固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 7 月 14 日 相关研究报告 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《"平坦化"存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《"以股看债"或成重要思路》20250309 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《欧债对美债的替代性》20250420 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《为外部经济降温做好准备——央行 5 月宣布 降准降息点评》20250507 《通胀预期对美联储更重要——美联储 5 月议 息会议点评》20250511 《美国 4 月零售、通胀数据平 ...

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 在政策支持及各行各业快速响应下，A股"反内卷"研究热度持续升温。 过去一周，"反内卷"研究热潮在金融行业全面铺开。东方财富Choice数据显示，过去一周（7月6日至7月12 日），券商、期货公司等机构共发布了176篇"反内卷"主题的研报，涵盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气 设备、建材、有色金属、化工、养殖等多个行业。 在近期分析师路演中，"反内卷"也是妥妥的"C位"。路演平台显示，近一周就有79场与"反内卷"主题相关的路 演，其中仅7月13日排期就有近10场。 机构普遍认为，本轮"反内卷"站位更高，覆盖面更广，协同性更强。更有分析师指出，未来"反内卷"可能演绎 成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块均有望受益。 机构："反内卷"或成下阶段市场主线 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法 依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后，"反内卷"在资本市场的 关注度迅速升温，研报数量不断 ...

截至10点56分，上证科创板100指数下跌0.49%。成分股方面涨跌互现，成大生物领涨7.17%，华秦 科技上涨4.20%；三生国健领跌5.61%，财富趋势下跌3.77%，睿创微纳下跌3.72%。科创100ETF华夏 （588800）下跌0.41%，最新报价0.98元。规模方面，科创100ETF华夏最新规模达29.11亿元。 消息面上，据统计，截至7月14日，有17家科创板公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显 示，预增公司16家，报喜公司比例为94.12%。业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有8家 公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有4家。分行业看，上半年净利润增逾50%的 科创板股主要集中在电子、医药生物等行业，分别有8只、2只个股上榜。统计显示，业绩预计高增长科 创板个股今年以来平均上涨39.15%。 招商证券表示，上周A股市场整体走势偏强，主要原因包括美股延续上行态势，科技龙头批量新高 带动A股相关产业链资产的上涨；同指数强相关的权重方向，如非银金融等强势上攻，推动指数走强； 政策层面开展"反内卷"行动，具体细则有望逐步落地，有助于缓解国内物价压力。 （责任编辑： ...

1.大中赫临武项目的基础用水和用电当地无法保证？大中矿业：不属实 就"网传大中赫临武项目的基础用水和用电当地无法保证，请问属实否？"问题，大中矿业7月11日在业绩说 明会上表示，经公司核查，该消息不属实。此外，公司所拥有矿产资源中暂无稀土相关元素的发现。 2.中信建投：A股继续"上台阶"，关注中报与"反内卷" 中信建投研报指出，A股连续3周大涨，但整体系统性风险并不大，股权风险溢价指标显示目前仍然处在机 会水平附近，"上台阶"行情有望延续，若短期调整则是布局良机。今年银行板块的表现继续强势，财政注资 叠加化债推进有望带来估值修复，险资也为其提供了有效的资金面支撑，下半年资金面支撑可能边际放 缓，但大资金趋势性撤出的概率低。在当前低利率的环境里，长周期考核配合OCI账户，银行板块的配置价 值进一步凸显。配置层面关注中报业绩和反内卷主题，行业重点关注：有色、建材、电力设备、非银、创 新药、养殖、物流、算力、银行、新消费等。 3.招商证券：建议关注高景气TMT领域、具有全球竞争力的中游制造、内需领域和其他业绩预喜板块 招商证券发布研报称，近期A股市场持续创下年内新高，随着业绩期到来，沿着中报超预期的方向进攻是胜 率 ...

