证券研究报告 银行 AIC 再扩容，影响几何？ 华泰研究 2025 年 5 月 12 日│中国内地 专题研究 AIC 再扩容，影响几何？ 时隔八年后，5 月 7 日兴业银行正式获批筹建金融资产投资子公司，AIC 牌 照再迎扩容，股份行首次加入 AIC 阵营。招行、中信亦陆续公告拟投资设立 子公司。此前五家 AIC（金融资产投资公司；Asset Investment Company） 成立于 2016 年金融供给侧改革后、为化解银行不良而生，2020 年起试点股 权投资领域。2024 年以来科创金融支持政策频出，AIC 投资规模、设立条 件等限制不断放宽，股权直投开辟银行支持科创新路径，助其实现综合化转 型，但资本占用、风险管理等问题仍需关注，预计资本实力较强、综合经营 建设完善的大型银行将积极入局，有望为科创企业带来增量耐心资本。 政策聚焦：AIC 政策拓宽助力支持科创 AIC 股权投资试点范围、设立条件、资金渠道持续拓宽。24 年 9 月国家金 融监管总局发布两项政策文件，将股权投资试点范围从上海扩大至 18 个城 市，AIC 表内股权投资金额占总资产的比例由 4%提高至 10%，投资单只私 募股权投资基金 ...

21世纪经济报道记者张欣 北京报道 "今天即将批复一家，推动加大对科创企业的投资力度。" 随着5月7日国家金融监督管理总局李云泽在 国新办新闻发布会上的表态，时隔八年的AIC牌照第二批机构扩容序幕由此拉开。随后，招商银行、中 信银行、兴业银行迅速响应，分别拟出资150亿元、100亿元、100亿元设立金融资产投资公司。这标志 着自2017年五大国有银行首批设立AIC后，商业银行参与股权投资的制度通道进一步打通，为金融支持 科创企业发展揭开全新篇章。 从2016年市场化债转股起步，到如今试点不断扩容，AIC历经近十年发展，正逐步成长为创投领域的新 生力量。然而在快速发展的背后，商业银行参与AIC股权投资面临着投研能力不足、风险权重较高、考 核机制落后等诸多挑战。如何在政策红利下突破瓶颈，成为AIC未来发展的关键课题。 由点及面 从试点到规模化扩容 业内普遍认为，AIC的发展历程始于2016年。当年10月，国务院启动市场化债转股，允许银行设立专门 机构开展相关业务，次年，五大国有银行相继成立AIC，成为首批持牌机构。早期AIC主要服务于供给 侧结构性改革，通过债转股帮助暂时困难的优质企业降低杠杆、防范风险。 彼时， ...

Table_First|Table_Summary 固收定期研究 2025 年 5 月 11 日 【华福固收】 AIC 扩容的影响和机会 ➢ AIC扩容的影响和机会 ➢ 金融债 二永债方面，目前短端品种表现更优，且短期内仍有一定的下行空间，国股行二永债流 动性更好，有"类利率"的交易属性，可以在当前行情中博弈相关投资机会，5Y及以内 的国股行二永债可以直接找凸点交易；对于想提前关注长端二永的机构来说，部分流动 性较强的如9-10Y高等级二永可按照每调买机进行适度参与。配置角度来看，票息策略 仍占优，对于负债端稳定的机构来说，可以在头部城农商行二永债中适当下沉，目前隐 含评级AA+的4-5Y二永债的信用利差分别为38.35BP和42.90BP，较同期限AAA-二永债的 利差分别高出5.27BP和5.07BP，有一定的配置优势。 2025年5月7日，兴业银行获国家金融监督管理总局批准筹建兴银金融资产投资有限公 司，注册资本100亿元，为兴业银行的全资子公司。兴银金融资产投资有限公司顺利开 业后，将成为首家由股份行持牌的金融资产投资公司（AIC），也将打破当前"五大AIC" 的行业格局成为我国第六家金融AIC。次日 ...

