行 行业月报 业 国补夯实家居业绩改善基础，持续关注高景气的宠物食品行业 证 研子行究业助理评级 家居用品 中性 造纸 中性 6 月 2 日至 6 月 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 1.12 个百分点：SW 轻工制造（3.62%）VS 沪深 300（2.50%）；纺织服饰行业跑输沪深 300 指 数 0.56 个百分点：SW 纺织服饰（1.94%）VS 沪深 300（2.50%）。 轻工制造 纺织服饰 行业发展情况 证券分析师 袁艺博 yuanyb@bhzq.com 1-5 月，社会消费品零售总额家具类为 757.40 亿元，同比增长 21.40%。 1-5 月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为 6,138.40 亿元，同 比增长 3.30%。 行情回顾 研 ——轻工制造&纺织服饰行业 7 月投资策略展望 究 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2025 年 07 月 03 日 本月策略 研 究 报 告 重点品种推荐 欧派家居 增持 索菲亚 增持 森马服饰 增持 探路者 增持 乖宝宠物 增持 前 5 月家具内销增长较快，以旧换新国补下半年持续推进。1-5 ...

Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for June 2025 is 49.7%, an increase of 0.2 percentage points from the previous month[4] - In June, 11 out of 21 surveyed industries are in the expansion zone, an increase of 4 industries compared to last month[6] - Large enterprises' PMI is 51.2%, up 0.5 percentage points, while small enterprises' PMI is 47.3%, down 2.0 percentage points[11] Supply and Demand - The production index and new orders index are at 51.0% and 50.2%, respectively, both showing increases of 0.3 and 0.4 percentage points[15] - The supply and demand index has rebounded, aligning with seasonal trends, with certain industries like food and beverage showing expansion[15] - Non-metal mineral products and black metal smelting industries continue to contract due to insufficient end demand from the real estate sector[15] Price Index and Procurement - The main raw material purchase price index and factory price index are at 48.4% and 46.2%, both rising by 1.5 percentage points[20] - The procurement index has increased to 50.2%, up 2.6 percentage points, indicating a rise in enterprise procurement activity[21] Non-Manufacturing Sector - The service sector's business activity index is at 50.1%, a slight decrease of 0.1 percentage points, indicating stability[24] - The construction sector's business activity index is 52.8%, up 1.8 percentage points, showing a seasonal rebound but with notable sub-sector differentiation[26] Risks - External disturbances and changes in real estate demand pose risks to the overall economic outlook[30]

肉禽蛋类。6月份，监测的肉禽蛋类8种商品平均价格与上月相比1涨7平，平均降幅0.89%。其中，猪精 瘦肉15元/斤、五花肉12.5元/斤、去骨后腿肉13元/斤、肋排18元/斤、牛肉30元/斤、羊肉30元/斤、白条 鸡12元/斤，均与上月价格持平;鸡蛋3.28元/斤，较上月下降7.09%。 水产品类。6月份，监测的水产品类4种商品平均价格与上月相比2涨2平，平均涨幅3.01%。其中，鲫鱼 (活)9.25元/斤、鲤鱼(活)8元/斤，较上月分别上涨8.82%、3.23%；带鱼(冻)10元/斤、鲅鱼(冻)10元/斤， 均与上月价格持平。 蔬菜类。6月份，监测的蔬菜类17种商品平均价格与上月相比9涨1平7降，平均涨幅7.45%。其中，芹菜 2.13元/斤、大白菜1.4元/斤、白萝卜1.5元/斤、卷心菜1.45元/斤、芸豆3.25元/斤、蒜苔4.13元/斤、韭菜 1.75元/斤、大葱1.63元/斤、生姜5.88元/斤，较上月分别上涨41.67%、47.37%、17.65%、28.89%、 8.33%、32%、16.67%、30%、17.5%；茄子2元/斤，与上月价格持平；油菜1.58元/斤、黄瓜1.63元/斤、 胡萝卜1 ...

Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 3 日星期四 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 周三国债期货主力合约开盘集体高开，全天震荡上行，30 年期品种表现较强，截至 收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2509 上涨 0.40%，10 年期 T2509 上涨 0.14%，5 | | | | | 年期 TF2509 上涨 0.07%，2 年期 TS2509 上涨 0.03%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：周三央行开展了 985 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 3653 亿元逆回 | | | | | 购到期，当日实现净回笼 2668 亿元。 | | | | | 2、资金市场：周三银行间资金 ...

今年，以旧换新政策跨年度"无缝对接"。1月6日，国家发展改革委、财政部第一时间向地方下达首批超 长期特别国债资金，支持地方做好跨年政策衔接和资金接续，推动消费品以旧换新加力扩围取得显着成 效。 国家信息中心大数据发展部大数据分析处处长、研究员杨道玲表示，相信随着包括"以旧换新"在内的各 项扩内需、促消费政策进一步落地显效，居民家电换新热情将持续提升，换新需求将得到进一步释放， 家电消费市场有望保持稳定向好的发展态势，为持续激发消费活力、释放内需潜能提供有力支撑。 据悉，下一步，国家发展改革委将充分发挥"两新"部际协调机制作用，强化统筹推进和跟踪调度，督促 各地各有关部门加快已拨资金审核兑付，切实减轻企业垫资压力，确保真金白银优惠直达消费者，推动 消费品以旧换新政策发挥更大效果。 国家发展改革委相关负责人表示，今年以来全国消费品以旧换新市场需求十分旺盛，多数地区首批补贴 资金使用比例已达到较高水平，为此追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持 消费品以旧换新。 近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国 债资金，继续大力支持消费品以旧换新。国 ...

