经济观察报 记者 老盈盈 6月19日，美元兑港元汇率为7.8499，继续逼近7.85。而就在5月初，港元曾多次触发香港联系汇率制度下7.75港元兑1美元的"强方兑换保证"。 那么，近期为何港元兑美元会出现明显贬值呢？ 渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对经济观察报记者表示，自4月以来，美元相较亚洲货币贬值，造成了包括港元在内的货币升值，港元偏向联系 汇率的强方。为了保持货币稳定，香港金融管理局（下称"香港金管局"）下场干预，释放了大量的港元流动性，5月2日至5日，累积投放1294亿港元，造成 了港元的流动性充裕，也带动了香港银行同业拆借利率（HIBOR）下滑。在美元趋稳的状态下，美元和港元3个月同业拆借利率超过300多个基点的利差， 造成港元逐步逼近联系汇率区间的弱方。 同时，由于香港金管局大幅释放流动性，HIBOR持续走低，从而推动了港元存款利率的大幅下行。香港主流银行的港元定期存款利率目前已经低至1%，与 美元定期存款利率普遍还在3%以上存在一定的差距。 从7.75逼近7.85 5月初，在香港工作的黄女士看到恒生银行3个月的港元定期存款利率显示为2.9%，当时她手上有15万港元，正在犹豫通过哪种方式进 ...

点击小程序查看报告原文 "对等"关税后，港股一举跌破2018年底上一轮贸易摩擦后的情绪低点，但在触及我们判断的恒指20,500点支撑位后企稳反弹并修复至今（《 "对等关税"的 冲击会有多大？ 》），尤其是近期，在新消费和创新药等板块的提振下，加上中美关税谈判一度的乐观预期，共同推动市场近期迎来新一轮上涨，但始 终也未能有效突破我们给出的23,000-24,000区间（《 市场走到哪一步了？ 》、《 港股2025下半年展望：资金盛与资产荒 》），近期触及上沿后再度连续 回撤。 此外，与共识印象不同的是， 从4月2日对等关税以来，港股实际上跑输全球市场，且集中度和拥挤度不断抬升， 新消费、创新药、必需品零售、银行等 领先，可选零售、消费者服务、家庭用品、半导体板块跑输。 图表：4月2日以来港股实际上跑输全球主要市场 资料来源：FactSet，中金公司研究部 图表：新消费、创新药、必需零售、银行等大幅领先 注：新消费板块包括泡泡玛特、老铺黄金、周大福、蜜雪集团、古茗、布鲁可、敏实集团、毛戈平、茶百道 资料来源：FactSet，中金公司研究部 换一个视角，从流动性角度看， 5月初以来恰逢香港银行同业拆息利率Hibor ...

