6月18日，2025陆家嘴论坛正式开幕。中国人民银行潘功胜行长出席论坛的开幕式，致开幕辞并作主题 演讲。 潘功胜宣布八项重磅金融开放举措 一是设立银行间市场交易报告库。高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金 融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融 创新。 三是设立个人征信机构。为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系。 四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。 五是发展自贸离岸债。遵循"两头在外"的原则和国际通行的规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一 路"共建国家和地区优质企业的融资渠道。 六是优化升级自由贸易账户功能。实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化 水平，助力上海高水平对外开放。 七是在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新。包括开展航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易 再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持 私募股权 ...

6月18日，在2025陆家嘴论坛开幕式上，央行行长潘功胜表示："在去年的陆家嘴论坛上，我介绍了 中国的货币政策立场和未来货币政策框架的演进。一年来，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从 数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳 定。"他称，同时，完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导 效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过 程，未来还将不断地做好评估和完善。 ...

1亿元的行业准入门槛，显然不足以形成对上述头部支付机构的充分监管。记者注意到，《条例》中对 于非银支付机构还有更多维度的监管要求。 中经记者李晖北京报道 6月10日，中国人民银行深圳分行发布信息公示，准予财付通支付科技有限公司（以下简称"财付通"） 增加注册资本至223亿元。 这也是自2024年以来财付通的第二次增资。2024年3月，财付通的注册资本由10亿元增资至153亿元，成 为注册资本最高的支付机构。本轮增资落定后，财付通的注册资本一骑绝尘，与第二名差距将逼近180 亿元。 财付通方面对《中国经营报》记者表示，此次增资的批复，体现了主管部门对于财付通发展的认可。财 付通积极加大在科技创新、提升支付服务质量、保障支付安全稳定等方面的投入，进一步促进业务稳健 发展。 一位支付行业资深人士向记者透露，虽然针对"系统重要性非银行支付机构"的相关管理办法尚未落地， 但结合《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）中对于支付机构"净资产与备付金日均 余额比例"的提法，头部支付机构或面临着更细维度的监管要求。 财付通2011年获得人民银行颁发的首批《支付业务许可证》，目前其牌照类型包括储值账户运营Ⅰ类、 支付 ...

今天分享的是：建银国际证券-2025年下半年全球市场展望：沉浮之间 报告共计：23页 2025年下半年全球市场展望总结 2025年下半年全球经济环境复杂脆弱，呈现"弱现实、强冲击与高波动"特征，市场在政策反复与衰退担忧间震荡。 美国经济增长动能减弱，政策负面效应加剧。消费方面，薪资增长放缓、超前消费效应减弱，消费先导指标逼近次贷危机水平。通胀压力再现，上 游成本上涨传导至终端，叠加贸易关税，年中CPI可能重回3%。就业市场转弱，中高端岗位裁员增加，服务业和政府就业支持下降。财政赤字风险 上升，特朗普政府政策扩大赤字，推升长债收益率。美联储宽松步调放缓，最早9月降息，全年预计1至2次降息。 欧洲宏观景气度改善有限，德国财政赤字扩张提振信心，但居民投资消费意愿不足，欧央行下半年或有1至2次降息。日本高通胀压制复苏，薪资增 幅被抵消，生活压力大，央行可能年底前再加息一次。 资产配置上，美股下半年或测试前高但波动大，7-8月需谨慎。美债收益率长期维持高位，波动区间4.2%-4.7%。美元短期围绕100波动，下半年或走 软至95。日经225指数在36000-40000点区间波动，美元兑日元后续可能走低。贵金属继续被看好 ...

2025年，美联储货币政策框架的评估与审议主要包含三项重要内容：本次会议、全美各地联储举办 的"联储倾听"活动以及政策制定者在联邦公开市场委员会一系列会议上的讨论。在本次评估中，我们将 认真总结和汲取过去五年的经验教训，重新审视货币政策框架的各个方面。我们还将讨论如何进一步改 进联邦公开市场委员会的沟通方式，包括预测、不确定性和风险等方面。 货币政策框架应当随着经济发展和我们对其认识的深化而定期更新 2012年，美国联邦公开市场委员会首次通过《长期目标与货币政策策略声明》将美联储货币政策框架制 度化，这份文件被称为"共识声明"。多年来，"共识声明"开篇部分从来没有改变过，明确地表达我们对 履行国会赋予职责的承诺，清晰地说明我们正在做什么以及为什么要这么做。这种清晰性有助于减少不 确定性，从而提高货币政策有效性，增强货币政策透明度和问责制。 从2012年到2018年，每年1月联邦公开市场委员会都会通过投票的方式，重新审查"共识声明"，不过， 多数年份都未作实质性修改。2019年，我们改变了这一做法，第一次进行公开评估，并决定每隔五年都 要进行一次公开评估。我们认识到，有必要定期评估经济的结构特征变化，并且就货币 ...