Group 1 - The Hang Seng Index rose by 0.11%, gaining 26 points to close at 24,166 points, while the Hang Seng Tech Index increased by 0.20% [1] - Multiple policies have been introduced to support the high-quality development of innovative drugs, with the commercial insurance innovative drug catalog expected to be implemented, leading to a continued rise in innovative drug stocks [1] - Companies such as Boan Biotech (06955) surged by 14%, Hengrui Medicine (01276) increased by 4.78%, and Lijun Pharmaceutical (01513) rose by 6% [1] Group 2 - Sipai Health (00314) saw a rise of over 5% as the National Healthcare Security Administration plans to create a commercial insurance innovative drug catalog, which is expected to significantly benefit the company [2] - Okex Cloud Chain (01499) surged over 29% as Bitcoin surpassed $120,000, setting a new historical high [2] - The construction materials sector is experiencing a boost due to ongoing policy support aimed at reducing competition, with companies like China National Building Material (03323) rising over 8% [2] Group 3 - Ganfeng Lithium (01772) and Tianqi Lithium (09696) saw their main lithium carbonate contracts rise over 6% and 4% respectively, reflecting strong market demand [4] Group 4 - Kexuan Power Holdings (00476) experienced a decline of over 30%, with annual losses attributable to shareholders increasing by 16.5% year-on-year [5] - Blukoo (00325) dropped 5.5% in early trading, with its stock price having retreated by 30% over the past month following a recent unlock of shares [6]

[Table_Reportdate] 2025年07月14日 [证券分析师： Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250714 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.周期的方向与空间——资产配置周报（2025/07/07-2025/07/11） ➢ 2.长安汽车（000625）：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场——公司简评报告 ➢ 3.上半年挖掘机内销大增，新兴国家加速渗透——机械设备行业简评 ➢ 4.创业板月线技术条件相近于2019年12月突破前状态——技术分析行业指数简评 ➢ 1.国有险企今年起全面落 ...

今日早参 2025 年 7 月 14 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：关税再调整：虚虚实实的"对等"关税 随着 7 月 9 日"对等"关税暂缓征收的窗口关闭，特朗普再度掀起关税风 波，继上周（北京时间 7 月 8 日凌晨），特朗普宣布已经向 14 个国家发出 "关税函" ，以及此前，特朗普宣布和越南达成框架性贸易协定后（上调 美国对越关税税率至 20%，对转口贸易征收 40%关税，具体分析参见《关税 再起风波：影响与展望》，2025/7/9）。上周四-六之间（7 月 10-12 日），特朗 普继续加码"对等"关税税率，但同时提出了加征关税的理由及关税下调的 条件：①提出 8 月 1 日对巴西征收 50%关税；②提出将对欧盟、墨西哥和加 拿大的对等/芬太尼关税税率上调至 30%和 35%（不含行业关税）。 这与我 们此前预测"关税函"影响将扩散至更多经济体的预测一致。本文分析新增 关税"威胁"的潜在影响。往前看，我们维持此前判断，即① 对等关税、 芬太尼关税税率仍面临多重不确定性；②7 月 9 日后全球贸 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-7-14 每日观点 玻璃： 1、基本面： "反内卷"政策提振市场情绪；玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产 量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1092元/吨，FG2509收盘价为1086元/吨，基差为6元，期货 贴水现货；中性 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 利 ...

长江证券湖南分公司首席分析师王振怀表示，近日，创新药概念股表现活跃。消息面上，国家医保局公 布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方 案》，明确2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行。中金公司表 示，2025年初至今创新药出海交易火热，重磅交易频发，BD高额首付款直接增厚企业现金流，叠加市 场对管线价值的乐观预期，推动创新药板块整体上行，估值中枢上修，预期BD资金和二级热度上涨， 将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益。 行情上，上周五市场冲高回落，两市成交额超1.7万亿，创近4个月新高。 回归本周策略：上周外围市场 持续走好，黄金及原油期货调整为主。市场方面，指数在金融板块带动下强势突破3500点整数关口，本 次突破伴随成交量放大，盘面人气激活效应增强，周五盘面出现冲高回落，短期或产生60分钟级别调 整，但从中期角度来看，目前整体结构依旧延续多头态势。板块热点方面建议围绕泛科技及安全方向做 功课，另外像稳定币，传统行业反内卷等热点方向有望持续发酵，建议可继续持股为主。观点仅供参 考， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 14 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：上周五各股指均震荡上涨。全市场成交额 17366 亿元，较上日放量 2215 亿元。行业板块 方面，稀土永磁、大金融领涨，"哑铃策略"的两端科技与红利双双受到投资者青睐。6 月下旬以来， 股指反弹较为明显，主要驱动是对下半年的政策利好预期，包括对"反内 ...