港元兑美元为联系汇率制度，遵循双向浮动区间（7.75-7.85），港元兑美元触及7.75触发"强方兑换保 证"，触及7.85则触发"弱方兑换保证"，以保证港元兑美元的汇率稳定性。 4月30日，港元兑美元汇率触及7.75，触发"强方兑换保证" （1）25年以来，南向资金持续流入港股，各路资金流入香港，港元需求持续上行 （2）4月30日，港元兑美元汇率触及7.75强方兑换保证，5月3日-6日，金管局四次累计投放1294亿港 元，港元流动性扩张 （3）港元投放大幅拉低HIBOR利率（1个月期HIBOR从4月的3.65%骤降至0.67%，隔夜利率接近 0%），导致港美利差（HIBOR-SOFR）迅速走阔，引发了港美的套息交易。 在套息交易的驱动下，港 汇贬值，开始又逼近"弱方兑换保证" 当前，港元兑美元触及7.85，预期触发"弱方兑换保证"，流动性收紧预期升温 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 4月30日，港币兑美元汇率触及7.75的"强方兑换保证"，5月3日至6日香港金融监管局投放1294亿港元， HIBOR利率大幅下行，港美利差走阔，引发港美套息交易，此后港汇贬值，当前，港 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越 联系人| 李欣越 关注、加星，第一时间接收推送！ 摘要 5月以来，港币汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。港币汇率"冰与 火"背后的成因、后续的可能演绎与市场影响？本文分析，可供参考。 一、近期港币汇率的异动？弱势美元下仍快速贬值，由强方兑换保证转为弱方 近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。 近期走势有三方 面较为"特殊"：第一，从强方到弱方的切换异常迅速，仅耗时1.3个月。第二，港币由强转弱发生在美元 走弱背景下。第三，12个月掉期对应汇率一度大幅下破7.75。 如触发弱方兑换保证，或意味着香港金管局会回笼部分港币流动性。 在联系汇率制的运行，兑换保证机 制是香港汇率得以稳定的关键；一旦如触发弱方兑换保证，金管局将按7.85的汇率向持牌银行购入港 币、卖出美元，导致货币基础的部分收缩，收紧港币流动性、以支撑汇率。 二、港币由强转弱的背后？金管局释放大量流动性，套息交易驱动港币贬值 5月初触发强方兑换保证，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。 1）年初以 来， ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越 联系人| 李欣越 关注、加星，第一时间接收推送！ 摘要 5月以来，港币汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。港币汇率"冰与 火"背后的成因、后续的可能演绎与市场影响？本文分析，可供参考。 一、近期港币汇率的异动？弱势美元下仍快速贬值，由强方兑换保证转为弱方 近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。 近期走势有三方 面较为"特殊"：第一，从强方到弱方的切换异常迅速，仅耗时1.3个月。第二，港币由强转弱发生在美元 走弱背景下。第三，12个月掉期对应汇率一度大幅下破7.75。 如触发弱方兑换保证，或意味着香港金管局会回笼部分港币流动性。 在联系汇率制的运行，兑换保证机 制是香港汇率得以稳定的关键；一旦如触发弱方兑换保证，金管局将按7.85的汇率向持牌银行购入港 币、卖出美元，导致货币基础的部分收缩，收紧港币流动性、以支撑汇率。 二、港币由强转弱的背后？金管局释放大量流动性，套息交易驱动港币贬值 5月初触发强方兑换保证，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。 1）年初以 来， ...

李家超称，香港会致力加强港元-人民币双柜台交易，允许投资者以离岸人民币购买在港上 市的人民币计价股票 尽管地缘政治和贸易争端不断加剧，香港特区行政长官李家超仍表示，香港将维持港元与美元的联系汇 率制度（LERS）。 近日，他在接受香港媒体采访时表示，联系汇率制度一直面临压力，尤其在不确定的时期；但事实证 明，港元与美元的联系汇率制，是香港经济成功的根本因素之一。 这一表态延续了香港各界的声音。年初，香港金融管理局（下称"香港金管局"）总裁余伟文曾刊文称， 联系汇率制度自1983年10月实施至今超过40年，经历多次经济和利率周期，应对多次全球性和区域性的 金融危机，已成为与香港经济和金融体系密不可分的一个核心组件。 不过，李家超也称，这不意味着香港的金融体系完全依赖联系汇率制度，未来香港会加强作为全球离岸 人民币业务中心的主导地位，并提供更加多元化的产品，令持有人民币的海外投资者从中获利，从而带 动更多贸易。 李家超表示，香港也会致力加强港元-人民币双柜台交易，允许投资者以离岸人民币购买在港上市的人 民币计价股票。 香港中文大学（深圳）公共政策学院副院长、香港国际金融学会主席肖耿对《财经》表示，联系汇率在 维持 ...

