同时，美国国债供应量持续增加，市场吸收能力面临考验。贝莱德分析，美联储货币政策与长期美债收益率关联性减弱，即便降息，国债收益率 也可能因供应过剩上升。且外国央行和投资者对美债需求下降，美国政府每周超5000亿美元债务发行或"无人接盘"，这将推高借贷成本，加剧财 政压力，挤占其他领域预算。 面对潜在风险，贝莱德建议投资者采取多元化策略，降低对美债依赖，可增加短期美债配置，探索美国以外投资机会。 【环球网财经综合报道】6月30日，全球最大资管公司贝莱德发布重磅警告，称美国国债规模激增正成为威胁其金融市场特殊地位的最大隐患，或 削弱投资者对美元及长期美债信心，推动全球资本外流。 目前，美国联邦债务规模已突破36万亿美元且仍在攀升，无党派分析人士预测，特朗普政府推动的新法案或在未来十年新增5万亿美元国债负担。 贝莱德在报告中指出，美国政府债务已进入"危险处境"，若不控制，将冲击美国在全球金融市场的"特殊地位"，即美元作为世界储备货币、美债 作为全球安全资产的独特优势。 特朗普重返白宫后推行的关税政策加剧市场不确定性，引发对美元储备地位的质疑。贝莱德认为，虽然"去美元化"短期牵强，但美国债务扩张为 其埋下隐患，债务问题 ...

近期金融市场呈现复杂态势，美联储货币政策预期与地缘政治风险交织影响下，黄金价格经历了显著波动。市场对美联储降息时点的预期升温，叠加全球贸 易环境的不确定性，为贵金属市场带来了新的支撑因素。当前投资者密切关注美国经济数据表现，特别是就业市场指标对货币政策路径的指引作用。 美联储政策预期推动金价反弹动力 美元指数在2025年上半年累计下跌10.8%，创下1973年以来同期最差表现。这一疲软态势与特朗普贸易政策的不确定性密切相关，同时总统对美联储降息的 持续施压也给美元造成下行压力。随着美元走软，黄金重新回升至3300美元上方，显示出贵金属对货币政策预期变化的敏感性。 市场当前预期美国下半年将实施三次降息，这种预期为黄金等非生息资产提供了重要支撑。美联储官员近期表态显示，如果经济数据符合预期且通胀继续向 2%目标回落，逐步转向更为中性的政策立场可能是合适的。投资者特别关注即将公布的美国就业数据，若数据走弱将进一步提升7月降息概率，金价或迎来 补涨机会。 当前市场正处于期待关税冲突降温的阶段，中东局势也步入相对缓和期。然而，7月关税暂缓截止期临近，市场需要警惕相关炒作再度升温的可能性。美债 信用危机背景下的去美元化趋 ...

这场由美债引发的风暴，正在全球市场掀起一场腥风血雨。 中国不再试探，果断抽走一张关键筹码，让美国措手不及。 金融圈震动，军工体系也感受到了冲击。 原本想趁机抢回主动权的盟友，一着不慎，反而打乱了自己的节奏。 6月的华尔街，注定不平静。 10年期美债收益率突然暴涨，一周之内飙高50个 基点，直接冲到4.49%，创下2003年以来最大单周涨幅。 别看这只是一个数字变化，对投资市场来说，这意味着大规模的抛售正在发生。 美债价格雪崩，全球资金连夜逃离。 当美元再也撑不起信心，美债还撑得起全球秩序吗？ 日本逆势增持了一些，英国也跳出来当接盘侠。 一口气加仓284亿美元，一举超过中国，成了美债第二大持有国。 但最让市场紧张的，是中国与加拿大的行动。 中国连续两个月减持美债，4月的持仓降到7570亿美元，创下16年来的新低。 相比十年前巅峰时期1.3万亿美元的持仓，如今已经砍去四成多。 与此同时，加拿大更是干脆，直接一次性甩卖578亿美元，几乎是拔腿就跑。 这一波大规模抛售，与特朗普的一纸关税新政直接挂钩。 4月10日，美国政府宣布对中国产品加征高达125%的关税。 不仅中国，连欧洲盟友也吃了一记闷棍。 特朗普口口声声说是 ...