一起来看下最新的市场情况及资讯。 板块上来看，银行板块逆市走高，火电、纺织服装、华为鸿蒙等板块表现活跃，而航天军工、机器 人、芯片半导体等板块跌幅居前。 港股方面，恒生科技指数走低， 华虹半导体跌逾11%，中芯国际跌超6%，京东健康跌超3%。 （ 图片来源： 东方财富APP，统计截至2025/5/9，不作投资推荐 ） | 名称 | 现价 | 涨跌幅 > | 总市值 三 | | --- | --- | --- | --- | | 华虹半导体 | 31.350 | -11.06% | 616亿 | | 1347.HK | | | | | 中芯国际 | 42.200 | -6.53% | 4375亿 | | 0981.HK | | | | | 京东健康 | 36.800 | -3.29% | 1177亿 | | 6618.HK | | | | | 理想汽车-W | 103.900 - | -1.89% | 2224亿 | | 2015.HK | | | | | 舜宇光学科技 | 64.950 | -1.44% | 711亿 | | 2382.HK | | | | （ 图片来源： 东方财富APP，统计截至2025/5 ...

股份行设立AIC会带来哪些效益？ 银行板块最近有两大关注点。一是中国人民银行5月7日宣布推出一揽子政策措施，包括下调政策利率0.1个百分点、降低存款准备金率0.5个百分点、设立 5000亿元"服务消费与养老再贷款"等多项举措。 机构表示，金融增量政策配合积极财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。同时，资产质量将在政策支持下继续巩固，后 续银行业绩压力可控。本轮降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均有望得以提升。 二是将发起设立金融资产投资公司（AIC）的主体扩展至符合条件的全国性商业银行。5月7日，兴业银行公告称，公司获准筹建兴银金融资产投资有限公 司。5月8日，中信银行、招商银行相继公告称，拟设立金融资产投资公司。 今天，高股息资产反弹，银行板块领涨，电力、公路运输等板块表现活跃。 银行板块中，青岛银行、兴业银行等个股涨幅居前。 中金公司表示，除了债转股以及股权投资带来的直接项目收益之外，AIC给银行带来的综合效益更值得关注。一方面，作为"五篇大文章"之一，科技金融是 银行重点发展的方向，AIC为商业银行更好满足科技企业融资等金融需求提供了有效手段，为银行服务实体经济提供新路 ...

Core Viewpoint - Two major joint-stock banks, China Merchants Bank and CITIC Bank, have announced plans to establish financial asset investment companies (AICs), following the lead of Industrial Bank, indicating a growing trend in the banking sector to enhance financial services and support for the real economy [2][3][4]. Group 1: Company Announcements - China Merchants Bank plans to invest 15 billion yuan to establish a wholly-owned financial asset investment company, which will enhance its integrated financial services capabilities [3]. - CITIC Bank intends to invest 10 billion yuan to set up a wholly-owned subsidiary, CITIC Financial Asset Investment Co., Ltd., focusing on market-oriented debt-to-equity swaps and other supportive businesses [3][4]. Group 2: Regulatory Context - The establishment of AICs aligns with the recent policy signals from the National Financial Regulatory Administration, which encourages commercial banks to set up AICs to support technology innovation and private enterprises [5][6]. - The approval for the establishment of AICs marks a significant shift in the banking sector, as the first five AICs were established by state-owned banks in 2017, focusing primarily on debt-to-equity swaps [7]. Group 3: Industry Implications - The establishment of AICs is expected to enhance the banks' ability to provide diversified financial services, particularly to technology and innovation-driven enterprises, thereby facilitating a stronger connection between investment and lending [7]. - AICs are evolving from being solely debt-to-equity tools to comprehensive investment platforms, expanding their roles to include mergers and acquisitions and hybrid investments, which will further support the integration of finance and industry [7].

