金支付购房首付款。 6月24日，济南住房公积金中心发布关于支持缴存人购买保障性住房的通知。住房公积金缴存 人购买保障性住房的，可提取个人账户住房公积金支付购房首付款 ...

Core Viewpoint - The overall performance of real estate companies in the first half of 2025 shows signs of stabilization, with nearly 45% of the top 100 companies experiencing year-on-year growth, although challenges remain due to buyer confidence and inventory pressures [1][9][13]. Group 1: Sales Performance - The cumulative sales amount of the top 100 real estate companies from January to May 2025 was 13,137.2 billion yuan, a decrease of 7% year-on-year, while the total sales amount was 14,113 billion yuan, down 8.4% [3]. - The threshold for the top 10 companies in terms of total sales increased to 43.26 billion yuan, an 8.1% rise year-on-year, contrasting with a 13.1% decrease in the threshold for the top 20 companies, which fell to 15.15 billion yuan [4]. - Among the top 100 companies, 45% reported year-on-year growth, with 20 companies achieving growth rates exceeding 30% [9]. Group 2: Company Classification and Performance - In the top 100 companies, there are 47 private enterprises, a decrease of one compared to the entire year of 2024. Only one private company is in the top 10, indicating a trend where capital favors state-owned and large enterprises amid ongoing liquidity crises for many private firms [6]. - The performance of state-owned enterprises is notably stronger, with 70% of central enterprises and 53% of state-owned enterprises reporting growth, compared to only 38% of mixed-ownership companies and 32% of private companies [9]. Group 3: Market Outlook - The market is in a phase of bottoming out, with local policies being optimized and some restrictions being eased in key cities, signaling a potential stabilization in the real estate market [13]. - Despite the positive signals, challenges remain as buyer confidence is still recovering, and companies face increasing inventory pressures, necessitating proactive measures in marketing and product innovation to capture market opportunities [13].

经沈阳住房公积金管理委员会审议通过，2025年7月1日起优化6项住房公积金政策措施，将2024年11月 实施的住房公积金贷款最低首付款比例为15%的政策适用期限延长至2025年12月31日。灵活就业缴存 人、异地缴存职工和现役军人，可将已偿还5年（含）以上的个人住房商业贷款，转为住房公积金贷 款。政策有效期至2026年12月31日。住房公积金缴存人使用住房公积金贷款购买经认定新建高品质住宅 的，贷款上限可放宽到当期最高贷款额度的1.4倍。单位缴存职工住房公积金贷款额度计算中的账户余 额倍数由22倍调整为25倍。灵活就业人员账户余额倍数按照有关规定同步上调。职工提取住房公积金支 付购房首付款的购房时限由2025年6月30日延长至2026年12月31日，办理时限由2025年8月31日延长至 2027年2月28日。驻沈普通高校、职业院校、技工院校2024—2026年的应届毕业生，毕业两年内在沈就 业创业，首次以灵活就业人员身份连续缴存住房公积金及 养老保险费满六个月以上，给予500元/人的 开户补贴。 ...

金十数据6月26日讯，7月1日起，沈阳市优化六项住房公积金政策措施，进一步提振住房消费。其中， 在延长最低首付款比例政策期限方面，将2024年11月实施的住房公积金贷款最低首付款比例为15%的政 策适用期限延长至2025年12月31日。在扩大"商转公"贷款政策支持范围方面，灵活就业缴存人、异地缴 存职工和现役军人，可将已偿还5年（含）以上的个人住房商业贷款转为住房公积金贷款。政策有效期 至2026年12月31日。沈阳住房公积金管理中心个人贷款部副部长史鑫表示，这体现了对灵活就业缴存 人、异地缴存职工、现役军人住房权益的基本保障和沈阳公积金"商转公"贷款政策的包容性，减轻了他 们的月供负担。 （中证金牛座） 沈阳优化公积金政策：将最低首付款比例期限延长至2025年12月31日 ...

温州市住房公积金管理中心则在6月17日发布消息称，在温州市缴存住房公积金并在市行政区域内购买二手住房的购房人 及其配偶、父母、子女，可向购房所在地公积金管理机构申请提取个人住房公积金账户余额，用于支付购房首付款。 "对于许多有购房需求但存在首付压力的家庭而言，该政策将促进住房公积金成为首付资金的重要来源，有效缓解首付款 筹集压力，有助于促进住房消费的全方位活跃。"上海易居房地产研究院副院长严跃进分析称，目前支持住房公积金用于支付 购房首付款的城市不仅有深圳、杭州等一线、二线城市，也包括了丽水等三线、四线城市。这说明提取住房公积金用于首付的 政策正持续在全国范围内推进，是各地优化住房公积金政策、提振住房消费的重要方向。 本报记者 张芗逸 6月23日，杭州住房公积金管理中心推出住房公积金直付购房首付款业务，缴存职工在杭州市购买的新建商品房可使用公 积金直接支付购房首付款。 据《证券日报》记者统计，6月份以来，已有杭州、深圳、青岛、西安等7个城市拓展住房公积金使用范围，支持缴存人提 取住房公积金支付首付款。 例如，西安市住房和城乡建设局等四部门6月19日发布的《西安市关于促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》提出， ...