贵金属数据日报 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 用器500强投资企业 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/7/1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2508 | AG2508 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/登司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/6/30 | 3292. 28 | 36. 21 | 3303. 50 | 36. 44 | 765. 46 | 8762.00 | 762.56 | 8742. 00 | ...

Core Viewpoint - The global foreign exchange market has been influenced by geopolitical tensions and uncertainties surrounding U.S. government policies since 2025, leading to a significant decline in the U.S. dollar index, which fell by 10.72%, marking the largest drop for the same period since 1973, sparking discussions about the potential decline of the dollar's dominance [2]. Group 1: Currency Performance - Non-U.S. currencies have generally appreciated, with notable performances from the Swiss Franc, Euro, British Pound, and Japanese Yen. The Euro appreciated by 13.86% against the U.S. dollar in the first half of 2025, while the Swiss Franc rose by 12.59%, and the British Pound approached a 10% increase [2]. - The offshore Chinese Yuan saw a modest increase of 2.27% against the U.S. dollar, with the midpoint exchange rate appreciating by 298 points [2]. Group 2: Factors Influencing Dollar Weakness - The uncertainty surrounding U.S. tariff policies has pressured the dollar, with market expectations that the loose monetary and fiscal policies favored by the Trump administration will lead to a significant decline in real interest rates, contributing to dollar weakness [8]. - Speculative short positions on the dollar reached their highest level since July 2023, indicating a shift in global investors' perspectives on dollar allocation in their portfolios [8]. - Analysts suggest that while there is a trend of funds flowing out of U.S. assets, this trend is not yet widespread or necessarily sustainable [8]. Group 3: Future Dollar Outlook - Analysts predict that the dollar will continue to face downward pressure in the second half of 2025 due to multiple negative factors, including uncertainties related to U.S. tariffs and increasing concerns about U.S. Treasury securities [9]. - Morgan Stanley forecasts a significant depreciation of the dollar, predicting a 9% decline in the dollar index, potentially reaching around 91 points by 2026 [10]. Group 4: Euro's Position - The Euro has gained a more risk-averse status compared to the dollar, with expectations that it may continue to appreciate, potentially reaching 1.20 against the dollar by the end of 2025 [14]. - Analysts believe that the Euro's strength will depend on the divergence in monetary policy between the European Central Bank and the Federal Reserve, with potential support from improving economic conditions in the Eurozone [15]. Group 5: Asian Currencies - Some Asian currencies may experience significant appreciation against the dollar in the context of a weakening dollar, with the Japanese Yen expected to fluctuate between 137 and 145 against the dollar [16]. - The future trajectory of the Chinese Yuan is closely tied to the dollar's outlook, with expectations of a stable appreciation, potentially within the range of 7.05 to 7.25 [17].

咱们中国也是美国国债的主要持有国之一。这些年，出于各种经济和战略考虑，我们持有了一定数量的 美国国债。虽说我们一直在进行外汇储备的多元化，逐步减持美国国债，但目前持仓量依然不小。一旦 美国违约，我们的外汇资产会遭受损失。不过，咱们中国经济的韧性很强，有足够的应对措施。这些 年，我们大力推动内需，加强国内经济的循环，降低对外部市场的依赖。同时，我们也在积极推进人民 币国际化，扩大人民币在国际贸易和投资中的使用范围。所以，相比其他一些国家，我们有更多的缓冲 空间和应对手段，但这并不意味着我们不会受到影响，损失总归是让人不舒服的。 还有全球金融市场，那更是会被搅得一团糟。美国国债一直被视为全球金融市场的重要基准资产，很多 金融产品的定价都和它有关。一旦美国国债违约，全球金融市场的定价体系就会乱套，各种金融产品的 价格波动会加剧，投资者会陷入恐慌，大量资金会从风险资产撤离，寻求更安全的避风港。新兴市场国 家受到的冲击可能尤为严重，资金外流，货币贬值，经济增长受到抑制，很多国家多年的发展成果可能 毁于一旦，这些国家的政府和人民能不哭吗？ 从长远来看，如果美国真的出现国债违约，美元的国际地位也会受到严重动摇。长期以来，美 ...