沉寂八年，由国有大行主导的金融资产投资公司(即"AIC")队伍终于迎来"新面孔"。5月7日，兴业银行（601166）率先获批筹建兴银金融资 产投资有限公司，注册资本100亿元。次日，招商银行、中信银行迅速跟进，宣布了董事会审议通过设立AIC的议案。三家股份制银行的接 连落子，标志着AIC领域由国有大行主导的格局正式被打破。未来，银行系AIC市场将走向何方？又将如何重塑金融服务实体经济的格 局？ 银行系AIC队伍迎扩容 股份制银行正式加入AIC阵营。5月7日，在国新办新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽透露，"支持符合条件的全国性商业银行设立 AIC，近日将陆续批准。今天即将批复一家，推动加大对科创企业的投资力度"。 5月7日下午，金融监管总局批复显示，同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司(名称暂定)，并要求兴业银行自批复之日起6个月内完 成筹建工作。 据兴业银行披露，兴银金融资产投资有限公司注册资本100亿元，为该行全资子公司。设立兴银金融资产投资有限公司，有利于更好服务 新质生产力发展，实现对债转股业务的专业化、市场化运作，降低企业杠杆率，加大对科创企业、民营企业支持力度，进一步推动本公司 可持续、高质 ...

金十数据5月8日讯，据统计，剔除已经退市的企业，109家A股光伏公司2024年在职员工总人数为63.87 万人。而在2023年，这一数字为78.26万人。换言之，在2024年，不少光伏企业开启了"瘦身"模式，上 述109家A股光伏公司减员超过14万人。光伏从业人员数量的变动，恰恰反映出最近两三年来国内光伏 行业的大起大落。此前，光伏大厂的高薪水、高奖金、高红利屡见不鲜。在行业高速增长之时，也吸引 了一众求职者"向光而行"。而如今，热潮退去，在供需错配的压力之下，光伏公司不得不降本增效，减 员就无可避免。 （21财经） 14万光伏从业人员撤出阵地：哪家在减员 哪家又在扩人？ ...

2025.05. 08 作者 | 一财资讯 截至今日午间收盘，沪指涨0.38%，深成指涨1.03%，创业板指涨1.74%。 盘面上看，脑机接口、光伏、铜缆高速连接、保险、军工等板块涨幅居前，PEEK材料、大豆、钢铁 等板块走弱。 个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。 | 全A | 涨 3834 | 平 219 | 跌 1355 | A股成 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 1 | 000001 上证指数 | 3355.26 | 12.60 | 0.38% | | 2 | 399001 深证成指 | 10207.71 | 103.58 | 1.03% | | 3 | 899050 北证50 | 1369.52 | 1.95 | 0.14% | | 4 | 881001 万得全A | 5108.98 | 36.67 | 0.72% | | 5 | 000688 科创50 | 1027.29 | -2.90 -0.28% | | | 6 | 399006 创业板指 | 2031.22 | 34.71 1.74% ...

[Table_Date] 2025 年 5 月 7 日 [Table_Title] Gold Field 2025Q1 权益黄金产量同比增长 18.75% 至 17.14 吨，AISC 同比减少 6.50%至 1625 美元/盎 司 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2025Q1 公司黄金产量 55.10 万盎司（17.14 吨），同比增长 18.75%，环比减少 14.44%。 2025Q1 AISC 为 1,625 美元/盎司（381.39 元/克），同比减少 6.50%，环比增长 15.25%。环比增长主要是因为黄金产量低于 2024Q4。 证券研究报告|行业研究报告 2025Q1 AIC 为 1,861 美元/盎司（436.78 元/克），同比减少 12.01%，环比增长 18.16%。 2025Q1 黄金价格为 2,900 美元/盎司（680.63 元/克），同比增 长 39.49%，环比增长 9.10%。 ►关键项目更新 1）Salares Norte 最新动态 2025Q1，Salares Norte 金矿的产量提 ...