IMF副总裁：拉丁美洲经济体不应调整政策框架或放弃财政计划。拉丁美洲在全球不确定性中必须继续 采取审慎的财政政策。 ...

美联储政策框架应当在一系列假设场景中发挥作用。 美国达拉斯联储主席Logan：留意就业人数高于最大程度可持续的水平。 美联储应当侧重于通胀目标，而不应当在意过去的不达标问题。 ...

央行最新公告。 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行（下称"央行"）5月30日发布公告称，5月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购 操作，分别为3个月（91天）4000亿元、6个月（182天）3000亿元。鉴于5月有9000亿元的3个月期买断式逆回购到期，当月买断式逆回购合计净回笼2000亿元。 买断式逆回购净回笼不意味着央行正在收紧市场流动性。目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购操作以及各类结构性工 具均可以投放中期流动性。综合5月MLF净投放3750亿元来看，央行在当月保持中期流动性净投放，展现出央行适度宽松的货币政策取向。 当天，央行还发布公告称，在5月未开展公开市场国债买卖操作。部分市场机构认为，央行或在三季度重启公开市场国债买入操作，更好发挥国债收益率定价基准 作用。 国债买卖操作何时重启？ 自1月央行宣布阶段性暂停公开市场买入国债以来，央行已连续5个月未开展国债买卖操作。 买断式逆回购延续净回笼 在降准落地、MLF加量续作的背景下，5月买断式逆回购操作延续上月的净回笼态势。 自去年10月央行启用买断式逆回购以来，货币政策操 ...

A 美国经济"软着陆"概率回升 近期，贸易摩擦出现缓和迹象，美国经济衰退的可能性下降。由于进口整体呈现回落态势，预计美国二 季度的GDP增长有所回升。若美国劳动力市场继续保持强劲态势，美联储降息的时间节点或再度后移。 当前，尽管美国总统特朗普对关税政策进行了一定程度的调整，然而美国的进口关税税率相较之前依旧 上升超10个百分点。这种情况可能拖累全球贸易以及制造业的扩张，不过，从近期公布的"硬数据"情况 来看，美国经济仍具有较强韧性。 5月22日，标普全球公布的数据显示，美国5月Markit制造业、服务业以及综合PMI初值均好于预期，且 处于扩张状态。由于与贸易相关的担忧有所缓解，即使关税导致价格压力持续上升，但商业活动和产出 预期均有所改善。因此，制造业和服务业呈现同步增长的态势。 5月，美国制造业PMI初值为52.3，为今年2月以来的最高水平，预期为49.9，前值为50.2。其中，新订 单增速为一年多以来的最快水平；新订单分项指数初值上升至53.3，创2024年2月以来的新高，且已连 续5个月处于扩张状态。 5月，美国服务业PMI初值为52.3，创下两个月来的新高，预期为51，前值为50.8；价格分项指数初 ...

周二(5月27日)本交易日国际黄金日内维持震荡走势，今日开盘报3342.46美元/盎司，最高触及3350.03美元/盎司，最低触及3324.34美元/盎司，截止当前金价 报3325.49美元/盎司，涨幅-0.50%。黄金ETF基金（159937）盘中涨幅-0.31%，换手率1.54%，成交金额4.41亿。（数据来源：Wind） 北京首创期货指出，近期鲍威尔提出调整美联储政策框架理论上对金价有一定利空，但今年美联储对金价的影响力并不大。特朗普大而美法案通过，短期而 言，减缓了市场对经济的担忧，利空金价，但长期而言，美国杠杆率将进一步上升，长线视角利多金价。国际货币制度的松动，央行增持黄金，全球地缘局 势复杂，全球经济下行压力增加，是推动金价长期上行的主要因素。从基本面角度看，中长期变量没有发生根本性改变，从技术面角度看，黄金的中长期涨 势也没有任何改变。短期行情进入高位整理，回踩60日均线后仍是做多机会。 黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0 交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及 ...