智通财经APP获悉，汇丰发布研究报告称，近期港元流动性状况的突然宽松使得港元利率急剧下降，利 率套利活动活跃，美元兑港元大幅反弹。该行认为，未来南向股票资金流入速度；当前股息季节和 IPO 相关的港元需求；香港居民是否进行 "去美元化" 交易，以及市场对美联储的降息预期，将是影响美元 兑港元能否大幅跌破7.85的重要因素。同时该行也认为，近期汇率的波动属于正常现象，香港金管局有 充足外汇储备维持联系汇率制度。 其主要观点如下： 近期，美元兑港元在区间内经历了一些波动，这属于正常现象，符合联系汇率制度的运作。 5 月初，由于股市活动带来的强劲港元需求，以及市场对 "去美元化" 的担忧和对 "海湖庄园协议" 的猜 测引发的新台币大幅波动的溢出效应，该货币对跌至 7.75。香港金管局买入 170 亿美元，卖出 1294 亿 港元，总结余从 446 亿港元增至 1740 亿港元，达到 2022 年 7 月以来的最高水平。 港元流动性状况的突然宽松导致港元利率急剧下降。隔夜香港银行同业拆借利率(HIBOR)降至接近零的 水平。短期的担保隔夜融资利率(SOFR)与香港银行同业拆借利率(HIBOR)的利差扩大到了前所未有的 ...

·李家超：港元会维持与美元挂勾但不意味金融体系会单独依赖联系汇率制度 ·美国参议院计划公布针对特朗普税改法案的重大修订 ·纽约联储调查：关税战降温背景下消费者通胀担忧减轻 【资讯导读】 ·日本向上修正一季度实际GDP降幅 ·日本政府考虑回购过去发行的超长期日本国债 【市场资讯】 ·香港特区行政长官李家超表示，香港将维持港元与美元挂钩的联系汇率，未来会加强香港作为全球离 岸人民币业务中心的主导地位；期望未来推出更多人民币业务产品，令持有人民币的海外投资者从中获 利，亦会致力加强港币-人民币双柜台模式交易，容许投资者以离岸人民币购买在港上市的人民币计价 股票。 ·针对美国总统特朗普3万亿美元的标志性经济计划，参议院共和党人计划本周提出修订版税收和医疗保 健条款，无视埃隆·马斯克对这项法案的指责，急于在7月4日之前颁布该法案。 ·美国加利福尼亚州政府9日向法院提起诉讼，请求法院裁定美国总统特朗普7日发布的总统备忘录和美 国防部据此调遣加州国民警卫队进入洛杉矶地区的命令违法，并请求法院撤销相关命令。 ·纽约联储调查数据显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，其中一年期通胀预 期降幅最大，从4月的 ...

随着港元再次逼近弱方7.85，不排除金管局可能会收紧港元流动性，推高利率。 近期香港资金利率持续下降，低到了令人咋舌的水平。 截至6月5日，1个月香港银行同业拆借利率（HIBOR）快速下行至0.7%附近，相较月初接近0.9%的水平进一步下行。而在4月末，这一数值还高达4%。隔夜 HIBOR利率更是已趋近于0（0.01949%），接近历史最低水平。 多位中、外资行策略师对记者称，本轮HIBOR下跌主要缘自港元的快速升值。在美元趋弱背景下，美元/港元多次触及7.75的强方兑换保证。同时，内地资 金南下"买爆"港股，对港元的兑换需求明显提升，这些导致香港金管局5月2日正式下场干预，在当月多次释放大量港元流动性，使得银行体系的总结余从约 450亿港元升至1741亿港元，涨了近3倍。 一般而言，低利率利好港股。高盛表示，银行和房地产等利率敏感型行业在港股市场中占比较高，低HIBOR利率也有助于降低港股融资成本。不过，随着 港元汇率回落，美国和中国香港高达300个基点的利差（3个月LIBOR-HIBOR），使得港元再次逼近7.85的弱方兑换保证，不排除香港金管局可能会收紧流 动性，进而推高利率。 | Maturity | ...

德国商业银行称，尽管近期港元汇率动荡，令1美元兑7.75-7.85港元的交易区间受到考验，但放弃联系 汇率制度仍然是一个低概率事件。 ...