对于5月固定资产投资增速有所放缓的情况，温彬认为，国家发展改革委此前曾表示，力争6月底前下达 今年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金 不足问题。随着资金陆续到位，后期基建投资增速仍有望反弹。 值得一提的是，工业高端化、智能化、绿色化发展稳步推进。高端化方面，装备制造重点行业增长较 快，5月份汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增加值分别同比增长11.6%和10.2%。高技术 产品产量快速增长，5月份3D打印设备、集成电路产量分别增长40%和11.5%。智能化方面，5月份智能 无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长85.9%、29.5%。机器人减速器、工业机器人产量 分别增长1倍和35.5%。绿色化方面，5月份高性能化学纤维、生物基化学纤维、碳纤维及其复合材料产 品产量分别增长92.2%、21.5%和17.9%。 观察经济运行，还要看就业、物价的情况。5月份全国城镇调查失业率为5%，比上月下降0.1个百分 点，其中青年人失业率连续三个月下降。居民消费价格指数（CPI）同比小幅下降，但降幅与上月持 平；从扣除食品和能源的核心CPI来看，涨幅比上月 ...

三季度超长期特别国债发行安排出炉！财政部近日公布的信息显示，三季度将发行11只超长期特别国债，7月、8月、9月分别发行3期、4期、4期。 记者对比今年4月份财政部公布的发行安排发现，三季度有4只超长期特别国债的发行时间有所提前。其中，将于7月14日首发招标的20年期超长期特别国 债，招标时间比原定计划提前了10天。将于9月10日续发的50年期超长期特别国债，比原计划提前14天。将于9月5日和9月19日续发的30年期超长期特别国 债，也均比原计划时间提前。实际上，今年首期超长期特别国债于4月24日招标，时间也较去年的5月17日明显提前。 | | | 2025年第三季度超长期特别国债发行安排 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目份 | 期限 (年) | 招标目期 | 首发/续发 | 付息方式 | | 7月 | 20 | 7月14日 | 首发 | 按半年付息 | | | 30 | 7月14日 | 首发 | 按半年付息 | | | 30 | 7月24日 | 续发 | 按半年付息 | | 8月 | 50 | 8月1日 | 续发 | 按半年付息 | | | 30 | 8月8日 ...

在业内人士看来，为更好地开展以旧换新，金融机构须以创新产品与协同机制合力破局。多方共管简化 流程、数字技术赋能风控、产业链协同发展，将成为金融持续护航以旧换新、做强国内大循环的重要路 径。 为小微企业垫资"减压" 针对部分参与消费品以旧换新的市场主体资金垫付压力大、周转存在困难等难点，银行推出创新贷款产 品，部分地区也推出融资新模式。 《指导意见》提出，要"加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫'焕 新'、生活必需品保供相关企业信贷支持力度"。 原标题：创新产品与协同机制并进 金融机构多举措赋能"消费品以旧换新" 日前，中国人民银行、国家发展改革委等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 （以下简称《指导意见》）提出，"鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务"。 为支持国内大循环，金融机构正积极参与支持以旧换新，尤其针对部分参与消费品以旧换新的市场主体 所面临的资金垫付压力大、周转存在困难等难点，精准提供金融支持，努力缓解企业垫资"减压"。 民银行佛山市分行将"白名单"推送至银行机构，引导银行机构充分发挥资金流信息平台在客户准入、贷 前调查等方面的重要作用 ...

编者按：维护消费者权益，守护消费安全。央广网啄木鸟消费者投诉平台，保障消费者合法权益，为新消费时代保驾护航！ 央广网北京7月2日消息（记者白德彰）连日来，多家知名充电宝品牌因产品存在安全隐患宣布召回，持续引发社会关注。然而，这项旨在保障消费者安全的 举措，在执行层面却难以闭环。日前，有消费者向反映，其所购买的充电宝因企业要求指定快递寄回，但又遭快递拒收。消费者手握问题产品，陷入了既不 敢用又退不了的窘境。 对此，有专家指出，企业依赖消费者自行寄回缺陷产品的召回模式不够合理，生产与销售企业应承担主体责任，主动建立安全、便捷的替代回收方案，避免 将风险与操作成本转嫁给消费者，让召回真正落到实处。 寄送环节遭遇快递拒收 召回退换流程陷入僵局 "罗马仕充电宝宣布召回，快递却拒收。"近日，福建泉州的刘女士通过社交平台反映，她按照罗马仕的召回要求，通过指定快递寄回充电宝时却遭到拒收， 因此无法完成寄回流程。 刘女士的召回申请已经通过，但需邮寄充电宝（央广网发 受访者供图） 备案制度下的召回困境 商家与个人寄递政策不同 消费者寄件频频受阻，问题究竟卡在哪里？6月30日，记者尝试使用顺丰快递小程序，在寄递物品信息栏中输入"充 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.07.02） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：持有卖出MO2507-P-5800虚值看跌期权、IM2507多单 核心逻辑： 1 .海外风险边际下行，中美磋商向积极方向推进，双方进一步确认了框架细 节，取消了部分限制，持续利多权益市场情绪。 2.国内方面，基本面回归偏弱现实，政策提振内需预期逐步兑现。央行等六部 门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持政策提前落地。随 后，国家发展改革委表示将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。进一步 提振权益市场。 3.国常会定调，进一步强化企业科技创新主体地位，强调以"十年磨一剑"的坚 定决心，加快推进高水平科技自立自强，叠加科技板块中报业绩预期向好，科创板块 有望延续涨势，IC或IM继续占优。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡反弹 2 .资金方面，跨月后银行间市场主要回购利率明显回落，隔夜跌近 1 5 B P向 1.35%靠拢，不过非银与存款类机构分化未退，关注央行流动性投放力度。中长期资 金继续小幅向宽，国股行1年期 ...