央视网消息：今年以来，中国各地不断优化调整住房公积金政策，包括扩大公积金使用范围、减少限制等，一些城市还不同程度 提高了贷款额度。 北京：公积金服务升级推出"电话贷款服务直达" 广东深圳：互联互认住房公积金服务推进"同城化" 近日，深圳与珠海、汕头、江门、潮州、揭阳5个城市住房公积金管理中心签署合作协议，实现缴存贷款信息互认，同时合作城 市缴存职工在本地购房时，贷款额度、房屋套数认定与本地职工一致，真正实现"钱随人走、服务同享"。深圳市房地产业协会会长吕 晋川称，消费者买房可以享受本地同等的贷款额度，降低了安居门槛，利好大湾区人才的吸引和互动发展。 上海：7月1日起居民分摊电梯更新费用可提取公积金 今年以来，各地还不断丰富住房公积金使用场景，支持用于老旧小区加装电梯等自住住房改造。上海市宣布自7月1日起，小区业 主大会与施工单位签订施工合同后，需要分摊电梯更新费用的居民即可提取住房公积金账户内的存储余额，用于支付电梯更新中个人 应分摊的自筹部分的费用。 福建厦门：老旧住宅加装电梯 提取公积金"秒批秒办" 近日，北京住房公积金管理中心推出"电话贷款 服务直达"模式，借款人只需要拨打12329公积金热线，就会有相 ...

每日经济新闻资料图 近期，多地出台住房公积金优化政策，公积金的使用场景进一步拓宽。 6月20日，长沙市住房公积金管理委员会发布《关于调整住房公积金业务政策的通知》（以下简称《通知》），放宽住房公积金贷款条件，缴存时间要求 从12个月缩短至6个月，取消两次以上贷款记录限制。同时，取消提取次数限制，单身及异地缴存职工均可申请贷款。 6月19日，西安市住房和城乡建设局等多部门联合印发《西安市关于促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，其中提到，加大住房公积金支持，允许 公积金直接支付新建商品住房首付款。公积金异地贷款范围扩大至关中平原城市群及省内缴存职工。 6月份以来，北京、上海、广州、深圳、济南、青岛等地亦调整住房公积金相关政策，推出了更多便民措施，方便缴存人办理相关业务。除了传统的提高 贷款额度和放款提取要求等内容，各地的公积金政策越来越精细化。 愈发精细化和多元化 从长期来看，住房公积金政策越来越精细化和多元化，可以更大程度稳定居民的购房信心。 记者梳理各地近期发布的住房公积金政策发现，有些城市二手房纳入首付款提取范围；针对需要改造的住房，有些城市还允许提取公积金用于加装或更新 电梯，有城市推出"公积金直付房 ...

最近一段时间，多地调整住房公积金有关政策，致力于有效发挥住房公积金支持作用，对住房公积金有关政策进行优化。其中，北京等不少城市在贷款服务 方面持续提质增效，推出了更多的便民措施，方便缴存人办理相关业务。 公积金服务升级 近日，深圳与珠海、汕头、江门、潮州、揭阳5个城市住房公积金管理中心签署合作协议，实现缴存贷款信息互认，同时合作城市缴存职工在本地购房时， 贷款额度、房屋套数认定与本地职工一致，进一步推动广东省内异地使用住房公积金便利化，真正实现"钱随人走、服务同享"。 在此之前，深圳已与梅州、惠州、汕尾、东莞、中山建立了协同发展机制。 推出"电话贷款 服务直达" 打个电话就能申请公积金贷款。近日，北京住房公积金管理中心发布通知，推出了"电话贷款，服务直达"模式，如果购房想申请公积金贷款，只需要拨打 12329公积金热线，就会有受托银行专业人员电话指导申请人线上提交贷款申请，或者代办提交申请，后续业务也都不需要跑腿。记者了解到，新政刚施行 不久，就收到了不少咨询。 据了解，自去年4月起，北京住房公积金管理中心连续4次出台政策，涵盖降低首套房首付比例、延长贷款期限、精简办事材料等多方面内容，切实为缴存人 购房、租 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点张亢 6月19日，泰安市住房公积金中心发布关于优化调整住房公积金贷款政策的通知，对公积金贷款政策实施多项优化，涉及额 度计算、多子女家庭支持、高层次人才倾斜、商贷转组合贷等关键举措，部分群体最高贷款额度可达160万元。政策自2025 年6月20日起正式执行。 | | | | | | 泰安市住房公积金贷款额度一览表 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 著通自住住房 | | 高品质住宅 | | 現房 | | 高品质、现房叠加 | | | 高层次人才首套房 | | 单位:万元 | | | 非多子女家庭 | | 多子女家庭 非多子女家庭 多子女家庭 非多子女家庭 | | | 多子女家庭 非多子女家庭 | | 多子女家庭 | 普通住宅 現房 | | 高品质 高品质现房 | | | 单缴存职工 | 50 | 80 | 60 | વેરૂ | 55 | 88 | ହର | 105 | 110 | 121 | 132 145 | | | 双缘存职 ...