Group 1 - The long-term drivers for gold prices remain supportive, but there is hesitation for upward movement due to high price levels [1] - The recent decline of the US dollar has contributed to a rebound in gold prices, with expectations for further upward movement if US employment data indicates a weaker economy [2] - The ongoing credit crisis in US Treasury bonds and the trend towards de-dollarization support a long-term bullish outlook for gold [2][3] Group 2 - Central bank purchases of gold have significantly increased, with over 1,000 tons bought in the past three years, indicating a shift in market dynamics where gold is viewed as a store of value and diversification tool [3] - The weak US dollar and pressure from the current US administration for interest rate cuts are interrelated factors supporting gold prices [3] - Market focus remains on upcoming US non-farm payroll data, which could influence Federal Reserve monetary policy and subsequently affect gold prices [3]

Group 1 - Ray Dalio, founder of Bridgewater Associates, emphasizes the need for bipartisan cooperation to reduce the fiscal deficit, which would improve the supply-demand balance of U.S. debt and lower interest rates [1] - The Congressional Budget Office estimates that the Senate version of the Trump tax reform and spending bill could increase the U.S. deficit by nearly $3.3 trillion over the next decade if passed [1] - BlackRock warns that rising U.S. government debt may diminish investor interest in long-term U.S. Treasuries and the dollar, citing concerns over the stability of the dollar as a reserve currency [1] Group 2 - BlackRock indicates that higher government debt could disrupt the typical correlation between long-term U.S. Treasury yields and U.S. monetary policy, potentially leading to rising yields even if the Federal Reserve cuts rates [2] - The increase in U.S. debt supply may face reduced demand from the Federal Reserve and foreign central banks [2]

早间评论 西南期货研究所 2025 年 7 月 1 日星期二 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 1 市场有风险 投资需谨慎 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.43%报 120.420 元， 10 年期主力合约跌 0.16%报 108.895 元，5 年期主力合约跌 0.10%报 106.160 元，2 年 期主力合约跌 0.05%报 102.498 元。 公开市场方面，央行公告称，6 月 30 日以固定利率、数量招标方式开展了 3315 亿 元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3315 亿元，中标量 3315 亿元。Wind 数据显示，当日 2205 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1110 亿元。 中国 6 月官方制造业 PMI 为 49.7，前值 49.5，制造业景气水平继续改善。中国 6 月官方非制造业 PMI 为 50.5，比上月上升 0.2 个百分点，非制造业总体继续保持扩张。 6 月份，综合 PMI 产出指 ...

证券研究报告 | 2025年07月01日 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:宏观经济专题研究-去美元化下的央行购金行为研究 行业与公司 能源电子月报：碳化硅车型持续下沉，应用场景逐步铺开 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-30 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3444.42 | 10465.11 | 3936.07 | 11887.95 | 3030.63 | 1003.41 | | 涨跌幅度（%） | 0.58 | 0.83 | 0.36 | 1.00 | 1.59 | 1.53 | | 成交金额（亿元） | 5671.37 | 9197.19 | 2888.21 | 3275.23 | 4621.40 | 295.54 | 电子行业周报：美股 AI 算力股价连创新高，持续看好 AI 产业投资机遇 房地产行业 2025 年 7 月投资策略：基本面持续低迷，博弈窗口开启 电新行业快评:电力设备新能源 ...